JZL Capital行業周報第2期：工資通脹改善，市場短期反彈_NFT:GEN

上周加密市場持續橫盤震蕩伴有小幅回升跡象，周五美股上漲但加密市場表現平平，交易量方面中心化交易所的跌幅有所企穩但無回升趨勢，穩定幣也是持續流出的態勢。截至撰稿，比特幣收于?16937.48?，周內上漲?1.96%?，振幅?2.95%?；以太坊表現較為強勢，周內上漲?5.49%?，振幅?7.25%?。

當前數字貨幣市場面臨兩個較為嚴重的雷區，一個是DCG和?Genesis?的暴雷問題，近期不管是Gemini要求?DCG?償還用戶?9?億資金，還是?Genesis?再次裁員?30%?，都預示著這個曾經的龐然大物即將垮臺。另一個便是火必?Huobi?近期的流言隱患，之前各大交易所公布資產情況的時候，Huobi?就因持有?50%?以上平臺幣作為資金儲備而被詬病，近期也是傳出了更大的裁員新聞。并且?Huobi?一直面臨較為嚴重的資產凈流出問題，從?2022?年以來?Huobi?持續了一年以上的資產凈流出，每月凈流出約?1.3?億~5.9?億美元不等，唯獨?22?年?10?月份有正向流入?6.1?億美元，那也是孫宇晨入駐?Huobi?的當月，雖然?Huobi?目前的體量對整體市場構不成太大的影響，但在交易量不斷萎縮的時期，任何一個風險事件都有可能使市場再覆上一層陰霾。

反觀美股，上周最后一個交易日美股大漲，標普和納指單日均有近?2%?的漲幅，在圖形上將價格帶離了底部區間。而周五釋出的非農數據超出預期，但是環比放緩，工資增長速度放緩。12?月非農就業人數單月上漲?22.3?萬，預測值?20?萬，失業率?3.5%?低于上個月的?3.7%?，就業人數上漲，失業率下降，這要放在去年肯定是標準的砸盤信號，但是周五卻奇跡般地美股沒有跌反而上漲，如果要從非農數據中找理由，那可能就是工資增長低于預期，?12?月每小時工資增長?0.3%?，預期?0.4%?，工資上漲低于預期，各大媒體對薪資收窄的幅度也給予了積極判斷，同時美債收益率也有所降低，也反映了市場對?2/1?的加息似乎有利好的判斷，目前?2/1?加息?25?個基點的論調開始流行，CME對?25?個基點的預測也來到了?75%?。在?2023?年有停止加息的預期之下，整體市場似乎正在往一個相對樂觀的方向發展，但美國?12?月制造業?PMI?跌至?2020?年?5?月以來最低，企業大廠需求低于預期，美國跌向衰退的現實也愈發明顯，因此市場未來的走向仍需要謹慎判斷。

2.行業數據

幣安法國：2021年11月到2022年12月31日，代表用戶持有約10億歐元的加密資產:金色財經報道，幣安法國今天發布了第一份經審計的財務報表。幣安法國預計在2023年的賬目中將實現盈利，其中包括12個月的收入和支出。幣安法國自有賬戶持有700萬USDT，在2022年錄得400萬歐元的虧損，因為賬目涵蓋了14個月的支出，但只有6個月的收入。幣安法國表示，從2021年11月到2022年12月31日，代表用戶持有約10億歐元的加密資產，為期14個月。[2023/7/21 15:51:00]

1?）公鏈&TVL

截止?1?月?8?日，以美元計價各公鏈整體鎖倉量小幅反彈，較上周的?38.9?B?上漲至?40.1?B，上漲?1.2B。

各公鏈?TVL?本周漲跌不一，Solana漲幅?12%?，ETH、BSC、Polygon等小幅上漲，Tron、Cronos?持續小幅下跌。

本周?Solana?出現超跌反彈，單周漲幅超過?30%?，主要由于V神?12?月?30?日在?Twitter“喊單”，表示：Solana是一個認真的、聰明的開發社區，投機取巧的人已經被洗掉了，Solana?有一個光明的未來。

此言一出，SOL?價格當即出現反彈，由于前期下跌過程積累的做空資金開始平倉或止損，進一步助推了?SOL?價格的暴力反彈。

Tron?的?TVL?近?1?月以來持續下跌，鏈上主流借貸協議?JustLend?存款規模跌超?12%?，主要受算法穩定幣USDD近期持續脫錨影響；同時本周受火必?FUD?影響，原生代幣TRX一度跌超?10%?。

2?）穩定幣

截止?2023?年?1?月?7?日，前四大穩定幣合計供應量約?1322?億，較一周前的?1331?億減少約?9?億。穩定幣供應量已連續八周下跌，資金呈現持續流出，未見改善。

相較于?10?月底，前四大穩定幣供應量已減少約?81.2?億；與?4?月底相比，穩定幣供應量減少?268?億。

本周三大法幣穩定幣中，USDT?的供應量變動不大，小幅上漲約?0.19?億枚，近?1?月以來，USDT?供應量穩中有升，相對穩定；USDC?本周再次出現大幅下跌，供應量減少?8.1?億枚，與我們上周的預計相近，BUSD?轉換為?USDC?進行出金；而?BUSD?在經歷大幅下跌后，下跌趨勢略有改善，本周僅減少約?1?億枚。近?1?月以來，受?BinanceFUD?影響，BUSD?供應減少?56?億，BUSD?的企穩或許預示著?FUD?情緒的結束。

印度財政部與阿根廷尋求在貨幣互換和開發數字支付軟件問題上的合作:金色財經報道，印度財政部稱，印度財長在20國集團會議上會見了阿根廷經濟部長，阿根廷經濟部長尋求與印度在貨幣互換和開發數字支付軟件問題上的合作。[2023/2/23 12:25:28]

作為?ETH?杠桿的?DAI?本周變動不大，供應量減少約?0.06?億枚，說明場內資金做多動力不足，觀望為主。

整體來看，市場流動性緊缺的狀況未有改善，年后?Altcoin?反彈，而BTC、ETH?波動不大的情況也反映了幣市資金匱乏的狀態：流動性不足的情況下，只能拉升超跌小幣種，通過逼空的形式獲取上漲所需的流動性。我們維持震蕩探底的觀點不變。

技術分析

市場跟隨宏觀略微反彈，BTC?依舊以橫盤為主，ETH?為首的大部分幣種有了較大的反彈，短期為消息真空，市場向上可能性較大。

交易量較上周有所放大，向上操作的空間看能否突破上方壓力位。

兩年期美債在非農和薪資通脹公布之后下行。

納斯達克處于反彈形態當中，但是未來大概會觸碰前低

1、Ahr?999?：?0.33?，可以做定投

2、MVRV：?0.846?，性價比同?Ahr?999?

BTC?地址數：所有持幣地址數均在反彈

ETH?持幣地址數：持幣?10?k?以上地址數下行

2023?年開年，加密?VC?市場表現并不活躍，披露投融資事件?7?筆，累計融資金額不到?1,?000?萬美元；

而Aptos鏈上第一個多簽錢包?MomentumSafe(MSafe)的?500?萬美元融資是?2023?年以來融資規模最大的一個項目，由?JumpCrypto?領投，CircleVentures、CoinbaseVentures?等機構共同參與。

機構動態

NFT?總市值：本周?NFT?市場總市值也是繼續保持上升趨勢，上漲?1.34%?。總交易額相比上周?19.47%?的上漲，本周有所下降，總體來看保持在了一個相對穩定的位置。交易量在最近?30?天也是呈現上漲趨勢，上漲幅度達到了?97%?。

市場活躍度：本周?NFT?市場的持有者變化不大，交易者活躍度相比上周有所降低，買家相比上周下降-1.00%?，賣家同比上漲?0.44%?。

美國國土安全部成員：美國政府知道誰是中本聰:7月17日消息，據CoinHub發布的推文，一位美國國土安全部成員在參加SEC的會議時表示，美國政府知道誰是中本聰，而且是一個4人團體。[2022/7/17 2:19:19]

本周?NFT?市場交易量排名前三的?NFT?分別為?Azuki、BAYC、MAYC，BAYC?的地板價最近一周已經上漲到了?84?ETH。

本周元宇宙項目概覽：

本周元宇宙板塊的?10?個頭部藍籌項目總交易量下降了?10.8%?，。總市值方面因為加入了新項目?nftworld，相比上周沒有參考意義，持有者下降?21.29%?。元宇宙項目排名前三的分別是?Otherside,TheDecentraland和?thesandbox,值得一提的是?treeverse?項目交易量已經來到了第四位。幾個頭部的元宇宙地產項目的交易量在本周都是上升的。地板價保持在?0.9-1.4?ETH?的區間。

本周?NFT&元宇宙動態聚焦：

YugaLabsAnnounceDetailsofTheOthersideMetaverseSecondTrip

BAYC元宇宙項目?Otherside?宣布將于2023年3月下旬開始其第二次元宇宙旅行。第一次Otherside旅行將所有猴子持有者引入了他們的Metaverse，同時有超過5,?000人登錄。他們還與BAYC吉祥物Curtis和Blue一起面對巨大的Koda。YugaLabs也宣布，Voyagers將帶著更多的旅行機會和持久的元宇宙體驗繼續進入彼岸。

第一次BAYC彼岸之旅：

第二次BAYC彼岸之旅：

根據?YugaLabs?官方發布的消息，第二次彼岸之旅將會看到新的環境、新的機制，甚至比第一次旅行的用戶帶來更多玩法的更新。該團隊承諾提供更多游戲化選項和高能娛樂機制給予項目持有者。在第二期，用戶將能夠進入Otherside，連接他們的錢包，然后立即開始使用他們的NFT。BAYC、MAYC或Meebits的持有者在不久的將來應該可以毫無困難地扮演自己獨特的化身。接下來的行程，大概率會在一張白骨沙漠地圖中舉行。冒險將跟隨柯蒂斯、布魯和航海者號尋找“發光、脈動的石頭”。此外，元宇宙中新的居民也正在前往彼岸的途中。

Uniswap社區提出的在Optimism上Uniswap部署0.01%費用的流動性池提案已啟動投票:金色財經消息，Uniswap社區提出的在Optimism上Uniswap部署0.01%費用的流動性池提案已啟動投票。當前Optimism上Uniswap最低交易手續費為0.05%，該提案建議建立交易費用為0.01%的流動性池以提高競爭力。該提案已于今日11:05開始投票，并將于北京時間7月1日11:00截止。[2022/6/26 1:32:05]

此外，YugaLabs還與Improbable合作，在他們的Otherside開發工具包(ODK)上提升他們的Avatar體驗。新的工具包將不僅僅允許創作者構建和定制他們的頭像，它還將允許用戶以創新的方式修改、創建環境并與其交互。該工具包還計劃建立在多種不同類型的游戲上。這些新機制和工具的引入將使Otherside的使用率變得更高。

雖然目前關于如何使用自定義的?NFT進入元宇宙的更多細節尚未公布，但Yuga指出游元宇宙探索之旅會附帶飛行的功能，這也將持有者的期待值拉的很高。

重點項目介紹：Treeverse

Treeverse?是面向?NFT?的收藏家而開發的一款開放世界的社交游戲，玩家可以在里面通過完成各種任務來建設自己的房屋，并將自己的?NFT?作品在這里進行展示，同時可以查看其他人收藏的?NFT，并訪問他們的房屋，也可以用自己第三人稱視角探索新土地。

值得注意的是，《Treeverse》擁有一個無類別的“知識樹”系統，允許玩家根據自己的喜好為角色和屬性進行升級，從而塑造自己的元宇宙冒險體驗。這是為了吸引不同類型的玩家，幫助每個人在不斷增長的?Treeverse?中找到自己的角色，treeverse?的元宇宙里也沒有任何預設的限制。玩家可以挖礦、砍樹、釣魚、打造升級武器并享受社交功能，喜歡冒險的玩家可以探索地圖上的許多支線任務。每個角色和資源都在游戲及其經濟中發揮作用。

據創始人?Loopify介紹，Treeverse?致力于成為一個取代?Discord、Clubhouse?和?Twitter?等社交平臺的?NFT?聊天場所，同時將線上的社交體驗游戲化，讓社交和游戲融為一體。

Treeverse?元宇宙內部采用雙代幣模式。目前，官方已發售三類?NFT：TreeversePLOT、NFTrees、TimelessCharacters。

Celsius：暫停所有的提款、交易和賬戶之間的轉賬:6月13日消息，Celsius發布公告稱，由于今天的極端市場情況，我們宣布Celsius暫停所有的提款、交易和賬戶之間的轉賬。我們今天采取這一行動是為了使Celsius能夠更好地履行其提款義務。為了履行這一承諾，并堅持我們的風險管理框架，我們已經在我們的使用條款中激活了一個條款，這將允許這一過程的發生。

此前報道，Celsius總計持有100.1萬枚以太坊，僅26.8萬枚為具備完全流動性的ETH。[2022/6/13 4:21:35]

Nftrees?是一種“工廠型?NFT”，nft?樹可以開花并結出各種果實，果實是游戲內的消耗性水果，一旦玩家開始種樹，持有者可以為樹上的果實設定一個$ROOT?價格，其他玩家可以從你的樹上購買。

項目的?Roadmap?是在接下來的幾個月里，該團隊打算更詳細地介紹游戲的治理代幣的經濟體系和$ROOT?代幣的分發策略，關于代幣治理的細節也即將公布，項目方也希望借此獲得社區的反饋。Loopify?也表示希望把未來更多的管理權力留給游戲開發者，但也希望應該有一個平衡。他也表示會努力找到一種能夠長期激勵用戶的方法。

團隊會每月以月刊的形式定期更新元宇宙項目的進展和新增功能。

2.GameFi鏈游

整體回顧

整體來看有所回暖，按鏈上合約交互量來看，前十鏈游中?80%?同比正增長，其中?BenjiBananas?增長了?84%?(賽季末，領取?P?2?E?獎勵的地址增多）；

從?Token?價格表現來看，前十市值鏈游中?60%?上漲，GalaGame?過去一周漲幅?41.04%?

本周項目

Matr?1?x：https://twitter.com/Matr?1?xOfficial

Matr?1?x?是一款?FPS?鏈游，未來?Matr?1?x?官網上一共會上三款游戲：Matr?1?xFIRE(FPS)、Matr?1?xWAR(ShootingMMORPG)、Matr?1?xEVOLUTION(SOC)。

游戲制作精良，可玩性較強，品類稀奇，有望成為第一款精良的鏈上?FPS?游戲。Matr?1?xFIRE，是一款PVP多人公平競技的射擊游戲，提供PVE模式、5?V?5、大逃殺玩法等。游戲世界觀建立在賽博朋克世界上，有超過?100?w?字的故事背景。游戲內提供超過30不同的武器道具包括:步槍、手槍、狙擊步槍、沖鋒槍、霰彈槍、近戰武器等。玩家最初將免費獲得普通角色，可以自由暢玩游戲。如果需要賺錢，需要稀有的?NFT?角色，升級以提高屬性。

代幣經濟學：

FIRE?幣:用于游戲中的各種用例，例如虛擬角色升級、開箱和武器鑄造?

穩定幣:USDC?作為一種廣泛使用的穩定幣，被用作游戲內的交易貨幣。?

NFT:虛擬角色是玩家用于戰斗的角色，而高品質的?NFT?可以讓玩家在游戲中賺取?FIRE代幣并獲得武器寶箱。玩家可以開箱獲得各種NFT道具，包括游戲中的戰斗武器，各種皮膚可以應用于武器，但它們不會改變武器屬性。

用戶：Matr?1?xFire于2022年9月15日開始預注冊，并在不到96小時內記錄了近28,?000名用戶。目前正在內測階段，預注冊接近?6?w?人。

團隊：超過十年游戲行業從業經驗，騰訊等知名大廠游戲制作人，參與過?CF?等知名?FPS?產品的打造

投資者：已成功融資?1000?萬美元，即將完成新一輪融資。過去的投資者包括韓國主要金融控股公司?HanaFinancialInvestments；HashKeyCapital；AmberGroup；SevenX?等。

3.Infra基礎設施

項目介紹

https://twitter.com/eigenlayer

EigenLayer?通過將以太坊驗證者網絡的?ETH?進行二次質押，以此來將以太坊的安全性傳遞到上層的中間件，讓更廣泛的基礎設施都能共享以太坊級別的安全性。

原先在以太坊上進行質押只能獲得區塊獎勵，一旦作惡則將導致對其質押資產的Slash。

而現在通過?EigenLayer，他們就能將已經質押在底層的?ETH?重新質押在上層的中間件上以獲得更多的激勵。通過這種方式，驗證者就能夠將底層的安全性傳遞到上層的中間件中。如果作惡則被Slash原有的ETH質押品。

具體Restake的實施方法是：質押者可以把以太坊網絡中提款地址設置為?EigenLayer智能合約，也即賦予其Slashing的權力。

除直接Restake$ETH之外，EigenLayer提供了其他兩種選項以擴展TotalAddressableMarket，即分別支持質押WETH/USDC的LPToken和stETH/USDC的LPToken。

例如下圖，是現在的中間件情況，每個中間件僅有$?1?B?的資金來保障安全性，也就是說黑客要攻克掉其中一個中間件只需要$?1?B?的資金。而對于?EigenLayer?賦能過后的情況，所有的中間件和以太坊共享一個$?13?B?的安全性。

必要性：

模塊化的特點會導致短板效應突出，一些?dApp，實際上其安全同時依賴于以太坊和中間件的安全性。假設某個可組合性極高的DeFi應用A，相關牽扯的TVL達到數十億級別，而預言機B的信任僅僅依賴于數億級別的質押資產。那么一旦出現問題，由于協議間關聯所帶來的風險傳導和嵌套，可能無限放大預言機所造成的損失。系統安全取決于其中的短板，而看似微不足道的短板可能引發系統性風險。

團隊背景

Eigenlayer的創始人SreeramKannan是華盛頓大學區塊鏈實驗室的主任。首席戰略官calvin曾在Compound擔任戰略負責人。團隊的其他成員主要是來自華盛頓大學的gigabrainGo開發人員和研究人員。其他成員大多為華盛頓大學在讀博士。

之前共計拿了三輪?1560?萬美元融資。

代幣經濟

白皮書暫無代幣經濟相關信息，但創始人訪談說明確表示了發幣預期。

總結

從賽道來看，EigenLayer?所屬的以太坊質押賽道，是未來的一個主要敘事。無論是以太坊合并后的延續，還是即將到來的3月份以太坊上海升級，亦或是?EigenLayer，他們最直接的影響就是促使以太坊質押的增長。

從各方利益來看，隨著再質押的門檻下降，加上未來持續很長一段時間的質押熱潮，散戶參與的程度只會有增不減。對于項目方來說，EigenLayer?的再質押，能夠讓他們省去建立驗證網絡和質押足量資金的煩惱，將更多精力放在開發核心功能和提升用戶體驗上。從生態來看，EigenLayer?有利于生態的長期發展，除了前面反復提到的講共識層的安全性帶到中間件以外，基于?EigenLayer?可以構建更多以太坊安全性級別的中間件。

總之，對于行業來說，如果成功，二次質押可以在促進創新的同時創建更有效的經濟安全體系；對于用戶來說，這也是一個額外的增值機會，它與流動性質押衍生品相結合，可以顯著提高網絡的資本效率。

五.團隊新聞

JZLGarden?進展

“夢境中的高棉少女-柳葉”項目上周已開始正式啟動運營，預期在不久后上線，歡迎大家持續關注。

JZL?研究年度匯總

2022?年是動蕩不安的一年，我們親歷了地緣，戰爭，疫情等事件，也見證了美國?40?年來最嚴重的通脹和美聯儲的暴力加息。加密市場也難以獨善其身，牛熊周期的切換，流動性的枯竭引發了一系列如?LUNA?死亡螺旋,3AC和?FTX?破產等黑天鵝事件。JZL?團隊整理了過往一年的周報和研究報告，與大家共同回顧?2022?年。

文件內容包括：1?）JZL團隊自?2022?年?3?月以來的每周加密市場回顧；2?）JZL團隊對于穩定幣、頭部量化機構、NFT?平臺及項目、基礎設施賽道等研究報告。歡迎大家一起討論、交流，謝謝！

關于我們

JZLCapital是一家注冊于海外，專注區塊鏈生態研究與投資的專業機構。創始人從業經驗豐富，曾經擔任過多家海外上市公司?CEO?和執行董事，并主導參與過eToro的全球投資。團隊成員分別來自芝加哥大學、哥倫比亞大學、華盛頓大學、卡耐基梅隆大學、伊利諾伊大學香檳分校和南洋理工大學等頂尖院校，并曾服務于摩根士丹利、巴克萊銀行、安永、畢馬威、海航集團、美國銀行等國際知名企業。

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