以太坊合并那些容易被忽略的重大影響 利好出盡就是利空？_以太坊:POS

7 月 26 日，以太坊完成了第十次影子分叉，此后以太坊協議支持團隊發布 Goerli/Prater 合并公告，明確接下來的合并過程分為兩個步驟，預計分別于 UTC 時間 2022 年 8 月 4 日、8 月 6 日至 12 日之間進行。

作為以太坊的最后一次測試網 PoS 過渡合并，雖然不少人詬病其進度緩慢，但以太坊合并確實在慢慢推進，終于來到了最后的關口。

The Merge 會帶來通縮么？

作為以太坊合并的相關話題，「ETC」最近以承接以太坊沉沒算力的可能選項之一而備受熱議，尤其是在關于分叉的討論甚囂塵上的背景下。

Opyn 推出的新型衍生品產品 Squeeth 正式上線以太坊主網:1月11日消息，DeFi 期權協議 Opyn 宣布其新型衍生品產品 Squeeth 已正式在以太坊主網發布。Opyn開發者曾撰文介紹該產品。其稱，SQUEETH是一種“新的DeFi原語”，允許穩定幣/ETH流動性提供者賺取交易費用，而不會受到以太坊價格波動的影響。DeFi交易員能夠使用收益率代幣、杠桿代幣、結構化期權產品和去中心化協議提供的期貨合約進行套期保值。該產品也引發對衍生品賽道創新的探討。[2022/1/11 8:41:14]

其實以太坊主網與 PoS 信標鏈合并的關鍵影響在于之后新 ETH 產出的形式：用戶可以通過質押至少 32 枚 ETH，從而參與以太坊 PoS 質押以獲得收益獎勵。

這意味著維護網絡安全的主力軍將不再是礦工而是驗證者，且想成為驗證者則必須將 ETH 質押到 Eth2 的質押合約里。

數據：7月以太坊礦工收入為10.3億美元:TheBlock統計數據顯示，7月以太坊礦工收入總計為10.3億美元，較6月份的11.7億美元環比下降約12%，僅相當于5月份歷史峰值24.6億美元的約42%。其中交易手續費用收入1.8億美元，區塊收入8.45億美元，最大可提取價值（MEV）收入76萬美元。[2021/8/2 1:28:48]

其實從這個角度看，質押至少32個ETH獲取獎勵的行為，可以簡單類比是新形勢下的「以太坊顯卡挖礦」——每 32 個 ETH 都可以類比作一臺礦機，質押生成的獎勵就是挖礦產出。

而區塊鏈由三部分組成：共識層、執行層和數據可用性層。合并是對共識層的升級，但 Gas fee 是付給執行層的。

這意味著 The Merge 將 PoW 共識改為 POS，PoW 鏈將不產出新的以太坊，新增的以太坊將只從 PoS 生產, 這將減少能源使用，但不會影響 Gas 成本。

Bitfly：目前以太坊節點多于比特幣節點:Ethermine礦池母公司Bitfly官方剛剛發推表示，目前以太坊節點多于比特幣節點。以太坊節點為11137個，比特幣為10981個。[2020/11/30 22:31:59]

而按照目前數據估算，以太坊在 The Merge 升級轉向 PoS 機制之后，每年 PoS 新增的以太坊大約為 60 萬枚，但按 2021 年以太坊轉倫敦升級后的鏈上銷毀數據，預計以太坊一年因 EIP-1559 所銷毀的數量大約在 470 萬枚左右。

這意味著從此以太坊的凈銷毀將大于凈產出，為 -410 萬枚，那結合目前以太坊約 1.2 億枚的數量，以后每年以太坊不僅不會再增發，還會處于通縮狀態：

(60萬枚 POS - 470萬枚銷毀的 )/約1.2億?≈?-3.5%

比特幣和以太坊總鎖倉量突破50億美元:根據DeFiPulse數據，鎖定在去中心化金融協議中以太坊和比特幣（主要是以太坊）總價值已超過50億美元。據悉，本次總鎖倉量的增長主要來自于8月14日這天，當日由于一些DeFi協議在產品路線圖上取得了較大進展（比如穩定幣交換平臺Curve Finance推出CRV代幣和去中心化自治組織CurveDAO，），以及ETH代幣價格超過420美元，導致以太坊和比特幣總鎖倉量增幅超過10%。（decrypto）[2020/8/15]

這無疑將從供給端對價格產生強烈支撐。同時隨著 Eth2 的推進和倫敦升級即將實施，面臨銷毀的預期，加之 PoS 需求，ETH 無疑將更加稀缺，這是對ETH價格在需求層面最有力的提振。

與此同時，雖然目前 Eth2 的質押 APR（年利率）是 5% 左右，隨著 ETH 質押總數的增多收益也會持續下降，但即便全網質押量達到 1000 萬枚 ETH， 年化收益也仍然在 5% 左右，妥妥地屬于低風險的穩妥收益。

動態 | 以太坊未確認交易92299筆:據Etherscan.io數據顯示，以太坊未確認交易92299筆。以太坊全網算力為181.23 TH/s，當前挖礦難度2337.20TH，交易處理能力6.9TPS。[2019/9/15]

RealVision 創始人 Raoul Pal 表示，如果以太坊在合并后提供 4.8% 的收益率，那么 4.8% 也將成為其他加密項目的基準收益率。

這意味著以太坊質押提供的 4.8% 以后很可能就是以太坊世界的無風險利率，也即相當于現實世界中的美元現金存款，其它以太坊協議的投資收益率大概率都會高于 4.8%（不然用戶可以直接選擇質押以太坊），且其收益高于 4.8% 越多，風險越大。

對以太坊擴容影響幾何？

除了挖礦產出這部分的影響，合并對以太坊性能，尤其是分片、Rollup 這樣擴容解決方案又會造成哪些影響？

最近 Vitalik 在 ETH CC 發言總結，稱合并（Merge）只是以太坊發展之路上的一小步，之后還有 Surge、Verge、Purge 以及 Splurge，但「Merge、Surge、Verge、Purge 以及 Splurge 不是不同的階段，而是將并行發生」。

而早在 2021 年 12 月初，Vitalik 就曾發表了一篇題為「Endgame」（最后階段）的文章，提出了所有區塊鏈在未來將最終融合的觀點，同時列出了允許區塊驗證以一種去中心化和抗審查的方式發生的工具。

第一步就是我們熟知的合并（The Merge），指的是從工作量證明到權益證明的全面過渡；第二部分，稱為激增（The Surge），計劃提高以太坊的可擴展性，大幅提升帶寬和吞吐量，特別是在 zk-rollup 上。

而當以太坊主網將與信標鏈「合并」后，主網將把運行智能合約的能力以及完整歷史和當前狀態引入 PoS 系統，以太坊 2.0 會通過引入分片鏈（Shard Chains）的方式來提升網絡的處理能力。

目前規劃是建立 64 條分片鏈，每一個分片都有一組驗證者負責對區塊進行打包和驗證，如同一條公路突然變成了 64 條的寬度，處理速度必然會大大加快。

此前 2020 年 1 月 5 日，Vitalik 曾發表關于 Rollup 的最新相關文章《Rollups 不完全匯總指南》，目前 Rollup 也已經基本擔綱了接下來中短期內承接以太坊擴容的使命。

所以 Rollup 通過與將來的分片這一橫向擴展方案的搭配使用，理論上能讓以太坊網絡在性能達到上十萬 TPS 的驚人吞吐量，實現乘數效應。

公鏈格局短期會否變動？

像 Polygon、BNB Chain 等 EVM 兼容的公鏈，目前相較于以太坊的替代優勢就在于 Gas 和性能沒有進入完全滿負荷狀態，擁堵體驗暫時并沒有格外凸顯，相比而言用戶體驗更優。

那以太坊完成合并后對其的影響也就需要聚焦在這方面，但其實就吞吐量而言并不會有明顯改變，PoW 轉 PoS 后，只是出塊時間會固定下來，單塊的交換容量依舊，所以并不會有明顯改善。

簡言之，短期不會對 TPS 有影響，擴容的任務會主要由合并后的分片和 L2（Rollup）來承擔。

與此同時，最近以 Aptos、Sui 為代表的新公鏈浪潮逐步走入更多人的視野，但 2018、2021 年也未嘗沒有過競爭公鏈掀起的超越以太坊的「公鏈熱」。

事實證明面對體系龐雜、層次豐富、自創新能力極強的以太坊而言，先發優勢幾乎不可逾越，從 EOS、Solana 又到如今的 Aptos ，雖然換了新敘事主角，可預見的未來仍難言勝利。

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