央行金融研究所鄒平座：用"區塊鏈+人的價值"創新數字貨幣（下）_QUO:區塊鏈

鄒平座：用“區塊鏈+人的價值”創新數字貨幣（上）

鄒平座 中國人民銀行金融研究所首席研究員

3.中國的中央銀行與貨幣政策何去何從

第一步應該把充分就業作為貨幣政策的最重要的目標，大力發展民營經濟和中小企業，為他們創造全球最優的營商環境和貨幣環境；

第二步是逐步建立動態的、精準的、宏觀與微觀協同的市場化機制，實現貨幣的價值創造功能，使中國人均價值趕上美國；

第三步是創新以人的價值為基礎的數字貨幣體系，逐步實現人的價值最大化目標，建立現代化科學化的貨幣治理體系。

2020 年，中國的經濟金融面臨更加復雜的形勢和巨大的不確定性。從年初開始，新冠病襲擊全球，歐美股市劇裂波動，美國股市更是出現了一個月內多次融斷的奇觀，全球經濟發展面臨巨大危機。美國為了應對危機，祭出了極度寬松的貨幣政策，把利率降低到 0，同時推出 5 萬億美元的刺激計劃等政策。

我們可以考慮中國面臨的如下幾個特殊風險應當關注：

1）美國極度寬松的貨幣政策可能是一個全球性的風險。

美元是世界貨幣，在零利率的驅動下，美國大量的貨幣投放勢必漫向全球，收購全球低價優質資產，全球資源迅速向美國及其跨國公司聚合。從而短期內極大增加美元的物質基礎，形成新的美元優勢。

央行金融研究所所長周誠君：數字貨幣可能可以在人民幣清結算基礎設施方面提供一些成本優勢:在6月22日的財新夏季峰會“金融科技的新挑戰”專題討論環節中，嘉賓們圍繞數字貨幣、小微企業信貸、銀行數字化轉型、互聯網金融監管等熱點話題進行了討論。央行金融研究所所長周誠君主要圍繞數字貨幣在跨境中的用途和局限性進行了分享。他指出，數字貨幣只是貨幣形態，并不能解決不同國家之間的法律差異和信息不對稱問題，在KYC（了解你的客戶）層面不能超越擁有眾多分支機構、了解在地法律和客戶的國際商業銀行，除非有一個超越主權國家貨幣的全球性通用數字貨幣，否則也不能解決國家宏觀層面的償付能力風險和匯率轉換的風險敞口問題。因此，基于目前的管理框架和機制，目前還看不到數字貨幣可以有效解決跨境投融資、商品貿易中的難點和痛點，可以持開放性態度，需要進一步的研究。

而對于中國發行數字貨幣有利于促進人民幣國際化的看法，周誠君表示，數字貨幣可能可以在人民幣清結算基礎設施方面提供一些成本優勢，但是人民幣國際化主要還是取決于人民幣的可使用自由使用程度，以及人民幣在國際投資貿易當中被廣泛接受的程度，更大程度上是取決于央行貨幣當局對貨幣跨境流動的監管，取決于反恐、反洗錢、反恐怖融資的規定以及宏觀審慎管理，防止外部脆弱性等，數字貨幣并不能在根本上解決這一問題。（財新）[2020/6/22]

相對而言，中國失去競爭優勢，甚至是貨幣金融領域遭遇美國的長期碾壓。如果此時，美聯儲與臉書合作推出以擴張以后的美元為基礎的數字貨幣，而且這種數字貨幣具有跨境支付功能，那么，這種金融侵略將是致命的。

外匯局總會計師孫天琦出任央行金融穩定局新一任局長:國家外匯管理局總會計師、綜合司司長孫天琦已出任人民銀行金融穩定局新一任局長。據了解，孫天琦非常關注金融科技行業，曾建議將Libra視作外幣納入中國外匯管理整體框架，否則應禁止使用Libra。他還建議除國家另有規定極少數情況外，中國境內必須以人民幣計價結算，包括數字環境下的境內交易的計價結算，絕不能出現在數字環境下境內交易的Libra化或者是美元化。針對數字貨幣監管，孫天琦曾提出四點監管建議：1. 必須要持牌經營；2. 金融牌照必須有國界； 3. 禁止非法金融服務發放的相關廣告； 4. 加強國際監管合作。[2020/5/6]

2）美國加大對于中國的金融和貨幣沖擊的可能性再結合上述"貨幣異變式攻擊"，中國的全球化進程必定受阻，甚至可能喪失幾十年的外向型經濟成果。

美元和美國控制的全球金融體系，無論對任何一個國家發力，都是經濟災難。中國必須在貿易結算、貨幣制度、數字貨幣方面防范于未然，不能抱著任何僥幸心理。

3）中國國內風險仍然較大，存在"三大斷崖"。

"慕尼黑安全會議"實際上已經構成了國際上反華勢力的"分兵合圍戰略"。由于金融對外開放的推進，金融風險敞口加大。經濟金融發展面臨制度、結構等諸多瓶頸，難度從未有過。

聲音 | 央行金融信息化研究所所長：區塊鏈雖曾走過誤區，但不能因噎廢食:中國人民銀行金融信息化研究所所長習輝博士在區塊鏈最新政策解讀與產業應用研討會上表示，她表示，我們要積極解讀政策，探索如何通過區塊鏈技術實現我們跨部門的監管協調，對資管產品以及對很多跨行業的穿透式監管的業務需要。同時發展具有真實技術含量，真實業務場景的新技術應用，雖然國內區塊鏈應用還不成熟，早期發展也曾走上誤區，但是不能因噎廢食。[2018/11/16]

盡管中國經濟金融的改革與發展面臨巨大的不確定性，但也具有很多優勢，有的優勢是其他任何國家所沒有的。

所以，對于中國的貨幣政策而言，要始終貫徹落實好中央的各項方針政策，堅持穩健的貨幣政策，科學謹慎地推動金融對外開放，步步為營地筑牢金融與貨幣的防火墻。針對可能出現的"政府失靈"與"市場失靈"問題、可能出現的外部沖擊問題、"三大斷崖"問題，近期可以考慮分步驟地采取以下措施：

a) 把"充分就業"作為貨幣政策的最重要的目標加大實施力度。把好充分就業的數量關和質量關。

充分就業實際上就是人的價值最大化，一旦實現充分就業，基本上就能夠實現其他幾個貨幣政策目標。不但要增加就業的數量，還需要不斷提高就業的質量。

傳統的貨幣政策往往盯住經濟增長目標與通貨膨脹目標。但是這兩個目標愈來愈容易顯示錯誤的信號。原因是受科技革命影響，價值函數、生產函數、增長函數由原來的線性狀態轉變為"無形化、多維化"的幾何級數，控制增長速度明顯是錯誤的做法。再加上中國 GDP 統計的特殊性和 M2 結構的特殊性，很容易出現制度性結構性的"數字陷阱"，從而引發"政府失靈"問題。

政策 | 深圳擬建央行金融科技研究院 研究方向包括法定數字貨幣:據《上海證券報》消息，2018年深圳市政府工作報告顯示，深圳市要推動央行金融科技研究院項目落地，該研究院目前正在籌建中，未來研究方向不僅限于法定數字貨幣，還涵蓋整個金融科技方面的內容，包括大數據、人工智能和分布式賬本等技術。[2018/9/5]

其實，經濟增長的目標在于實現人的價值最大化，充分就業是經濟增長的唯一目標。一旦實現了真正的充分就業，其他目標就能夠實現。

中國有 14 億多人口，只要中國 14 億人的價值提高了，就不懼怕任何外來的沖擊。所以，中國的貨幣政策要為民營企業、中小企業打造全球最優的貨幣金融環境。

中國目前的充分就業空間巨大，經濟發展具有嚴重的"發展不充分"問題，特別是要關注科技革命引起的人的價值函數的變化。這個問題需要貨幣政策領域從理論和技術上深入研究。

以往把貨幣政策盯住 GDP、M2/GDP 等做法實際上造成了巨大的“理論慣性陷阱損失”。這個問題一直是全球性的問題。中國的經濟發展與貨幣政策一定要走出這個誤區。中國的經濟發展還有巨大的紅利，甚至科技革命還能為中國帶來比過去 30 多年還大的制度紅利。

實際生活中，我們也深刻體會到實現充分就業的空間巨大，我們每個人實際產生的價值距離應有的價值甚遠，社會經濟制度的根本任務在于發現人的價值、管理人的價值、創造人的價值，實現人的價值最大化。

聲音 | 前央行金融所所長：共享金融要回歸實體:在第四屆中以科技創新投資大會上，前央行金融研究所所長姚余棟提出，共享金融的本質是讓金融更加回歸和服務于實體經濟，而區塊鏈最大的特點是去中心、去中介化，相較于傳統意義上的數字貨幣，它更符合金融的本質。[2018/7/2]

由此，中國的貨幣政策如果調整到實現人的價值最大化為標準的充分就業上來，使就業既有數量上的充分性又有質量上的充分性。

b) 第二步是逐步建立動態的、精準的、宏觀與微觀協同的市場化機制，實現貨幣的價值創造功能，使中國人均價值趕上美國。

未來中央銀行的改革將從"信用貨幣時代"轉變到"價值貨幣時代"。從中央銀行產生的那個時候起，它就承擔了創造貨幣的任務，但是這個過程中始終伴隨著通貨膨脹，所以中央銀行既要制造通貨膨脹，又要反通貨膨脹。

我們對一個好的中央銀行的評價標準是：它既創造了更多的貨幣又沒有產生通貨膨脹。

這個過程會表明中央銀行創造了就業，所以創造了人的價值，或者是向國外輸入了價值。所以，美聯儲在增發大量貨幣的同時美元指數仍呈上升狀態，表明美國央行是一個非常成功的中央銀行，因為它成功地為美國輸入巨量的價值，是對全世界的"抽血機器"。必須認知和揭穿美國貨幣制度的這種剝削性。

中國因為是相對獨立的經濟體，特別是市場和金融的血脈還不是很暢通，美國的"吸血模式"還不成熟，所以，美國還是對中國進行各方面的經濟制裁與打壓。

所以，中國的崛起不能依靠美國與現有的世界貨幣秩序。在現有的貨幣制度下，中國的改革開放充滿了風險。中國必須立足國內，下大力氣提升中國人民幣的價值。

在實際操作上，要建立貨幣政策的微觀機制與市場化機制，一方面通過市場化機制，建立中央銀行的信息系統，主要是區塊鏈和大數據系統，這個系統的構成是多元主體的。

充分利用數字經濟下的數字資產機制，發現和管理人的價值，發現與管理消費大數據與投資大數據，把這兩個數據作為居民的財產參與企業和國家分配，充分發揮市場的發現信息與價值的功能，從而就能夠精準計量充分就業和 GDP，實現貨幣政策大數據的準確性、及時性和有效性。

中央銀行可以向國內達標的高水平信息技術公司、大數據公司購買服務（如阿里、騰訊、百度、小米、中科曙光、全金鏈、平安一賬通等）。企業化、市場化、微觀化的信息系統與運營系統的建設，將為中央銀行建立一個高度靈敏的"中央大腦"，這個中央大腦能夠發現價值、管理價值、創造價值，動態化地調控金融，真正提高金融效率，能夠防范各種金融風險和金融危機，特別是能夠精準測量國際特別是美國的金融風險輸入。

更加重要的是中央銀行的貨幣創造過程轉變成一個創造價值的過程。通過貨幣政策提高每個中國人的價值，不斷提高人的就業數量和質量，創新體制機制，使中國人的平均價值在 5 年時間左右趕上美國，那么中國的 GDP 將是美國的 3 到 4 倍。

C）創新貨幣制度，大力發展以人的價值為基礎的數字貨幣，無論從理論還是從實踐上都將為中國甚至是人類作出重要貢獻

無論是貨幣學派還是凱恩斯學派都是沒有認識到"貨幣能夠創造價值"，而且這種創造過程分為內涵式創造和外延式創造 2 種路徑。

沿著科學價值論方向研究的貨幣制度能夠創造價值，而且數字貨幣傳導機制是一種價值創造的市場過程。目前各國中央銀行推出的數字貨幣都沒有這種功能，主要原因是對價值規律、貨幣規律和經濟增長規律缺少正確而深遠的認知。

人的價值管理產業將來可能是最賺錢的產業，特別是在人民幣產業化、市場化、國際化的背景下，中國未來 5-10 年將出現以區塊鏈為基礎技術的"價值產業"，這個產業是由科技革命引起的價值函數的變化引起的，并且通過數字經濟和通證經濟，推動中國轉向人類的第三次文明-科學社會，引發深層次的社會變革，這種變革將可能成為全球的標桿。

這種貨幣制度的傳導機制有以下幾個要點：

1）用區塊鏈的超級賬戶定義每個人的價值，并且生成每個人的價值大數據，這種大數據與每個人的收入函數大數據和支出函數大數據相互映證，并且通過市場生成每個人的通證。人的價值的通證，就是數字貨幣。

2）區塊鏈的共識機制拓展到市場中形成交易過程，每個人可以在市場上買出自己的時間使用權，簡稱"時權"，這種時權也是一種附加個人與時間印戳的區塊鏈通證。

3）用"區塊鏈+人的價值"創新數字貨幣，使貨幣成為發現價值、管理價值、創造價值、實現價值的工具，使貨幣的價值尺度功能與貨幣一體化，并且增加了貨幣的創造價值功能，并且從根本上消除了通貨膨脹與通貨緊縮。

4）實施嚴格而科學的準入制度和監管制度，防范與化解各種可能出現的風險與危機。

這種貨幣制度從機制上否定了美元為基礎的現有的信用貨幣體系，使得全球免受美元霸權和"抽血"。由中國大型科技公司推廣至全球，將對中華民族崛起產生關鍵性作用，并對人類發展作出重要貢獻。

新的貨幣制度傳導機制與中國現有的貨幣制度、經濟制度、社會制度是高度相容并且可以相互轉化的。無論在理論上還是實踐上都是可行的。更為重要的是實現人的價值最大化實質是實現人的財富自由、精神自由和生命自由，實現人與人、人與自然的和諧發展，是具有普世價值的體系，可以化解中國與西方國家在意識形態方面的矛盾。

2020 年注定是不平凡的一年，也是大轉折的一年。年初爆發的全球性新冠病，還是在進行當中。它留給人們很多反思，最重要的是價值觀的反思。必須認識到全球乃至中國的理論、制度、市場、社會都需要進行改革和開放。

我們期待一個新的理論、一個創新的貨幣與經濟制度、一個新的國家治理體系和社會制度、一個和諧、健康、安全的全球價值觀和命運共同體，不再有病蔓延，不再有經濟與貨幣掠奪，不再有"吸血霸權"，不再有經濟制裁和貿易壁壘。我們期待一個"新世界"。

本文源自鄒平座先生的分享，由“啟元社”綜合整理，文章與圖片等資料歸版權所有人。

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