LSD賽道里，將上線ETHx的Stader是不是被低估了？_ETH:ethylidene

在過去的幾周里，我們看到了社群中圍繞ETHLSD形成的熱烈討論。作為一個鏈上開發者，我花了一些時間尋找具有很高上限的小眾LSD項目，讓我們來看看吧。

在本文中，我將圍繞以下幾點展開分享：

·為什么看好LSD協議

·解讀一下Lido、Rocket、StakeWise、FraxFinance以及其他協議

·介紹一下StaderLabs以及代幣SD

·ETHx

·DeFi合作伙伴以及收益挖礦

·Token經濟學

·與其他Token的對比

上海升級計劃于今年3月或4月進行，屆時將支持ETH質押提款，最有可能會發生的事包括：

1LSD會有更健康的錨定->維持錨定的支出更少

LSD穩定幣協議Prisma Finance已支持cbETH作為抵押品:7月13日消息，LSD穩定幣協議Prisma Finance已支持cbETH作為抵押品，用戶可通過抵押cbETH獲得原生超額抵押穩定幣acUSD，同時cbETH的質押收益可通過自償還機制償還借入的acUSD，逐漸降低清算比率并平衡借貸利率。[2023/7/13 10:52:18]

2更多的ETH將被抵押->協議將獲得更多收入

3人們從頂級項目中取消質押，并使用另一個協議重新質押，以實現更好的去中心化。Lido目前是規模最大的ETH質押協議，擁有近30%的市場份額。而Lido、Coinbase、Kraken和Binance合計占有56.1%的市場份額。

以上三點都為LSD協議提供了強大的推動力，本文中，我們將重點關注StaderLabs。

LSDFi?總鎖定價值突破3.8億美元:金色財經報道，據Dune Analytics上數據分析師@defimochi?的LSDFi?面板數據顯示，LSDFi?總鎖定價值（TVL）突破3.8億美元，當前為382,663,054美元。其中Lybra Finance鎖定價值突破1.8億美元，占LSDFi總鎖定價值的47.43%；IETH鎖定價值為6348萬美元，占總鎖定價值的16.589%；Pendle鎖定價值為4163萬美元占總鎖定價值的10.88%；Umsheth鎖定價值為3395萬美元，占總鎖定價值的8.872%；Alchmix鎖定價值為1392萬美元占總鎖定價值的3.636%。[2023/5/31 11:49:58]

SD/ETHx-310萬美元市值/4600萬美元FDV

StaderLabs成立于2021年，是最大的LSD協議之一，在6條鏈上共計擁有9300萬美元TVL，他們最近宣布了他們自己的ETHLSD---ETHx，將于今年2月推出。

Lido協議質押ETH逾620萬枚，占LSD市場份額的86.48%:5月16日消息，據Dune Analytics數據顯示，Lido協議質押的ETH總量達到6,274,784枚，占LSD市場份額的86.48%。RocketPool、Frax Finance的ETH質押量分別為574,171枚、155,168枚，LSD市場份額排名暫列第二、第三。[2023/5/16 15:05:41]

StaderLabs目前在Polygon和BNBChain上都是排名第二大的LSD協議，僅僅落后于Lido的stMATIC，還有Ankr的ankrBNB。即使沒有ETH的LSD功能，StaderLabs的TVL在所有LSD協議中也能排到第八名。

ETHx白皮書將于下周發布，但該團隊讓我們提前了解了模型設計。

數據：LSDx Finance過去48小時TVL增加超5.5萬枚ETH:3月18日消息，LSD超流動性協議LSDx Finance總鎖倉價值（TVL）在過去48小時內增加超5.5萬枚ETH（約1億美元），目前達到61,954.507枚ETH。[2023/3/18 13:12:24]

·采用許可和非許可運營商的混合模型；非許可運營商將有綁定要求，許可運營商則是低/無綁定要求。

·使用DVT降低無許可節點操作員的綁定要求，團隊目前在ssv測試網中，并將在正式上線后與其他DVT服務商合作。

·創新的IMO設計實現了可擴展性和去中心化之間的平衡。

此外，DeFi的可組合性和收益對于LSD的采用至關重要，這也是我認為StaderLabs的ETHx將占據重要市場份額的原因。包括Aave、Balancer、QiDao在內的30個DeFi協議都與StaderLabs建立了合作關系。

LSD是一種很好的資產類型，可以用作抵押品。事實上，stETH作為AAVE主網上唯一支持的LSD資產，這件事對stETH采用的普及有不可磨滅的推動作用。stETH在Aave和EulerFinance上都是供應量最大的資產，僅在Aave上就有12億美元規模的供應量。

為什么上線Aave對ETHx很重要？AavePolygon上有兩種流動質押的MATIC，一種是來自Lido的stMATIC，另一種就是來自StaderLabs的MATICx，后者甚至有更高的供應量。也許ETHx在發布后的某個時間點上線Aave真的是一件情理之中的事。在近期的AMA中，StaderLabs團隊表示他們將在ETHx上線后尋求與更多類似EulerFinance和Liquity的項目合作。

現在就加入StaderLabs吧，目前在他們的國庫中有超2300萬美元資產，其中超過90%是Stablecoin。想想吧，一個市值僅310萬美元的項目，一條瘋狂的賽道。一旦ETHx推出，該團隊就有足夠的資金來制定更高的質押收益。

SD的Token經濟學和分配情況

StaderLabs團隊在2021/2022年從CoinbaseVentures等風投手中籌集了1650萬美元的種子資金和2350萬美元的IC0資金，這為他們提供了足夠的資金和資源來繼續建設。

而你不必太擔心早期投資者會拋售。參與IC0獲得的Token現在已經完全解鎖了，種子輪投資者仍有約75%的鎖倉，但目前的價格比種子輪低50%，不要認為他們會在未來有明確的利好時出售，尤其是在本月即將上線SD質押的情況下。

也許很快，你就可以在主網上質押SD以獲得xSD參與治理并賺取協議費用。StaderLabs將收取約5%的質押獎勵作為費用，據團隊稱，目前該協議的年收入為120萬美元。在ETHx推出后，這個數字應該會有所增加。

值得注意的是，一旦StaderLabs實施收益分成，這將是第一個開啟費用轉換的主流LSD協議。

與其他Token的對比

從市值上來看：

SD-310萬美元

FIS-1570萬美元

pSTAKE-1720萬美元

Stafi和pSTAKE的市場份額很小，DeFi集成也很少，但仍以SD5倍以上的價格交易。

短期來看，目前SD的通貨膨脹程度以及團隊如何控制排放量也很重要。SWISE有很大的FDV/mcap比率，但并沒有阻止它在3天內漲2倍。StaderLabs團隊將于近期在治理論壇上發布月度排放計劃。

我對StaderLabs的最后一個擔憂是透明度，諸如國庫地址、排放率、收入之類的東西應該很容易在網站/文檔上找到，但我沒找到。然而，聯系團隊后我發現他們態度很好，并承諾將在未來變得更加透明。

總而言之，我認為SD的潛力非常大，值得關注。

?文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，如果想加入我的圈子，歡迎私信，所有資訊平臺均為

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