今年是加密寒冬，回顧Luna帶動加密貨幣的崩潰_UST:LunaGens

簡介

2022年的加密貨幣市場發生了巨震，多種加密貨幣價格下跌、網路和交易所的經營失敗，共造成了兩兆美元的損失。

到目前為止，對市場最大的一些沖擊是TerraLUNA/UST的崩潰，CelsiusNetwork申請破產，VoyagerDigital申請破產，以及ThreeArrowsCapital的崩塌。這些沖擊并不是孤立的事件，他們對整個市場產生了重大影響，導致比特幣和以太坊價格下跌。由此產生的最嚴重的問題，是用戶的加密貨幣被鎖定在交易所的帳戶里，或是他們的資金在他人手中，由他人管理。

在「加密寒冬」中遭受損失的投資者，不知道他們可以提出什么補救措施，他們也不知道是否可以向這個系統中不負責任的一方索償。

神魚：今年減半風險提前釋放 對比特幣來說是好事:3月30日，在金色財經聯合主辦的礦業峰會·減半場活動上，F2Pool聯合創始人、Cobo聯合創始人兼CEO神魚表示：3.12事件，這次極致的下跌，去杠桿，沒有發生在比特幣減半附近，簡單來說是一個非常好的降低風險的事情，這次大跌的情況可能會把未來造成沖擊的一些風險因素提前釋放，從而給足時間來部署和調整這些礦機，包括這些擁堵交易在這一段時間進行延緩。

神魚表示，現在還不算至暗時刻，今年減半的風險提前釋放掉，這首先對于比特幣的網絡安全來說是好事的。[2020/4/1]

目前的監管制度下的補救措施是無效的。大多數投資者在加密交易所的浩瀚條款和條目中，簽字放棄了他們對加密貨幣的權利，如果這些交易所被清算，許多人會成為無保障債權人。

中歐國際工商學院教授許小年：今年我禁止學生談區塊鏈:近日，中歐國際工商學院經濟學和金融學教授許小年在接觸采訪時表示，“我不認為AI技術會很快地進入到各行業，并取代大量的人工。去年我禁止學生談AI，今年我禁止學生談區塊鏈。為什么？因為我不懂，而且我99%的學生都不懂。”他還指出，堅決反對風口。做企業不是找風口，做企業是為了給客戶創造價值。為客戶創造了價值，企業才能賺到錢。所以做企業要回歸商業本質，回歸常識。沒有價值創造，錢從哪里來？（網易研究局）[2020/3/29]

加密交易所和加密投資服務商基本上是像銀行一樣運作，但沒有銀行需要遵循的保障措施和監管。最近崩潰的原因并不特別，也不新穎，在2008年傳統金融市場的崩潰中，我們同樣能找到類似不負責任的做法。

動態 | 韓國互聯網振興院今年將向3個項目支援45億韓元 旨在支持創建區塊鏈市場:據韓聯社消息，韓國互聯網振興院（KISA）今日表示，將推進“民間主導的國民項目”，旨在支持創建區塊鏈市場。KISA計劃今年向3個財團提議的項目共支援45億韓元（約合400萬美元），其中一個財團將建立一個基于區塊鏈的“捐贈平臺”，另一個財團決定開發一個平臺，用區塊鏈記錄二手車的購買和銷售歷史。[2019/3/3]

這些行為以及它對市場的影響也并不新鮮，尤其是在一個比其他任何市場都更依賴消費者期望的市場中。許多監管機構提出，如何在加密市場上保護消費者，答案是采取傳統金融中的相對保障措施。即：規定交易所持有的最低準備金，強制服務提供商必須獲得許可，規范風險倉位，制定透明度標準，并將加密貨幣納入金融產品范圍。

聲音 | 億邦國際：兩家A 股上市公司今年上半年購買了7 億元的礦機:據鏈聞消息，在礦機生產商億邦國際向港交所重新提交的招股文件中，共有兩家A 股上市公司在今年上半年內購買了總計近7 億元的礦機，為該公司最大的兩個客戶，總計占了億邦國際總收入的34% 左右。億邦國際上半年最大客戶為深市上市的眾應互聯科技股份有限公司旗下全資子公司北京新彩量科技有限公司，今年上半年共購買了價值人民幣3.6 億元的億邦國際礦機，其母公司眾應互聯今年上半年總收入不過3.88 億元；北京新彩量宣傳材料稱，目前在美國擁有Mobcolor Technologies，可以提供一站式數字貨幣礦場運營服務。億邦國際上半年第二大客戶，為滬市上市的一家未披露名稱的上市公司旗下位于新疆的全資子公司，上半年共購買了價值人民幣3.4 億元的礦機。[2018/12/23]

這給我們帶來了第一個，也許是最重要的，最近TerraUSD和Luna的崩潰。Terra曾因向全球用戶提供最前端的區塊鏈投資而備受贊譽，現在卻被指責為2022年加密寒冬的催化劑。這其中出了什么問題，以及為什么，是市場一直在處理的關鍵問題——并且是與監管機構一起。

聲音 | 韓國共同民主黨議員：今年非法資金購買虛擬貨幣金額達到100億韓元:今日，韓國共同民主黨Park Young-sen議員稱，據關稅廳提供資料，今年1月政府稱要廢除虛擬貨幣交易所后，為購買虛擬貨幣將韓元非法轉出海外的舉報急劇增加，其金額達100億韓元(6千萬人民幣)。[2018/10/4]

TerraLuna/TerraUSD

崩潰

TerraUSD是由TerraformLabs推出的所謂的穩定幣。該幣通過算法掛鉤的方式與美元掛鉤，使用另一個Terraform的加密貨幣LUNA來維持其掛鉤。該系統通過套利網路運作，LUNA和UST的來回交易——當有利潤時，賣掉其中一個，買入另一個，便宜的那個幣的需求就會上升，推動其價格回升。很長一段時間，這種做法是有效的，UST能與美元保持接近1:1的兌換比例。這種機制也燃燒正在交易的幣，這在崩潰中起到了推動作用。

Terra的生態和穩定機制的一部分是AnchorProtocol，它類似于儲蓄帳戶，大量的UST被存入其中以獲得長期的高收益。在其高峰期，Anchor持有所有流通中近75%的UST——UST的價值高度依賴于該池的運作。

AnchorProtocol從貸款人那里借到UST，將其借給借款人，為貸款人實現大約20%的收益率——該功能很像銀行。從今年3月起，這一收益率變得不穩定，隨著AnchorProtocol持有的準備金而上下波動。隨著貸款人的增加，他們被高額的回報所吸引，為支付他們的收益，準備金開始減少。一個暫時的解決辦法是向AnchorProtocol注入更多的UST，提升準備金。顯然，這無法持續下去，因為AnchorProtocol對用戶沒有足夠的吸引力，用戶也就不會繼續往里投錢。

2022年5月，價值20億美元的UST被從AnchorProtocol中撤出并清算。這給LUNA帶來了巨大壓力，因為套利者會利用價格差異，使LUNA和UST之間的價差越來越大，而這種差距本來就不應該變得這么大。LunaFoundation試圖向系統中注入更多的UST來填平這一價差，尋求重新控制和平衡兩種加密貨幣的價格。

隨著大量的LUNA進入市場，它再也無法維持其價值，隨后出現暴跌。LunaFoundation試圖使用儲備的比特幣來穩定UST/LUNA的努力也失敗了，導致比特幣同時大量流入市場——供過于求，導致比特幣價格下跌

哪里出了問題？

一系列的問題導致了Terra的崩潰：準備金不足，算法有缺陷，以及AnchorProtocol沒有設定提款限制。

如果有限制措施來解釋大額提款，也許UST就不會脫鉤了。

2022年5月，JumpCrypto審查了UST/LUNA的活動，發現只有少數大額交易是導致該貨幣不穩定和崩潰的原因。這些交易已追溯到少數幾個錢包，所有這些錢包持有人的身份仍然不明。令人擔憂的是，少數幾個人就能破壞整個加密貨幣生態系統的穩定，而且不需要承擔后果或責任。這一點在下文中會進一步討論。

AnchorProtocol撤資

UST從AnchorProtocol中撤出的20億美元已經追溯至七個錢包，包括CelsiusNetwork。

下圖說明了隨著UST從Anchor的撤出，UST與美元的掛鉤偏差越來越大。

在Nansen對UST脫鉤的分析過程中，出現了對脫鉤有重大影響的七個錢包。其中一個錢包已被確定為屬于Celsius，其在AnchorProtocol的撤資所造成的危害大于貢獻。這一點在下一節會進一步討論。

幾個主要的UST持有者的行為足以破壞Terra生態的穩定，并導致小錢包持有者賠錢，而他們卻無法追償。

令人震驚的是，正如我們將看到的，Terra的崩潰直接導致了許多加密對沖基金和網路的崩潰。這些基金和網路的「穩定幣」持倉量太重，這種高風險的投資行為使數百萬用戶的資金遭遇損失。

雖然如此，Terra崩潰造成的影響，也不能全怪它；加密市場的大額貸款人和投資者缺乏審慎的做法，也必須承擔其應有的責任。

最近加密貨幣市場的下滑顯示了系統性的缺陷，需要監管來約束不負責任的行為，保護消費者。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

想抱團取暖，或者有疑惑的，公眾號：幣然之路

感謝閱讀，我們下期再見！

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