金色觀察 | 一文讀懂下一代AMM Maverick協議_VER:BRICKS

Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit 4月15日發文介紹了Maverick協議，他認為這是下一代的AMM。

自動化做市商 (AMM) 的流動性供應仍然是一個重要問題，盡管過去幾年出現了許多去中心化交易所架構和流動性挖礦協議。

自動化做市商需要流動性提供者將他們的資產投入到資產對中，以便交易者能夠將一種資產換成另一種。這些流動性提供者受到交易費用的激勵，這導致將資金分配到最需要的資金池是最佳策略。

當用戶在池中進行交易時，池中一種資產相對于另一種資產的價格相對于交易量發生變化。這導致交易發生滑點——他們在池中初始價格之上支付溢價。

資金池交易對的價格也可能偏離，在這種情況下，必須采取糾正措施使池內的價格與更廣泛的市場相匹配。幸運的是，套利者可以進行交易，在池子和其他交易所之間平衡價格，使價格更接近彼此，幾乎沒有風險。然而，這種無風險利潤直接來自流動性提供者，我們稱之為流動性提供者的無常損失。

金色午報 | 11月14日午間重要動態一覽:7:00-12:30關鍵詞：中國電信、中國工程院、高盛、北京地鐵

1. 中國電信全面進軍元宇宙；

2. 中國工程院發布區塊鏈“安監鏈”應用案例；

3. 高盛能源研究主管：黃金正成為窮人的加密貨幣；

4. Paradigm成員Anish Agnihotri在GitHub上推出MultiFaucet；

5. 北京地鐵已全線支持數字人民幣，日均使用量約3100人次；

6. 報告：2021年東盟國家加密貨幣投資總額飆升，超越另類借貸；

7. Solana鏈上NFT市場ALL.ART完成450萬美元私募輪融資，Delphi Ventures領投。[2021/11/14 6:50:59]

因此，需要高效的AMM和可能的其他輔助流動性挖礦協議來最小化這兩個成本——滑點和無常損失——以便在市場上更有效地分配資金。Maverick協議引入了一種新穎的AMM架構，它允許以以前無法做到的方式最小化這兩種成本。

金色財經挖礦數據播報 | ETH今日全網算力下降2.29%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力174.271TH/s，挖礦難度2173.74T，目前區塊高度9743903，理論收益0.00797846/100MH/天。

BTC全網算力94.360EH/s，挖礦難度16.55T，目前區塊高度622934，理論收益0.00001519/T/天。

BSV全網算力2.882EH/s，挖礦難度0.46T，目前區塊高度627843，理論收益0.00062464/T/天。[2020/3/26]

DEX的第一個主要架構是最大的去中心化交易所Uniswap V1和V2中使用的恒定乘積做市商 (CPMM)。忽略流動性提供者對流動性的任何添加/移除，我們可以使用如下所示的曲線來表示每種資產的數量。這條曲線上的每個點代表在“恒定乘積”不變量下每種資產可能的不同數量。因此，每筆交易都對應于沿曲線移動。曲線的某些部分彎曲得越大，交易滑點就越高。然而，流動性越高，曲線整體彎曲越小，因此滑點越低。

金色晚報 | 12月22日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：央行、秘魯、長江、浙商、BitMex

1. 央行副行長：全球穩定幣會沖擊一國的貨幣主權。

2. 工商銀行行長谷澍：擴大區塊鏈、大數據等金融科技技術在普惠金融領域的應用。

3. CCTV2報道秘魯超市通過區塊鏈技術提供“放心肉”。

4. 長江大數據中心上線將利用區塊鏈打通長江各類數據。

5. 數字資產研究院常務副院長：全國3萬多家區塊鏈企業，96%未真實開展業務。

6. 浙商產業區塊鏈促進聯盟成立，將推動區塊鏈知識普及和產業落地。

7. BitMEX首席執行官：相信比特幣將在2020年繼續重新崛起和蓬勃發展。

8. 比特幣日內窄幅震蕩，最高漲至7200美元，最低跌至7119.47美元。[2019/12/22]

Uniswap V2中每個軸表示的每種資產的不同數量的曲線示例。

金色相對論 |?幣印潘志彪：閃電網絡會開創出新的支付增量市場:在本期金色相對論之“閃電網絡：Hello，TPS”上，金色財經合伙人佟揚對話幣印創始人潘志彪，針對閃電網絡是否能夠實現普及與大規模商用？實現這一點的必要條件有哪些？日常生活中支付寶、微信普及，閃電網絡的競爭優勢在哪里等問題，潘志彪表示：閃電網絡依然是個實驗。很酷的實驗，我不敢斷言必然會普及和大規模商用，這是目前科學的探索方向，尚未出現比閃電網絡更好的技術。普及的話，必要條件是架設運營節點的門檻降低，爆發點是運營節點能夠盈利。如果做到低門檻的架設節點，低成本運營節點，同時能夠從運營節點中盈利，有經濟激勵。那么就會涌現大量節點，創造一個流動性極好的網絡。與支付寶、微信競爭，目前幾乎毫無優勢。沒有必要與成熟的支付網絡在存量市場中競爭。閃電網絡會開創出新的支付增量市場，這個新的市場可能會非常大。這個新興支付市場，沒有KYC，沒有國別差異，沒有各種限制，資金由每個人真正的自我控制，資金在市場里7x24完全自由的流動。相信將會是一個高效率的，繁榮的支付市場。[2019/3/7]

請注意，CPMM沿整條曲線平均分配資本，這意味著在交易最頻繁的當前價格附近有大量未使用的流動性。然而，這樣做的主要好處是流動性池的每一份額都是相同的，并且可以表示為一個ERC20，這允許與其他DeFi協議進行組合。

金色財經獨家現場報道|丹華資本創始合伙人張首晟：區塊鏈和人工智能兩者之間應該相互共融相互促進:在硅谷2018全球區塊鏈投資峰會上，張首晟表示：“區塊鏈和人工智能，兩者之間應該相互共融相互促進，去年都在熱談人工智能，但其進步很慢，人工智能的基石需要數據，這些數據都在中心話的機構中，所以這些數據無法讓人工智能獲得，有了區塊鏈技術數據會被共享，人工智能才能更好的學習，所以人工智能能夠獲得更快的發展，相應的數據提供者也能得到區塊鏈上的激勵。[2018/3/31]

Uniswap V3引入了集中流動性的概念，允許流動性提供者在曲線上選定的特定范圍內承諾流動性，每個頭寸現在表示為NFT。這可以更有效地分配流動性，因為可以為交易最多的區域分配更多的流動性。曲線上的那些區域變平，從而降低了滑點，這對交易者很有吸引力，但對于流動性提供者來說，無常損失的風險增加了。

盡管如此，兩種DEX模型都有自己的問題：

在集中流動性模型中，流動性提供者需要高度專業才能盈利，因為在波動的市場條件下存在更高的無常損失風險。這意味著散戶投資者無法參與流動性盈利。即便如此，Uniswap V3上的大多數流動性提供者都在虧損。此外，CPMM的利潤越來越少，因為集中流動性對交易者來說更便宜，降低了CPMM流動性提供者的費用，同時招致了同樣的永久性損失風險。

即使在Uniswap V3中，滑點也可能是一個問題，主要是由于流動性在最佳區域之外被錯誤分配。套利者總是會從流動性提供者在動蕩的市場條件下遭受的無常損失中獲利。當流動性被錯誤分配時，無常損失甚至高于CPMM，因為套利者能夠在移動池價格以匹配更廣泛的市場價格之前交換更多資產。此外，集中的流動性容易受到搶跑攻擊。

盡管Uniswap V2中的流動性提供者能夠將其份額表示為ERC20，但對于Uniswap V3中的流動性提供者來說，這不再可能，因為他們可以靈活地選擇自己的范圍來提供流動性。在Uniswap V3中代表LP頭寸的NFT在二級市場上很難定價和風險評估，因此很難與其他DeFi協議組合，特別是對于抵押品。

那么，Maverick是如何工作的，又是如何解決這些問題的呢？

Maverick在其AMM中采用了自動流動性放置機制，以對抗滑點和無常損失。隨著交易池中的價格響應交易活動而移動，AMM會自動智能地改變提供的流動性范圍以匹配新價格，從而限制滑點和無常損失。

上圖說明了，當市場價格變動時，Maverick的AMM如何在不同的價格范圍內改變流動性供給。

讓我們看看Maverick如何幫助解決上面提到的一些問題。首先，由于Maverick能夠為散戶提供一種簡單的方式為流動性提供者獲利，它使得成為流動性提供者的機會民主化。由于流動性的優化分配，與Uniswap V3相比，交易者的滑點也更少，流動性提供者的無常損失也更少。最后，LP頭寸是同質化的，因為它們都代表相同的策略且更容易估值，因此這些頭寸可以表示為 ERC20，因此更易于與其他DeFi協議組合。

Uniswap V3

Uniswap V3是DEX中的市場領導者，約占DEX交易量的30%。盡管V3旨在解決V2的CPMM的效率問題，但這些改進是以增加復雜性為代價的。這讓LP承擔了更多有效管理資本的責任，既可以提高自己的利潤，也可以確保交易者的滑點低。通過自動化流動性管理，Maverick的 AMM帶回了V2 LP體驗的簡單性，同時保留了V3的增強效率：兩全其美。

Uniswap V3流動性管理者

這些協議代表流動性提供者管理Uniswap V3中的流動性供應，通過將資金匯集到統一策略中（例如Charm.fi）。與正常的Uniswap V3流動性提供相比，這種方式的優勢在于更優化的流動性分配，并隨著規模的擴大而降低gas成本。但是，這些協議通常會收取管理費和業績提成，這增加了流動性提供者運行這些策略的成本。Maverick通過將最優流動性分配納入AMM模型本身來消除這一成本。

Maverick新穎的AMM設計通過降低無常損失風險和滑點，為市場引入了前所未有的資本效率水平。這對交易者和流動性提供者都很有吸引力，這將使Maverick能夠占領很大的市場份額。

Maverick正準備推出基于這種引人注目的AMM技術的swap產品，它會提高DEX市場的資本效率。該產品的一個關鍵特性是用戶能夠輕松高效地打開新的交易池，因為Maverick的AMM提供的流動性智能管理應該保證高效率，即使對于長尾資產也是如此。未來，同樣的AMM技術可用于支持永續合約等衍生產品，將Maverick的業務范圍從現貨市場擴展到更大的DeFi生態系統。

最重要的是，Maverick開發的技術可能會占據去中心化金融市場的很大一部分，并且是一項引人注目的投資。——Paul Veradittakit

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