Bankless：加密熊市中的最佳收益_USD:Trava Finance

DeFi 收益耕作的輝煌時代結束了嗎?

隨著 Token 價格下跌，流動性挖礦激勵枯竭，鏈上活動放緩，DeFi 收益率繼續下降。放入 DeFi 貨幣市場的穩定幣存款能夠產生兩位數的收益的日子一去不復返了，因為現在很難在這些相同的協議中找到超過 4% 的回報。

收益的枯竭也伴隨著 DeFi 整體的資金流出，隨著 UST 的崩潰，所有區塊鏈的 TVL (鎖倉總價值) 在一周內從 1370 億美元下降到 850 億美元，下降了近 38%。我們也看到了許多錨定幣，比如 stETH-ETH，由于恐慌在整個系統中蔓延而偏離了掛鉤。

上圖：所有 DeFi 的 TVL 變化情況。圖源：DeFi Llama

盡管如此，對于愿意承擔風險的用戶來說，仍然存在一些有吸引力的收益機會。記住，DeFi 是一個前沿陣地——為了獲得高額回報，你必須承擔相應的風險。

讓我們來探索一些仍然適用于 ETH、BTC 和穩定幣的最具吸引力和風險調整的收益機會。

1. Maple Finance

網絡：以太坊，Solana

資產：ETH，USD

Banxa 2023年Q3收入1580萬美元，同比增長21%:金色財經報道，加密貨幣支付解決方案Banxa Holdings Inc.提交2023財年第三季度(2023年1月至3月)未經審計的業績。總交易量(TTV): 1.67億澳元(1.09億美元)，比上一季度增長12%；收入2410萬澳元(1580萬美元)，比上一季度增長21%；毛利潤:520萬澳元(340萬美元)，比上一季度增長8%；營業收入為60萬澳元(40萬美元)，主要是由于210萬澳元(138萬美元)的股票回記費用，比上一季度增長了141%；調整后EBITDA虧損90萬美元(0.58美元)，較上一季度增長38%。[2023/5/31 11:50:31]

預期收益率：5-9% APY

風險:?中/高

協議概述

Maple 是一個非足額抵押借貸協議。該平臺提供了一個場所，用戶 (流動性提供者) 可以將他們的 Tokens 借給經過 KYC 認證的機構，比如 Alameda Research 和 BlockTower Capital，允許這些公司獲得鏈上信貸。

在 Maple 上發放的貸款來源于由其他專業 Crypto 公司 (稱為 Pool Delegates，即流動性池代表) 管理的借貸池(lend pools，用戶/流動性提供者可往這些借貸池中存入資產)，這些公司對各自池內借款人的信譽進行盡職調查。該協議已在以太坊和 Solana 上線，自啟動以來已經產生了超過 13 億美元的貸款。

HV Bancorp參與MakerDAO Protocol和穩定幣DAI的首筆商業貸款:8月20日消息，納斯達克上市公司HV Bancorp（HVB）宣布與MakerDAO Protocol和穩定幣DAI之間進行了其首筆商業貸款業務，有效將數字貨幣轉換為現實世界資產，為MakerDAO的穩定幣DAI產生穩定的收益，同時也讓HVB有機會提供商業貸款資金。通過這項交易，作為美國受監管經紀交易服務提供商的HV Bancorp將會把DAI轉換為美元并存入特拉華州信托賬戶（DTA），MakerDAO將使用從DAI穩定幣轉換而來的1億美元預先為DTA提供資金，并將這些資金的余額提供給HVB貸方，旨在讓DAI得到來自美國監管金融機構的收益性商業資產支持。（FinTech Futures）[2022/8/20 12:37:37]

收益策略

目前 Maple 上有三個以太坊池接受用戶存款：由 Orthogonal Trading (一家交易公司) 管理的 USDC 池，以及由資產管理公司 Maven 11 管理的 USDC 池和 wETH 池。用戶可以存入每個池的同名資產來賺取貸款利息和 MPL 獎勵，USDC 池的收益在 8.3-8.7% 之間，而 wETH 池的收益是 6.9%。

風險

在決定將資產存入 Maple 協議之前，用戶應該了解幾個關鍵的風險。第一個是流動性風險，因為 Maple 的存款人受不同鎖定期的約束，目前上面討論的每個池的鎖定期為 90 天。

SBI數字資產部門投資瑞士加密銀行Signum Bank:SBI集團的數字資產部門SBI數字資產控股有限公司（SBI ADH）宣布將投資瑞士加密貨幣銀行Signum Bank，投資額超1000萬美元。通過此次投資，SBI將加強在STO領域的發展。（JP.Cointelegraph）[2021/2/18 17:25:46]

此外，存款人當然要承擔借款人無法償還貸款的風險。雖然這對借款人的聲譽來說是一個永久性的鏈上污點，但借款人當然有可能拖欠貸款。考慮到這些資金池的低本金覆蓋率 (每個資金池的借款本金覆蓋率在 1.5-3.5% 之間)，用戶在面臨借款人違約的情況下幾乎沒有追索權。

2. Convex Finance

資產：USD

預期收益率：8-11% APR

風險：低

Convex 是建立在去中心化交易 Curve 之上的收益協議。經驗豐富的 DeFi 用戶都知道，Curve 使用了 veToken (投票托管代幣) 模型，在該模型中，Curve 協議的原生治理代幣 CRV 的持有者可以鎖定他們的 CRV 代幣以換取 veCRV (一種非流動性、不可轉讓的代幣)。當提供流動性時，veCRV 持有者可以賺取“加速的” (boosted) CRV 獎勵 (高達 2.5 倍)，加速的大小與 LP (流動性提供者) 持有的 CRV 代幣數量成比例。

聲音 | 億萬富翁Mark Cuban：如果有別的技術帶來更多利潤會放棄BTC:據UToday今日報道，在NBA達拉斯小牛隊于2019年開始接受比特幣之后，球隊所有人、億萬富翁Mark Cuban只擁有價值549美元的微不足道的比特幣。當被問到他擁有多少黃金時，Cuban說他已經用黃金購買了一些珠寶。?摩根溪創始人Anthony Pomliano呼吁Cuban注意以下事實：比特幣代表著最強大的計算網絡，這無疑具有很大的價值。但Cuban表示，所有礦工都是加入網絡以獲取報酬的承包商。如果有另一種技術可以為他們帶來更多的利潤，他們可能會放棄比特幣。[2019/12/25]

考慮到對于許多 Curve 用戶來說，為了獲得較大“加速的” CRV 獎勵則需要獲得更多數量的 CRV 代幣，因此成本也就過高，為此，Convex 提供了一種有價值的服務，即向任何通過 Convex 質押了 Curve 的 LP Tokens (不管是不是 veCRV) 的 Curve 流動性提供者 (LPs) 提供“加速的” CRV 獎勵，從而增加了他們的收益。

在 Convex 上有許多農場，用戶可以在其中質押他們的 Curve LP Tokens 來賺取 Curve 交易費、CRV 獎勵和 CVX 獎勵。目前收益最高的三個農場是 d3Pool (由 FEI、alUSD 和 FRAX 穩定幣組成)，alUSD- 3CRV 池 (由 alUSD、DAI、USDC 和 USDT 穩定幣組成)，以及 GUSD-3CRV 池(由 GUSD、DAI、USDC 和 USDT 穩定幣組成)。這三個資金池目前的收益率分別在 8-11% 之間。

動態 | 英國交易所CEX.io加入Silvergate Bank支付網絡SEN:總部位于英國的加密貨幣交易所CEX.io已經加入了Silvergate Exchange Network（SEN）。據悉，SEN是連接Silvergate Bank主要客戶的支付網絡，該網絡提供24/7的服務，幾乎可以即時轉賬。（CoinDesk）[2019/11/7]

雖然在 Curve 上提供穩定幣流動性并將 Curve LP tokens 質押到 Convex 上面，有著降低的無常損失 (impermanent loss) 的風險 (因為其中的許多資產是相互掛鉤的)，但用戶仍然應該意識到幾個重要的風險。首先，用戶暴露于每個池中的基礎資產的風險之中，如果市場對池中的其中一項資產失去信心，那么 Curve 池中的資產可能會變得比例失衡，這意味著并非所有 LP (流動性提供商) 都能以相同的比例撤出每種資產。此外，用戶還面臨著 Convex 和 Curve 兩層智能合約風險。

3. Balancer

網絡：以太坊，Arbitrum，Polygon

預期收益率：5-11% APR

Balancer 是一個去中心化的交易所。該協議是高度定制化的，因為它支持創建有著不同權重的多資產流動性池 (即流動性池中的資產可以有著不同的權重)，而不是像其他 AMMs (自動化做市商，如 Uniswap 和 Curve) 那樣有著傳統的同等權重的流動性池模式。

Balancer 池還使用了金庫 (vault) 架構，使流動性池中閑置的資金能夠被路由到其他協議 (比如借貸市場)，為流動性提供者 (LP) 賺取額外的收益。與 Curve 一樣，Balancer 使用了一個veToken (投票托管代幣) 模型，BAL 代幣持有者可以鎖定他們的 BAL 來換取 veBAL 代幣，允許他們在提供流動性時獲得“加速的”的獎勵。

與 Curve 一樣，在 Balance 上有許多流動性池，在這些池中，流動性提供者 (LP) 可以賺取收益，而不會招致無常損失。這包括 bb-aUSDT-DAI-USDC 池，目前收益率在 8-18% 之間 (取決于 LP “加速”的規模)，用戶可以賺取交易費、BAL 獎勵以及來自 Aave 的利息收益 (因為未使用的流動性會被存入 Aave 貨幣市場中，以進一步增加 LPs 的收益)。

其他有吸引力的 Balancer 流動性池包括 USDC、DAI 和 USDT 池 (收益率在 5-11% 之間，具體取決于 veBAL 持有量) 和 wstETH-ETH 池 (收益率在 7-11% 之間)。值得注意的是，目前 wstETH-ETH 池是不平衡的，其中大約持有 65% 的 wstETH，只有 35% 的ETH。

在 Balancer 上提供流動性的風險與在 Curve 上提供流動性的風險相似。除了智能合約風險，Balancer 的 LPs 還暴露于流動性池內的每一項基礎資產以及流動性池變得不平衡的風險。此外，他們可能會面臨無常損失的風險。

4. GMX

網絡：Arbitrum，Avalanche

資產：ETH，BTC，USD

預期收益率：30-45% APR

風險：中/高

GMX 是一個在 Arbitrum (L2網絡) 和 Avalanche 上線的去中心化永續合約交易所。該協議允許交易員從一個名為 GLP 的多資產流動性池中借款，從而使他們能夠獲得高達 30 倍的杠桿率。

GLP 類似于一個指數，因為它主要包含高市值資產，比如 ETH、BTC 以及諸如 USDC、DAI、USDT 和 FRAX 等穩定幣。GLP 池內單個資產的權重是根據它們的頭寸利用率確定的，當 GMX 上的交易員做多波動性資產時，波動性資產的權重更高，而當交易員做空穩定幣時，穩定幣在 GLP 池中占據更大的比例。

?收益策略

用戶在 GMX 平臺上獲得收益的主要方式是向 GLP 流動性池提供流動性。該流動性池目前的收益率約為 43%，其回報包括從使用杠桿頭寸的交易員那里獲得的基于 ETH 的借款利息，以及 esGMX (托管的GMX)，這是 GMX 的既得回報。

?? Risks風險

有幾個重要的風險，GLP 代幣持有人應該知道。首先，就像為任何流動性提供流動性一樣，他們也持有 GLP 池內底層資產的價格敞口。此外，通過 GLP 向交易員提供杠桿，流動性提供者實質上是所有交易員的對手方。GLP 的價格反映了這一點，當市場走勢與交易者的倉位相反時，GLP 的價格上升，當市場走勢與交易者倉位一致時，GLP 的價格下降。此外，GLP 持有人當然會面臨智能合約風險。

額外收益的機會

現在，我們已經深入討論了一些更有收益的機會，讓我們快速地強調其他一些用戶可以讓他們的資本發揮作用的方式。

1) Notional Finance (3-6% APY - 風險：低)

用戶可以向基于以太坊的借貸平臺 Notional Finance 存入 ETH、USDC、DAI 和 BTC，并獲得固定利率的貸款利息，目前利率范圍為 3-6%。

2) Tokemak (6-9% APR - 風險：中)

用戶可以將 ETH 和各種穩定幣 (如 USDC、DAI、alUSD、FEI 和 FRAX) 單邊存入去中心做市協議 Tokemak?中，以賺取 TOKE 獎勵。

3) Ribbon Finance (14-25% APY - 風險：高)

以太坊、Avalanche 和 Solana 的用戶可以將他們的資金存入 Ribbon 的金庫中，這些金庫通過運行自動期權策略 (比如賣出持保看漲期權和現金擔保看跌期權) 來產生收入，

總結

當前的收益率已被壓縮，但仍存在一些有吸引力的機會，用戶可以在這些機會中獲得相對于傳統市場更高的健康收益率，并在本輪熊市中擴大 Crypto 儲備。

在這個恐慌的時刻，資本可能正在逃離 DeFi，但那些愿意留在前線的人將繼續得到回報。

撰文：Ben Giove，Bankless 分析師

編輯：南風

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