一文理解Balancer：LSD賽道另一個值得關注的協議_ALA:LANC

原文作者：naly，DeFi研究員

原文編譯：Leo，BlockBeats

2023年的加密空間里，LSD的興起已是眾望所歸，在某種程度上，流動性質押也是加密用戶們比較穩妥的獲利方式。Lido、RocketPool、Frax等協議順勢而飛，隨著上海升級的推遲，LSD賽道上或許還會出現更加利好的創新，而談到LSD賽道的競爭，其中有一個值得關注的協議——Balancer，Balancer在技術層面上已經做出了改善，致力于更高的質押收益，DeFi研究員naly撰文淺析了Balancer協議在LSD賽道的優勢，BlcokBeats編譯如下：

比特幣波動指數近一個月維持下降趨勢，已回落至今年2月低位水平:5月22日消息，由金融指數公司 T3 Index 聯合比特幣期權交易平臺 LedgerX 推出的 BitVol（比特幣波動）指數在近一個月內維持下降趨勢，昨日已跌至 52.88，回落至今年 2 月的低位水平，較前一日回暖 0.74%。注：BitVol指數衡量從可交易的比特幣期權價格中得出的30天預期隱含波動率。隱含波動率是指實際期權價格所隱含的波動率。它是利用B-S期權定價公式，將期權實際價格以及除波動率σ以外的其他參數代入公式而反推出的波動率。期權的實際價格是由眾多期權交易者競爭而形成，因此，隱含波動率代表了市場參與者對于市場未來的看法和預期，從而被視為最接近當時的真實波動率。[2023/5/22 15:18:22]

LSD的興起已經不可避免，Balancer技術的改進已經其做好準備。對于用戶來說，既然能持有計息版的ETH，為什么要持有ETH？隨著LSDtoken的暴漲，某些協議可能會迎來資金的流入。簡單來說，BalancertechLSD提供了最高效的方式。

拜登：改變對加密貨幣交易的征稅將增加240億美元稅收:金色財經報道，《華爾街日報》援引2024財年的預算草案，美國總統喬-拜登將提議改變對加密貨幣交易的征稅。拜登預計，這將使該行業的稅收收入增加多達240億美元。 白宮發言人證實，擬議的法規應減少虛假交易。該計劃涉及虧損的加密貨幣銷售，以鎖定不需要納稅的損失。然后投資者再次回購類似金額的資產。

Koinly代表danny telvor表示，如果該提案獲得批準，許多在2021年市場高峰后進入這一領域的加密貨幣持有者將遭受巨大損失。[2023/3/9 12:52:16]

Balancertech會崛起的三個關鍵因素：

加密貨幣總市值下跌至1萬億美元下方:金色財經報道，據coingecko最新數據顯示，BTC價格已跌破1.9萬美元，當前為18,707.95美元，24小時跌幅5.4%。ETH當前為1,511.22美元，24小時跌幅7.8%。當前加密貨幣總市值為9801.84億美元，跌幅為5.0%，24小時交易量為90,003,393,632美元。[2022/9/7 13:13:19]

-獨特的vault架構

-利率提供者

-PhantomBPT

由于所有賬戶資產都在同一合約下，資金池只需要計算交換、存入和取出的金額，而不再需要主動管理其中的資產。這帶來了哪些好處？

Gala將于10月底上線公鏈Project GYRI上的首款鏈游Spider Tanks:9月2日消息，近日，鏈游工作室Gala Games宣布，其將于10月31日上線在其Gala生態公鏈項目Project GYRI上的首款鏈游《Spider Tanks》，這是一款Web3 PvP電子競技格斗游戲。此外，Gala Games已開啟Spider Tanks Planetary節點的限時銷售，節點運營商可以定期賺取加密資產作為提供計算資源的獎勵。（Coinpost）[2022/9/2 13:04:53]

在其他DeFi協議上進行交易時，token通常在多個池之間轉移，包括邏輯在內，這是一個高度消耗Gas的過程，被稱之為多跳交易。比如，下圖是BTC和stETH之間的示例。

BTC>ETH至ETH>wstETH

在Balancer上，此類大量消耗Gas的操作得到了改善，所有的賬戶都在一個環境之下，只有最終數量的token被轉移到vault和從vault轉出。BTC>stETH，Balancer消除了對Gas頻繁消耗邏輯的需求，這種創新被稱為BatchSwap。

如下圖所示，可以看出相比之下BalancerBatchSwap在Gas消耗成本上有多高效，通過創新的Vault設計，所有存入到Balancer中的LSD都可以無縫利用其流動性中心進行交易。

利率提供者

接下來談談實際的池，LSD是利用一個不斷有效更新質押資產率的資金池類型，這些池類型被稱為可組合的穩定池。標準的穩定池交易就好像LSD和基礎資產的比例是1?：?1?。不是很合理，但效果如何呢？

對投資者來說并不太好。作為一個LP，你潛在的LSD收益實際上被套利交易者榨取了，這些交易者利用池中不準確的利率進行套利而獲利。

但是，可組合的穩定池解決了這個問題，這些池中有一個稱為利率提供者的內置功能，可以在交易發生時隨時查詢token并將其更新為正確的比率，該功能意味著流動性質押的收益實際上流向了流動性提供者。

可組合的穩定池允許這個特定的池「嵌入」到LSD對中，rETH可以與這個三池配對，以允許所有底層穩定幣都可以與其進行極其高效得連接和配對。rETH-(DAIUSDCUSDT)

聽上去與Curve類似，但Balancer相比Curve有什么不同點呢？真正讓Balancer獨樹一幟的是「嵌入」的過程是怎樣完成的，雖然vault解鎖了流動性的基礎層，但是仍然需要調用底層的交換、存入和取出的功能。

當流經這些嵌入池時，每個條目都需要消耗大量BPTtoken作為Gas進行mint，比如，想要將rETH換成DAI，過程就是：rETH>mint>USD>DAI，mint過程會消耗大量Gas。

通過稱為PhantomBPT的創新原語，Balancer池提供了更高效的流程，Balancer無需mintBPTtoken用以基礎資產的交換，而是在創建池的同時就mint了接近無限量的BPTtoken，這些「Pre-mintBPT」釋放的效率是其他Dex無法比擬的，交易者不是在每次存入資金池時都進行頻繁的Gas消耗，而是利用其Gas無縫流動來進行高效地交換。

通過嵌入和vault設計，所有LiquidStaked協議都為其LSD和其他token提供了一個高效且互聯的流動性中心。

同時，通過利率提供者，用戶可以利用最新、最有效的技術來獲得計息token。

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