歷經一年多的下跌,我們終于獲得了代幣的暴漲。而且,你可能已經注意到,Lido(LDO)和RocketPool(RPL)等一些表現最好的代幣都與LiquidStakingDerivatives(LSD)有關。gz呺Web3團子
LSD到底是什么?這種敘事有道理嗎?
LSD是以太坊(ETH)質押者吃蛋糕的一種方式。
現在以太坊是一個權益證明(PoS)鏈,你可以質押你的ETH,獲得約4-6%的舒適、穩定的收益。可悲的是,質押的代幣不能在其他地方使用。
我知道,這種個位數的APY有點無聊,但是,不要擔心,LSD允許你將ETH放入智能合約中,并收到該質押ETH的代幣化衍生品作為回報。
LSD的敘事還會持續嗎?
我們的觀點是,會的。
這是因為盡管以太坊占據主導地位,但質押ETH仍被視為風險,因為用戶目前無法撤回質押的代幣。
你知道PoS鏈的典型質押比率是多少嗎?根據StakingRewards,在40-70%之間。而以太坊的質押比例只有區區13%。
Nansen:以太坊累計質押量達2300萬枚ETH創歷史新高,Lido占比32%:金色財經報道,據區塊鏈分析公司Nansen披露數據顯示,當前以太坊累計質押量已達到 2300 萬枚 ETH 創下歷史新高,其中 Lido 質押量位居榜首,貢獻了所有質押 ETH 的 32%(725 萬枚),Coinbase 以 9.6%(220 萬枚)位居第二,Stakefish 以 6%(140 萬枚)排名第三。此外,通過 LSD(流動性質押衍生品)存入的質押 ETH 中,Lido 占比達到 77%。[2023/6/20 21:50:22]
正如Ben在"MusicalChairs"中指出的那樣,在即將于3月進行的上海升級后,這個數字可能會增加,這將允許用戶提取他們所質押的ETH。這將降低ETH質押的風險,并且隨著越來越多的代幣被質押,從而將推動對LSD的需求。
2021年4月,LSD開始超過其他質押解決方案。到2022年9月以太坊成功從PoW切換到PoS時,它們已經站在食物鏈的頂端。
我已經讓你相信LSD是一個不會消失的故事,那么讓我們開始做正事,并研究一些最流行的流動性質押解決方案。
Solidity.Io發布ApeCoin DAO NFT市場審計報告:未發現嚴重漏洞:金色財經報道,Solidity.io創始人@alexmccurryo發推稱,Solidity.io已經發布Snag Solutions的ApeCoin市場的審計報告,并沒有發現嚴重的漏洞。
此前ApeCoin DAO已投票決定將Snag Solutions的ApeCoin市場設定為官方ApeCoin DAO NFT Marketplace,之后ApeCoin DAO聘請Solidity.io對其業務進行全面審計。隨著審計完成,Snag Solutions透露,ApeCoin市場已經準備好在下周推出。[2022/11/13 12:57:44]
競爭者
沒錯,這里畢竟是加密貨幣。LSD的解決方案是dApps,你總是可以指望dApps發行治理代幣來進一步去中心化,賦予社區權力。
這讓我們有機會直接押注LSD的增長和炒作。根據DefiLlama,領先的LSD協議如下:
流動性質押協議Lido完成2400萬美元融資,由Dragonfly購買1000萬枚LDO:9月14日消息,據官方消息,流動性質押協議Lido宣布完成2400萬美元融資,由Dragonfly從Lido Dao金庫購買1000萬枚LDO,并通過兩筆交易完成打款。
此前8月5日消息,Lido DAO投票通過向Dragonfly Capital出售1000萬枚LDO的新提案。[2022/9/14 13:28:25]
由于我們只關注具有治理代幣的協議,所以我們將不討論Coinbase。雖然Stakewise已經取得了一些早期的成功,但它的采用已經停滯不前,所以我們今天將其排除在我們的討論之外。
因此,我們認為最能從LSD的敘事中獲益的三個協議是Lido、RocketPool和Frax。
Lido(LDO)
LSD的龍頭是Lido。在LSD協議中,有高達30%的質押ETH和超過70%的ETH位于Lido。
Lido被設立為一個去中心化自治組織,LDO是DAO的“會員卡”。
數據:流動性質押協議Lido的ETH質押量突破400萬枚:金色財經報道,據Dune Analytics數據顯示,流動性質押協議Lido的ETH質押量已突破400萬枚,截至目前為4,144,805枚,進行質押的獨立儲戶數量為72,175個。此外,當前Lido協議總鎖倉量為7,829,798,333美元。[2022/8/11 12:18:41]
LDO的持有者可以對與Lido運作有關的一些方面進行投票,比如DAO應該得到的費用,或者Lido使用什么節點運營商和預言機。DAO也積累了利潤,這些利潤將分配給研發、流動性激勵等。
然而,LDO并沒有給代幣持有者累積任何價值。因此,這更像是對LSD成功和Lido繼續占據主導地位的投機性押注。
并不是說這有什么不對。有時,僅依賴敘述的代幣是最好的選擇。
可以說,2021年牛市中表現最好的行業是Meme幣。而Uniswap的UNI,其結構與LDO類似,是表現最好的DeFi代幣之一。在加密貨幣市場成熟之前,meme和敘事是王道。我們最好不要忘記這一點。
Lido開啟以太坊質押限制投票:6月24日消息,流動性質押協議Lido Finance開啟社區投票,以決定Lido是否將自我限制以太坊總質押量。據悉,目前質押在Lido的ETH約占總量的30%。投票將于北京時間7月1日17:00結束。[2022/6/24 1:29:41]
然而,如果你想從你持有的代幣的DApp中獲得一份利潤,你將不得不去尋找別的地方。
比如說,去Frax。
Frax(FXS)
至少在LSD方面,Frax是一個新人。但它的增長是驚人的,僅在三個月內就成為按ETH計算的第五大LSD解決方案。考慮到我們正處于熊市之中,這更令人印象深刻。
Frax在LSD上迅速取得成功的一個重要原因是它已經實現了一連串的DeFi產品,包括穩定幣、借貸市場、去中心化交易所等。此外,它還利用其對Curve的影響力,為其用戶提供了大量的ETH收益。
那么,Frax的治理代幣FXS是如何發揮作用的?
Frax通過FXS實施了一個veToken模型,與Curve的模型相似。
Frax代幣持有者可以鎖定他們的FXS以換取veFXS:他們持有的時間越長,得到的veFXS就越多。你擁有的veFXS越多,你的收益率提升、投票權和利潤份額就越高。
在撰寫本報告時,如果你鎖定你的FXS四年,目前的年利率是1.58%。不是很好,但總比沒有好。并且完全以利潤為基礎且可持續,這在加密貨幣中非常罕見。
LSD只是他們的產品之一,而且不是他們的核心產品。因此,FXS并不是純粹押注LSD的成功,但是,由于Frax的產品是相互交織的,如果一個失敗,其他的也可能失敗。
也就是說該協議是否能夠成功,也與LSD息息相關。
RocketPool(RPL)
2021年11月推出的RocketPool將自己定位為大眾的LSD解決方案,與風險投資支持的Lido相對立。無論這種描述是否成立,現實情況是,RocketPool確實成功獲得了超過5%的市場份額。
我們不會深入了解RocketPool質押機制的細節。現在對我們來說最重要的是:
RocketPool節點運營商在ETH和RPL中獲得獎勵。
節點運營商必須將抵押品連同其ETH一起提供。如果節點運營商被削減,這種抵押品可以作為保險。
猜猜看,這些抵押品是以什么為單位的?
沒錯,就是RPL。您作為抵押品發布的RPL越多,您獲得的RPL獎勵就越高。
為了阻止RPL鯨魚獲得大部分的獎勵,您可以提供的抵押品上限等于用戶已抵押的ETH價值的150%。但也有一個10%的最低抵押品,以獲得任何RPL獎勵。這些作為RPL價格相對于ETH的軟上限和下限。
如果RPL的價值增加太多,節點運營商將從他們的金庫中取出抵押品,因為他們沒有得到超過150%上限的獎勵。除了出售之外,他們當時對RPL沒什么可做的。
然而,如果RPL的價格下降太多,節點運營商將需要購買和發布更多的RPL作為抵押品,以繼續獲得RPL的獎勵。
實際上,該模型刺激了對基于ETH質押活動的RPL的需求,將代幣的成功與其質押解決方案的成功聯系起來。
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選擇
那么哪種LSD治理代幣最有潛力呢?
如果你想安全起見,答案很簡單:LDO。
Lido在LSD領域遙遙領先。更重要的是,它贏得了敘事。
想到LSD時,第一個想到的協議是Lido。這也是大多數人質押ETH的首選。而Lido的stETH就是質押的ETH的代名詞。
但是代幣不累積任何價值。
所以呢?
如果DOGE能突破1美元,那么無用的治理代幣也能讓你發財。
如果你想玩得更冒險一點,FXS是你應該關注的代幣。
請注意,不是為了價值累積。用低的個位數APY來換取將我的代幣鎖定4年?我認為我不會這么做。FXS現在是一個很好的選擇,因為它的增長速度驚人。
然而,押注Frax意味著押注其所有DeFi部門,并且絲毫不能保證他們的成功。因此,這是一個風險更高但可能更有利可圖的賭注。
RocketPool已經取得了很大程度的成功。然而,RPL目前并不是一個有吸引力的賭注。RocketPool距離趕上Lido還差得很遠,而且它的增長不再那么快了。
如果這種情況改變,我們會改變我們的觀點。
總的來說,很明顯的是,一個協議的成功和它的代幣并不像人們想象的那樣交織在一起。成功的協議可能是糟糕的投資。反之亦然,盡管更為罕見。
在任何情況下,LSD戰爭正在升溫,整個DeFi的團隊正在提出更多的創新解決方案。我們預計,當ETH質押變得更具吸引力時,上海升級只會激起更大的反響。
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