Bankless：合并完成后暴跌，以太坊已被定價？_ETH:BAN

原文作者：LucasCampbell

原文編譯：aididiaojp.eth，ForesightNews

上周，以太坊完成了合并的歷史進程。

在整個加密史上，這是一個具有里程碑意義的事件。ETH大幅通縮，網絡更加環保，質押者開始獲得「真正的」收益。

在合并結束之后，很多人想知道合并潛在利好是否已經體現在了ETH價格上？

如果我們回溯歷史，可以看到在加密史上BTC和ETH有過五次主要的供應沖擊：

3次比特幣減半

以太坊信標鏈

EIP-1559

當這些事件發生時，沒有任何一個的潛在影響直接體現在價格上。顯然，合并的影響還未真正起到催化劑的作用。

Bitstamp：正常運營不受Signature Bank破產影響:金色財經報道，加密交易所Bitstamp推特稱，盡管Signature Bank不幸破產，但我們的正常運營不受影響。[2023/3/13 12:59:58]

歷史鏡頭

CooperTurley和我曾寫過一篇名為《比特幣減半：價格效應和歷史相關性》的文章，這篇文章詳細分析了每一次比特幣減半前后對價格的影響：

比特幣在減半后12至18個月出現歷史最高點

每個周期的持續時間都會延長

每個周期的漲幅在減少

當然我們只有三個減半數據，鑒于樣本量很小，所以這也是一個比較主觀的推測。

Silvergate Bank存款縮水前僅11%的流動性資產為現金:金色財經報道，加密友好銀行SilvergateBank將大部分新資金投入了較長期的債券中，在去年第三季度末其存款開始迅速縮水之前，僅有11%的流動性資產是儲存在美國聯邦儲備銀行和其他銀行的現金，其余部分是證券。而這些證券中僅有11%是美國國債，其余大部分是具有10年以上合同到期期限的抵押貸款支持債券，因此在其開始拋售這些證券以滿足提款需求之前，其債券持倉已經遭受了10億美元的公允價值損失。[2023/3/6 12:45:06]

現在我們可以填寫第三次減半的數據，發現：

比特幣在減半后，剛好18個月到達歷史最高點

周期在小幅延長

LBANK藍貝殼于5月9日20:00上線 ELON:據官方公告，5月9日20:00，LBANK藍貝殼上線ELON(Dogelon Mars)，開放USDT交易，5月9日16:00開放充值，5月11日20:00開放提現。資料顯示，Dogelon被視為一種公平的通用貨幣。 它不是Doge，Shiba或Cardano之類的米姆貨幣。 這是一個將不斷發展的真實項目。是NFT網絡漫畫系列，內容涉及Dogelon Mars的冒險。[2021/5/8 21:38:55]

周期漲幅在減少

所以在比特幣減半剛發生時，減半的影響并未直接體現在價格上。在加密市場供應減少的預期下，價格會提前小幅上漲，然后隨著礦工每日拋售壓力減少，資產價格在幾個月后呈拋物線式上漲。

LBank 完成第二期“鎖倉LBK挖DeFi”活動:據悉，LBank于9月4日開啟的“鎖倉LBK挖DeFi”活動僅37秒完成2000萬枚LBK鎖倉。后續“鎖倉LBK挖DeFi”活動將在每日的18:30-20:30定期開啟，每日額度為2000萬枚LBK

“鎖倉LBK挖DeFi”活動是由LBank發起的定期DeFi挖礦產品，用戶通過鎖倉LBK參與DeFi 挖礦，挖出的代幣將會每日以空投形式返還給參與用戶。更多詳情可登錄LBank官網查看。[2020/9/4]

第一次減半：2011年11月28日

第二次減半：2016年7月9日

第三次減半：2020年5月11日

現在我們把目光聚焦到以太坊

比特幣減半四年發生一次是加密市場最普遍的共識，每個人都知道它的未來。

盡管每個人都知道市場拋售壓力在每四年左右就會減少一半，但在加密市場中定價資產供需是動態變化的。或者說加密市場無法對最簡單、最著名的供應沖擊進行直接定價。

而當我們把目光聚焦在以太坊時，發現以太坊受供需影響就更加難以預測了。以太坊升級路線并沒有在智能合約里直接寫出，而是取決于開發人員的實際進展。

無論如何，在過去的兩年里，隨著以太坊向完全設想的方向發展，我們可以看到影響以太坊供需變化的三個重要因素：信標鏈的發布、EIP-1559和最近的合并。

信標鏈

信標鏈于2020年11月4日被推出。

在信標鏈存款合約開放時，ETH價格為450美元。隨著超過500萬以太坊被鎖定在新的PoS鏈中，它的價格在7個月內攀升至超過4000美元。總體而言，在信標鏈啟動到周期峰值的漲幅為760%。

EIP-1559

第二個主要影響因素是EIP-1559，它消耗了支付給礦工約70%的交易費用。該EIP在2021年8月實施，當時ETH從五月份的歷史高點開始暴跌。然而隨著EIP在6月開始進入實時測試網，七月份啟動主網后，ETH價格開始新一輪的攀升。在EIP正式實施之后，ETH的價格在3個多月后再次創歷史新高。在這個期間約有100多萬個ETH被銷毀。

合并

像所有的比特幣減半、信標鏈和EIP-1559一樣，合并是影響加密資產供需另一個主要影響因素。

合并在今年六月初開始進入測試網，在Sepolia進行第二次大規模測試后，ETH從6月初的800美元底部大幅反彈，隨著主網合并日期在8月確定，ETH價格幾乎到達了2000美元。這個過程實際上就是預期炒作階段。

在這個過程中，ETH從周期低點上漲了50%，而同期BTC僅上漲了9%。

現在我們正面對無法預測的未來，合并已經完成，但前方仍是一個謎團。ETH在本周末跌至1400美元以下，從數據來看，這可能歸因于礦工正在拋售他們的ETH，以及本周美聯儲的另一次潛在加息。

來源

礦工拋售ETH正在發生，而且可能會持續幾個月。不過還有一個更大的危機。

宏觀環境

宏觀環境具有更大的不確定性：

美聯儲大幅加息

俄烏戰爭產生的能源危機

中美因臺灣問題緊張局勢升級

如果宏觀環境沒有好轉，那么供需變動就變得不那么重要。

小結

現在投資者正處于一個艱難的環境當中。

一方面市場對供需變化的定價表現非常糟糕，加密史上所有供需催化劑都將在明年出現歷史最高點，合并也并不例外。但如果ETH在未來12到18個月內沒有出現拋物線走勢，這種情況會更加令人驚訝。

而現在需要額外警惕的是世界正在面臨巨大的不確定性，投資者也正在面臨考驗。不過除非全球危機爆發，否則以太坊的價格將在未來12至18個月再創新高。

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