GMX和SNXPerp的新版本都不約而同的借鑒了一個項目-GNS,GNS從去年Luna危機至今上漲10?倍有余,交易量和費用收入也屢創新高,這離不開其在機制上的不斷創新。本文將為你詳細介紹GNS的機制,發展歷史及其競爭優勢。可以說看懂GNS就能一眼看穿諸多DEXPERP。
本文較為復雜,建議在閱讀本文時主要看我提煉的要點。
預言機定價,LP和Trader對賭
LP為純穩定幣,支持外匯/股票/加密貨幣交易
雙向資金費率,跟CEXPerp一樣一方向另一方支付費用
另外一方面可以閱讀下面我此前寫的GNS中文百科,LP以外的內容仍有意義。
對賭模式的核心是風險控制,我們之前討論過?GMX?是全額保障模式,即每1?ETH多倉?GLP?底層均有1?ETH現貨支持這一點,讓GMX可以安然度過狂暴大牛市。那底層只有穩定幣的GNS是如何應對風險的呢?
IMF總裁:全球已有114家央行探索CBDC,約10家已完成:金色財經報道,國際貨幣基金組織(IMF)總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在拉巴特舉行的中央銀行數字貨幣(CBDC)高層政策圓桌會議上透露,截至目前全球已有114家央行探索CBDC,約10家已完成,她認為CBDC應該背靠資產支持,加密貨幣在有資產支持時是一種投資機會,若果沒有,則是投機的投資。(hket)[2023/6/20 21:48:58]
相關閱讀:《GMX的謠言,問題和未來》
GNS在交易側和?LP?側各設有三重機制控制風險,其核心為:
資產現貨流動性決定場內交易滑點,防止價格操縱
資產價格波動性和多空比決定持續持倉成本,應對單邊行情
凈值模式加上流動性調節以及現金流循環,構建穩健的LP
巨鯨地址czsamsun.eth已停止使用Aave V2做空USDT:6月15日消息,據Lookonchain監測,巨鯨地址czsamsun.eth已停止做空USDT,使用USDC買入USDT償還在AaveV2上的借貸。此前該地址在USDT出現脫錨后利用AaveV2做空USDT,他從Aave V2借出31,544,278枚USDT,并以0.9978美元的匯率兌換31,475,408枚USDC。[2023/6/15 21:39:47]
GNS使用了Spread,RolloverFee,FundingFee三重機制來進行交易側的風險控制。
Spread:額外的開倉費用,開倉頭寸越大,資產流動性越差,費用就越高。用于預防價格攻擊,便于上架小幣種。
RolloverFee:現貨波動率來定價,用于控制交易者的杠桿和風險
BAYC官宣HV-MTL REAVER將于本周發布:金色財經報道,“無聊猿”BAYC在官推宣布HV-MTL REAVER NFT將于本周發布,該NFT此前原本在今年四月上線,但之后BAYC更新了“猴子吉米試煉”游戲進展將其延遲到5月發布,路線圖中的Evo 1 Reveal更新時間從4月調整為5月,后續的“Evo 2之旅”的時間也從此前的“5月啟動”改為了“6月啟動”。 HV-MTL總計有8類,由3萬枚“Evo 1”Mechs機甲NFT系列組成,通過銷毀下水道通證Sewer Pass可獲得,持有HV-MTL NFT將被允許訪問未來BAYC游戲和內容,REAVER是其中之一。[2023/5/16 15:05:26]
FundingFee:多空頭寸之差和現貨波動率來定價,多/空>1時多頭支付空頭,反之亦然,用于平衡多空比,避免單邊敞口過大。
安全團隊:Polygon鏈上INJ代幣下跌99%,這與Cosmos鏈上協議Injective無關:8月19日消息,據CertiK預警監測,Polygon鏈上一名為“Injective Protocol(INJ)”的代幣下跌99%,請注意這與基于Cosmos的去中心化衍生品交易協議Injective無關。[2022/8/19 12:35:51]
詳情參見:?gTradev?6.1:In-depth
Spread是開倉時需要付出的額外滑點。對于預言機定價而言,其滑點應該根據預言機來源的交易對的深度而動態調整,使得在場外操縱價格的成本始終高于在場內的盈利。所以Spread正相關開倉規模和場內?OI?影響,而負相關于場外現貨深度。公式參見下圖
RolloverFee/FundingFee根據近期波動性計算,RolloverFee?多空均要繳納,而FungFee則由多空比例決定由一方支付給另一方,具體公式參見下圖。在狂暴大牛市下,波動性和多空比的加大將會讓多方支付的費用快速上漲,以此回補作為對手方的損失以及控制多空比。當然,這些也造成了其不菲的交易成本,所以在加密貨幣這種可以做IndexAssetLP的資產類別上,體量會遜于?GMX。而對于股票/外匯這種沒有鏈上資產的類別,其就極具優勢。
鏈上分析師:交易所庫存BTC達到近三年的最低值:金色財經消息,鏈上分析師Phyrex發推表示,從交易所的存量數據來看,經過今天大幅的減持后,交易所的庫存BTC又一次迎來了近三年的最低值,雖然這并不直接影響到BTC的價格,但是體現出了較強的購買力。[2022/7/7 1:56:54]
所謂RolloverFee僅作用在抵押物上,就是你拿$?1?k開$?10?k的頭寸,只按你$?1?k收利息,而?FundingFee作用在頭寸上,按$?10?k收41%?。比如下圖$?1?k開空$?10?kBTC,FundingFee(s)=-0.0005%?,RolloverFee=0.0043%?。那么最終需要支付的Fee=($?1?k*?0.0043%-$?10?k0.0005%?)/$?10?k=-0.00007%?,就是這時候開空還是可以賺利息的。
LP側-gDAI也有三重機制使其穩健運行:
類似GLP的凈值型產品,不保本
費用收入/Trader盈虧為gDAI創造出一層?buffer,避免價格下跌
激勵長期鎖倉資金,動態調節進出時間,避免極端情況流動性問題
所謂凈值型產品的優勢在于,公平對待所有質押者,極端情況共同承擔。而老的LP模式是所謂保本的,但是赤字下,最后一個跑路的拿不到一分錢,是的,就跟FTX是一個道理,那么在危機關頭自然更容易恐慌。
這里最難理解的是Buffer這一重機制,GNS的費用收入中,有一部分會Mint新的GNS支付給用戶,而原本作為收入的DAI則進入gDAI中構成超額抵押的Buffer,Trader的盈虧在超額抵押情況下也會進入Buffer,這使得gDAI雖然名義上不保本,但實際上大部分時間價格都不會下降,可見其深知大眾“損失厭惡”心理。
GNS同時在超額抵押的情況從Trader虧損帶來的盈利中抽取一部分用于回購GNS,保持超額抵押率在安全范圍內波動,這樣的話長期來看GNS不會是一個大量增發的狀態。
LP長期鎖倉會給其一定的折扣,折扣的資金來源也是從這個Buffer中支出的。而所謂的動態調節,就是超額抵押率越低提款越慢,增加抗風險能力。雖然這么干有點怪,但是規則是提前公開透明的。
是的,你可能沒看懂上面這幾段話,這是正常的,不然我怎么稱之為史上最精巧復雜呢。如果你實在想搞明白,可以先閱讀完gDAI介紹原文?IntroducinggTokenVaults.?,然后再回頭再看上面這幾段話,相信能解決你心中不少疑惑。
后來GNS進行了多方改進,在FTX引起的恐慌中表現良好。
實際就在陷入困境后的6?月,前文所描述的交易側三重風控機制就已經悉數上限,使其恢復了正常運營,并在?9?月開始捕獲到了當時外幣對美元大貶值的熱點,使其重回大眾視野。在?12?月初,gDAI上限,月底更是部署到了Arbitrum,帶來了今年初無論是幣價還是業務數據的爆發。高效率的團隊讓GNS不斷進化才有了如此鳳凰涅槃之象。
Staking分成約為0.07/0.16?x?70%??0.03/0.16?x?70%=36.25%?,gDAI分成約為0.03/0.16=18.75%。其中限價單中支付給NFTBots(執行機器人)的部分即是上一條推文中進入gDAIBuffer的部分。
是的,GNS支付給LP的收入比例罕見的低,那么其為何能做到這一點呢?
為了避免Fork,GNS雖有審計但尚未完全開源
如之前的推文所述,其機制極為復雜,挺難抄的,沒抄好容易翻車
非全額抵押模式的?LP,讓其可以在高資本效率下運作
雖然GNS看上去給團隊分了一大部分收入,不過其實目前現在大部分項目,比如?UNI,Maker,Lido等,其國庫收入也不能或著只能勉強覆蓋團隊支出,所以仍需要不斷賣幣,而GNS靠收入分成就能過活其實算蠻不錯了,畢竟你也不能要求每個團隊都跟GMX那種慈善團體一樣。
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