FTX倒下后，幾家歡喜幾家憂？_FTX:BovineVerse Game

11月10日早間，幣安官方發文宣布，跟據盡職調查的結果，以及有關不當處理客戶資金和所謂美國機構調查的新聞報道，決定不再尋求對FTX.com的潛在收購。

這就意味著，如果不再有外部資金的介入，FTX的倒下幾乎已是定局。作為業界曾經最大的“巨無霸”機構之一，FTX的倒下勢必會給不同方向、賽道的機構和項目們造成一定正面或負面的影響，進而帶來行業格局的巨變。那么，究竟是誰獲了利，誰受了損呢？

受損一方

總體來看，FTX倒下后最直接的受損方大致可分為三個群體：一是直接投資了FTX的資方；二是與FTX存在資金牽涉的機構，包括在平臺尚有余額的客戶，以及擁有FTX?債務的借貸平臺，和交易所內的客戶，三則是Solana等與FTX牽涉較深的“嫡系項目”們。

FTX的投資方

巴哈馬總理：FTX破產與巴哈馬法律無關:金色財經報道，巴哈馬總理Philip Davis在2023年共識大會上表示，該國對合法的數字資產公司“開放營業”。Philip Davis還表示，該國新的加密貨幣法規旨在為加密貨幣公司提供監管清晰度，他希望這將為該島國帶來更多數字資產公司。（Coindesk）[2023/4/28 14:32:04]

FTX最近的一輪融資完成于今年1月，當時?FTX曾以320億美元估值完成了4億美元的C輪融資，參與機構包括軟銀、Paradigm、TigerGlobal以及加拿大安大略省教師養老金計劃委員會。而在此前不久，FTX還曾以240億美元估值完成了4.2億美元的B-1輪融資，BlackRock、TigerGlobal、加拿大安大略省教師養老基金、新加坡投資公司淡馬錫控股、紅杉資本、海洋資本、國際創投IVP、ICONIQGrowth等69家機構參投。

FTX 破產法官將考慮是否批準對 FTX 的獨立調查:金色財經報道，FTX 破產法官 John Dorsey 將考慮是否批準對 FTX 的獨立調查。美國司法部破產監管機構此前敦促 John Dorsey 任命一名獨立調查員，但 FTX 表示審查員只會重復 FTX、債權人和執法機構已經完成的工作并增加成本。FTX 的債權人委員會支持 FTX，稱擬議的調查是多余的。得克薩斯州、佛蒙特州和威斯康星州的州證券監管機構則支持司法部的提議，稱一份中立的報告將有利于債權人和客戶。[2023/2/6 11:50:33]

伴隨著FTX的倒下，這些機構用真金白銀換來的股份大概率也將化為泡影。今日早間，紅杉資本向LP發布了其全球增長基金III關于FTX的聲明，稱該基金共向FTX與FTXUS投資2.135億美元，目前已減值至0。

SBF：沒有資金被盜，Alameda因市場崩盤而虧損等三件事情導致FTX破產:金色財經報道，SBF發文表示，11 月中旬，FTX International實際資不抵債。三件事結合在一起導致了內爆：

1. 在2021年期間，Alameda的資產負債表增長到大約1000億美元的資產凈值、80億美元的凈借款（杠桿）和 70億美元的手頭流動性。

2. Alameda未能充分對沖其市場風險。在2022年期間，股票和加密貨幣領域發生了一系列大規模的廣泛市場崩盤，導致其資產市值下跌約80%。

3. 2022年11月，幣安CEO促成的一場極端、迅速、有針對性的崩盤使Alameda資不抵債。

然后Alameda的傳染蔓延到FTX和其他地方，類似于3AC等最終影響Voyager、Genesis、Celsius、BlockFi、Gemini等的方式。

FTX US仍然完全有償付能力，應該能夠退還所有客戶的資金。

此外，SBF在詳情中表示，沒有竊取資金，也沒有藏匿數十億美元。FTX International和Alameda 在2021年都是合法且獨立盈利的企業，每家都賺了數十億美元。[2023/1/12 11:08:41]

其它機構的情況大體上也應與紅杉類似。

超過1252.6萬USDT從火幣轉入FTX:Whale Alert數據顯示，以太坊鏈上發生大額轉賬，超過1252.6萬USDT從火幣交易所轉入FTX交易所。[2021/4/4 19:44:21]

與FTX存在資金牽涉的機構

隨著FTX關停提現通道，在FTX內尚存有資金的客戶短時間內大概率是提款無望了。目前，已有多家機構及項目出面聲明了自身與FTX相關的敞口情況，部分則已承認確實會因該事件而產生一定的非預期損失。

其中，MulticoinCapital的情況相對較為嚴重，其管理合伙人KyleSamani和TusharJain周二向該基金LP發出的信中表示，該基金資產管理規模(AUM)中約有10%仍在FTX上等待提款。此外，做市機構?AmberGroup和?Wintermute均表示雖已減少了對FTX的風險敞口，但仍有一部分平臺內資產尚未處理。

至于借貸機構，目前尚不清楚有哪些機構向FTX提供過貸款。頭部借貸機構方面，Nexo已澄清未向FTX或Alameda提供貸款，且已提出在該交易所內的所有資金；GenesisTrading則表示與FTX沒有借貸關系，但由于市場劇烈波動，在對沖和出售抵押品后仍出現了700萬美元的損失。

FTX的“嫡系項目”們

毫無疑問，本輪受FTX事件沖擊最大的項目就是Solana，這一曾經的明星項目在過去數天內已經歷了腰斬，目前仍有大量質押中的SOL正處于質押解鎖的等待期，預計未來一段時間拋壓仍不會消退。

此外，Solana生態內上的其他諸多項目也與FTX及?Alameda存在較多牽涉，其中許多更是由這兩家機構直接投資及孵化，比如Serum、MAPS、Bonfida等等。

關于?FTX及?Alameda究竟都投了哪些項目，社區之內也有朋友進行過整理，感興趣的朋友可以點擊了解。不過，需要說明的是并非所有?FTX及?Alameda投資的項目都必定會受到嚴重波及，其中一些項目只是獲得了少額跟投，具體還是要看牽涉程度。

獲利一方

與受損方類似，FTX倒下后最直接的獲利方大致也可分為三個群體：一是以幣安為代表的中心化交易所；二是以dYdX為代表的去中心化交易所；三則是與一些FTX“嫡系項目”們存在直接競爭關心的其它項目。

CEX

CEX方面，幣安自然是頭號贏家。至此，除了在一些局部區域可能還有些競爭壓力之外，幣安在全球范圍內的“頭號玩家”地位已無可撼動。

除了幣安之外，FTX原有的一些市場份額預計也會部分流向其他一些口碑較好的二線交易所，當前OKX、BitMEX、Crypto.com等多家都在爭相公布自己的儲備金情況，這即是為了安撫現有用戶，也是為了吸引潛在的FTX外逃流量。

DEX，尤其是衍生品市場

FTX這次的暴雷嚴重沖擊了CEX在用戶心中的信譽及形象，預計此役之后，也會有部分用戶選擇告別永遠都存在黑箱風險的CEX，轉而投奔去中心化的懷抱。

由于FTX主營業務為永續合約交易，因此諸多DEX之中，衍生品市場預計會迎來最大的流量增長。這一預期也已反映在了盤面之上，頭部去中心化衍生品交易所dYdX逆勢上漲，截至發文暫報1.526USDT，24小時漲幅11.88%。

與FTX“嫡系項目”存在直接競爭關系的項目們

與FTX本身的情況類似，一些FTX“嫡系項目”的沒落勢必也會釋放出一定的市場份額，這些外逃的流量必然會找到新的承接地，但究竟會是哪里暫時仍不明晰。

又或許，大家都是輸家

雖然從表態上看，隨著FTX及其相關項目的沒落，蛋糕得以被重新劃分，但考慮到本已千瘡百孔的市場信心再次嚴重受挫，這塊蛋糕的尺寸或許也將面臨縮水。如此一來，大家可能都是輸家。

此外，FTX一事已受到了多家監管機構的注意，這勢必會招來新一輪的監管壓力。可能有人會說，長線看來合規才是最終出路，監管節奏的提前或許并不是壞事，我同意前半句的表述，但卻傾向于認為循序漸進式的監管介入才是對行業摩擦最小、損害最少的路徑，如此惡性事件招來的只會是“狂風暴雨”，一旦矯枉過正，或許會招致無法修復的后果。

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