JZL Capital行業周報第8期：PCE超出預期，美股持續凈流出_NFT:CEL

上周市場跟隨美股出現回調，且走勢弱于美股，比特幣在周初多次觸碰?25000?阻力位后在周二開始連續下跌，中心化交易所交易量也稍有回調，但?TheBlock?的統計口徑是?7?天的移動平均，因此當前的交易量回調更多反映的是上周比特幣幾天持續在?24000-25000?的時間段交易量有了下滑。截至撰稿比特幣收于?23254.69?，周內下跌?4.24%?，振幅?10.48%?；以太坊收于?1606.8?，周內下跌?4.35%?，振幅?9.68%?。上周?Coinbase?在其官推強調?23?號是一個重要的日子，實際消息則是他們推出了自己的?2?層網絡——Base。Base?是一個基于?Optimism?的二層網絡協議，目的是開發一種安全、低成本，能夠與?10?億用戶進行加密經濟的生態系統。當前?Base?已經可以通過以太坊測試連?Goerli?進行協議交互，并且可以在其主網進行紀念?NFT?的?mint，雖然?Base?已經聲稱其沒有代幣發行的計劃，但是目前測試鏈上與?Base?的交互還是進行的如火如荼。

反觀美股，上周由于周一總統日只有四天交易日，大盤也是連收?4?根陰線，重要的長期均線和重要的整數關都是得而復失出現了短空格局，雖然說四天都是陰線，但實際只有第一天跌幅較為明顯，剩下幾天都是上午跌，下午反彈，形成了幾個長下影線的?K?線，因此本周反彈的概率較大。上周五盤前公布了?PCE?數據，其中核心?PCE?在?1?月份環比上漲了?0.6%?，預期值?0.5%?，按年同比上漲?4.7%?，預期值?4.4%?，不論環比還是同比都超出預期，對市場也造成了一定恐慌。CME?在上周對三月份加息的預測，有?73%?的概率加?25?個基點，同時有?27%?的概率預測加?50?個基點，加?50?個基點的概率有明顯上漲，市場肯定也會對這一預期重新定價。包括加息峰值也會從之前的?5.5%?提高到?6%?，目前已經有一些機構開始打預防針了，比如花旗銀行的交易主管就提出美聯儲利率峰值可能提高到?6%?，股票等風險資產可能被進一步流出。最近一周股票型基金的凈流出在?70?億美金，美國銀行首席策略師?MichaelHarnett?也表示，債券有連續?8?周獲得凈流入，也表明機構投資者仍在持續加碼債券。雖然本周的?FOMC?會議紀要在口徑層面基本抵消了?50?個基點的概率，但遲遲無法改善的宏觀數據仍然是懸在市場頭上的一把利刃，也可能會左右官員們的決策。

穩定幣截止?2023?年?2?月?25?日，前四大穩定幣合計供應量約?1296.72?億，較上周出現明顯下跌，減少約?10?億，幣市資金再現大幅流出。

財經雜志發布“讓居民通過買股票基金也能賺到錢”視頻，配圖為BTC行情:金色財經報道，財經雜志微信視頻號近日發布了一條關于“讓居民通過買股票基金也能賺到錢”的視頻，其中一幕配有BTC/USDT行情圖，圖片所附文字顯示：”想方設法提高居民財產性收入，讓居民通過股票、基金等渠道也能賺到錢，從而化消費意愿為消費能力\"。[2023/8/4 16:17:20]

三大法幣穩定幣中，USDT?和?USDC?的供應量出現預料之中的上漲。USDT?本周增加約?4.2?億枚，上漲趨勢延續，市占率已超?52%?。USDC?本周供應量增加約?6.38?億枚，下跌趨勢反轉。

受監管影響，BUSD?供應量本周再次大幅下跌，減少?20.76?億，由于?Paxos?已被禁止鑄造?BUSD，未來一段時間，穩定幣市場將保持這一此消彼長的態勢。

整體而言，本周數據中，USDT?和?USDC?的增長難以抵消?BUSD?的流出，幣市資金依然在凈流出趨勢中，可能與歐洲核心?CPI?數據和美國?PCE?數據帶來的宏觀不確定性有關。

今年以來的幣市價格反彈并未吸引場外資金入場，大市值幣種的反彈高度可能將相對有限，或將維持寬幅震蕩，直到增量資金入場。

2?）BTC?礦工余額

BTC?礦工地址余額表明鏈上被標記為礦工地址的?BTC?持有余額合計，包括包括?FoundryUSA，F?2?Pool，AntPool，Poolin，Binance?等地址。

該數據通常用于判斷對于礦工對于當前?BTC?價格的興趣，礦工余額升高時，通常說明籌碼處于堆積狀態；礦工余額降低時，表明礦工正在拋售或抵押其持有的?BTC。

根據?OKLink?數據，與上周相比，即使?BTC?沖擊?25000?關口失敗，轉為回調震蕩，礦工余額依然變動不大。

3?）ETH?通縮數據

截止?2?月?26?日，根據?ultrasound.money?數據，本周?ETH?供應量較上周減少約?9500?枚，自?TheMerge?完成后，ETH?供應量已累計減少?3.8?萬枚。以近一周數據推算，年化通脹率為-0.41%?，通縮速度較上周略有下降。

相比?POW?機制下的?ETH，POS?機制下供應量已累計減少約?188?萬枚，以美元計價這部分拋壓約?30?億美元。

技術分析

市場進入調整期，我們判斷短期調整趨勢難以改變，需要一定的時間結合宏觀后，市場才能進一步進入升勢。

以太坊核心開發者共識會議：未來幾周內會確定Dencun全部范圍:5月26日消息，以太坊核心開發者Tim Beiko總結稱，最新一次的以太坊核心開發者共識（ACDC）會議上討論了停用SELFDESTRUCT、EIP-4844 規范更改、操作碼管理和潛在的最終Cancun添加等內容。隨著Dencun的形成，Devnet-6很可能是最后一個EIP-4844獨有的 Devnet，之后也將開始引入其他EIP進行測試。開發者會在未來幾周內會確定Dencun（Deneb + Cancun）的全部范圍。[2023/5/26 9:43:59]

兩年期美債上揚，市場已經不預期年底降息

納斯達克指數進入調整區間

arh?999?：?1.58?

持幣?100?以上地址數穩定

持幣?100?以上地址數開始下行

投融資回顧2023?年?2?月?20?號至?2?月?26?日，加密?VC?市場披露的投融資事件?37?筆，累計融資金額超過?2.09?億美元；

報告期內，超過?1,?000?w?美金融資額的事件一共?8?起：

1.FTX?數字不良資產債權市場最新動態

FTX?債權交易市場動態：目前不良資產收購基金可以在?OTC?市場以?20?cents/dollar?左右的價格收購?FTX?的債權。

去年?11?月，FTX?申請破產保護的時候債權的價格僅僅為?5-8%?，在三個月內價格已經上漲三倍，不良資產收購基金在?5?年內的回報率的期望在?45-50%?左右。債權收購時需要考量的因素還是比較多的，而且大多都是在私下進行的，所以每個債權的“質量和盡調結果”也被考慮在最終的成交價值里。

而且由于?FTX?網站目前處于癱瘓狀態，債權人很難拿出最完善的資料去證明他們在?FTX?交易所擁有的資產憑證。因此目前債權索賠的質量和證明對于最后的資產定價起到了比較重要的作用。

2.FTX?的負債比例

在宣布破產前的最后幾天，FTX?首席執行官?SBF?試圖進行最后一次融資，他發給潛在投資者的資產負債表被英國《金融時報》披露，顯示該交易所有近?90?億美元的負債，而流動資產僅?10?億美元多一點。除了流動資產外，還有?54?億美元的資產被標記為“流動性較差”的資產，而且這些“流動性較差”的資產中有許多可能已經完全缺乏流動性。另外有?32?億美元被標記為“非流動性”。

Voyager：97%的客戶投票支持其破產重組計劃:金色財經報道，據官方推特，加密貸款機構Voyager表示，Voyager客戶對公司破產重組的投票已經結束并最終確定，在參與的人中，97%的客戶（占索賠總數的98%）投了贊成票。更多信息將在周四聽證會后公布。

此前報道，美國聯邦貿易委員會（FTC）反對Voyager Digital第三次破產重組計劃，稱這將非法地防止該公司因“實際欺詐、故意不當行為或重大過失”而被追究責任。破產法官Michael Wiles于1月13日有條件地批準Voyager的重組計劃，并定于3月2日在曼哈頓舉行聽證會確認該計劃。Voyager Digital于去年7月6日根據破產法第11章申請破產保護，該公司在8月、10月和12月分別提交了第一份、第二份和第三份重組計劃。[2023/3/1 12:35:39]

就這份資產負債表來看，上面的的流動性資產和流動性較差的資產共計?63?億美元，仍不足以等同于?89?億美元的負債，其中還有?25?億美元左右的資產缺失。目前的最新的總流動性資產和負債比值為?1:6.5?。

截止到?2/17?日，目前?FTX?債權收購價格在債權交易平臺的參考價格大概為?16-20%?，也是一直保持穩定上漲的趨勢。

3.新聞動態

(?1)FTX?要求接受捐款的相關方在?2?月?28?日前退還資金

在FTX去年11月倒閉之前，SBF曾向政客提供了數千萬美元的競選捐款。據債務人估計，FTX向華盛頓特區的多名議員和各個派別的捐款高達9300萬美元，美國國會三分之一的現任議員接受過SBF的資助。

目前，由于FTX的高層管理人員現在因涉嫌數十億美元的欺詐行為而面臨一系列刑事指控，許多受益人都試圖通過向慈善機構進行等額捐贈來消除丑聞的影響。但債務人警告稱，這類做法不會阻止FTX債務人尋求追償。

2023?年?2?月?6?日，FTX集團周日表示目前正在在向政界人士、SBF的其他受益人、他的副手以及他的公司發送機密信件，要求他們在月底前歸還其從SBF處獲得的捐款。在一份新聞稿中，債務人表示，他們保留通過法庭訴訟要求強制還款并附加利息的權利。

(?2)Celsius?破產重組案件新進展:

已經在去年?7?月申請破產重組的加密貨幣貸款機構?Celsius?在?2?月?15?日官方宣布，Celsius?在審查了其他幾家競購機構后，選擇了數字資產投資公司?NovawulfDigitalManagement?對Celsius?進行收購重組。也預示著?Celsius?的破產案件很可能有一些新的轉變。

Mango攻擊者Avraham Eisenberg在波多黎各被捕:金色財經報道，Mango攻擊者Avraham Eisenberg已在波多黎各被捕，他曾用“高利潤交易策略”耗盡了DeFi交易平臺Mango Markets價值1.1億美元的加密貨幣。據FBI特別探員Brandon Racz簽署的一份證詞稱，Avraham Eisenberg“故意且有意地”操縱商品（即Mango Markets期貨合約）銷售。

另據周二公開的一份文件顯示，Avraham Eisenberg將面臨商品欺詐和商品操縱的指控，這些指控可能會使其受到罰款或監禁等懲罰，也可能使他成為第一位因操縱去中心化金融(DeFi)交易平臺而面臨指控的美國居民。[2022/12/28 22:11:39]

這次的重組計劃是完全由“Celsius?的債務人”在官方無擔保債權委員會(UCC)的全力支持下提出的。根據兩家平臺達成的協議，NovaWulf?將創立一家新成立的公司，該公司將處理?Celsius?所欠的債務。根據?Celsius?的提議，大多數債權人將獲得一次性的加密付款。NovaWulf?還將直接向新合資企業提供?4500?萬至?5500?萬美元的現金投資，Celsius?還很可能會給公司比較大的債權人分配更多的新股權做為補償。

Celsius?的債務人也公開表示，選擇?NovaWulf?是因為他們的計劃提供給了?Celsius?債務人在加密資產流動性上的的最佳解決辦法，同時使最大化債務人的非流動性資產價值。

Celsius?也給出預估，預計超過?85%?的客戶將能夠以加密貨幣的形式收回約?70%?的債權，但是其中不包括以質押形式存儲的以太坊。

在新公司的體系下，NovaWulf?將撥出?5,?000?萬美元支持?Celsius?的采礦業務，使股東從中受益。新公司的采礦部門將擁有?120?多臺采礦設備，并將向股東支付股息。隨著?NovaWulf?和?Celsius?債務人的加入，雙方將在未來幾天內制定一份具有約束力的協議。該協議在下次開庭的時候還必須得到紐約南區破產法院的批準。總體而言，雖然目前此破產案件還有很多事情需要去處理，但是?Celsius?的債務人目前表現得都非常積極，也致力于盡快完成與?NovaWulf?的交易。

截止到?2/17?日，目前?Celsius?債權收購價格在債權交易平臺的參考價格大概為?19-20%?，最近三個月一直沒有太大變化，我們近期也會密切關注美國紐約南區破產法院對?Celsius?破產重組提議的采納狀況，如果被接受的話，債權價格可能有一個很大的拉升。

BTC虧損地址數達到1個月新低:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，BTC虧損地址數剛剛達到1個月新低，7日均值數額為16,898,846.196。[2022/7/24 2:33:38]

NFT?板塊數據整理

本周?NFT?市場

市場概況：本周?NFT?藍籌指數表現相對穩定，上周指數小幅度拉升后到了近三個月來相對中立的位置，本周藍籌指數在此位置上震蕩波動，整體較為穩定，?2?月?24?日突然下跌。

這里主要原因其實離不開?Blur?和麻吉。

Blur?的?Bid?機制空投的組合拳對?NFT?流動性的利好愈發明顯，尤其使得藍籌?nft?的地板價更為穩固，不會暴跌，進而拿去?bendao?等平臺做借貸就更不容易被清算。當藍籌可以低風險借貸了，市場上的?ETH?多了，NFT?的小牛也就要開始了。

本周市場上發生的事，從反面再印證了這個觀點。

麻吉為了刷?blur?空投，做了數千個?ETH?的?BID?池，基于此?bid?了多個藍籌項目

兩位?Yugalabs?的種子投資人?OvieFaruq及MikeAnderson，直接出了?72?只?BAYC，幾乎全被麻吉接了，也進而掏空了麻吉在?blur?上的流動性，基本接的價格在?76-78?個?ETH

接下來，麻吉在?58-65?個?ETH?出售了?136?只?BAYC，直接帶崩了?BAYC?的價格

進而延續到了?Benddao，?2/24?號觸發了?224?件還款的行為，還有?10只?BAYC?處于清算邊緣

這也從側面進一步反映了?NFT?市場的流動性問題，使得?NFT?價格很容易被操縱，尤其是?Blur?中由于?bid?的深度遠大于用戶實際擁有的資產數，容易面臨死亡螺旋，過多的?bid?到?NFT、造成流動性缺失、售賣?NFT?補充流動性、由于流動性不足價格迅速下跌。

NFT?總市值：本周?NFT?總市值有?0.68%?的上漲。總交易額延續上周強勢上漲趨勢，?7?天內漲幅達到了?130.19%?，縱覽?3?個月內的總交易量來看，也有很大的漲幅，達?120.55%?。NFT?市場近期呈現較好回暖趨勢，本周表現符合我們的預判，接下的幾周預期將繼續保持熱度。

市場活躍度：本周?NFT?市場的持有者有小幅上漲，交易者活躍度相比上周上漲幅度較大，買家同比上漲?4.11%?，賣家同比上漲?12.36%?，上漲幅度較大

另外?opensea?上周也迫于?blur?的壓力，開啟了?0?手續費，這也無疑對?nft?交易存在較大的促進作用。

本周?NFT?市場交易量排名前三的?NFT?分別為?BAYC、CryptoPunks?和?Otherdeed。BAYC?的地板價最近一周下降幅度較大，目前在?67?ETH?附近。

TheSandbox、NFTWorlds?及?Decentraland。同時，WorldwideWebb?地板價上漲幅度較大，Decentraland?及?NFTWorlds?地板價小幅度上漲，Otherside?略有下跌。總市值方面，元宇宙項目排名前三的項目仍然是?Otherside,Decentraland?和?theSandbox，本周元宇宙溫度指數有所回落，但仍較為活躍。

其中?WorldwideWebb?項目，和傳統元宇宙項目有差異，本質上像?sandbox?和?beacon?的結合，是個像素風的?gamefi?游戲，未來可以再跟進研究。

按鏈上合約交互量來看，前十活躍鏈游中，過去一周交互活躍度上漲下滑的數量五五開。其中，OathofPeak?玩家數量大增。

DeFi&公鏈賽道數據

截至本周，DeFiTVL?為?49.84?B，按?TVL?排名前五的協議分別為：Lido、MakerDao、Curve、AAVE、ConvexFinance。

從公鏈的角度來看，本周?TVL?前三的鏈分別為：ETH、Tron?和?BSC。Arbitrum?和?Optimism?本周分別增長?16.93%?和?11.16%?，分別排名第四和第七。

介紹：MechMinds?是?AI?概念?NFT?項目，項目方共發行了?8192?個?NFT，每一個都有獨一無二的人格和智慧，項目使用了?OpenAI?的?ChatGPT?模型，持有人可以與擁有的?Robot?進行對話互動。

人格設置：MechMinds?由五個特征定義，分別為開放性、責任心、外向程度、親和性以及情緒穩定性

智商：機器人智商設置范圍為?0-300?，智商程度決定著機器人整體智慧。

藝術性：每個?MechMind?都是?AI?生成的機器人油畫肖像，體現了機器人的個性和智慧。

玩法與機制：MechMinds?是通貨緊縮型模型，總供應量為?8192?個，最初的?MechMind?機器人?IQ?在?0-80?之間，相同?Gen?的兩個機器人可以合并成為下一代的更聰明的機器人，而原始的?NFT?會銷毀，最終供應通過合并會到?128?，?8192?→?4096?→?2048?→?1024?→?512?→?256?→?128?

交易情況：MechMinds?于?2?月?14?日上線，?20?日交易量上漲迅速，當日交易量達?125196?ETH，地板價于?21?日最高上升至?0.077?ETH，隨后交易量回至正常水平，地板價目前保持在?0.06?ETH?左右。

(?2)Gosleep

GoSleep是一款Web3生活方式應用程序，其核心是睡眠賺錢機制，結合了HealthFi、GameFi和SocialFi的元素。GoSleep旨在通過激勵用戶優先考慮他們的健康來徹底改變健康狀況。

玩法

獲取GosleepNFT來玩：

玩家首次加入Gosleep將獲得免費房間?NFT。這個NFT代表了Gosleep游戲中的一個虛擬房間，玩家可以使用它來賺取代幣。

設置睡眠目標：

玩家可以設置睡眠目標，例如起床和睡眠計劃。GoSleep會根據他們的睡眠質量以及與預定目標的接近程度來計算分數。

績效獎勵：

游戲代幣的獎勵是根據玩家擁有的NFT的稀有性和屬性以及他們的睡眠分數來決定的。

關于GoSleepNFTs：

GoSleep擁有多種?NFT，可以升級到更高的等級和更高的稀有度。有5種不同的NFT稀有度：免費、普通、稀有、史詩和傳奇。稀有度越高，生成的代幣越多。而?GovTokenZZZ?只能由?Epic、Legendary?等高稀有?NFT?生成。不同類型的NFT可以像樂高積木一樣組成一個新的NFT。例如，一張床?NFT?加上兩個枕頭?NFT?和一個床罩?NFT，在虛擬房間中創建一個全新的設備齊全的床?NFT。玩家可以組合這些NFT來創建自己的虛擬臥室。

當NFT達到?30?級時，可以增加睡眠獎金，您可以在產生NGT或?ZZZ之間進行選擇；在達到?30?級之前，您只能產生NGT。

團隊信息

Indream，CEO

前技術企業家，現任軟件架構師。從Microsoft和Workday等科技巨頭到新的初創企業，在科技行業擁有超過10年的工作經驗。

Jonathan，CMO

Jonathan是區塊鏈先驅，曾是MarlinProtocol、Abeatsgame和Realymetaverse等多個區塊鏈明星項目的市場領導者，擁有豐富的NFT和區塊鏈社區經驗，以及KOL和媒體資源。

Frank，CTO

在微軟等大型科技公司擔任高級軟件工程師超過8年的經驗。他在過去幾年參與了多個web3項目，包括社交網絡、NFT和區塊鏈基礎設施。

融資歷史：ForesightVentures

上?Arbitrum?的影響：?23?年?2?月，Gosleep?遷移至?Arbitrum，遷移后?Gosleep?熱度有所上升

(?3)Web3社交應用?Towns?完成a16z領投的?2550?萬美元

HereNotThereLabs?旗下的Web3社交應用?Towns?完成?2550?萬美元融資，a16z領投，Benchmark、FrameworkVentures?等參投。Towns?采用了城鎮廣場的理念，將社區、NFT、游戲相結合。該產品基于以太坊區塊鏈構建。

團隊表示，“團隊的愿景是創建一個數字城市廣場，讓成員可以界定邊界、制定規則，并建設他們想要的世界，只有通過去中心化和web3才能實現。

六.團隊新聞

3?月?4?日，JZLGARDEN?半月談將邀請馬薇薇與Web3.0??女高管討論當代女性職場，歡迎大家參加。

創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司?CEO?和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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