深挖MicroStrategy：為何在比特幣上孤注一擲？_MIC:Substratum

原文來源：altcoinbuzz

誰是第一家購買比特幣的上市公司？事實上，就是大名鼎鼎的全球商業智能軟件開發商MicroStrategy。很快，其他公司也紛紛效仿，特斯拉、Block（原Square）都開始將比特幣納入資產負債表。

MicroStrategy公司成立于1989 年，當時創始人Michael Saylor只有24歲，他與麻省理工學院的同學Sanju Bansal 和 Thomas Spahr共同創立了這家公司，MicroStrategy公司的主營業務是提供商業智能服務（BI），除此之外還提供許多其他類型的數字服務，例如移動軟件和云服務。目前，Michael Saylor任MicroStrategy公司董事長兼首席執行官，擁有了該公司 68.1%的總投票權，由于他從一開始就參與公司管理，因此也是華爾街任職時間最長的企業高管之一。

數據：2023年1月份比特幣礦工收入環比增長50%至2300萬美元:1月30日消息，比特幣礦工在 2023 年 1 月賺取的收入較上月增長約 50%，達到約 2300 萬美元。上個月，比特幣挖礦收入約為 1500 萬美元，這與不斷上漲的能源成本一起，鼓勵 BTC 礦工兌現其挖礦和持有的資產。與此同時，近日比特幣算力突破300EH/s，創歷史新高。[2023/1/30 11:36:43]

圖片來源: Flickr

從2020 年 8 月首次入場后，MicroStrategy就沒有停止過比特幣購買行為。Michael Saylor 認為購買比特幣就像購買 Facebook 或 eBay 股票一樣。他還堅信持有比特幣勝過持有法幣。

MicroStrategy的“老本行”是銷售商業智能軟件，在過去的20年里，這項業務的績效一直非常穩定，年收入增長率基本維持在4%左右，與MSTR股票走勢相當。然而，當他們投資比特幣之后，一切都改變了，比特幣在2020年后不斷上漲，直到最近才大幅下跌，MicroStrategy的比特幣持有量也在不斷增加。

美國國家監管機構調查加密投資銀行 Genesis Global Capital:金色財經報道，據《巴倫周刊》報道，美國多個州的監管機構正在調查加密貨幣投資銀行 Genesis Global Capital 是否違反了證券法。

報道稱，阿拉巴馬州證券委員會主任Joseph Borg表示，他的機構和其他幾個州都參與了調查，調查重點是Genesis和其他公司是否在沒有適當注冊的情況下說服他們所在州的居民投資加密證券。Borg沒有透露被調查的其他公司的名字。[2022/11/26 20:46:36]

那么，MSTR的股價呢？也漲了！下圖展示了MSTR股價和比特幣的關聯度。毫無疑問，MicroStrategy與比特幣的關系越來越緊密。

資料來源：Trading view

從2018 年初開始，我們看到MicroStrategy公司連續三年的盈利情況都在節節攀升，股價上漲了驚人的 266%。但截至2022年7月上旬，該公司已經連續12個月未盈利了，股價下跌了 66%。 收入僅僅增長了3%，如下圖所示：

Blockfusion公司位于尼亞加拉大瀑布的加密礦場因分區條例關閉:金色財經報道，礦業公司Bit Digital (BTBT)周二表示，該公司17%的機器都在Blockfusion位于尼亞加拉大瀑布的工地上。Blockfusion被通知命令“停止在該設施進行任何加密貨幣挖礦或相關操作”，直到它遵守城市分區法。

Bit Digital表示，托管公司正在申請新的許可證，這個過程可能需要數月時間。（coindesk）[2022/10/11 10:31:15]

資料來源: Simply Wall Street

盡管這種收入增長讓MicroStrategy看起來很有希望，但現實情況并沒有看起來那么美好。原因很簡單，MicroStrategy過去兩年一直在虧損。

根據MicroStrategy公司2021年報中披露的數據顯示，MicroStrategy在2021年的所有虧損都是由于數字資產減值導致，換句話說，盡管MicroStrategy經營的軟件業務沒有虧損，但持有的比特幣卻虧損了，結果導致他們的股票下跌了66%。2022年第一季度，MicroStrategy的狀況看起來也不太好，該公司上季總收入為 1.193 億美元，比去年同期下降了2.9%；另外，一季度公司毛利潤為 9360 萬美元，與一年前的1.004億美元相比也略有下降。

Coinbase首席法務官：法律不會迫使礦工或任何其他人監控或審查交易:9月5日消息，Coinbase首席法務官paulgrewal.eth 發推特表示，我認為（美國）法律非常明確：沒有任何事情會迫使礦工、質押者或律師中的任何其他人監控或審查交易。

其中法律規定不能與受制裁的個人“交易”，必須“封鎖”美國人“擁有”或“控制”的財產，但這并不是指在底層生成區塊的方式，礦工或其他人“促進”的只是交易記錄。[2022/9/5 13:08:58]

在購買比特幣之前，MicroStrategy公司市值大約為9億美元，但在2022 年第一季度已升至77億美元——數據不會說謊，自從MicroStrategy開始投資比特幣以來，其市值不斷上升，股價也與比特幣掛鉤。如今，比特幣似乎已經逐漸成為MicroStrategy的主要業務，而軟件和商業智能產品反而成了次要業務。雖然MicroStrategy一直信誓旦旦地說要重現2020年的光景，但外界并不樂觀，不少業內人士預測MicroStrategy未來三年的盈利狀況仍然堪憂。

Web3安全基礎設施GoPlus Security Engine完成數百萬美元私募融資:金色財經消息，Web3安全基礎設施初創公司GoPlus Security Engine完成數百萬美元私募融資，該輪融資由數家公鏈實體共同投資，包括Crypto.com Capital、火幣孵化器、KuCoin Ventures、Arweave、Harmony、Avatar ，參投方還包括SevenX Ventures、GSR Markets和Geekcartel。

據悉，GoPlus Security Engine是Web3安全基礎設施，提供安全檢測平臺功能，包括代幣風險檢測、惡意地址庫、NFT風險檢測、實時風險預警和dApp合約安全檢測。

此前，GoPlus Security Engine于2021年8月完成由由SevenX Ventures領投的天使輪融資。（雅虎財經）[2022/5/20 3:29:25]

資料來源：MacroAxis

有一點可以肯定，MicroStrategy持有大量比特幣——6 月 29 日，MicroStrategy宣布再次以約1000萬美元購買了480枚比特幣，平均每個比特幣支付了20,817美元。截至2022 年 6 月 28 日，MicroStrategy已擁有129,699 枚比特幣，總價值約39.8億美元，持倉均價為30,664美元。

實際上，為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累，他們目前持有三份債券，都需要在特定時間償還，此外他們還有銀行貸款。

據CTH Group數據顯示，在購買比特幣的過程中，MicroStrategy僅使用了5億美元自有資金，其他則是債務融資的17億美元（通過無擔保高級可轉換票據募集，規模是自有資金的3.4倍，可轉換票據意味著債權人可以將其兌換成MSTR股票），具體如下：

上表展示了MicroStrategy已知的三種債券和銀行貸款情況，2022 年 6 月下旬，MicroStrategy 又宣布購買了價值1000萬美元的比特幣，這是Michael Saylor的又一次高風險押注，只要比特幣價格保持高位，他就會沒事的。但問題是，比特幣價格并沒有復蘇跡象，始終在19000美元到 21000 美元之間徘徊。

所以，這就提出了一個問題，MicroStrategy的比特幣清算價格在哪里？

根據Silvergate Bank的貸款信息顯示，MicroStrategy的比特幣清算價格應該略高于 21,000 美元，如果按照當前比特幣價格來看，的確已經跌破了MicroStrategy的“清算門檻”（這還不包含追加保證金）。

不過，Michael Saylor在社交媒體上重申MicroStrategy并沒有清算風險，他承認該公司有2.05億美元的定期貸款，需要維持價值4.1億美元的抵押品，但MicroStrategy已經預測到波動性并構建了資產負債表以便在熊市中繼續HODL，他們甚至可以發布更多抵押品以避免清算。值得一提的是，Michael Saylor確實提到如果比特幣跌至3,562美元，MicroStrategy可能會遇到問題，但這一價位似乎與當前2萬美元價格區間相去甚遠。

如果真如Michael Saylor所說，至少就現階段而言，MicroStrategy并不會面臨清算風險。

Michael Saylor是一個堅定的比特幣支持者，但作為一家上市公司CEO，有人覺得他并不稱職。加密社區中有人直言不諱地指出，Michael Saylor可能是史上最糟糕的投資者，相比于“互聯網泡沫”時期的企業家，他虧損了更多錢。比特幣是有史以來表現最好的資產，但由于選擇了錯誤的入場時間并用杠桿在高點入場，Michael Saylor可能已經損失了一大筆錢。

但真是這樣嗎？Michael Saylor真的是歷史上最糟糕的投資者嗎？或許只有時間會給出答案。

但是MicroStrategy開創了一條先河，讓加密貨幣成為了一種可行的企業投資標的，MicroStrategy為“后來者”鋪平了道路，現在有越來越多企業效仿他們，在資產負債表中加入比特幣。

至于Michael Saylor，他需要比特幣再次反彈，而這肯定會發生，可能需要一年或更長時間，比如2024年5月的下一個“減半周期”，如果MicroStrategy的現金流沒有重大變化，他們應該有足夠的時間來償還所有債券和貸款。

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