比特幣在未來將會消耗多少能源？_比特幣:COI

原文來源：ArcaneBlog

原文編譯：白澤研究院

有關比特幣的辯論焦點，幾乎集中在比特幣當前的能源消耗上，但卻很少有人考慮它未來將如何發展。在本文中，我們根據幾種價格情景估算了比特幣未來的能源消耗。

BTC價格XX每年的區塊數量X礦工在能源上花費的收入百分比/挖礦行業的平均能源價格

交易費用

目前，大多數礦工幾乎不考慮交易費用，因為它們只占礦工總收入的一小部分。因此，你可能會驚訝，我們為什么認為比特幣的交易費用水平對其未來的能源消耗至關重要。

比特幣礦工每年生產52,560個區塊，第一個搶到區塊的礦工將獲得區塊獎勵。區塊獎勵由兩部分組成：區塊補貼和交易費用。

區塊補貼是新鑄造的比特幣，而交易費用是由區塊中包含的交易的發送方作為小費支付給礦工的比特幣。

根據CoinMetrics的數據，每個區塊的歷史平均交易費用為0.4比特幣，這只是當前區塊獎勵的一小部分。

交易費用可能看起來在區塊獎勵中并不重要，但由于區塊補貼每隔大約四年就會減半一次，所以它的重要性將逐漸增加。

分析：由于交易員看好ETF消息，比特幣上漲至一個多月以來的高點:金色財經報道，CoinGecko數據顯示，比特幣價格上漲10%至29800美元附近，為5月6日以來的最高點，延續了當天早些時候的漲幅。投資者越來越看好貝萊德和其他主要機構涉足數字資產的前景。盡管最近圍繞著加密貨幣領域的所有壞消息不斷，但市場仍因FTX崩潰的丑聞和隨之而來的監管后果而步履維艱。

印度最大的加密貨幣交易所CoinDCX的國際市場負責人Vijay Ayyar表示，大型機構發布的一系列現貨比特幣ETF申請公告無疑讓加密貨幣市場恢復了看漲情緒。我們認為25,000美元是BTC的主要支撐，我們已經看到這一走勢更多是由純現貨購買推動的。[2023/6/22 21:53:15]

我們假設到2040年每個區塊的交易費用將保持在0.4比特幣。由于交易費用是恒定的，但區塊補貼每四年減半，交易費用將逐漸成為區塊獎勵的更大份額。據我估計，到2040年，交易費用份額將增長到67%，區塊補貼為0.195比特幣，交易費用為0.4比特幣。

雖然比特幣價格是比特幣未來能源消耗的最關鍵決定因素，但交易費用緊隨其后，其重要性在未來將進一步增長。

分析師 Philip Swift：比特幣熊市將持續“最多 2-3 個月”:10月15日消息，分析指標LookIntoBitcoin創建者、交易套件Decentrader聯合創始人Philip Swift在Cointelegraph的采訪中表示，比特幣熊市將持續“最多 2-3 個月。

他解釋道，我相信我們現在正處于比特幣的最大機會點。LookIntoBitcoin上有許多關鍵指標表明我們處于主要的周期低點。我們看到長期持有者的百分比達到頂峰，這通常發生在熊市的深處，因為這些長期持有者不想在價格上漲之前獲利。這會限制市場上的可用供應，當需求最終回升時，可能會導致價格上漲。[2022/10/15 14:28:08]

礦工在電力上花費的收入百分比

比特幣礦工將收入的一定比例花在能源上，這個比例越高，行業的能源消耗就越高。要估計這個百分比在2040年會發展到何種地步，我們必須再次審視該行業的競爭性質。

在任何行業，費用都可以分為兩個主要部分：CAPEX和OPEX。對于比特幣礦工來說，CAPEX由設備和電氣基礎設施組成，而OPEX主要由能源組成。目前，基于88TWh的能源消耗和每兆瓦時50美元的平均能源價格，比特幣礦工將大約50%的收入用于能源。

CME比特幣期貨11月合約收報57560美元:金色財經報道，成交量最高的CME比特幣期貨2021年11月合約今日收跌2470美元，收報57560美元。2021年11月、12月及2022年1月合約分別收報57560美元、58045美元和58405美元。[2021/11/20 7:00:40]

我相信隨著行業的成熟，比特幣礦工在能源上的收入份額將比目前的水平有一定增長。隨著行業走向成熟，它很可能成為有史以來最具競爭力的行業。這是一個難以監管且準入門檻低的全球性行業。競爭力量可能會長期抹去利潤率，但能夠獲得異常廉價電力的礦工除外。

此外，由于ASIC的改進正在放緩，CAPEX部分將逐漸降低。為了解釋這些趨勢，我假設用于電力的礦工收入百分比每年增長2%，這意味著到2040年將達到71%。

比特幣挖礦行業的平均能源價格

正如我所解釋的，比特幣礦工將共同賺取特定的年收入，具體取決于比特幣價格和區塊獎勵。他們將把這一收入的一定比例用于能源，這取決于行業的競爭方式。要了解能源成本會轉化為多少能源，我們必須估算該行業的平均能源價格。

我們估計比特幣挖礦行業的平均電價為每兆瓦時50美元，我相信在可預見的未來它將保持在這個水平。我們已經在全球范圍內看到了高通脹，這種情況很可能會持續下去。盡管如此，比特幣挖礦的超級競爭性仍會激勵礦工尋找更便宜的能源。

Digital Assets Data首席執行官：主流金融仍然不信任比特幣:金色財經報道，Digital Assets Data首席執行官Mike Alfred表示，在傳統金融服務、資產管理或財富管理垂直領域，許多人仍然對比特幣和生態系統持懷疑態度。Alfred認為，這種懷疑和不信任將成為推動比特幣采用和未來價格上漲的燃料，當這些傳統人士投降時，他們將被客戶和合作伙伴強迫以高得多的價格參與進來。Alfred稱其認為比特幣還有很長的路要走。[2020/9/12]

比特幣挖礦是一個與位置無關的行業，這意味著你幾乎可以在任何法規允許的地方建立挖礦業務。到2040年，我相信大多數比特幣礦工將使用比電網電力便宜得多的擱淺能源。一些礦工可能仍然與電網連接，但他們將通過提供需求響應服務或出售設備的熱量輸出，來降低能源成本。

礦工通過為能源行業提供積極的外部效應來降低能源成本，這將抵消通貨膨脹的影響。因此，我相信挖礦行業的平均能源價格將保持在每兆瓦時50美元。

比特幣可能成為重要的能源消耗者，但這取決于價格

如果你讀過任何關于比特幣挖礦的新聞頭條，你可能會認為該行業目前是全球范圍內的巨大能源消耗者。

McAfee預計比特幣價格在2020年末達到100萬美元:McAfee發表推特稱，“我之前預計2020年末比特幣價格達到50萬美元的同時預計2017年末比特幣價格將達到五千美元。BTC的價格漲得比我預計的還要快。現在我預估2020年末比特幣價格將達到100萬美元。”[2017/11/30]

然而，比特幣挖礦每年僅消耗88TWh，是全球能源消耗173,340TWh的0.05%。這意味著比特幣挖礦當前的能源消耗在全球范圍內只是一個很小的數字。

比特幣挖礦目前的能源消耗可能有限，但從歷史上看，它隨著比特幣價格的上漲而快速增長。如果比特幣價格在未來幾十年繼續飆升，比特幣挖礦可能會成長為全球主要的能源消費者。

比特幣價格是決定比特幣未來能源消耗的最關鍵因素。因此，我模擬了三種場景：

比特幣價格在2040年線性增長至200萬美元的看漲情景。

比特幣價格在2040年線性增長至500,000美元的中性情景。

比特幣價格在2040年線性增長至100,000美元的看跌情景。

如下圖所示，比特幣未來的能源消耗因未來比特幣價格而有很大差異。

如果到2040年比特幣價格達到200萬美元，那么比特幣每年可能消耗894TWh——比如今的水平增加10倍。這一能源消耗預計相當于2040年全球能源消耗的0.36%，對比今天0.05%的份額有相當大的增長。

讓我們看看更中性的情景，即到2040年比特幣價格達到500,000美元。在這種情況下，比特幣每年將消耗223TWh，略高于當前水平的兩倍。能源消耗的這種小幅增長令人驚訝，因為500,000美元的比特幣價格意味著比特幣價格上漲了20倍。在這里，我們看到了減半的影響，將在本文后面解釋。

在我們看跌的情景中，比特幣價格將在2040年達到10萬美元。雖然這意味著是如今價格的4倍多，但比特幣的年能源消耗量將減半至45TWh，占全球能源消耗量的0.02%。就像在中性的情況下一樣，這就是減半的魔力。

在上表中，我們看到以2040年200萬美元的比特幣價格計算，交易費用對比特幣的能源消耗產生了巨大影響。每個區塊的交易費用每增加0.1比特幣，比特幣的能源消耗就會增加150TWh，幾乎是目前88TWh能源消耗的兩倍。

表格中另一個有趣的結論是，以每個區塊0.4個比特幣的歷史平均交易費用計算，比特幣價格必須在2040年超過20萬美元，其能源消耗才能保持在當前水平。在這里，我們再次看到減半的影響。

上圖與上一張相同，但不是以TWh為單位顯示能源消耗，而是以占全球能源消耗的百分比顯示。在這里，我們假設到2040年全球能源消耗的年增長率為2%。

如果到2040年比特幣價格達到200萬美元，且交易費用保持在歷史平均水平，那么比特幣在全球能源消耗中的份額將為0.36%。與今天僅0.05%的水平相比，這是一個巨大的增長，但仍遠低于某些比特幣批評者所預估的“世界末日”。在這樣的能源消耗下，比特幣挖礦將被認為是一個重要的能源密集型行業，但仍遠低于水泥生產等行業，后者消耗了全球2%的能源。

由于區塊補貼每四年減半，比特幣挖礦將逐漸減少能源消耗。隨著時間的推移，區塊補貼減半對比特幣挖礦能耗的影響會逐漸減弱。

假設每個區塊的交易費用為0比特幣，那么只有當比特幣價格上漲的速度快于區塊補貼下降的速度時，比特幣的能源消耗才會增加。區塊補貼每四年減半，比特幣價格必須每四年翻一番才能抵消這種影響。在這種情況下，比特幣價格在2040年必須在65萬美元左右，其能源消耗才能高于目前。

但是交易費用肯定會存在，比特幣的歷史平均每塊交易費用為0.4個比特幣。假設交易費用保持在這個水平，比特幣價格不需要每四年翻一番來抵消區塊補貼減半的影響。在這種情況下，高于20萬美元的比特幣價格才會增加2040年比特幣的能源消耗。

結論

比特幣未來的能源消耗非常不確定，取決于幾個因素。不過，有一件事是肯定的：只有當比特幣的價格達到數百萬美元時，它才會成為主要的全球能源消費者。

雖然比特幣價格的增長刺激了更多的挖礦活動和更高的能源消耗，但減半卻產生了相反的效果。由于減半，比特幣價格必須繼續以驚人的速度上漲，比特幣的能源消耗才能長期增加。減半的緩解效果可以被未來交易費用的增加所抵消。只有當比特幣成為了全球主要的支付系統，并且需求很大時，才會發生這種增長。

這一事實使我們從本文中得出一個重要的結論。那就是：只有當人們將比特幣視為價值存儲和支付系統時，比特幣未來的能源消耗才會增長。請記住，如果價格增長到數百萬美元并且交易費用相當高，比特幣將在2040年消耗大量能源。比特幣價格取決于市場對比特幣作為價值儲存手段的需求，而交易費用則由比特幣支付系統的使用需求來驅動。

因此我們可以說，只有比特幣作為“貨幣”成功時，能源消耗才會達到極高的水平。即使在2040年200萬美元的看漲價格情景中，比特幣也只會消耗全球能源消耗的0.36%。花費我們0.36%的能源來確保價值存儲、并促進全球數十億人的交易是非常值得的——這還沒有考慮到比特幣礦工的能源需求會刺激更多的能源生產。

對于那些希望看到比特幣能源消耗下降的人來說，我們有一個好消息：因為如果比特幣作為一種貨幣體系失敗了，你的愿望就會實現。

風險提示：

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