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Bankless:一文盤點永續DEX市場的發展現狀_DYDX:gmx幣怎么樣

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原文作者:BenGiove

原文來源:Bankless

原文編譯:DeFi之道

隨著FTX事件打擊了人們對CeFi的信任,越來越多的投資者開始探索DeFi的解決方案。

本文研究非常熱門的永續債券DEX市場的參與者,深入研究GMX和GainsNetwork等協議,并嘗試分析哪些協議看起來最有可能成功,以及哪些斗志旺盛的新貴也表現出了希望。

追蹤PerpsDEX領域

貨幣市場造成了嚴重破壞,市場低迷,公司倒閉,并損害了該行業的信任度——這是加密史上最具破壞性的事件之一。然而,隨著我們開始恢復和重建該行業,我們仍有理由保持樂觀。

FTX內爆帶來的一線希望是,它可能會促進?DeFi?的采用,因為加密行業再次意識到通過不透明的托管實體進行交易的風險。

作為DeFi的一個熱門領域,去中心化永續交易所能夠很好地滿足這種對非托管、透明和去中心化解決方案的新需求。?

永續期貨是沒有到期日的期貨合約,因為它們會不斷展期。為了保持持倉并將永續合約的價格與標的資產的價格掛鉤,交易員將持續支付利息。支付利息由交易者倉位決定,也稱為資金費率。

這種設計和管理這些頭寸的便利性導致perps大受歡迎,并將該行業確立為加密貨幣市場結構的核心組成部分。Perps交易量超過現貨交易量,因為它是交易者開立杠桿多頭或空頭頭寸的主要方式。

中心化交易所是交易perps的首選場所。然而,一系列穩步增長的DeFi協議已經成為可行的替代方案,有望在后FTX世界中捕捉流量。?

蘇富比加密貨幣拍賣會以近1300萬美元的價格售出Banksy藝術品:蘇富比拍賣行已完成其加密貨幣拍賣,以1290萬美元的價格售出了Banksy的標志性藝術品《愛在空氣中》(Love is in the Air),遠遠高于最初估計的300萬至500萬美元。蘇富比強調,此次拍賣標志著加密貨幣首次作為實物藝術品的支付方式被接受。(Cointelegraph)[2021/5/13 21:58:56]

鑒于鏈上DEX在期貨未平倉合約中所占的比例非常小,這些協議的近期可尋址市場是相當大的。?

此外,與CEX不同,投資者可能有機會抓住這一趨勢的優勢,因為領先的perpsDEX都擁有代幣,其中許多代幣的表現優于大盤。

那么,哪些是領先的永續交易所?它們的代幣經濟學是什么樣的?哪種協議最有可能“獲勝”?

讓我們一探究竟。

DYDX

協議概述

dYdX?是最類似于中心化交易所的協議,因為它使用中央限價訂單簿模型。這種訂單簿模型以及大量激勵措施使dYdX能夠加入機構做市商,并為DEX上市的主要大型資產建立深度流動性。dYdX的性能也很高,因為它建立在StarkEx之上,StarkEx是一種L2,使其能夠提供零gas交易。但是它的一個顯著缺點是缺乏可組合性,因為基于StarkEx構建的應用程序無法相互操作。

6M交易量-來源:TokenTerminal

dYdX計劃在其基于Cosmos構建的特定應用程序區塊鏈上推出其V?4版本,該鏈預計于2023年第二季度推出,它將使交易所變得更加去中心化,因為它將不再擁有中心化匹配引擎。然而,這將以安全為代價,因為dYdX鏈將需要引導其自己的、獨特的驗證器集。

LBank將于1月15日17:00上線GERA交易:據悉,LBank將于1月15日17:00上線GERA/BTC 、GERA/USDT交易對,并于1月14日17:00開啟充提。

據了解,GERA Coin是適合新常態的加密支付平臺。數字時代交付的加密支付。更多詳情可登錄LBank官網查看。[2021/1/12 15:58:04]

6M收入和收益——來源:TokenTerminal

dYdX目前是最大的鏈上永續合約交易所,在過去6個月中產生了超過1562億美元的交易量和3900萬美元的收入。然而,由于上述激勵措施,該協議在此期間虧損1370萬美元,利潤率為-35%?。

代幣經濟學

dYdX由DYDX代幣管理。值得注意的是,DYDX沒有任何費用分享,DEX產生的收入直接流向dYdXTradingInc,這是一家從事協議開發的中心化公司。該代幣作為協議支持具有一定的實用性,但其主要用途是激勵流動性和交易活動。在V?4中,DYDX代幣有可能用于保護dYdX鏈,利益相關者能夠賺取代幣、交易費和MEV。然而,這個決定必須通過DAO治理投票。

GMX

協議概述

GMX?已席卷DeFi市場。該協議利用一種獨特的模型,用戶可以在該模型中為稱為GLP的類似指數的一攬子資產提供流動性。

GLP主要由ETH、wBTC和穩定幣組成,充當DEX上交易者的交易對手方,他們從流動性池中借款以開立杠桿頭寸。這意味著GLP承擔“損益風險”,因為當交易者進行無利可圖的交易時它會產生價值,反之亦然。GLP賺取70%的交易費用,這些費用以ETH支付,并且一直是所有DeFi中持續收益最高的來源之一,通常凈收益在20-30%之間。

LBank將于12月17日18:00上線FNK交易:據官方消息,LBank將于12月17日18:00上線FNK/USDT交易對,并于12月17日17:00開啟充值,12月21日18:00開啟提現。

據了解,Finiko是一個自動生成利潤的系統。該系統基于可預測的風險的工作原理,通過對去中心化產品的統計進行管理。其愿景是實現加密貨幣和FNK代幣作為日常生活中主要支付手段的地位。更多詳情可登錄LBank官網查看。[2020/12/17 15:32:51]

180D交易量-來源:TokenTerminal

GMX為交易者提供0%的滑點,因為它通過Chainlink使用基于預言機的定價。然而,這種依賴性使協議面臨價格操縱漏洞的風險,因為攻擊者可以操縱資產價格供給,以便在GMX上獲利并拋售GLP。該協議也設置了適當的參數來減輕這種風險,例如未平倉合約上限,同時限制其支持資產的選擇。GMX還面臨可擴展性問題,因為它對CEX價格的依賴意味著它只能根據這些場所的流動性進行擴展。

6M收入和收益——來源:TokenTerminal

在過去6個月中,GMX的市場份額從9.3%大幅增長至16.3%?。該協議甚至有幾天產生的費用超過了Uniswap。?

總的來說,GMX的交易量為446億美元美元,收入為1770萬美元,在此期間虧損2430萬美元,利潤率為-137%?。

GMX已成為Arbitrum的核心原語,在網絡上擁有40%的TVL份額,以及UmamiFinance、RageTrade、VestaFinance、Dopex等項目在該平臺上構建和獲取GLP流動性。?

Aave將在BancorV2版本中啟動流動性池:Aave宣布集成Bancor,將在即將發布的V2版中啟動其原生代幣LEND的流動性池。一旦啟用,新的BancorV2池將允許LEND持有人提供流動性并賺取該流動性池中產生的一部分交易費,同時保持100%的LEND代幣敞口。[2020/7/28]

代幣經濟學

GMX由GMX代幣管理。代幣持有者可以質押他們的GMX,以賺取以ETH、托管GMX支付的協議收入的30%?,并在向GLP提供流動性時獲得更多獎勵。迄今為止,GMX利益相關者已賺取超過3460萬美元的費用,該代幣目前以ETH計價的收益率約為7%?。

GainsNetwork

協議概述

GainsNetwork是另一個快速增長的DEX。Gains使用的模型與GMX有點類似,但用戶不是為一籃子資產提供流動性,而是僅向DAI的金庫提供流動性。

與GLP一樣,金庫充當DEX交易者的交易對手方,用戶將DAI抵押品存入以開設多頭或空頭頭寸。用戶還可以在金庫中充當LP,在那里他們將賺取交易費用并將交易者的盈虧內部化。

6M交易量–來源:TokenTerminal

Gains具有幾個獨特的特征,例如除了加密貨幣之外還支持股票和外匯。該交易所是一個“degens天堂”,因為它支持100-1000倍的杠桿率,根據用戶交易的資產類別,是所有DEX中最高的。然而,這是以可擴展性為代價的,因為用戶最多只能存入75,?000美元的抵押品。該交易所還將交易者的利潤限制在900%?。

動態 | 菲律賓UnionBank已推出該國首個加密貨幣ATM機:據The Paypers消息,菲律賓UnionBank已在位于馬卡迪市的數字分行“The ARK”推出了該國首臺加密貨幣ATM機。據悉,該ATM機已符合菲律賓央行的規定,允許擁有加密貨幣錢包的賬戶持有人直接從他們的資金中提取現金,并即時買賣加密貨幣。[2019/4/3]

6M收入–來源:TokenTerminal

在過去6個月中,該平臺促進了81億美元的交易量,同時產生了270萬美元的收入。Gains目前部署在Polygon上,但是該協議計劃在不久的將來部署在Arbitrum上。

代幣經濟學

收益由GNS代幣管理,可以抵押該代幣以賺取平臺產生的交易費用的一部分。GNS還受益于銷毀機制,因為當DAIVault的抵押率超過130%時,多余的存款將用于回購和銷毀代幣。

最后,GNS被用作擔保,協議文檔指出,如果DAI保險庫抵押不足,將出售代幣。在撰寫本文時,GNS質押者的收益率約為2%?。

PerpetualProtocol

協議概述

PerpetualProtocol使用基于UniswapV3構建的虛擬AMM架構。這使該協議能夠在利用合成杠桿的同時促進高效的資本交易。這意味著在PerpetualProtocol上,用戶可以交易ETH和BTC等資產,而無需DEX本身進行托管或與他們結算交易。

6M交易量–來源:TokenTerminal

PerpetualProtocol部署在Optimism上,允許交易所受益于與L2上其他協議的可組合性。Brahama、GalleonDAO和IndexCoop等幾個項目已經構建了delta中性收益率產品,這些產品從平臺上的資金費率中獲取收益率。

6M收入和收益——來源:TokenTerminal

相對于GMX等競爭對手,該協議的市場份額在過去6個月中從2.9%下降到1.8%?。在此期間,該交易所的交易量為38?億美元,收入為65.8萬美元,虧損75.5萬美元,利潤率為-114%?。

代幣經濟學

PerpetualProtocol由PERP代幣管理。PERP可以為vePERP鎖定,vePERP是一種不可轉讓的代幣,賦予持有人治理權、提供流動性的提升代幣獎勵,以及在平臺上不同流動性池之間分配代幣的權利。此外,在即將進行的治理投票之前,vePERP持有人將有權獲得DEX產生的交易費用的25%?、?50%或75%?。這些費用將以USDC的形式支付給代幣持有者。

后浪來襲

dYdX、GMX、Gains和PerpetualProtocol并不是該領域唯一的玩家。

在巨大的TAM和協議的強大網絡效應之間,去中心化的perps行業與眾多希望從現有企業手中竊取市場份額的項目展開激烈競爭。

簡要介紹以下幾個項目:

CapFinance是一種基于Arbitrum的DEX,它通過獨特的預言機系統提供0%的費用和資產定價。Cap正在為即將推出的V?4版本做準備,并在過去6個月中促進了14?億美元的交易量和產生了61.4萬美元的收入。

RageTrade?是Arbitrum上新推出的交易所。在Rage上,用戶可以通過“?80/20?”金庫向交易者提供流動性,這些金庫將閑置資產存入外部收益場所以增加LP回報。該協議的第一個80/20保險庫目前收益率為9.2%?,目前資金池的最大容量已達到約330萬美元。

Kwenta?是一種基于Optimism的DEX,它建立在Synthetix之上,利用后者的流動性和Chainlink價格信息。

還有許多其他令人興奮的協議正在開發中,例如Vertex以及DriftProtocol——其V2版本在Solana上重新啟動。Perpetual的基礎設施甚至正在使用NFTPerp等協議為NFT構建,NFTPerp是另一種基于vAMM的DEX,正在Arbitrum上推出。

結論

正如我們所見,每個永續DEX在協議設計、代幣經濟學和運營性能方面都有所不同。

盡管GainsNetwork和PerpetualProtocol帶來了獨特的功能和代幣設計,但截至目前,該領域仍然是dYdX和GMX在進行角逐。

dYdX在交易量和收入方面處于明顯領先地位,同時以更高的利潤率運營。從長遠來看,它還以CLOB的形式擁有最具擴展性的交換模型。

然而,它的代幣經濟學是同類產品中最差的。獲得所有協議收入的不是DAO或dYdX持有者,而是dYdXTrading。由于流動性激勵,DYDX代幣也承受著持續的拋售壓力,盡管這可能會隨著dYdXV?4的推出而改變。

GMX已成為Arbitrum的核心原語,并且在最近幾個月見證了其市場份額的急劇增長。GMX的代幣經濟學非常出色,因為質押者可以以目前超過ETH質押率的速度賺取ETH收益。

盡管如此,該協議設計中的幾個特性限制了可擴展性,同時引入了獨特的尾部風險。

TradingView

此外,盡管DYDX在許多方面領先于其競爭對手,但它在過去6個月中相對于GMX下跌了53.3%?。因此,雖然DYDX似乎擁有更好的產品,但去中心化永續賽道似乎是另一個明確的例子,即在加密行業中,產品不是代幣。

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