這 4 個指標表明比特幣市場周期_比特幣:比特幣交易所排行榜

今天是進行廣泛鏈上分析的時候了：我們將比較比特幣的歷史市場周期。幾乎所有對比特幣感興趣的人都熟悉比特幣的四年周期。這是一個圍繞礦工獎勵減半的周期。這大約每210,000個區塊發生一次。這種獎勵減半也稱為減半。

但是這樣的周期究竟是什么樣子的？哪些鏈上統計數據可以幫助我們確定市場的底部和頂部？在本文中，我們將深入探討這個主題。

比特幣市場周期

比特幣周期由兩類市場參與者形成：短期投機者和長期投資者。正是這兩個群體在網絡上進行交易，這種行為最終在各種統計數據中可見。在我們查看數據之前，我們首先需要概述這兩個群體的情況。畢竟，比特幣網絡上的每筆交易都是帶著一定的思想執行的，而這種行為可以通過鏈上數據分析變得可見。

短期投機者(STH)：短期投機者主要對在短期內快速獲利感興趣。通常這個群體對BTC感興趣是因為價格上漲了。他們從新聞、朋友或體育俱樂部聽說這件事。該組織對劇烈的價格波動很敏感，他們賣出比特幣的速度與買入比特幣的速度一樣快。該群體通常會導致比特幣價格出現劇烈波動。通常，他們最多持有比特幣5個月。

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長期用戶：這些通常是經驗豐富的比特幣持有者，也被稱為最后一小時的持有者。他們不關心他們以什么市場價格購買比特幣。他們主要對比特幣的長期潛力感興趣。他們有長遠的眼光，不惜一切代價堅持下去。這群投資者對市場有穩定作用，抑制了短期投機者造成的價格波動。總的來說，他們持有數字黃金五個月或更長時間。

使用鏈上數據可以非常清楚地分析兩組之間的動態。

1.市場價值與實現價值(MVRV)比率

MVRV比率是一種鏈上統計數據，可用于評估比特幣的估值并確定市場底部和頂部。MVRV是市值與已實現價值之間的比率。

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?MVRV>1：如果MVRV比率高，則表示當前市場價格高于當前流通的所有幣種的平均購買價格。這可能表明市場估值過高，通常使用3.7的閾值來指示這種情況。

數據：孫宇晨一地址自5月12日以來已總計將23.6億USDC轉移到Circle:10月21日消息，據Lookonchain分析，孫宇晨一地址在今日凌晨從幣安中撤回7200萬USDC，并將其轉至Circle以換取美元。自從5月12日UST和LUNA崩盤后，該地址已總計將23.6億USDC轉移到Circle。[2022/10/21 16:34:08]

?MVRV=1：另一方面，較低的MVRV比率意味著比特幣的市值低于實現價值。換句話說，目前所有比特幣的市場價格都低于平均購買價格，這被認為是被低估了。低于1的值通常被視為低估的跡象。

?MVRV=0.8：極低的MVRV比率意味著比特幣當前的市場價格遠低于市場平均水平。這種情況每個周期只發生幾次，因此是一個罕見的時刻。

該統計數據通過查看UTXO或未花費的交易輸出來考慮比特幣的購買價格。這個比特幣還沒有花掉，所以利潤還是虛的。這使得它與下一個統計數據有很大不同。

歐盟委員會研究通過“嵌入式監管”來監控DeFi的可能性:金色財經報道，歐盟委員會上周發布了一項提案，旨在研究通過“嵌入式監管”來監控DeFi的可能性。?該提案源于委員會專門負責金融和市場的總局，旨在調查金融監管機構如何監管以太坊。它認為以太坊是 DeFi 的最大支付結算平臺。?該試點計劃將持續至少六個月，估計價值為 250,000 歐元（約合 242,500 美元）。參與申請將持續開放至12月1日。

?根據委員會的文件，該研究將側重于直接從區塊鏈自動收集監管數據，以測試對實時DeFi活動進行監管的技術能力。

Circle歐盟政策和戰略負責人Patrick Hansen在推特上表示，試點的影響可能很大，因為監管機構通過讀取公共區塊鏈數據自動監控合規性的能力可以大大減少對市場參與者（例如 DAO）的需求。積極收集、驗證并向當局提供數據。[2022/10/11 10:30:25]

2.調整后的支出產出比

與MVRV比率不同，aSOPR確實關注已售出的比特幣。SOPR衡量的是花費比特幣輸出的盈利能力，這意味著它衡量的是出售比特幣時賺取的利潤。

?SOPR>1：平均而言，賣出比特幣即可獲利。

?SOPR=1：賣出的比特幣在收支平衡時賣出。

?SOPR<1:賣出的比特幣產生損失。

因此，aSOPR著眼于實際運行的比特幣，而不是基于購買價格的虛擬利潤。這導致aSOPR具有更尖銳的峰谷。當aSOPR達到高值時，意味著大量比特幣被賣出獲利，對價格形成下行壓力。

3.Puell倍數

PuellMultiple是礦工收入的每日價值與礦工收入的365天移動平均值之間的比率。簡而言之，該指標提供了與一年前相比礦工盈利能力的洞察力。

對于每一天，礦工的總收入可以通過將賺取的比特幣數量乘以當前市場價格來計算。這是工作量證明的基本法則：大約每十分鐘，一個包含多個交易的新區塊被添加到鏈中。確保網絡安全的礦工不僅可以獲得大筆補貼，還可以獲得交易費。這一起被稱為區塊獎勵。因此，對于每個區塊，也就是每天，都可以計算出礦工有多少收入。因此，網絡越繁忙，挖礦公司賺的錢就越多。

計算完這個之后，365天的平均值也可以算出來了。當你除以這兩個變量時，你會得到下圖。該圖顯示，有些時期礦工的收入明顯高于過去一年的平均水平。當PuellMultiple高于“1”時會發生這種情況。

另一方面，當PuellMultiple急劇上升時，這意味著礦工的收入遠高于過去365天的平均水平。高于4的值通常表示市場過熱。

從歷史上看，PuellMultiple的峰值通常與比特幣價格的最高點重合。這是因為礦工必須持續供電以保護網絡，這是工作量證明系統中的一個不變因素。他們的收入與市場價格直接相關，而該價格會導致戰略性業務決策。作為長期投資者，礦工通常會選擇在市場過熱時以高價出售比特幣。但有時，當經濟困難時，礦工被迫交換他們的比特幣，就像2022年由于價格急劇下跌(-65%)所發生的那樣。

4.短期和長期持有者持有的比特幣

在文章的開頭，我提到了比特幣市場中有兩類參與者，即短期持有者和長期持有者。下圖中再次可視化了兩組，顯示了每組持有的供應量。

對于這張圖，我使用了UTXO年齡段。這顯示了流通中的比特幣有多少百分比由這兩個群體持有。橙色線代表短期投資者，綠色線代表長期投資者。有兩件事是顯而易見的。

1??當比特幣價格快速上漲時，長期持有者的持有比例下降。長期持有者出售他們的比特幣，比特幣轉移到短期持有者手中。

2??綠色的長期持有者持有有史以來最多的比特幣。該集團持有約78%的比特幣，這比2015年、2018年和2020年的峰值都多。網絡上更多的儲蓄行為。

結論

比特幣網絡上的每筆交易都是有原因的，無論是希望快速獲利的投機者還是經驗豐富的比特幣持有者盡可能多地積累比特幣。鏈上分析使用MVRV-Ratio、SOPR或PuellMultiple等指標提供對這些參與者行為的洞察。

這些統計數據中的每一個都有其獨特的特征，因為它們使用購買價格、銷售價格或礦工收入。盡管如此，這三者都可用于確定比特幣在當前周期中的位置。

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