哈佛區塊鏈最新研究：NFT 2.0投資指南_NFT:TOO

近段時間，NFT領域的創新引入了實用性，進而觸發了更大的增長潛力。這些NFT 2.0項目的不同之處在于，通過團隊的舉措，給用戶提供了實實在在的東西，包括生成收益、周邊商品、私人游艇派對、享受米其林星級日料、咖啡豆、成為alpha群組成員、邊玩邊賺的游戲、音樂創作、與名人會面、以及線下活動和派對。CryptoPunks和Art Blocks這樣的NFT 1.0項目通過他們的數字收藏品建立封閉的小圈子而取得勝利，而NFT 2.0團隊則專注于使用Web3技術棧講故事和構建世界，創造積極的系統動態。NFT 2.0團隊試圖建立一種社會文化環境——一種信仰體系——這有助于形成Web3生活化品牌，這些品牌被共同持有和管理，且同時是去中心化的。

這種發展趨勢使得這個領域更加難以捉摸。因此，才有了這篇文章。本文旨在幫助讀者識別優質項目。我深耕NFT領域多年，在文章中提出了評估NFT的方法，尤其針對以太坊上的頭像類或元宇宙NFT，因為這類項目在現階段的NFT交易量中占大頭。

NFT 1.0項目是藝術，而NFT 2.0項目可以被評估為風險。換句話說，一個項目的生命取決于明智的金融資源配置，由此觸發長期持有者的利益，從而反哺項目，增加對這種NFT的需求。業務的可持續性是產生長期價值的先決條件，尋找成功的NFT就好比尋找具有健全商業模式的成長型公司。

從這個角度來看，早期階段（地板價低于2 ETH）和成長階段的NFT應該分開評估。早期的項目更注重敘事、講故事和實驗，而后期的項目更注重給予持有者實用性，并通過健全的財政管理產生收益。因此，評估NFT應該使用基本面分析和技術分析，尤其關注創新潛力、管理、社區力量、鏈上指標和宏觀經濟學。

這個NFT項目是否具備推動行業向前發展的獨特方式？它有什么獨特的優勢？從廣義的角度來看，創新可以是多種形式的：

技術型：Space Doodles（沒有稀釋、沒有空投、附加價值以及NFT的再定制）

藝術型：Cyberbrokers（鏈上藝術品，由壓縮后的可伸縮向量圖形SVG組成）

金融型：Nanopass（每個pass都會產生一個由社區金庫資助的每周戰利品黑盒）

意識型：Loot（去中心化和可組合的世界構建），Pak的$ASH生態（通過burn.art銷毀Pak NFT來產生$ASH）

社交型：Proof Collective（以token為門檻的alpha群組）

哈佛商學院教授DiMaggio加入Sperax擔任經濟研究員:哈佛大學商學院教授DiMaggio宣布加入Sperax團隊擔任經濟研究員，負責USDs穩定幣、合成資產和期權衍生品設計。DiMaggio教授主要研究方向為金融科技和其對金融中介市場的影響。DiMaggio教授在加入Sperax曾在Terra擔任經濟研究員。此外前Terra研究員NicolasAndreoulis也于2020年底加入Sperax。[2021/3/30 19:28:31]

圖：Cyberbrokers "Fact"

要獲得競爭優勢，就必須找到能夠推動該領域向前發展的項目，不能只是對過去趨勢的延伸，或者是對現有項目的模仿，這是最糟糕的。下一個BAYC不會是無聊猴水上摩托俱樂部（注：BAYC中文直譯為無聊猿游艇俱樂部）。盡管Yuga Labs讓焦慮的追逐者爭相打造“下一個大火的頭像NFT”，但真實的數據讓人難以接受。根據Chainanalysis，雖然在二級市場銷售NFT有65%的利潤，但“在全新的NFT項目中，只有29%的銷售是盈利的。”Nansen最近的一份報告進一步警告稱，“平均而言，三分之一被鑄造的NFT最終會‘死’，幾乎不再有交易記錄”，另外三分之一的NFT的“地板價低于鑄造成本”。無腦地追熱點是一種消極的預期價值行為，而且毫無疑問，跟風的趨勢已經被一種不可持續的激勵結構蠶食了。了解一個項目如何試圖改變NFT領域，并長期持有該項目才是成功的途徑。

NFT主要不是技術創新，而是財政和文化創新。 它們是一種新的社交和組織媒介。 因此，在評估NFT項目時，敘事是最被低估但也是最重要的指標之一。 優秀的管理者知道如何控制敘事，這意味著他們對于承諾很謹慎，喜歡少說話多做事，通過利用一些實實在在的東西進行炒作和FOMO來驅動期望值。 舉個例子，免費給現有的持有者空投新的NFT已經在BAYC、CloneX和Azuki身上證明可以提供正和收益。 如果做得好，空投可以通過吸引被價格勸退的持有者，錨定更高的地板價，并激勵社區，增加資本流入整個NFT生態系統。 空投只是許多給項目增值的可交付成果之一，而對這些可交付成果的管理可能成就一個項目，也可能毀掉一個項目。

此外，花時間對團隊進行盡職調查也很重要。 誰是項目的創始人？他們是否能夠領導、發展并推動這個項目向前發展? 他們是否能夠在藝術家、社區管理員和工程師這些人員配置上進行平衡? 盡管MekaVerse的藝術作品非常豐富，并且其成立時間遠遠早于當前的一些頂級項目，但事實證明，該公司的管理在持續發展方面表現不佳，對欺詐丑聞和Discord黑客事件的處理也很糟糕。 這個NFT系列已逐漸淡出人們的視線，地板價從8-9 ETH跌至0.4 ETH。

動態 | 哈佛創新實驗室前任執行董事加入Fintech Americas董事會:據Cointelegraph報道，哈佛創新實驗室前執行董事Chris Colbert加入了Fintech Americas的董事會并創建了基于良好實踐和教育計劃的創新實驗室，以培養數字時代的銀行家。Chris Colbert將領導實驗室和實踐計劃，以改變銀行培訓團隊成員和應對數字化轉型的方式，尤其在更新基礎設施和采用新技術，如人工智能或技術區塊鏈等方面。[2019/5/17]

Doodles就是一個很平衡的團隊。 Evan Keast，在社區中被稱為Tulip，是一名產品營銷人員和NFT顧問，曾就職于Kabam Games（Net Marble）、Dapper Labs和CryptoKitties。 另一位聯合創始人Poopie（Jordan Castro）也因在Dapper Labs領導CryptoKitties團隊而聞名。藝術家Scott Martin化名為Burnt Toast，他有一種獨特的藝術風格，在NFT領域乃至其他地方都能一眼認出來。 他過去的客戶包括WhatsApp、谷歌、Snapchat等。

圖：Burnt Toast的作品

雖然去中心化是Web3的核心原則，但大多數NFT項目，至少在最開始，都需要一個強大的、中心化的團隊來領導。當你在投資一個項目時，要記住，人是很重要的：一定要花時間了解幕后的人。

上面談到了團隊，其實社區的力量也取決于團隊。 更具體地說，團隊必須受到使命、價值和愿景的驅動，管理者必須有效地調動社區內的資源。 MekaVerse在上了《福布斯》的一篇文章之后，因為Discord有超過10萬人而出名，然而這些成員并沒有轉化為這個項目的長期信徒。 相比之下，Azuki和BAYC都有強大的核心價值觀，并依靠這些價值觀幫助創始人度過難關，堅持自己的路線。具備這些特質的團隊都會發現，在健康的回調之后，投機者被淘汰，取而代之的是堅定的信徒。 而沒有核心價值觀的團隊會面臨相反的情況。

有一些簡單的方法可以評估一個社區的力量。 去看Discord聊天記錄，去看推特：大家都在說什么？他們有多少粉絲？參與者/粉絲比例是多少？是否通過免費贈送NFT之類的方法人為地夸大了用戶數量？大家真的很努力地想上白名單嗎? 查一查谷歌搜索數據。 看看其他Discord頻道的alpha聊天：他們在談論這個項目嗎？也許最重要的是，巨鯨是否參與其中？有一個巨鯨關注這個項目頂的上幾千個不知名的粉絲。 當然，要提防那些收了項目方錢的鯨魚，并謹慎行事。

聲音 | 哈佛大學教授Rogoff：比特幣更像是一種有流動性的數字資產:近日，哈佛大學教授Rogoff接受采訪時表示，比特幣自然有其獨特價值，比如匿名性和流動性；但它的交換能力有限，“性能”很差，每秒只能處理7筆交易，遠遠無法承載全球貨幣支付的場景需求。比特幣在多大程度上去中心化其實是一種取舍，與其說它是一種貨幣，不如說是一種有流動性的數字資產。因此，各種數字貨幣在現行貨幣體系中扮演重要角色的機會很小，但區塊鏈很有前途。它帶來的信任機制的改變將極大改變經濟，包括金融本身。[2019/1/25]

從創始人的角度來評估社區的實力也很重要。 在我看來，一個團隊可以采用兩種方法來構建社區：自上而下和自下而上。 優秀的團隊會產生優秀的社區，因為持有者可以與品牌一起成長（許多BAYC成員通過這個NFT成為有影響力的人）。 去年10月，Doodles推出了Doodlebank，社區可以向團隊推介創意，這些創意將由社區構建，資金來源是版稅收入。 Azuki也打算通過“Azuki Grant”計劃為其持有者做同樣的事情。可以是簡單的轉發藝術家的粉絲作品，或者是社區管理員與Discord中的持有者聊天，但我們要找的是那些積極接觸社區的團隊，因為他們的社區會變得更強大。

社區建設的另一種方法是自下而上。 Web3的核心在于所有權的去中心化和創造者的解放。 這就產生了MEME——一大堆MEME。 如果一個項目可以分離出廣為流傳的MEME和衍生品，它的社區也會變得更強大。 例如，Sartoshi系列的Mfers沒有任何中心化的團隊，也沒有對其持有者做出任何增值的承諾，但它卻獲得了巨大的增長。 Mfers也是CC0，所以任何人都可以用這個NFT做自己喜歡的事情。 這種自由度造就了Mfer文化影響的爆發式擴張，體現了Mfer烏托邦的起源，持有者處于無比和諧的狀態中。 “別再胡言亂語了，”披著黑色連帽衫、抽著雪茄的Mfer說道，“讓我們為狄俄尼索斯干杯!” 正如Sartoshi自己所寫的那樣：“我不知道這一切最終會是什么樣子——這就是問題的關鍵……沒有人知道。在我看來，我能提供給Mfer持有人的最有價值的東西是，將他們的想法和創作的精華加以放大，從而觸達到更多的群體。”

圖：Sartoshi的Mfer #7117

動態 | RVP宣布與哈佛大學本科區塊鏈組合作:Reflective Venture Partners（RVP）宣布與哈佛大學本科區塊鏈組（HUBG）合作，為加密貨幣和區塊鏈技術領域創建基礎教育材料和應用。合作的目標是幫助感興趣的哈佛學生在基于課程的環境中學習區塊鏈和加密貨幣基礎知識,它有助于哈佛本科成員提高對區塊鏈技術的理解，同時為RVP提供培育，指導和構建下一代區塊鏈創新的新機會。[2018/7/16]

跟蹤交易量、地板價和銷售與圖表有關；為了提升你的NFT分析能力，我推薦一些額外的策略。 追蹤“鯨魚”（即超級有錢的交易員）尤其重要，因為NFT市場的很大一部分是由他們決定的。 這些“鯨魚”通常會進行群聊，通過分享獨家信息、組織掃貨或集體出貨來提高自己在市場中的優勢。 通過NFTGo，你可以追蹤鯨魚用戶在鑄造、購買和出售什么; 并采取相應的行動。

圖：? 1505個鯨魚持有價值58.7億美元的NFT，占全球192.4億美元市場價值的30.49%。

為了演示基本的定量指標分析，我們以上個月推出的Degen Toonz系列為例。

圖：Degen Toonz #7626

首先，根據地板價查看列出的NFT數量的數據。 列出的NFT數量越少，賣出壓力就越小，因此上漲的潛力就越大。 當有更多的NFT上架時，這意味著人們更愿意賣出，而地板價要么會下跌（因為低價拋售），要么至多保持不變。 下圖顯示了上架的NFT數量和地板價之間的負相關關系。 計算鉆石手的一個最簡單的方式如下：（藏品總量-上架的藏品數量）/藏品總量。 在Degen Toonz的例子里：（8888-984）/ 8888 = 88.9%。 對于一個剛剛起步的項目來說，不算太寒酸。

接下來，我們看看持有者的情況。Degen Toonz擁有相當多的手鉆擁有者，因為很多人買了之后就再也沒有賣出去。

哈佛梅森學者鄒傳偉：目前核心問題是區塊鏈內外的交互:今日鄒傳偉博士在五道口校友群分享看法表示，區塊鏈涉及的問題很多，但區塊鏈要對現實世界的人類經濟社會活動產生影響，目前面臨的一個核心問題（或核心障礙）是資產、交易和信息在區塊鏈內外的交互。因為“區塊鏈外的信用體系，完全不同于區塊鏈內的去信任環境，甚至是兩個不太相關的問題。”[2018/3/3]

同時，我們可以分析持有量的情況；我們看到個人持有者控制了Degen Toonz NFT的64.71%，這意味著這個項目能夠在一定程度上抵抗鯨魚的拋售。 此外，由于65%的人只有一個Toonz，他們不太傾向于出售，因為無法進行分割，這意味著在心理上，他們擔心自己可能會錯過上漲和未來的額外福利（例如空投）。 這就給那些對這種心態免疫并施加賣出壓力的人留下了更少的空間，因為他們持有很多。

最后，查看共同持有人列表也很重要。 盡管看到有167個變異猿持有者同時持有450個Toonz似乎很不錯，但無聊猿、Punk、Doodles和Azuki并未持有較大比例的Toonz不是一個好跡象。因此，我認為Toonz目前沒有呈現爆發式增長的強有力支撐。

這些指標必須做整體研究。如果上述指標中至少有三到四個是看漲的，就像這個例子一樣，即使地板價徘徊在0.3 ETH以上，這也可能是一個不錯的買入機會。

推薦的工具：CryptoSlam!、NFTGo、Coniun、Origins、NFTNerds、Flips和Nansen。

加密貨幣仍然與公開市場的表現高度相關，而NFT是加密資產。如果整體市場脆弱，NFT可能會崩潰。在我們當前的時刻——俄烏戰爭、不斷加劇的通貨膨脹以及公開市場的恐慌——購買NFT應該只用可支配收入，而且要極其謹慎。

然而，隨著恐懼、不確定性和疑慮的緩解，藍籌NFT（地板價超過2 ETH，交易量超過10k ETH）將首先恢復。 此外，它們的波動性較小，因為小市值的成長型項目的價格將因高昂的gas費用而受到不利影響。 這是因為，隨著ETH價格出現上漲勢頭，交易員會在DEX上購買競爭幣，這將阻塞網絡。 這使得NFT的交易成本非常高，從而使大量投資者望而卻步。 藍籌NFT的價格也隨著貨幣市場的急劇下跌而調整。 但由于巨大的買方壓力，當ETH價格穩定時，NFT經歷了快速反彈。 總體而言，當 ETH 反彈或面臨拋售時，NFT 會受到負面影響，因為它們位于資產類別風險曲線的末端。 值得注意的是，在經濟低迷時期，人們對藍籌NFT的看法更可能是基于美元，而不是基于ETH。 最后，NFT市場的成交量是市場對NFT需求的重要指標，成交量較低通常預示著熊市。 總體而言，盡管宏觀經濟因素對NFT價格的影響仍存在爭議，合理的擔憂預示著在可預見的未來將出現避險環境，但該領域的長期活力證明了樂觀的前景。

一旦你決定投資一個項目，在一個系列里選擇合適的NFT是一個挑戰。 通常，由于可以用更低的基本費用獲得潛在的收益，floor（一個系列中最常見的NFT）為每個 NFT 提供更好的價值。 舉個例子，CloneX 的克隆產生了其公開售價 2-3 倍的收益，無聊猿給持有者送了變異猿、Kennels 和 APE 。 相比持有一個稀有NFT，購買 5 個floor可能意味著收獲 5 倍的收益。 與稀有NFT相比，floor還有更好的流動性，并且對價格波動更敏感，因為floor NFT 實際上是可互換的（就價值而言），并且大多數頭像類NFT遵循價格的對數正態分布（而稀有度分布在鐘形曲線上），其中大多數 NFT 以底價交易。 因此，對于大多數投資者來說，floor是最佳選擇。

盡管中級稀有資產的基值比較低、價格發現能力差和流動性不足，但對于長期投資者來說，超級稀有資產可能是一個有吸引力的選擇。 由于它們能夠捕捉長尾收益，它們的價值更高，并且可以在原始回報中超越floor。 在稀有的系列中，NFT 具有更多的藝術品屬性，因為鯨魚會聚集在一起并共同錨定稀有NFT的地板價（當然，如果成交量低，仍然會發生大甩賣）。稀有的NFT交易價可能是普通版的 5-25 倍：但是，對于像 CryptoPunks 這樣的成熟收藏品，這個數值可能高達 120 倍（例如 8000 ETH 的Alien Punk）。 一些收藏家因持有最好的NFT也獲得了非常高的收益。

此外，擁有稀有藏品還有一個非常Web3的原因：鯨魚用戶有動力保持社區的活力。 盡管持有某家公司的大量股份并不會損害這家公司的誠信，但對于一個已經擁有100個NFT的巨鯨來說，每多買一個，就意味著那些真正能夠影響這個品牌但卻只買得起少量NFT的人又少了一次購買機會。 有一段時間，Pranksy持有1200多只無聊猿。 這直接導致BAYC失去了1200名潛在的持有者，這1200人本可以更好地推廣社區和加強品牌。一位古怪的億萬富翁本可以以800ETH的價格買下整個BAYC系列。 然后Yuga Labs將不復存在。 因此，對于那些喜歡特定NFT系列的鯨魚玩家來說，正和策略就是購買稀有款。 最重要的是，稀有的PFP（頭像類NFT）可以被策略性地利用，因為擁有Golden Ape或Alien Punk能夠賦予玩家一種光環。 如果你是長期投資，并且有消費能力，超級稀有的NFT是你的最佳選擇。

狂熱的投資者可以從多種渠道獲取流動性。 有些市場允許用戶通過訂單簿找到 NFT 的買家和賣家，盡管 LooksRare 和 X2Y2 憑借其新穎的激勵設計獲得了一些吸引力，最受歡迎的仍然是 OpenSea。然而，大多數市場最終都缺乏長尾資產的流動性。 因此，交易者通常會通過接觸買家進行場外交易來臨時獲取流動性。 復雜的交易涉及多個系列的NFT和代幣是很常見的。 然而，這種交易方式本質上非常危險。 除非你精通技術并且并不介意這種方式，否則請遠離。 如果必須要通過這種方式，我只推薦使用 NFTTrader，一種經過審計的托管服務。 NFT 也可以通過 Gem 等聚合器購買，因為它們匯集了來自所有市場的流動性，因此流動性更好。

最后，NFT 日益增長的“ DeFi 化”為流動性獲取提供了新的解決方案。 像NFTfi這樣的P2P借貸協議正被Pine和Bend這樣的P2Pool借貸平臺所強化，后者基于機器學習和算法估值提供即時的流動性。 0xmons 還為 Sudoswap 開發了 AMM NFT DEX。盡管對這些新形式的流動性獲取的深入分析超出了本文的范圍，但趨勢似乎指向了日益增長的細分、抵押貸款、收益率協議（如Gradient）、NFT衍生品、合同和其他奇特的結構性產品（如Abacus）。特別是，我期待通過 NFTures 和 Injective Pro 交易場內永續合約。無論如何，交易所支持的 NFT 市場將向該領域引入原先持觀望態度的資本，并使 NFT 交易更簡單，而更好的前端設計和與 SocialFi 的集成將簡化價格發現并點燃下一次 NFT 采用的熱潮。

由于NFT 2.0項目應該被視為商業項目而進行最嚴密的評估，一個成功的投資者必須利用直覺、市場條件、技術和基礎分析來形成一種論點，闡述他們為什么相信某個項目將通過可交付的成功在未來提供價值。當評估一個PFP NFT時，我建議你問問自己，你是否會把它作為你的頭像。 哲學家Walter Benjamin曾寫道，“所有權是一個人與一件物品所能擁有的最親密的關系”；你希望這個JPEG在Web3.0空間中代表你自己嗎？此外，永遠要記住，流動性是不可能輸的；總會有更多的投資機會。抵制每天交易的沖動，采取更長遠的眼光。

最后，我要給各位出一個思考題：我們應該只根據交易價值來購買NFT嗎？當代藝術家Damien Hirst說：“我過去常常把很多藝術品送給別人，”但“他們總是在比我想象的時間短得多的時候就把它們賣了……他們把它們賣了去買包。”我的反應是，‘該死，我討厭那樣!’” Hirst感興趣的是發現收藏和獲利之間的界限在哪里，以及它是否能被劃分開來。每個NFT投資者在將鼠標停在購買鍵上時也應該考慮到這一點。

作者：Andy Zeng (Boba Epicure)

來源：https://mirror.xyz/harvardblockchain.eth/-olVQXh3R-SP8HjpbPRISmptCQYU0t6E6ddHmLUj35M

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