一文讀懂Curve穩定幣crvUSD的「Lending-LiquidatingAMM」算法策略_穩定幣:CRV

原文作者：Ignas.lens，DeFiResearch

原文編譯：PANews

?11?月?23?日，去中心化交易所CurveFinance開發團隊發布穩定幣crvUSD的代碼和官方文檔，根據CurveFinance創始人MichaelEgorov撰寫的白皮書，crvUSD將具有與MakerDAO的穩定幣DAI類似的功能，支持對加密資產進行超額抵押。

PeckShield：Curve Finance攻擊事件已造成5200萬美元損失:金色財經報道，PeckShield監測顯示，到目前為止，受Curve Finance穩定幣池alETH/msETH/pETH黑客攻擊事件影響，Alchemix、JPEGd、Metronome DAO、deBridge和Ellipsis目前已累計損失上升至5200萬美元。

金色財經此前報道，PeckShield監測，受Curve Finance穩定幣池alETH/msETH/pETH黑客攻擊事件影響，Alchemix、JPEGd、Metronome DAO、deBridge和Ellipsis目前已累計損失2676萬美元。[2023/7/31 16:08:09]

白皮書指出，用戶將能夠通過在儲備金中以加密貨幣貸款的形式存入多余的抵押品來鑄造穩定幣，這種機制稱為抵押債務頭寸。此外，crvUSD還將依賴于一個借貸流動性自動化做市商算法策略“Lending-LiquidatingAMM”，而這也是該穩定幣的最大創新之一。那么，這個LLAMMA算法策略是如何運作的呢？下面就讓我們一起來了解一下吧——

比特幣礦企Iris Energy因涉嫌IPO文件存在誤導性面臨股東集體訴訟:12月12日消息，一名由Robbins LLP代理的比特幣礦企Iris Energy股東發起了對Iris Energy的集體訴訟，起訴書指控Iris Energy違反了《1933年證券法》和《1934年證券法》。Robbins稱，Iris Energy此前的IPO文件存在誤導性，文件中稱其通過設備融資的方式采購比特幣礦機的做法具有可持續性，但事實是其用于抵押借款的礦機本身并沒有辦法產生足夠的現金流來償還貸款，且該批礦機的市場價值已遠低于貸款的本金。此外，Iris Energy此前發布公告稱其正在與債權人討論重組方案，導致股價大幅下跌，較IPO時價格已跌去近90%。（Globenewswire）[2022/12/12 21:39:25]

當前基于抵押債務頭寸的穩定幣存在一個問題，即：當抵押品不足的時候就必須清算頭寸以保持“穩定”的錨定關系，盡管清算抵押品對穩定幣有幫助，但依然存在兩大缺陷：

數據：交易所錢包余額近7天增加20,634.35枚BTC:金色財經報道，據coinglass數據，交易所錢包余額近24小時增加2,703.66枚BTC，近7天增加20,634.35枚BTC，近30天增加19,181.96枚BTC。目前全網交易所總計錢包余額為2,114,353.51枚BTC。[2022/9/28 5:57:50]

?1?、抵押債務頭寸面臨壞賬風險

?2?、用戶會因為清算而虧損

LLAMMA算法策略的核心思想是構建一個“持續清算”或“持續去清算”的自動化做市商策略，這種借貸清算AMM策略可以在抵押品(比如ETH)和穩定幣之間進行轉換，也就是說——當抵押品的價格走高時，用戶可以全部存入ETH；但當抵押品的價格走低時，可以價格ETH轉換為美元。

Curve給出了一個形成流動性價格的概念名稱“Pcenter”，當ETH價格達到Pcu時，AMM抵押品將轉換為美元；當ETH價格上漲并達到Pcd時，AMM抵押品將全部轉換為ETH。

這種策略可以防止抵押頭寸被清算并且沒有壞賬風險。。另一個重點是LLAMMA使用ETH/USD作為價格來源，同時crvUSD穩定幣可以高于或低于錨定價格交易，即：

?1?、如果價格高于錨定價格，crvUSD將使用AutomaticStabalizer進行處理，AutomaticStabalizer會鑄造crvUSD穩定幣并直接存入Curve流動性池，繼而增加了crvUSD穩定幣的流動性并產生交易費用。

?2?、如果價格低于錨定價格，crvUSD將會從Curve流動性池中取出并銷毀，從而減少crvUSD穩定幣供應量。

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