Paradigm 領投的 Euler 協議有何創新？_EUL:BKASPA價格

Paradigm的投資組合向來是加密風投的指路標，從創始至今的三年間，ROI回報都極高。2021年11月，Paradigm推出25億美元的新基金，明確說明了主投方向，即：繼續投資下一代加密貨幣公司和協議，也就是說，在底層的基礎協議方面，仍有不少機會空位，EulerFinance就是其中一個，是Paradigm已披露投資組合中唯一一個基于以太坊的借貸協議。

借貸是DeFi的基石，Maker、Aave、Compound占據第一梯隊。什么樣的新選手才有機會從這些“前輩”份額中爭食呢？本文從EulerFinance產品設計角度出發，梳理一下DeFi借貸協議現存的痛點以及新出現解決方向，我們將拆解為3層來給大家說明。

CleanSpark二季度收入4550萬美元，同比增幅47%:金色財經報道，CleanSpark 發布了截至2023 年 6 月 30 日 的三個月財務業績，該季度的收入為 4550 萬美元 ，比去年同期的3100 萬美元增加了1450 萬美元 ， 增幅為47%。截至2023 年 6 月 30 日的季度凈虧損為 (1,420 萬美元) ，而上年同期的凈虧損為 (2,930 萬美元) 。公司現金為 2180萬美元，持有的比特幣價值為1390萬美元。

首席執行官Zach Bradford表示：“我們已為運營哈希率增長至 16 EH/s 提供了充足的資金，包括礦機、設施和其他基礎設施，季度增長和收入均創歷史新高”。[2023/8/10 16:16:41]

協議機制：無審批上資產，滿足了長尾資產的需求

ParaSpace：安全補丁審核與測試已完成，3月25日前將分階段重啟協議:3月20日消息，NFT借貸協議ParaSpace發推稱，安全補丁的審核與測試現已完成，以便在主網上重啟協議時確保用戶資產安全。提現時間鎖合約正在完善中，將在未來幾天進行審核與測試。ParaSpace團隊決定分階段重新開放協議，將優先考慮還款、供應、清算、貸款、提款與時間鎖的增強。團隊預計所有平臺功能將在3月25日之前上線。平臺第一階段的還款功能已經上線，希望在清算仍暫停的情況下為用戶提供機會來償還債務。

團隊將開始為用戶手動認領與復利APE池中的APE質押獎勵，直到協議上線。僅在APE池中擁有APE的用戶在分階段重新開放期間仍能獲得自動復利的收益。[2023/3/20 13:14:48]

EulerFinance屬于非托管協議，核心理念是要在借貸這件事上讓用戶掌握控制權，這也是去中心化金融的底色。所以，Euler設置了允許用戶自主增加資產的機制，不過是要在Uniswapv3上有WETH交易對的。

加密托管機構Xapo Bank集成閃電網絡，并與Lightspark達成合作:金色財經報道，加密托管機構XapoBank整合了基于比特幣的閃電網絡，并與Lightspark合作，該公司由前FacebookCrypto負責人DavidMarcus掌舵，并于2017年將其機構業務出售給Coinbase，以專注于零售領域。XapoBank的用戶現在可以在任何接受閃電支付的供應商處即時即時支付不超過100美元的小額消費，而無需支付高額交易費和等待漫長的區塊鏈確認時間。[2023/3/2 12:39:09]

因為Euler采用的是Uniswapv3的去中心化時間加權平均價格預言機，從Euler市場上也能看到一個“待發行”資產列表，就是已上Uniswapv3但還沒有被增加到Euler市場中的資產。如果用戶有需要，可以自行創建市場。

但是，這種無審核、去中心化的發行資產會出現風險，尤其對于借貸協議來說風險會更高。一旦某個資產出現了風險，比如：一個抵押資產的價格突然下降，并且在清算中無法充分償還借款人的債務，那就很可能出現風險傳導，讓多個流動池陷入債務風險。所以，這就是我們要拆解的第2個點，即：資產分級。

資產管理：資產分類，高波動性的不能做抵押物

這是EulerFinance在DeFi借貸中的一個明顯差異化，也是為了對無審核發行資產這個開放機制的防御，采用的方法是對已發行資產進行分級管理，可用性對比如下：

不同級別資產的差異，主要2點：

1）能否做抵押？

2）是否要單獨隔離？

抵押層資產最穩定，使用起來最方便，既可以做抵押物，也不需要隔離管理。跨層資產不能作抵押物，但也不需要隔離管理。隔離層資產最脆弱，不能作抵押物，同時需要隔離管理。

利率模型：最大化資金效率，降低借貸成本

這個點關乎用戶的借款成本，我們詳細拆解一下。Compound和Aave通過靜態線性的利率模型來計算借款成本，借方需求升高或貸方供給不足，利率都會下降。這種函數模型的斜率如果比較平緩，借款成本被低估，導致貸方可能就因池中資產被超額借出，而無法提取自己的資產。反之，斜率太陡，導致借款成本過高，借方意愿降低了，資金利用率就下來了。

Euler使用的利率模型是基于控制論，當利用率高于某個目標水平時，通過PID控制器來調整利率變化的幅度，不需要持續去干涉，這種“響應式利率”可以實時響應標的在資產市場的情況。

不同于其他以區塊為基準，Euler的復利計算是按時間基準，以秒來計算的，這種方法的好處是預測性高，不受以太坊主網出塊速度的影響。

Euler還開發了一套交易工具，可以幫助用戶管理交易并減少gas費。舉例來說，用戶可以使用這套工具，利用借和貸的APY差套利，成本就降低很多。

談到APY了，我們最后說下安全性。高APY的借貸看起來誘人，能不能拿到就不好說了，用戶在這點上要保持清醒。審計投入這個角度也是評判一個DeFi項目不可缺的一個重要指標，Euler在官網上公布了5家頭部的審計合作方，相信這筆費用也是不菲的，這也在一定程度上反應了這個團隊對安全性的態度。

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