1inch、Balancer：關于 Defi 未來的探討_EFI:DEFI

本文針Fenbushi和Balancer、1inch的Twitter Space做了整理，節選了嘉賓們的精彩對話。其中，Mike是Balancer DAO的技術負責人，而Nikita是1inch的早期成員，負責市場拓展方面。

Q1：關于熊市以及之后，未來幾年Defi領域會發生什么？

Mike：過去，我們可以發現Defi領域出現了很多不良的激勵措施，從而使很多人獲得了巨大的經濟回報。人們參與Defi的動機扭曲了，投機動機占據了主導地位。過去，Defi用戶的收益來源于濫發的、復合的治理通證以及杠桿，它們都是不可持續的。在熊市，用戶Defi的需求必然會銳減。未來，Defi項目方會將專注于更具可持續性的產品模式。更健康更原生的收益模型以及現實世界資產的引入可以保證Defi領域真正的增長。鑒于加密領域的投機者還是小部分群體，如果引入現實資產的衍生品可能會擴大受眾。

數據：本周將有GAL、1INCH、EUL、GMT等代幣解鎖:金色財經報道，據Token Unlocks數據顯示，本周將有GAL、1INCH、EUL、GMT、ACA、NYM、X2Y2代幣解鎖。

其中，GAL代幣將于1月30日20:00:00解鎖約59萬枚GAL（約合127萬美元），占總供應量的0.293%；

1INCH代幣將于1月31日08:00:00解鎖1.5萬枚INCH（約合7880美元），占總供應量的0.001%；

EUL代幣將于2月1日07:18:39解鎖約9萬枚EUL（約合49萬美元），占總供應量的0.33%；

GMT代幣將于2月1日08:00:00起每日解鎖90萬枚GMT（約合54萬美元），占總供應量的0.02%；

ACA代幣將于2月1日15:00:00解鎖約3200萬枚ACA（約合437萬美元），占總供應量的3.205%；

NYM代幣將于2月3日08:00:00解鎖7875萬枚NYM（約合1938萬美元），占總供應量的7.875%；

X2Y2代幣將于2月4日13:23:36解鎖3750萬枚X2Y2（約合493萬美元），占總供應量的3.75%。[2023/1/30 11:36:44]

Nikita：我認為Defi中的治理通證并沒有像傳統股票那樣擁有強大的權益。治理通證并不具備分紅的功能，即無法捕獲協議收入的價值并在通證中有所體現。回到2020年Defi Summer期間，我們能看到上百種通證上線Uniswap以及Sushiswap，每天有無數的Defi挖礦開啟。我認為Defi領域需要重新設計改變治理通證的價值捕獲方式以及減少無意義的Defi挖礦。其次，整個 Defi 利基市場的技術創新比較慢。比如，我們無法有效地在以太坊區塊鏈上構建某些東西，比如訂單簿 DEX。最后，我希望看到現實世界的資產和衍生品開始進入 Defi 領域。

1inch推出1inch Resolver激勵計劃:12月30日消息，1inch推出1inch Resolver激勵計劃，旨在為補償解析器為滿足用戶的Fusion訂單而支付的Gas費用。該計劃于2022年12月24日啟動，總計將發放1000萬枚1INCH代幣。[2022/12/30 22:16:57]

Q2：對于Defi協議來說，目前它們在熊市面臨著哪些挑戰？

Mike：對于Balancer而言，比較幸運的是人們總需要提供流動性以及兌換通證的平臺。目前比較糟糕的事情是，一些Defi協議必須依靠通證激勵才能吸引用戶來使用它們的產品。在牛市，Defi協議之間的競爭尚且激烈，需要拼命爭取幾乎是存量市場的用戶。到了熊市，當項目方本就國庫空虛，又需要撒錢來熱啟動自己的項目。這無疑是雪上加霜。項目方需要拉長時間線來看協議的發展，并弄清楚需要做些什么才能使其可持續發展。畢竟沒有人能知道熊市究竟要持續多久。

數據：1inch基金會已將解鎖代幣分配到多個合約地址或引發拋售:12月7日消息，據鏈上分析師@Lookonchain在社交媒體披露，1inch基金會已將解鎖代幣分配到多個合約地址以供投資人/團隊自行認領。

據此前披露，12月底將會有222,187,500枚INCH解鎖，約合1.067億美元。截至目前，已認領的包括：1inch基金會（1556萬枚并轉至幣安）、Auros Global（ 111萬枚并轉至幣安）、0xbbcd（625萬枚并轉至幣安）、Nexo（178萬枚暫未拋售）、0x44fb（2400萬枚暫未轉出）。

分析認為一旦投資者/團隊在1月初開始大規模認領1INCH或引發拋售，據coingecko數據顯示，1INCH當前價格已跌至0.47美元，過去30天跌幅達到25.4%。[2022/12/7 21:27:32]

Nikita:步入熊市，作為聚合器我們首先能明顯發現市場交易和兌換需求缺乏彈性。其次，過去傳統機構對于加密市場一直很感興趣，而主流Defi協議例如（Compound、AAVE、Uniswap以及1inch）也一直試圖引入這些機構。Defi的一系列崩盤使這一進程受到了阻礙。最后，Defi對于普通用戶也不夠友好，難以拓展這部分用戶群體。就我的親身感受而言，大部分Defi新用戶是因為NFT才入圈的。最后，Defi領域還面臨著監管的不確定性。因為Defi是在無需許可的環境下運營，而隨著交易平臺可能面臨的監管，有些Defi協議正在物色某些特殊的國家作為運營和發展的前線。未來，KYC可能成為常規操作。

DeFi總市值868.50億美元，歐易OKEx平臺1INCH漲幅最大:據歐易OKEx統計，DeFi項目當前總市值為868.50億美元，總鎖倉量為991.00億美元；行情方面，今日DeFi代幣普漲；歐易OKEx平臺DeFi幣種漲幅前三位分別是1INCH、SUSHI、BOX；截至18:30，OKEx平臺熱門DeFi幣種如下。[2021/5/6 21:30:13]

Q3：項目方在熊市發展的側重點在哪里？

Nikita:?我們將關注生態的可持續性，不斷進行產品的迭代以及支持不同的Defi組合。1inch也有補助計劃以此來獎勵defi領域的建設者。補助對象包括了將defi產品整合到1inch網絡中的開發者，組織社區活動以及進行產品教育的社區成員，以及defi領域的研究員。

其次，對于尋求擴張和發展的項目和公司而言，合并和并購是最簡單有效的工具。在熊市中，這種合并和收購會變得更加頻繁。Web2中合并、收購、拆分的操作也屢見不鮮。2001年到2017年間，Google就收購了200多家公司。不過當公司長成龐然大物時，就很難在內部進行創新，于是Google成立了母公司Alphabet，將核心的搜索業務與其他新興業務拆分開來。每一業務條線都有全資子公司，Google、Verily、Deepmind等。我期待Defi行業進行深度整合，其實有很多大公司已經在做這件事了。幣安、FTX以及Coinbase收購了不少錢包以及分析平臺。然而Defi領域還未啟動合并并購，可能以DAO主導來做這件事也不錯。

Cream添加1INCH、tBTC和OMG:DeFi借貸平臺Cream通過投票決定添加1INCH、tBTC和OMG。目前三者的抵押因子是0%，這意味著用戶可以存入1INCH、tBTC和OMG，但是不能夠把它們當做抵押品來獲得其他資產，抵押因子提升需要通過治理投票。[2021/1/21 16:41:35]

Q4：這一輪熊市和2018年的熊市有何區別？

Mikes：上一輪熊市中95%的項目消失不見，即便是最辛勤的建設者對加密世界也不抱有希望。未來加密世界還是很有潛力的，熊市只是短期的，未來隨著技術進步行業也會向前發展。

Nikita:盡管熊市很多結構指標是相同的 ，但我們明顯感受到這個周期已經加速了應用場景的落地。我猶記得2019年（在1inch之前的）上一家公司裁員了50%，只保留了工程師的崗位，并將項目重心轉移到開發上來。上一輪熊市很多人離開了加密圈，但這次不會。人們會看到區塊鏈也在做一些好的事情，比如Defi的創新。以太坊上終于有用例了，或成為了去中心化的“世界金融中心”。這一輪也有很多機構爆雷引發了嚴重的財務危機，希望日后這類事情能夠少發生些。用戶也需要意識到熊市的殘酷性。

Q5：我們能看到越來越多項目構建在Layer2上，Balancer是選擇了Arbitrum，而1inch是選擇了Arbitrum和Optimistic。你們如何看待Layer2的未來？

Mike:?關于Optimistic和Arbitrum競爭這一塊，我認為Optimistic剛開始啟動的時候項目上線需要白名單，這使得它很難建立初始的社區。相比之下，Arbitrum會對項目方更加友好，這也使得生態上有原生的Defi活動。當然，我對ZK rollup也很感興趣。我認為rollup方案會大幅度減少燃料費用，考慮到這個問題很多項目會改變建設部署的方式。

Nikita: 我對rollup也很感興趣，而且我是Arbitrum的粉絲。從社區和開發者的角度，Arbitrum很多東西是原生的厚積薄發的。再從交易數據來看，Arbitrum的受眾中很少有人用其他的Rollup或者側鏈。如果Arbitrum能維護好核心社群、做好性能的迭代、維護好網絡穩定性，未來它的生態是無限光明的。

Q6：想請問主流的協議是如何管理自己的國庫的，可能出現因管理不當而碰到潛在的危險嗎，項目方又該如何處理？1inch和Balancer在管理自己國庫會采用哪種策略呢？

Mike: 我的想法是作為一個鏈上協議而其國庫由中心化的機構掌握，這本身就是不正確不正義的事情。由此看來，鏈上協議一定要通過審計并做到可視化，通證持有者能夠清楚目前項目方的財政情況如何。從Balancer的角度而言，我們試圖做到將國庫的錢放在不同的籃子里。我們需要明白多少錢是追求風險收益的，多少錢是追求穩定收益的。比如，2%的錢需要追求風險收益，它會面對各種協議開放，可能會被黑客盯上。剩下的錢則需要以穩定幣形式存在。

Nikita:?關于三箭資本的事情，團隊內外部也有爭論。1inch的國庫是由DAO控制和管理的，其中多簽錢包Gnosis Safe起到了很大作用。DAO成員能夠針對如何管理國庫進行提案、更新提案以及投票治理。可市場上的很多協議做不到這一點，甚至對于一個提案沒有實質性的投票機制。我認為機構需要做到更加透明來激勵開發者，以便在更高效、更公平的環境中構建更多的鏈上解決方案。對于1inch而言，我們的策略是勤看社區的提案，尤其是涉及到重要機構和合作伙伴的提案。

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