熊市拐點何時臨，牛市會在什么樣的背景下出現？_加密貨幣:CHART幣

本篇文章討論當前熊市下的市場狀況與潛在機會。

1：在聯準會強硬的應派立場下市場持續受挫，從宏觀經濟層面來看，接下來的經濟狀況將如何發展，以及對加密貨幣市場會造成哪些影響？

2：在當前的市場環境下，當前的熊市與過去幾年的熊市有何不同，在1級市場與2級市場上有什么不同的投資差異？

3：牛市會在什么樣的背景下出現，有哪些事件、技術或項目能夠引爆牛市？

在聯準會強硬的應派立場下市場持續受挫，從宏觀經濟層面來看，接下來的經濟狀況將如何發展，以及對加密貨幣市場會造成哪些影響？

公布的9月份CPI來看，只要公布的結果不要超出預期值太多，年底聯邦基金利率4.5%基本底定，那接下來兩次升息大概率就會是75基點、50基點，不會有太多變數。到明年預計聯邦基金利率將升至5%可能就不會再升息了，盡管5%利率可能會持續一段時間，但停止升息也意味著最痛苦的時期已過，市場回溫只是時間問題。

前ENS基金會董事：此次熊市是對治理代幣模型的一次重要壓力測試:金色財經報道，前ENS基金會董事Brantly Millegan在社交媒體上稱，此次熊市是對治理代幣模型的一次重要壓力測試。價格暴跌是否會導致足夠多的小農戶向大買家出售商品，從而導致控制權的集中化？提醒一下，許多 DAO 的金庫仍然非常龐大。對于持續存在的主要協議，這個熊市可能是他們的治理代幣價格最低的時候。無論是好是壞，最終都可能成為權力更迭的歷史性時刻，并在未來幾年產生持久影響。我們拭目以待。

金色財經此前報道，ENS基金會董事Brantly Millegan將辭去其職務，根據Brantly給ENS基金會的通知，他的辭職將在任命新董事后生效。[2023/5/26 10:40:44]

總體來看，今年不可能「牛回」了，至少要等到明年宏觀經濟穩定下來后才能看見轉折的契機。

摩根士丹利：加密貨幣交易產品市場在熊市持續增長:10月7日消息，摩根士丹利周四在一份研究報告中表示，加密貨幣交易產品市場繼續增長，這表明盡管擔心加密市場熊市，但機構對數字資產部門的興趣依然濃厚。有 180 多個活躍的加密交易平臺交易基金 (ETF)、交易平臺交易產品 (ETP) 和信托，盡管總資產從 840 億美元下降了 70% 至 240 億美元，但這些產品中有一半是自比特幣熊市以來推出的。

報告補充說，加密貨幣交易產品市場將繼續增長，熊市并沒有阻止資產管理公司和金融公司為其客戶提供獲取數字資產的途徑。未來幾個季度將在全球推出更多加密交易平臺交易產品，雖然重點仍將放在比特幣（BTC）上，但新產品可能會涵蓋大量加密資產和主題。（CoinDesk）[2022/10/7 18:42:03]

美國國債年化收益率已來到4%，但相較之下DeFi的年化收益率卻大約落在2%左右，與過往相比兩者收益率倒掛可能導致場內資金外流，不利于市場行情的反轉。在美國通脹回落之前不看好風險資產市場。

Spartan談退出策略：不會在熊市拋售 早期項目需要時間成長:6月7日消息，Spartan 合伙人 SpartanBlack 在社交媒體上針對市場近期熱議的VC 退出策略相關話題發表回應表示，Spartan 管理多個不同策略的基金，有一支以基本面為重點的流動性對沖基金和 2 支風險基金，風險基金旨在為投資者提供投資早期項目的機會，往往在 5 年或更長時間內都不會退出，因為早期項目適應市場、擴大規模都需要時間。一些偏好流動性對沖策略的基金喜歡將其早期投資投入到流動性對沖基金中，我們認為這是不合適的。Spartan 的目標是在這些項目成熟并有望取得成功的 3-5 年后賣出。那時項目 Token 在市場上會擁有足夠多的流動性，我們的賣出行為也不會對 Token 價格產生重大影響。Spartan 不會在流動性緊縮的熊市中拋售，為項目制造危機或帶入死亡螺旋。這是大多數創始人關心的問題，這會給項目帶來生存危機。Spartan 有信心和其優秀的投資組合項目一起共渡熊市。[2022/6/7 4:08:03]

在當前的市場環境下，當前的熊市與過去幾年的熊市有何不同，在1級市場與2級市場上有什么不同的投資差異？

動態 | 灰度在2018年熊市中共籌集3.595億美元:據CryptoMeNow報道，加密資產管理公司灰度（Grayscale）在2018年籌集了3.595億美元，強勁地度過了長達14個月的熊市。據Grayscale稱，去年第四季度的表現平平，但該業務仍然在2018年達到創紀錄的水平。Grayscale的官方報告披露，3.595億美元的投資中，66%由機構投資者投資，價值約為2.37億美元。[2019/2/15]

二級市場能做的操作不多且變因也多，投資人應該盡量鎖定一些重要且確定性較高的事件或利好進行操作，不要關注零碎的雜訊。而一級市場相較之下有趣許多，例如新公鏈、zk賽道、MEV等新趨勢都有潛在的發展空間。

zk技術本身無論是對L1公鏈、L2擴容還是其他新的應用場景都會是下一波牛市當中很大的熱點。另外，每一次牛市都會將區塊鏈的容量擴展到一個新的層次，

現在應該關注的問題點是，如果NFT或GameFi這類應用未來能起來的話，在

吞吐量方面至少要有100倍以上的增長才能夠負荷。而從目前的技術發展來看，無論是zkRollup還是L1層面的Danksharding，還有Aptos這種多線程公鏈，在未來需求起來的時候，區塊鏈是有望能夠解決這方面的吞吐量問題。

除此之外，加密貨幣市場結構與過去有非常大的區別。與過往相比，當前的一級市場與二級市場已經是完全倒掛了。現在許多新項目的估值都是10億美金起跳，但二級市場上有許多好項目，FDV都不到1億美金，這很可能是一級市場資金充沛，同時投資條約又不允許參與二級市場，才會導致一級市場的估值變得如此高。不過，與過去一級市場與二級市場都沒錢的熊市相比，這對整體產業而言仍然是件好事。

但零售投資人介入一級市場的可能性幾乎為零，因此只能將精力放在二級市場。在這方面楊民道建議投資人不要進行太多中高頻的交易，而中長期投資本身，「風險資產」的資產配置是關鍵，其中基礎設施類尤為重要，無論哪一種應用成為熱點，價值都會被基礎設施捕獲。

不過，zk技術的落地較為復雜，需要的時間也較長。相較之下，模塊化區塊鏈可能會是中期來看值得期待的范式。而潘致雄提出的另一個值得關注的新范式是數據網路，其中幾個比較典型的項目是Ceramic、SpaceandTime。

最后一個則是利用去中心化網路的可組合性所創造的Web3應用，例如利用IPFS、Arweave、以太坊構建出來的Web3應用產品，Mirror、Berty與Planet就是典型的例子。

牛市會在什么樣的背景下出現，有哪些事件、技術或項目能夠引爆牛市？

「加密貨幣市場收益率上升并吸引資金回流」以及「技術的可組合性激發更多應用場景」兩個主要的牛市關鍵。另外，比特幣如果能重新奠定其作為抗風險資產的敘事能力，也有助于加密貨幣牛市的回歸。

聯準會政策可能是更加需要關注的要點。總體來說，2023年聯準會政策是否會轉向是關注的重點，另外，2024年過去56年以來，美國期中選舉以后的3個月到12個月都會是美國股市的爆發期，也就是2023年3月～2024年4月，再加上「比特幣減半年」的敘事疊加，加密貨幣市場在2024年的表現會是值得期待的。最后，整體市場的穩定幣供給量的恢復也是需要關注的重點。

過去幾年每一輪牛市的引爆點都不盡相同，要判斷牛市的最佳方式可能是關注一些新資產或新賽道的誕生，例如2017年開始是ICO融資、2020年是DeFi基礎設施，下一波牛市的重點則可能會由消費經濟的應用場景所推動。此外，美國債券這類傳統資產上鏈的相關應用場景，這將有助于改變當前DeFi的利率結構，并大幅提升穩定幣的使用需求。

不過，監管會是阻礙應用場景擴張的最大攔路虎，未來一年監管方面的不確定因素會大過于宏觀經濟因素的影響。若監管方面能夠塵埃落定，肯定能為整體市場大來10倍～20倍以上的成長。

另外，穩定幣這項指標確實需要關注，但需要留意的是，穩定幣這項指標本身是一種落后指標。是應用的爆發與牛市帶動穩定幣供給量上升，而不是穩定幣供給量上升而帶動牛市與應用蓬勃發展。

回顧過往歷史，整體市場必須先回歸到一個更成熟、理性的狀態才能準備好迎接下一輪牛市。目前一級市場的項目估值以及二級市場部分項目的市值還是有些太過夸張。另外，下一輪牛市，可能會以相對比較慢或間歇性的速度誕生，且當前產業的寬度與過去相比成長許多，未來的市場走勢未必會是同漲同跌，而是由一波一波熱點逐步帶動Web3的繁榮。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

打鐵還需自身硬，提升認知才能穿越牛熊。如果你對區塊鏈，潛力幣，優質一級市場項目，等等感興趣，歡迎進社群學習！

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