比特幣（BTC）鏈上分析——短期投資者持什么立場？_BTC:愛玩比特幣的男生靠譜嗎

盡管比特幣價格缺乏動力，但BTC的短期持有者(STH)的頭寸，加上新的資金流出交易所，發出了令人鼓舞的信號。鏈上情況分析。

熊市周期底部附近的低波動性

比特幣的價格已經連續兩周跌破20,000美元，接近24美元至18,000美元區間的下限。在債券和股票市場繼續流血的同時，BTC目前仍然出人意料地穩定。

圖1：BTC每日價格

由于HODLing行為占主導地位，長期持有者耐心等待風暴結束，比特幣的價格走勢可能會受到短期持有者的決定的影響。），他們似乎正在經歷改善他們的狀況。

本周我們將評估：

外匯儲備結構性下降；短期持有人隊列的狀況。

交易所的虹吸仍在繼續

通過觀察中心化交易所的比特幣儲備流動情況，自2020年3月以來的下行勢頭似乎仍在持續。

Microstrategy CEO：如果Paul Tudor Jones真的了解比特幣 他會買入更多:Microstrategy首席執行官Michael Saylor在接受采訪時表示，如果知名對沖基金經理Paul Tudor Jones真的了解比特幣，他會買入更多。

此前消息，Paul Tudor Jones稱其已將約1%的資產投資于比特幣，而Microstrategy則是通過兩批交易先后買入了近3.8萬枚BTC。（Bitcoin.com）[2020/9/24]

盡管為應對價格下跌，2022年5月和2022年9月有兩個階段的顯著存款，但交易所的BTC余額現在處于多年低點，達到2018年4月至2018年5月記錄的水平。

交易所目前持有233萬比特幣，占當前流通供應量的12.17%。這種結構性下降證明了所有市場投資者群體正在發生范式轉變。

圖2：交易所的BTC儲備

NameCheap集成BTCPay，支持用戶使用比特幣支付:9月20日消息，域名注冊服務NameCheap宣布支持用戶使用BTCPay進行比特幣支付，BTCPay是一種開源、自托管的加密貨幣支付處理器，專注于安全性、隱私性和抗審查。此次NameCheap決定整合BTCPay是因為其客戶更喜歡這款支付處理器，而非其競爭對手BitPay。（Btctimes）[2020/9/20]

參與者傾向于親自持有他們的BTC。他們正在遠離交易所以獲得權力，同時對比特幣作為央行貨幣政策的保險表現出明顯的興趣。

這種動態變化通過對交易所凈流量的測量尤其明顯，它代表了在這些平臺上進行的存款和取款的總和，所有這些都通過7天的移動平均線平滑。

存款主導階段從2012年到2020年3月生效，隨著時間的推移，每天有多達20kBTC流入交易所。

在2020年3月的黑天鵝和世界經濟因COVID-19的流通而進入危機狀態之后，提款的主導地位引人注目，并成為交易所凈流量的潛在趨勢。

行情 | 比特幣全網實時算力為63.68 EH/s:據Tokenview數據顯示，截至今日十點，比特幣全網實時算力為63.68 EH/s，較昨日下降3.68%；以太坊全網算力為182.54 TH/s，較昨日上漲1.24%；萊特幣全網算力為481.81 TH/s，較昨日上漲4.73%。當前比特幣全網待確認交易筆數6047筆，交易費中位數0.97美元。[2019/7/31]

圖3：交易所凈流量

在2022年7月達到每天超過15,000BTC的流出峰值，當時價格回到20,000美元的水平，這種新的流動結構表明對自持的強烈興趣。

目前目睹每天大約11.5kBTC的提款，這個指標告訴我們，許多BTC在過去一周離開了交易所。

短期投資者狀況改善

仔細觀察，最近從交易所撤出的一些BTC似乎是由短期BTC持有者積累的。

超60萬枚比特幣黃金突然入市，或將導致比特幣黃金市場崩潰:2月21日，有人在比特幣黃金網絡上轉讓了約664,000個BTG，創造了比特幣黃金誕生以來該網絡上的最大筆交易記錄。自從去年11月比特幣硬分叉，比特幣黃金誕生以來，這些BTG一直沒有變動過。以目前的市場價格計算，這些BTG的名義價值約為8430萬美元。然而，CoinMarketCap的數據顯示比特幣黃金每日交易量僅為4000萬美元。一旦664,000比特幣黃金在網絡上傾銷，該市場存在崩潰的可能。[2018/2/23]

持有BTC少于155天的實體通常對價格變化很敏感，但也表現出強烈的機會主義。根據市場波動，他們非常迅速地參與和脫離。

在牛市期間的短期積累和虧損STH供應增加引發的強勁分配之后，一段強烈的非盈利時期襲擊了這群投資者。

圖4：STH的供應

在經歷了2021年10月至2022年7月的膽小積累后，一個分配階段，加上部分BTC持有超過155天，使STH持有的供應量低于300萬BTC。

最近，該指標的進一步上升表明部分人群已重新購買，這是短期信心的相對建設性跡象。

如果投資者的近期積累給我們帶來了令人鼓舞的跡象，那很大程度上是因為總STH成本基數越來越接近BTC現貨價格。

事實上，目前短期持有者的實際價格為22,181美元，自2021年12月以來一直呈下降趨勢，這表明短期購買的硬幣的收購價格正在下降，趨向于比特幣(BTC)市場的平均價格。

圖5：STH的實際價格

這清楚地告訴我們，短期積累如火如荼，雖然其中一些幣在整個熊市周期中一直在虧本出售，但STH的基礎成本現在非常接近現貨價格，投資者利用當前區間以獲取最佳入場價。

在接下來的幾周內，觀察STH的已實現價格與BTC價格的相互作用至關重要。理想的情況是看到現貨價格向上突破然后支撐，這表明STH正在利用價格上漲將他們的股份翻倍，而不是支持死貓反彈的情況。

STH-MVRV比率優雅地強調了這種動態，該比率是通過將STH的已實現價格除以BTC的現貨價格獲得的。

在這里，我們可以觀察到該指標的看漲背離，表明STH底價正在接近中間市場價格。

圖6：STHMVRV比率

該比率證明了該隊列盈利能力的提高以及短期內代幣的積累，該比率發出了一個非常有建設性的信號，值得在下一次分析中密切關注。

理想情況下，觀察STH-MVRV穿越中性區(STH-MVRV=1)并在此基礎上記錄新的正值不僅會宣布短期盈利能力的有效回報，還會確認愿意的STH在即將到來的上漲中獲利。

證實了這些觀察結果，短期持有者的費用盈利率表明，該群體的銷售越來越接近其盈虧平衡點。

盡管該比率仍處于負值區域，表明過去幾天的虧損約為-2%，但與停滯不前的BTC價格形成了明顯的看漲背離。

圖7：STH的SOPR比率

這意味著，盡管市場波動不大，但持有不到155天的BTC的未實現和已實現收益正在改善，減少了現貨市場的短期拋壓。此外，這種看漲背離過去有利于中短期看漲偏見。

不過，這一信號仍有待確認。理想情況下，STH-SOPR應返回正值并使用中性區作為支撐，以表明該隊列健康穩定地恢復盈利。

鏈上分析總結

最后，本周的數據表明，盡管價格低迷，但短期持有者(STH)群體向我們發出了令人鼓舞的信號。

事實上，隨著新一波交易平臺的退出，這批人持有的供應量再次上升，表明短期內存在不可忽視的積累。

此外，短期持有者的供應盈利能力指標表明隊列盈利能力正在改善，表明潛在的STH拋售壓力暫時緩解。

最后，對STH實際價格的研究凸顯了一個事實，即155天以內的幣的基礎成本越來越接近BTC的現貨價格，構成了一個值得關注的建設性需求信號。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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