從品牌賦能與價值增值，一覽當下加密VC_TAL:CAPY

原文作者：DylanOliviaHunzeker

原文編譯：TechFlow

加密風險投資在外界看來往往顯得很模糊，而且很多人認為它是加密空間中最具競爭力和最殘酷的分支之一。不斷涌現的新基金，迅雷不及掩耳之勢的融資回合，最近推特中提到的「禿鷹資本」基金，都使得現在的一些創始人選擇避免從純交易基金中獲取資金，轉而與一個由天使基金或DAOs組成的大型網絡進行合作。

每當我想到誰在cryptoprimitives方面取得了傳統的成功時，我總是會想到電影《MarginCall》中一個極為刺激的名場面。在這個場景中，JeremyIrons扮演的是一個很厲害的首席執行官，他只懂一些最重要的事情，其余的通通都不懂。在市場即將崩潰之時，他告訴了自己的同事：「為什么賺了大錢？」

「如果我告訴你，干這一行的要靠三種方法來謀生，那會是什么呢？」他明知故問地說道。

「首先是要放更聰明點，去作弊。」

這種啟發式的方法可以適用于你可能聽說過的大多數加密基金。然而，現在有人提出了一個新的框架，這個框架可以幫助我們理解這些可以被分為三類的基金。正如AdvancedBlockchainAG的運營主管RichardMalone在他的雄辯中所說，目前的基金分為三個基本類別：BrandFunds，SpecificValueAddFunds，All-PurposeService/ValueAddFunds。我會在這個分類的基礎上添加一些細微差別和子類別，以便進一步明確這些基金的分類。

關于加密風險投資的速覽

你可以把那些最先推出的基金看作是BrandFunds。它們自帶花名冊，有自己的大人物投資者；它們擁有將會永遠存在的LP基礎；它們是人盡皆知的基金。從這些基金中獲得投資，就相當于讀了一所常春藤盟校的大學，擁有一個最獨特的愛馬仕柏金包或是一臺布加迪，等等。這些BrandFunds成為了自我實現的預言——當其他基金聽到他們正在投資時，它們會努力加入交易，從而引發一種前所未有的FOMO，進而帶來更多的資源并形成一種網絡效應。

Tether在2019年至2021年5月間發放116億美元貸款:金色財經報道，根據紐約總檢察長本周公布的與法律和解有關的文件，Tether在2019年6月至2021年5月期間發行了116億美元的抵押貸款。

在694筆貸款中，89%的貸款總額是以比特幣作為抵押品發放的，而9%的貸款是以太坊作為抵押品。剩下的2%被分成了Tether Gold（XAUT）和未命名的證券。Tether累計收到45萬個BTC的抵押品和110萬個ETH。文件還顯示，在此期間償還了80億美元的貸款。[2023/6/17 21:43:23]

如同刻板印象，Brand的重要性在于它們往往都沉浸在現實之中，但Brand并不是一切。如果人們要批評BrandFunds的話，那就是批評BrandFunds有時候在他人看來是在「吃老本」。此外，隨著時間的推移，規模經濟會使得BrandFunds不太可能進行早期交易。資產管理規模越大，它們開支票的金額就越小。最近，Paradigm就表示其不會開出低于200萬美元金額的支票。這就自動地消除了市場上的絕大多數pre-seed交易。

有的時候，Brand還會與推特簡介和普通合伙關系的個人崇拜聯系在一起，而這些東西在實際的商業活動中往往只會表現為一個膚淺的指標。我曾經采訪過一位投資者出身的運營商，問她為什么要這么做。她回答說自己是不想參與「推特思想領導之間的骯臟斗爭」。她講得真好！

讓我們來談談誰先來，以及為什么順序很重要。我喜歡思考加密貨幣，也喜歡看黑手黨的電影，所以我最近一直在思考誰是加密貨幣領域的五大黑幫家庭。如果加密貨幣是一個黑手黨組織，就像我們都知道的那樣，那么誰將成為所有VIP基金中最VIP的那一個基金呢？

對我來說，答案是顯而易見的。

BlockchainCapital是一個「元老級基金」，其根源可追溯到2013年，BrockPierce是它的三位創始人之一。這個大品牌在口語中通常稱為「BCap」，它該領域最大的AUM之一，它有著一些最成功的故事。

弗吉尼亞州養老基金向Genesis債權人VanEck基金投資3500萬美元:金色財經報道，Genesis Global Capital周四晚些時候申請了破產保護，Genesis欠其前50名債權人超過35億美元。其中一個債權人與弗吉尼亞州費爾法克斯縣68億美元的養老基金系統有關系。該縣的兩只養老基金向一只VanEck基金投資了3500萬美元，后者被列為Genesis的債權人。

VanEck對Genesis提出5300萬美元的索賠。根據VanEck的網站，該基金于2021年12月推出，其策略是與數字資產實體形成短期借貸安排，以實現高收益。[2023/1/21 11:24:10]

然后就是PanteraCapital。人們很難與著名的宏觀投資者兼早期加密愛好者DanMorehead帶頭的這項基金展開競爭，它是迄今為止最成功的基金之一，也是最早開始投資加密貨幣的知名基金之一，2013年推出的比特幣基金是其在該領域的首次嘗試。更厲害的是，他們現在正以新的滾動基金結構進行創新，并設定了籌集數十億美元的目標。

Fenbushi排在第三位，它于2015年在上海成立，也擁有數十億的AUM，以及正在推出個人基金的超級明星年輕合伙人。他們的AUM很多都來自于在這個領域的早期。

由BarrySilbert在2015年創立的DigitalCurrencyGroup現估值為100億美元，它是世界上最古老、最傳奇、最著名的加密貨幣公司之一。它們不接受外部LP，所以從技術上講它們并不是一個基近，但由于前文所述的原因，我必須把它列入名單。

然而，BrandFunds并不只是因為成為T1梯隊而聞名。因為能夠帶來特定的價值，部分BrandFunds已經變得十分強大。。

始于2018年的Paradigm不僅僅是一個早期基金或一個品牌，更是期間最好的基金之一。傳奇人物FredEhrsam從Coinbase的聯合創始人搖身一變，成為了一個絕對頂級的投資者。Paradigm現已經籌集了有史以來最大的加密貨幣基金，他們是出了名的難以匹敵。在創始人中，他們以其無與倫比的技術專長而贏得了眾人的偏愛。(JustineHumenansky在會議上和我問過所有創始人，他們夢想中的加密貨幣VC是什么，結果個個都說是Paradigm）。

流出電郵顯示多位FTX董事來自美CFTC:12月26日報道，流出的電子郵件顯示，多位 FTX 董事來自美國商品期貨交易委員會（CFTC），比如 FTX 總法律顧問 Ryne Miller 之前是 Gary Gensler 的法律顧問，Gary Gensler 時任 CFTC 主席，現任美國證券交易委員會主席；FTX 政策和監管策略前負責人、FTX 子公司 LedgerX 現任董事 Mark Wetjen 曾擔任 CFTC 代理主席和委員；前 CFTC 委員 Jill Sommers 也是 FTX 董事會成員。

Ryne Miller 還幫助安排 SBF 與前 CFTC 專員 Dan Berkovitz 會面并共進晚餐，后者目前擔任美國證券交易委員會總法律顧問。[2022/12/27 22:09:28]

A16ZCrypto也是在2018年開始的，所以它算得上是該領域一個早期發行的基金。雖然許多基金有意低調運作，但A16Z卻反其道而行之。它已經開發了一個無與倫比的媒體和公關機器。直到現在，在前美國助理檢察官KatieHaun的掌舵之下，他們在監管/法律/游說方面的專業知識和影響力都在其他投資者眼中都是業內最佳。

由BenjaminForman于2018年創辦的ParafiCapital也是一個例子。他們明確專注于DeFi，但他們也通過治理方式對他們支持的協議有無與倫比的參與。我的朋友JustineHumenansky在談到這份名單時指出，從某種程度上說，他們是新的積極投資者。

MulticoinCapital成立于2017年，他們的第一支基金上漲了約200倍。你可以說，他們也是，既是brand，又更加聰明：它以Contrarianpositions而聞名，通常都能取得成功，我們不能忽視他們。

說到那些本身不是以brand的公司，其中是有幾家公司完全算是相對聰明，它們的附加值不是超級具體的，現在已經是自成一體的brand。

尊尼獲加發布兩款全新限量NFT，附贈實物威士忌和NFT酒瓶:9月2日消息，全球知名威士忌品牌尊尼獲加（Johnnie Walker）宣布與NFT市場BlockBar和Web3顧問公司Vayner3達成合作，發布兩款全新限量版“JohnnieWalker Blue Label Ghost”和“Rare Port Dundas Master Set”NFT，總計75枚，其中“Rare Port Dundas Master Set”NFT購買者可以獲得一個帶有尊尼獲加大師級調酒師Emma Walker簽名的1L實物威士忌、NFT瓶子（威士忌酒瓶的數字版）、以及AI藝術家和攝影師IvonaTau創作的獨特數字藝術作品并獲得與Emma Walker和Ivona Tau的獨家虛擬故事收聽體驗。（Prnewswire）[2022/9/2 13:04:09]

MikoMatsumura的GumiCryptos開始于2017年，它是擁有目前最好的名單之一。他們剛剛在10月關閉了第二個基金，他們在seed階段投資了OpenSea、YieldGuildGaming、CelsiusNetwork和Agoric等頂級的類別基金。我自己有認識他們的一些創始人，他們會保持自己的開放性，以便領導進行多項基金投資的深刻思想家Miko進行投資。作為Miko的私人朋友，我還沒有找到任何能與他的知識廣度、他的批判性思維，以及他理解、預見和將趨勢聯系在一起的能力相匹配的人。

同樣始于2017年的ArringtonCapital，是另一個成功發展到管理數十億資產管理規模的基金，而且它的名冊上擁有一些最聰明、最靈活的投資者。他們的創始人MichaelArrington被人稱為精明的硅谷投資者，并且是以自己的名字命名brand.作為一個曾經與該公司進行過共同投資的人，我可以證明他們開展的研究極為深入，他們的團隊富有聰明才智，而且他們匯總交易流、做盡職調查和快速完成投資方面的能力都是十分驚人。

Blackfridge推出英鎊穩定幣GBPT，其儲備將由畢馬威審計:7月11日消息，金融科技公司Blackfridge推出了一種完全由英鎊支持的穩定幣。新推出的“poundtoken”（GBPT）將上線Gate.io、Bittrex Global和Unisawp。

GBPT的儲備地位由馬恩島金融服務管理局（Isle of Man Financial Services Authority）監管，四大會計師事務所畢馬威（KPMG）已被任命審計其儲備。

此前報道，Tether將于7月初推出英鎊穩定幣GBPT。[2022/7/12 2:06:33]

在這里我們也不能不提一下PolychainCapital、DragonflyCapital、ReciprocalVentures、DigitalFinanceGroup、Bixin、NimaCapital、KeneticCapital、RepublicCrypto、Blockchange、GalaxyDigital、Coinfund、DistributedGlobal。

這些基金都是相對智能的，也算是brandfunds。他們的創立時間分別是2013年(NimaCapital),2014年(Bixin),2015年(DigitalFinanceGroup,Coinfund),2016年(Polychain,ReciprocalVentures,KeneticCapital),2017年(gCC,XRPArrington,DistributedGlobal,RepublicCrypto,Blockchange)，2018年(Dragonfly,GalaxyDigital)。

然后，我們到了那些聰明地定位自己，以便對尋找投資的創始人有用的公司。事實上，我們的運營主管RichardMalone甚至在幾周前的電話會議上表示，正如風險資本家會問創始人「你的技術棧是什么？」一樣，創始人最終也會問風險資本家"你的風險資本棧是什么？"，有資格成為全能增值者的投資者將會稱為"全棧式"風險投資。

了解這一現實的基金可以算得上是較為智能。關于我們在「specificvalueaddssilo」下沒有談到的specificvalueadds，我們看到一個已經變得非常流行的增值：為分散的金融提供流動性。它在那些尚未站穩腳跟的項目中需求更為旺盛，有投資者為項目提供流動性支持。GSR、Jump、Alameda、EfficientFrontier、Spartan、Wintermute、CMT和CMS都是一些最大的做市商，推出協議的公司都要與之合作。

最近幾天冒出來的很多特定的增值基金都是以DAO的形式形成的。0xDAO專門為其DAO成員和朋友提供流動性。SantiagoRamos最近和他的朋友們開始了一個風險DAO。一些DAO的存在是為了幫助某些類型的創始人。運營商DAO開始涌現。甚至專注于Shitcoins的DAO也得到了歡迎。ByBitDAO作為一個去中心化的交易平臺的例子形成了一個DAO，它由Pantera提供seed，可以被視為從中心化到去中心化的一個大循環——這將成為最有趣的社會實驗之一，會涉及到該領域的VC如何以去中心化的方式發生大量AUM。

有時候，基金并不是投資的載體，但公司本身仍然是一個品牌。例如，KeneticCapital和NIMACapital算是家族辦公室，但他們被稱為是最積極和最成功的加密貨幣投資者。HOFCapital是另一個家族型辦公室，在過去幾年中，它已經開辟了一個精英的利基市場，并被譽為是瘋狂的激進投資者，由CorbyPryor領導。

最近出現的另一個具體的增值項目是設計。IDEOCo-Lab專門幫助創始人設計他們的產品和營銷材料以及Twitter的存在。

ElectricCapital以發布驚人的研究而聞名，開發者、投資者在調查市場時都依賴他們的研究。

VariantFund專注于Web3和創造者經濟的投資，并將其創始人與創造者垂直領域的其他人聯系起來。

TribeCapital以其機器學習技術著稱，在尋找交易方面是一流的。

我們能想到的其他類型的特定增值基金是SiloSpecific基金。近來，NFT基金已經涌現出來。這里可以想到SFermion，因為他們是專門從事NFT，并且很快就會向DAO發展。據說WaveFinancial也設立有一個NFT基金。CollabCurrency也已轉向主要關注NFTs。而Metaverse基金中甚至由一些投資于游戲中的資產，并已經獲得了普及。KatieHaun的新基金將專注于metaverse。有些主題甚至與地理相聯系。FoliusVentures將東亞和東南亞地區作為其主要的任務，Sky9Capital、GBIC、DavidGan的OPCrypto和其他一些公司也是如此。

生態系統基金是特定增值基金的另一個例子。他們的主要目的是支持一個L1生態系統。Hypersphere會讓你接觸到DOT，因為他們主要專注于Polkadot生態系統的投資。ParityVentures也是一個DOT生態系統基金。Cosmos有名為Tendermint的新基金。Terra有名為Terra的心生態系統基金。Avalanche有數個生態系統基金。Algorand有BorderlessCapital。Zilliqa有ZilliqaCapital。僅Solana就有至少三個相關基金，分別是SolarEcosystemFund,SolanaFoundation,EvernewCapital。NEAR有MetaWeb.VC。甚至這個領域的公司也有自己的相關基金，例如據傳Chainlink正在啟動他們自己的生態系統基金。大多數大型交易平臺都設有自己的風險投資部門。

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Grantsprograms本身就是一種沒有回報的生態系統基金。值得一提的是，它們為生態系統本身帶來了很多價值，它們并不是作為投資來運作的，所以它們的速度快如閃電。某些慈善項目比其他項目更活躍。

也有一些更一般的、模糊的"增值基金"，他們可能有更小的、更多的團隊，以及一個平臺主管，其履行職責的最好結果是范圍模糊，最差的結果是干涉過度。這些團隊發現更難獲得進入加密貨幣交易的"優勢"。這些基金通常由年輕、靈活的成員組成，他們努力工作，有良好的網絡，但是他們的規模不大。事實上，這些經理中的許多人是為了業務發展而做投資。

最后還有AllPurposeValueAddFunds，它是通常以孵化器或加速器的形式開始。Consensys的EtherealVentures是個最明顯的例子。Thesis是另一個例子，DelphiDigital也是。

YuntCapital是一個DAO，它已經成功地將自己打造成了具備加密貨幣所有"熱點"的專家。"當我們投資項目時，我們的目光不僅僅在于提供資本。我們喜歡參與那些希望與我們合作的項目，并希望在tokenomics、治理和內容方面提供我們的指導和建議，但我們也有全面的利基專業。"他們的一位創始成員最近表示。YuntCapital有十八名成員，他們足夠分散而且關系良好，他們在沒有傳統基金結構的情況下作為增值投資者而獲得了很強的聲譽。0xVenturesDAO也是如此，其擁有80名成員。這些成員同時也是投資的強大用戶，能幫助YuntCapital建立最佳產品。他們為創始人所做的工作包括：創建內容，為主要平臺提供咨詢，孵化，提供機器學習，節點操作，代碼審查，等等。目前這兩個DAO都還沒有Token，但另一個名為NewOrderDAO的團隊由，它同樣具有增值，并且是以DAO的結構存在。它由前OutliersVentures合伙人EdenDhaliwal創立，他們的去中心化加速器模式目前正在完美運作，他們推出的第一個產品Opytfi受到了眾人的喜愛，你現在也可以在公開市場上購買到他們的Token。

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