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穩定幣真的穩定嗎?有哪些風險狀況?_USD:USDC

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加密貨幣市值是一個由共享小說支持的荒謬數字。然而,穩定幣的市值卻不是。無論加密貨幣投機狂熱周期發生什么,一美元就是一美元。

上一次加密貨幣的總市值為1T美元是在2020年12月。穩定幣約占市場的2%。與2020年相比,加密貨幣市場現在處于不穩定的境地——16%的市場仍處于等待解除杠桿狀態。

所以今天,我們將討論美元支持的穩定幣風險,特別是USDCoin(USDC)和TetherUSD(USDT)。

。作為Luna/UST和IronFinance已經向我們展示了,它們本質上是不穩定的,應該在你的投資組合中正確地標記為0美元。另一方面,像DAI這樣的超額抵押穩定幣只會增加加密貨幣經濟中的系統杠桿率,但它們本身并不是一個明確的危險點。

USDC

USDCoin是兩大穩定幣的成長型,它提供可編程的api來為USDC存款和贖回USDC。與被SamBankman-Fried描述為「混亂」的贖回機制的USDT相比,這是沒有摩擦的。

由于USDC的易用性和沒有明顯的欺詐性,USDC自2021年初以來增長迅猛:

諾獎得主Steve Hanke:穩定幣面臨跨幣種結算風險:金色財經消息,諾貝爾經濟學獎得主Steve Hanke周三在接受雅虎財經采訪時表示,由于時間滯后性,穩定幣面臨跨幣種結算風險。這位經濟學家警告說,穩定幣的跨幣種結算風險,因為它們在幾分鐘內在買賣雙方之間流動,但支持這些“穩定”幣的資產至少需要一天時間才能結算。Hanke提到了1974年的Bankhaus Herstatt危機事件,擁有8億美元資產的Bankhaus Herstatt在遭受4.5億美元的外匯和其他損失之后,被聯邦德國當局關閉。Hanke認為,在數字資產生態系統中,與美元掛鉤的算法穩定幣TerraUST此前與美元脫鉤,這使加密市場的其余部分處于風險邊緣。(yahoo)[2022/6/30 1:40:22]

請注意,在2022年5月,在LUNA穩定幣崩盤時,大約10B美元的USDT被贖回。其中,大約5B美元是「USDT去風險」,做市商將USDT換成USDC。

USDC很有錢

盡管對他們的儲備構成細節回避,USDC「有錢」。至少在這個術語的外行理解中:有些銀行承認他們欠Circle那么多美元。

幣安將停止提供其英鎊穩定幣BGBP:加密貨幣交易所幣安(Binance)正在停止提供其英鎊穩定幣BGBP。根據周一的通知,該公司表示將在UTC時間周二12:00(北京時間晚20:00)刪除一些交易對,其中包括BGBP/USDC。這是為BGBP列出的最后一對交易對,將其刪除意味著幣安將不再提供BGBP。一位幣安代表表示,BGBP是該交易所基于法幣的穩定幣的“第一個實驗”。(CoinDesk)[2020/11/17 20:59:53]

我們是如何知道的

USDC主要在兩個地方開設銀行:銀門銀行(SI)和紐約簽名銀行(SBNY)。這是唯一兩家向加密貨幣公司提供24/7API交易的美國銀行,這是運營類似USDC的要求。在某種意義上,USDC是一邊是Signature和Silvergate銀行服務,另一邊是區塊鏈交易之間的中間人。

因為SI和SBNY是上市公司,我們可以在他們各自的SEC備案文件(SI,SBNY)中跟蹤他們每個季度的資產負債表。500億美元是一大筆錢,即使對銀行來說也是一大筆錢,因此我們可以跟蹤USDC增長帶來的資產負債表變化。

去中心化資管協議Plouto將于今日20:00支持合規穩定幣HUSD挖礦:據官方消息,去中心化資管協議Plouto將于今日20:00支持合規穩定幣HUSD的資產管理,并在Pool 1礦池上線HUSD挖礦。屆時HUSD持有者可以通過充值HUSD參與挖礦獲取治理代幣PLU。 自9月26日21:00開啟挖礦以來,Plouto目前鎖倉資產1100萬USDT,PLU已上線Balance和Uniswap等交易所,其在Balance上的流動性達30萬USDT。

Plouto.finance 是一個去中心化資產管理協議,在行業首次提出了開放金庫的概念,支持主流穩定幣及Uniswap LP挖礦,其治理代幣PLU總量30萬枚,完全實行“三無”的無預挖,無私募,無分配方案,全部挖礦產出,合約代碼目前已通過鏈安科技審計。

HUSD是由Stable Universal發行的合規穩定幣,與美元1:1錨定。Stable Universal旨在將HUSD打造成為安全、合規、便捷的穩定幣。[2020/10/19]

銀行擠兌風險

當我們談論500億美元時,說「我有錢」這樣的話是有細微差別的。誰替你保管著那筆錢?如果你想轉賬的話多快能拿到?

英國央行行長:針對穩定幣,監管機構需要更新和審查現有監管標準:英國央行行長貝利(Andrew Bailey)表示,在全球逐漸向數字經濟演變的過程中,監管機構必須努力走在穩定幣和其他加密資產的前面。他表示,如果不加以限制,他擔心穩定幣可能會對經濟造成影響。

他解釋說,在去年Facebook計劃推出穩定幣項目Libra之前,政策制定者很少將穩定幣納入其議程。Libra項目的出現嚇壞了金融監管機構和世界各地的一些央行,因為他們認為,這個以加密為導向的項目將像其他一些加密貨幣一樣,有助于加強洗錢活動,并可能導致貨幣政策失效。因此他們沒有批準該項目,有些人甚至威脅要阻止它。

貝利表示,穩定幣必須具備與現有支付方式相同的標準,而且如果它們要被廣泛用作支付手段,資金就必須通過它們流動。他指出,以在英國發行穩定幣為例,這類穩定幣必須符合適用于銀行的標準,而且項目的建立者必須以英國為基地。他進一步闡明,為了使該項目在英國大規模運作,將需要在該國成立一個實體。

貝利曾擔任英國金融行為監管局首席執行官,他說這些標準將影響Facebook項目的計劃。從穩定幣的角度來看,更新和審查現有監管標準也是應該的。他隨后呼吁對現有標準進行澄清。(Newslogical)[2020/9/5]

USDC的主要問題是,USDC主要是在SBNY銀行,而SBNY的很大一部分債務是專門針對USDC的。

聲音 | 央行穆長春:穩定幣利率將影響各國內存貸款利率的確定:中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春10日在“第十屆財新峰會:開放的中國與世界”上表示,如果全球性穩定幣和本幣自由轉換,穩定幣利率將影響本國內存貸款利率的確定,進一步削弱貨幣政策傳導的有效性。

如果持有人在類存款賬戶中長期存放穩定幣,銀行端個人零售存款規模減少,銀行對批發性融資的依賴性增強,而相比個人零售存款,批發性融資對利率更加敏感,銀行存款來源穩定性下降,引發銀行惜貸,長期貸款更受影響,加劇融資難和融資貴,放大貨幣政策傳導的問題。

如果穩定幣作為價值尺度進入信貸市場,代替本幣進行借貸,將實現穩定幣的貨幣創造,那么利率將以穩定幣進行標價,國內貨幣政策對借貸雙方的調控能力下降,則貨幣政策傳導效果將進一步被削弱。

如果穩定幣作為國際資產儲備。全球性穩定幣的使用將提升全球對穩定幣籃子貨幣資產的需求,引起非籃子貨幣國家資本外流,抬高這些國家的市場利率,而壓低籃子貨幣國家利率水平,造成優質資產荒,影響各國公開市場操作。[2019/11/10]

請注意,在上面的資產負債表中,SBNY的行為就像一家正常的銀行:他們借出了大量這筆錢!

在正常情況下,這不是問題:銀行的個人儲戶由聯邦存款保險公司(FDIC)提供保險,以防止銀行擠兌。但在USDC的設置中,只有一個個人存款人(USDC),他們的所有存款人都對USDC有索取權,而不是SBNY銀行。這是一個問題——如果銀行擠兌USDC,USDC承諾立即贖回。但這些贖回立即成為SBNY的銀行擠兌,誰有大部分的錢借出去了!

在USDC->SBNY銀行擠兌蔓延的情況下,USDC的個人持有者可能沒有資格獲得FDIC的「直通車保險」。因此,盡管USDC大體上做得很正確,但與傳統銀行相比,它仍然面臨著重大的銀行擠兌風險。

記住,USDC才是最好的。與等待我們的任何束縛相比,銀行擠兌風險算不了什么。

USDT

USDT被形容為「紅旗不倒」。例如,就在前一周,他們還拒絕披露持有的美國國債——金融領域最乏味的資產。根據tether的說法,這樣做會「暴露他們的秘密武器」。這樣做還會立即解決有關tether償付能力問題的所有問題。這種行為就是為什么每個人都懷疑USDT的原因。

但是,Tether肯定是資不抵債的!他們的資產和負債之間存在著消耗。龐氏騙局是一種特定類型的欺詐,而tether是幾種不同類型的欺詐,難以進行分類。

不要再關心Tether的儲備是什么

調查記者陷入的一個常見陷阱是對Tether自稱的儲備構成提供任何信任。例如,PatrickMcKenzie分析了Tether的儲備,發現他們將在2022年5月資不抵債,因為他們持有的加密貨幣損失將超過他們持有的1.6億美元的超額資產。

這里的問題是,1.6億美元的超額資產完全是虛構的。Tether宣布,隨著其儲備規模從100億美元增長到840億美元,兩年來的超額資產規模正好為1.62億美元,您可以通過訪問tether的自動透明頁面的web存檔來驗證這一點。

同樣,tether的認證是在轉移注意力。據我和其他記者所知,這家審計公司只有一名相關的專業會計師。

這個DavidJ.Walker顯然是世界上唯一一個愿意為Tether簽署證明的注冊會計師。有充分的證據表明,盡管資產負債表看起來很簡單,但沒有一家公司會對tether進行審計。

因此,當tether宣稱他們擁有數百億美元的商業票據時,試圖找出它們是什么就像是在轉移注意力。

Tether的數字只是虛構的,或者我們至少應該這樣看待它們。

破產并不重要,只要你能繼續償還債權人。假設,該公司損失了10億美元的儲備,因為它們不得不救助被洗錢者騙走的姐妹加密貨幣交易所。這并不重要,除非真的需要這筆錢來支付某人的薪水,這可能是幾年之后的事情。

例如,QuadrigaCX在倒閉前的一年多時間里,負債是資產的9倍。到麥道夫的龐氏騙局崩潰時,他的資產為170億美元,負債為650億美元,這種狀況他維持了十多年。

重點是,資不抵債只在破產程序開始時才重要。當Tether債權人被拒絕USDT贖回時就會發生這種情況。在那之前,音樂會一直播放下去。問題是資不抵債有多嚴重,贖回何時開始成為問題。

Tether(可能)有很多錢

我們知道USDC有錢。我們還知道,USDT近一半是由兩家算法交易公司AlamedaResearch和CumberlandGlobal鑄造的。Alameda還特別制造了大量的USDC,正如我們在這里看到的:

由于Alameda和Cumberland顯然有能力為新的USDC買單,我們不得不假設Tether有可能從USDTAlameda和Cumberland那里獲得了大量真金白銀。

Tether可能仍然與這些交易公司有可疑的貸款交易,或者對他們收到的資金管理不善,但很有可能Tether在某個時候擁有數百億美元的真實資金。

平倉穩定幣

隨著加密的總市值下降,穩定幣的市值將不得不減少。在2020-2022年的加密泡沫中,穩定幣的使用主要有兩個原因:

市場流動性。正如我們在關于操縱市場的文章中看到的那樣,USDT是大多數加密交易的分母。隨著市場規模和交易量的下降,對大型穩定幣流動性池的需求減少,因此需要更少的穩定幣。系統性杠桿。這是我們在DeFi中看到的基本方案,加密P?o?n?z?i??s?c?h?e?m?e?s?「借貸計劃」,例如Celsius、BlockFi和其他高收益產品。要點是,你鑄造一個穩定幣,將其借給尋求保證金交易的人。因為整個加密貨幣生態系統實際上只是一個相互連接的撲克桌賭場,所以保證金貸款唯一要做的就是「與之交易」。

通常情況下,這是復雜的。如果Celsius為借出的USDT支付18%,但AAVE收取8%的借款費用,你為什么不在這筆交易中提高杠桿?交易員認為他們正在進行一場狡猾的套利游戲,而實際上他們是在將穩定的資產從一堆Defi炸藥中轉移到龐氏騙局的篝火中。

這就是為什么尋找欺詐時最好的指標是荒謬的風險回報比率。如果您投資于市場指數,您可能會獲得5%的回報。但這伴隨著波動性,阻止你使用過多的杠桿。偶爾,該指數將在下跌中損失50-70%的價值。如果您的杠桿率超過2-3倍,你將被淘汰。

這將如何結束?

簡而言之,當Tether不能贖回時,音樂就停止了。在這種情況發生之前,我們可能需要看到200億美元的贖回,或者500億美元。

我曾經認為USDC會在Tether出現贖回之前大部分被贖回,因為USDC更容易贖回,也更安全。如果你需要平倉穩定幣,為什么要用一種混亂的方式來平倉它,這會觸怒末日巨龍嗎?

相反,在2022年5月LUNA-UST穩定幣系統崩潰前后,DeFi貸款協議似乎對USDT錨定美元施加了壓力。所有平臺均為六六財說,歡迎留言討論。

Tags:USD穩定幣SDCUSDCCUSDT價格哪種穩定幣最安全usdc幣市值減少AUSDC價格

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