詳解不同穩定幣的運作模式：市場下行應如何選擇？_穩定幣:FRAX

原文作者：TheDeFiEdge

原文編譯：TechflowIntern

穩定幣并非完全相同。以下我將對不同穩定幣的運作模式做一個詳細的解讀，并附上我對它們的排序和建議。本文我們將介紹的內容：

什么是穩定幣

為什么使用穩定幣

穩定幣的類型

涉及的風險

我的建議

一、什么是穩定幣？

穩定幣是一種價值與另一種資產掛鉤的代幣。大多數穩定幣都與美元掛鉤。通常，1穩定幣=1美元。它們是現實世界和加密世界之間的橋梁。

二、為什么使用穩定幣？

穩定幣的優點很多：

一是穩定幣降低了投資組合的波動性，加密貨幣的價格可能會劇烈波動，但穩定幣可幫助我們保護自己的投資組合免于損失太多錢。

二是它們可以作為你輕松地逢低買入的籌碼，不需要久等5天，即可從銀行轉帳到CEX以購買資產。

特拉維夫證券交易所宣布與Fireblocks建立數字資產聯盟:金色財經報道，以色列特拉維夫證券交易所（TASE）宣布與Fireblocks就數字資產建立重大基礎設施合作伙伴關系。TASE表示，它計劃“提供全面的創新且安全的數字資產產品和服務”。

兩個月前，TASE表示已與財政部成功完成了政府債券發行試驗。概念驗證涉及五家當地銀行以及法國巴黎銀行和摩根大通等六家知名全球銀行。Fireblocks是合作伙伴之一。

它還表達了對其他數字資產的興趣，包括加密貨幣、實用代幣和NFT。隨后，今年2月，該公司進行了一次磋商，探討規則變更，以允許持牌證券經紀人涉足加密貨幣領域。[2023/8/3 16:16:28]

三是通過穩定幣賺取收益來抵消通貨膨脹，否則法幣每年將貶值8.3%。四是我們可以將利潤兌換成穩定幣。

一個設想方案

在下跌時，我們可以將一定比例的資產分配至穩定幣，以保護自身資產。我在最近下跌期間，做了一張表格來對比有和沒有穩定幣的收益區別。一旦市場下跌，你可以使用其中一些穩定幣來「逢低買入」。

電商元宇宙平臺Playbux完成200萬美元融資:金色財經報道，基于區塊鏈的電商元宇宙平臺 Playbux 完成 200 萬美元種子輪融資，Binance Labs 領投，參投方包括 Gate.io、Tron、CertiK、Ankr、IMO Ventures、LIF、Math Wallet 和 OFR。Playbux 是一個設立了 Shop & Earn 系統的元宇宙平臺，允許用戶在全球超 2 萬家商家購物并賺取現金返還。Playbux 表示未來將推出更多 Earn 機制。[2023/4/21 14:18:00]

三、穩定幣的類型

并非所有的穩定幣都是一樣的。現在沒有完美的穩定幣，我們都需要權衡取舍。現在，讓我們看看有哪些不同類型的穩定幣。

1）法幣背書

這些穩定幣是由實際美元或現金等價物支持。如果法定支持的穩定幣中有10億美元，則我們相信是有10億美元的現金或現金等價物被鎖定。

a.Tether(USDT)

Azuki發布PBT標準，支持將現實物品綁定到鏈上實現Scan to Own:10月18日消息，Azuki發布Physical Backed Token (PBT)，一種開源的Token標準，支持將現實物品綁定到以太坊區塊鏈上。其特點是去中心化的身份驗證和跟蹤實體物品的所有權沿襲，流程完全在鏈上，不需要中心化服務器。

據悉，第一個PBT應用是BEAN芯片，這是一種物理加密芯片，可以自我生成非對稱密鑰對。

PBT使硬件能夠創造新的體驗，Azuki稱之模式為Scan to Own。即如果物理物品被出售或贈予一個新的所有者，那么后續所有者就可以“Scan to Own”同一物理物品，從而實現PBT從前一個所有者到新所有者的去中心化轉移。[2022/10/18 17:29:44]

這是按市值計算的體量最大的穩定幣，并且使用最廣泛。但它也是爭議最大的——其持有的200億美金現金是商業票據/CoD，而且它們確切的持股比例是不透明的。

無風不起浪，美國監管機構去年對Tether處以了4100萬美元的罰款，Tether多年來一直在撒謊，稱他們的穩定幣完全由法定貨幣支持。而紐約最高法院駁回了Tether關于向公眾屏蔽其近年儲備量的詳細說明請愿書。

Cumberland：ETH與納斯達克的關聯性給加密貨幣原生交易者帶來問題:金色財經報道，根據Cumberland公司Jonah Van Bourg的說法，ETH和納斯達克之間的高度相關性使得加密原生參與者更難利用他們的優勢——對鏈上動態的深刻理解。

Van Bourg在周二的Twitter帖子中繼續指出，許多特定于加密貨幣的交易者傾向于以美元進行交易，而不是使用加密貨幣對。以太（ETH）和納斯達克綜合指數之間的相關性接近今年5月達到的高點，影響了加密貨幣原生交易者。（theblock）[2022/9/21 7:09:59]

b.USDCoin($USDC)??

它是排名第二大的穩定幣。它由Coinbase和Circle共建合作伙伴關系而設立，并通過GrantThornton，LLP每月審計，以現金加美國國債的形式持有。

c.BinanceUSD(BUSD)

BUSD是由Binance和Paxos合作設立的，由紐約州財政部批準，通過頂級會計師事務所Withum每月審計，且所有美元都存放在美國銀行的儲備賬戶中。

諾獎得主Steve Hanke：穩定幣面臨跨幣種結算風險:金色財經消息，諾貝爾經濟學獎得主Steve Hanke周三在接受雅虎財經采訪時表示，由于時間滯后性，穩定幣面臨跨幣種結算風險。這位經濟學家警告說，穩定幣的跨幣種結算風險，因為它們在幾分鐘內在買賣雙方之間流動，但支持這些“穩定”幣的資產至少需要一天時間才能結算。Hanke提到了1974年的Bankhaus Herstatt危機事件，擁有8億美元資產的Bankhaus Herstatt在遭受4.5億美元的外匯和其他損失之后，被聯邦德國當局關閉。Hanke認為，在數字資產生態系統中，與美元掛鉤的算法穩定幣TerraUST此前與美元脫鉤，這使加密市場的其余部分處于風險邊緣。（yahoo）[2022/6/30 1:40:22]

法幣背書的穩定幣風險

?一是中心化，政府有權凍結這些公司的資產；

二是集中式，實體可以凍結資金；

三是法幣的背書并不是上鏈的。

我們的確相信公司和審計師有錢，可如果事實不是這樣呢？

2）以代幣作抵押的穩定幣

我們可以抵押加密資產并鑄造新的穩定幣，一切都通過智能合約處理。穩定幣需要通過超額抵押，來避免加密貨幣貶值時可能的損失。

a.MakerDaoDAI

最著名的一個超額抵押穩定幣就是MakerDao在以太坊上的DAI。它主要由ETH和USDC擔保，而人們對它的批評主要是，它并沒有真正去中心化，原因是USDC抵押數量非常多。

b.Abracadabra($MIM)??

它是DanieleSesta的FrogNation的核心。它很好地保持了掛鉤，并且是最去中心化的穩定幣之一，并且支持存入各種代幣。但它由于FrogNation的垮臺而失去了人氣。

以加密代幣作背書的穩定幣風險

它不是最有效的資本，因為它需要超額抵押；具有智能合約的風險；同時面臨著資產抵押品貶值的可能。

3）算法穩定幣

它們要么抵押不足，要么沒有任何東西做背書支撐。他們維持1美元掛鉤的主要方式是通過套利的機會，這是對人類行為和博弈論的實驗。讓我們看看Luna/UST。它簡單化的工作原理是：如果1UST低于1美元，人們可以將其換成價值1美元的Luna，并立即獲利。。

「只要Luna的市值不歸零」，UST并非明確地由LUNA做支撐，該系統允許兩種資產之間的互換以實現穩定性。只要$LUNA的市場價值不為零，系統就可以提供套利激勵措施，以使價格達到掛鉤。可是Luna/UST上周崩盤。不管是一場攻擊還是銀行擠兌，可怕的是人們對Luna失去了信心，價值一落千丈，它失敗了。

4）部分抵押算法穩定幣

這些穩定幣是一種兩全其美的嘗試——它們有抵押品作支撐，并且有算法部分。最受歡迎的是FraxFinance。1Frax=1美元，由FXS作為治理代幣。

其簡化的工作原理是：由存在類似于Luna的套利機會，如果Frax<1美元，人們可以鑄造新的Frax并獲利。Frax是由抵押品FXS支撐，現在這個比例是89%。目前，抵押品正在賺取收益。

FXS的效用

鑄幣稅，鑄造新的FRAX需要FXS，FXS的數量取決于抵押率；

以FXS作為抵押品和產生的利潤將用于回購和銷毀；

FXS產生的協議費用；?

治理權。

因此，大量的價值會累積在FXS。

穩定幣的未來

新的穩定幣正在采用Frax的方法——部分由抵押品支持，部分由算法支持。人們將繼續嘗試純粹的算法代幣，這有點像尋找圣杯，因為獎勵太大以至于不能忽視它。

新興穩定幣

USDD-Tron的新穩定幣，提供高收益。不要相信賈斯汀·孫

USN-Near的穩定幣。算法＋雙倍抵押Near和USDT

CMST-Cosmos的抵押穩定幣。

四、涉及的風險

中心化程度：中心化存在風險?

抵押品背書：他們使用什么抵押品，百分比是多少？

透明度：如果由鏈下資產支持，實體的透明度如何？

掛鉤歷史：代幣在其整個歷史中保持掛鉤的情況如何？

流動性：滑點由此產生

收益機會：追逐高利潤時要小心

始終記住，穩定幣旨在保護資本——而不是讓你致富。

五、我的建議

持有多樣化的、不同類型的穩定幣

堅定使用市值>10億美元的穩定幣

現在要小心算法穩定幣-UST和DEI最近脫鉤

穩定幣排名

這是我個人對前5種穩定幣的排名：

安全類：無

A類：USDC、BUSD

B類：USDT、DAI、MIM

C類：Frax

USDT是可疑的，但他們確實擁有最多的流動性和使用機會。對于Frax，盡管排名為C，但我對它的看法是積極的——它會隨著時間的推移而上升。我創建了兩個穩定幣的示例投資組合。假設你的投資組合中有40%是穩定幣，我們可以根據風險承受能力將其分開：

你要考慮的一種選擇是保留一部分法幣，這將完全避免穩定幣的風險。此處的風險是美國通報的8.3%的通貨膨脹率。因此，將現金存放在銀行意味著我們將每年損失8.3%的資產。

謹慎些，因為我們是處于一個未知領域。

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