合并至今幣價跌掉兩成，為何說以太幣尚未「Price In」_以太坊:ETH

近期加密市場最為關注的TheMerge順利完成后，比特幣跌破兩萬、以太幣合并至今跌幅約20%。這類似于Coinbase上市后一路崩盤，以太坊合并也正成為一個「SelltheNews」事件，但偏向看多以太坊的加密研究機構Bankless并不這么認為，仍堅持以太幣價格尚未PriceIn。

BTC、ETH在加密史上的五大供應量沖擊事件中，在事發前后都沒有太大漲幅的現象，供應量事件包括：

3次比特幣減半

以太坊信標鏈

報告：以太坊價格或會在合并后與其他加密貨幣脫鉤:9月8日消息，加密分析公司Chainalysis發布的一份報告稱，在以太坊合并之后，以太坊的價格可能會與其他加密貨幣脫鉤，因為它的質押獎勵將使其類似于債券或具有套利溢價的商品等工具。而質押收益可能會推動機構的大力采用。該報告稱，ETH質押預計每年為質押者提供10-15%的收益率，考慮到國債收益率相比之下要低得多，因此ETH是“對機構投資者來說有吸引力的債券替代品”。

該報告還指出在以太坊合并后質押會具吸引力的原因之一是，轉向PoS還將使以太坊更加環保，這可以讓有可持續發展承諾的投資者對資產更加滿意。這尤其適用于機構投資者。（Cointelegraph）[2022/9/8 13:16:47]

EIP-1559

彭博社：因以太坊Kiln測試網完成合并，以太坊的表現優于比特幣:3月22日消息，以太坊的表現再次超越比特幣，因為人們期待已久的網絡升級似乎越來越接近成為現實，市場情緒樂觀。該升級有望減少以太坊區塊鏈的碳足跡。ETH在過去七天上漲超過16%，而BTC上漲8.4%。今年迄今，ETH下跌約17%，BTC下跌約7%。

這項名為“Merge（合并）”的計劃預計將在數月內完成，將幫助網絡減少電力消耗，提高運行效率。開發者多年來一直承諾實現該升級。近日，以太坊合并公共測試網Kiln上線后，雖然期間出現小故障，已成功過渡升級到權益證明（PoS）共識機制。

Satori Research聯合創始人兼首席執行官Teong Hng表示，“ETH在Kiln測試網上的合并導致ETH跑贏了市場。這被認為是對以太坊交易驗證的一次升級。合并成功，未報告重大問題。”

據悉，新升級不僅可能使以太坊對注重環保的投資者更具吸引力，還可能減少流通中的以太坊供應。（彭博社）[2022/3/22 14:11:54]

比特幣減半

BiKi已支持SGB(SubGame)在ERC20、HECO網絡的充提合并:據BiKi官方公告，為滿足用戶的資產跨鏈需求，BiKi平臺已支持SGB(SubGame)在ERC20、HECO網絡的充提合并，HECO網絡充提地址已更新，請用戶在充提時選擇對應網絡并復制新的地址。

SubGame是一個面向全球眾多開發者參與波卡生態建設的游戲和支付模組引擎平行鏈。SubGame采用Subscript為底層語言，沿用了Javascript的語法，并在Assembly Script中完成了對Substrate智能合約API和SDK的封裝。簡單來說，Subscript實現了支持任何Web開發者快速入手部署波卡原生智能合約的能力。[2021/5/8 21:37:40]

根據下圖可以得出以下論點：

BTC幾乎都在減半后的18個月達到歷史新高。

上漲周期略為延長。

收益逐次降低。

強調「區塊獎勵減半」在正式發生的前后，市場尚未反映出比特幣供應減少后的真實價格。

這是因為交易市場會預期供應量沖擊，幣價會在事件前小幅上漲，之后隨著礦工拋壓逐漸降低等因素，幣價在幾個月之后'才會呈現拋物線走勢。

引用過去三次的減半走勢圖來佐證說法。

第一次減半-2021年11月28日

第二次減半-2016年7月9日

第三次減半-2020年5月11日

以太坊更難預測

那么以太坊呢？比特幣的減半是非常固定、眾所皆知的事件，而如此明顯的供需沖擊事件都無法被市場立即定價，那么以太坊這些沒有固定時程的重大升級，對于交易市場而言自然更難以預測。

信標鏈、EIP-1559發布后的幣價走勢作為佐證。

信標鏈

信標鏈在2020年11月推出，當信標鏈存款合約開放時，ETH的價格為450美元，之后在七個月內攀升超過4,000美元，

EIP-1559

EIP-1559在2021年8月實施，它銷毀了約70%作為交易費用的以太幣，而上線之際時，ETH正從當年5月的暴跌中復蘇，并在實施后的3.5個月突破歷史新高。

以太坊合并

這如同減半、信標鏈、EIP-1559等事件，合并也是改變供需的另一催化劑。

而現在合并已過，ETH的位置處于一個未知領域，除了要面對礦工的拋售潮外還有更多宏觀議題：

聯準會的加息可能

烏俄戰爭導致的能源危機

除非上述危機情勢越來越險惡，否則從歷史數據觀察供應沖擊對幣價的影響，ETH在未來12–18個月內沒有大幅上漲會讓人非常驚訝。簡言之，除非全球局勢越趨惡劣，否則市場仍尚未反映出ETH的真實價格。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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