敞口是金融領域的一個重要概念,表示在金融活動中存在金融風險的部分,以及金融活動受金融風險影響的程度。
簡單理解就是,從事什么金融活動,對應就有什么敞口。譬如,當投資者購買了1萬美元的BTC,那么可以說,投資者擁有了1萬美元BTC的敞口。同時這也意味著投資者暴露在了BTC價格波動的風險之中,這1萬美元的價值將隨著BTC的價格波動而發生變化,其風險程度與BTC價格波動率直接掛鉤。
敞口的基本含義
透過敞口的基礎定義,可知道其通常具有兩種基本含義。
報告:CME比特幣期貨未平倉合約數量仍未達2019年頂峰:Ecoinometrics最近的一份報告顯示,盡管比特幣價格一直很高,但CME比特幣期貨的未平倉合約數量仍保持在中等水平。值得注意的是,以美元計價的未平倉合約超過了10億美元,但合約數量仍未達到2019年的頂峰。[2020/12/4 23:03:15]
第一種類似于開盤或倉位的概念,其對應的就是基本定義中的“金融活動中存在金融風險的部分”,可以理解為投資者買入或賣出一種資產的行為。比如,敞口1萬美元,就表示投資者進行一項投資活動,買入或賣出資產的資金量為1萬美元。
惠譽:能源危機的頂峰尚未到來:惠譽國際自然資源和原料商品小組高級經理德米特里·馬林琴科稱,全球在3月遭遇到近代史上最大的能源危機,預計危機的頂峰將出現在二季度。“二季度將是最嚴重的時刻——由于全球大多數國家實行隔離制度,對石油的需求將持續下降。”馬林琴科認為,石油價格可能會繼續下降。只有從三季度開始新冠肺炎疫情改善后,市場才能漸漸恢復。(俄羅斯衛星網)[2020/4/1]
第二種含義主要應用于風險分析,其對應的是基本定義中的“金融活動受金融風險影響的程度”,可以理解為,投資者在投資活動中任何特定時間內的風險總和。此時,敞口表示對風險有暴露的地方,通常的說法也叫風險敞口。譬如,給一家公司貸款8億元,其中5億元有外部擔保,3億元沒有擔保,那么可以說風險敞口是3億元。
動態 | 以太坊游戲Gods Unchained交易量激增 超過CryptoKitties頂峰時期交易量:11月12日,區塊鏈研究平臺Coin Metrics發布文章指出,以太坊集換式卡牌游戲Gods Unchained于過去一個月活動激增,其代幣交易量超過CryptoKitties 2017年頂峰時期的交易量。上周末,Gods Unchained每天交易量超50萬筆,而CryptoKitties最火爆時也不夠10萬筆。此前8月消息,Gods Unchained曾稱其卡牌拍賣價達到146枚ETH。[2019/11/13]
無論是哪種含義,提及敞口,均涉及投資者對一項或多項資產的責任范圍。
比特幣在2017年可能已經達到了頂峰:大宗商品策略師邁克·麥克隆(Mike McGlone)周三(1月3日)在一份報告中表示:“黃金因不受供應關系的影響,將在2018年繼續大放異彩。自美聯儲去年12月份加息以來,黃金已經上漲了6%,而美元現貨指數卻下跌了2%,比特幣至1月2日也下跌了14%。”該報告還指出,比特幣在2017年可能已經達到了頂峰,麥克隆表示,2018年比特幣大環境看起來與2014年相似,而比特幣在2014年是下降了58%。當然,這其中有一個關鍵的不同之處。那就是:2017年的比特幣高峰可能標志著區塊鏈技術的發明者的長期高峰。而比特幣在9月份5,000美元的峰值將成為2018年關鍵的支撐位。[2018/1/4]
敞口的種類
對應不同的場景,敞口通常可以分為以下幾個種類,不同種類的敞口其含義的側重點也會有所不同。
1.市場敞口
市場敞口指的是投資者投資于特定類型證券、市場或行業以及更廣泛投資組合的資金數量或百分比。簡單理解,即是一個人的資產在某一類證券、某一特定行業或市場中所占的比例。市場敞口通常以總投資組合的百分比來表示,例如,投資組合中10%是石油和天然氣、20%是政府債券,或5萬美元的比特幣。
常見的市場敞口類型有:按投資類型劃分的市場敞口、按地區劃分的市場敞口、按行業劃分的市場敞口。與市場敞口對應的市場風險,是指投資者因特定投資或資產類別而可能遭受的損失。一個人的市場敞口越大,其在對應的特定投資領域所面臨的市場風險也就越大。如果投資者重金投入的領域不巧剛好受到重創,那么對應集中于此的市場敞口可能面臨巨額虧損。
因此,市場敞口也被視作一種用來衡量和平衡投資組合風險的工具。若投資者在某一特定領域擁有過多敞口,可能表明投資組合需要進行多樣化以降低風險。
2.經濟敞口
經濟敞口也叫做經營敞口,是指由于貨幣的意外波動對企業未來現金流、對外投資和收益造成一定影響。經濟敞口是一種外匯風險敞口,在此時更側重于敞口的風險分析含義。
經濟敞口隨著外匯波動性的增加而增加,隨著外匯波動性的下降而減小。對于那些在海外擁有眾多子公司和大量外幣交易的跨國公司來說,其面臨的經濟風險敞口越大。
由于經濟敞口對應的是外匯匯率的意外變動,很難被精準衡量,因此也很難實現對沖,但這也不意味著投資者面臨風險只能束手無策。經濟敞口通常可以通過運營策略或貨幣策略來緩解對應風險。其中,經營策略主要涉及生產設施、最終產品市場和融資來源實現多樣化。因為如果涉及多種貨幣,貨幣匯率可能可以在某種程度上相互抵消。貨幣緩解策略主要涉及匹配貨幣流動、風險分擔協議和貨幣互換。
3.交易敞口
交易敞口是指企業參與國際貿易所面臨的不確定水平。具體來說,其是指企業在已經承擔財務義務后,貨幣匯率出現波動,導致企業權益、資產、負債或收入價值發生變化。當一家企業將其部分權益、資產、負債或收入以外幣計價時,就會出現這種情況。
交易敞口通常是單方面的,只有以外幣完成交易的企業會面臨此種風險。有多種機制允許企業使用套期保值來降低交易敞口所帶來的風險。例如,企業可以實施對沖策略,通過套期保值使用遠期利率鎖定匯率,降低風險。
最后,敞口是金融風險中的重要概念,但其與金融風險并不等同。敞口大的金融資產,風險未必很高。
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