Frax Finance：算法穩定幣涼了？2022年才剛剛開始_FRA:香港穩定幣HKDT

算法穩定幣是2020年火起來的概念，當時冒出了很多項目，但后來基本都涼了。

當時的市場邏輯是，DeFi已經擁有了去中心化的交易所和借貸平臺，那么也應該有去中心化的穩定幣。

雖然有以MakerDAO為代表的基于抵押品的穩定幣DAI，很成功也很穩定，但要求至少150%的抵押率，這種過度擔保讓資金使用效率實際偏低。

因此完全依賴算法而無需擔保的算法穩定幣誕生了。

這又導致另一個問題，算法穩定幣的穩定性是建立在市場對該項目的長期信心之上，但短期的波動性（不可避免的）會侵蝕使用者的信心，最終淪為純博弈游戲。

Curve創始人第三次償還100萬枚FRAX債務:8月1日消息，3分鐘之前，Curve創始人再次轉入100萬枚USDT，償還100萬枚FRAX債務，當前累計還款313萬枚FRAX。共累計提取三次CRV，總計750萬枚。[2023/8/1 16:11:15]

作為算法穩定幣協議的Frax，卻能穩健運行至今，這要歸功于它采用的機制，并且還在不斷迭代中。

Frax是雙代幣模型，FRAX是錨定1美元的穩定幣，FXS則是平臺的治理代幣。

Frax是通過混合算法來維持穩定幣FRAX的價格的。所謂混合算法，就是由抵押品和算法共同來決定價格。

NFT碎片化流動性協議Fracton Protocol交易額突破30億美元:金色財經報道，NFT碎片化流動性協議Fracton Protocol在推出其睡不好hiNFT代幣系列10個月后，交易額已突破30億美元。Fracton Protocol通過將高價值的NFT系列（比如“無聊猿”BAYC和CryptoPunks）分解成小部分的NFT，使任何人都可以擁有和交易它們，截至目前該協議已支持“分解”25個藍籌NFT項目。（nftplazas）[2023/4/16 14:06:51]

如果FRAX的市場價格高于1美元，那么就存在套利機會。用戶可以通過注入價值1美元的抵押品，鑄造出1個FRAX，然后就能在公開市場上出售（此時市場價超過1美元）。

Gate.io將于今日16:00上線Frax交易:據官方公告，Gate.io將于2020年12月21日（今日）16:00上線Frax(FRAX)交易，目前充值服務已開放。風險提示：請務必注意價格變化，提前調整市場掛單，切勿追高。[2020/12/21 15:57:37]

值得注意的是，每一個新鑄造的FRAX，背后都有1美元的抵押品。這么看來和DAI這種基于抵押品的穩定幣沒有區別，只不過抵押率更低。

但Frax是混合算法，當抵押率不足100%時，就需要在鑄幣時把不足的那部分用治理代幣FXS補足（銷毀）。

例如當抵押率為97%時，每鑄造一枚FRAX，都需要0.97美元的抵押品，并銷毀0.03美元價值的FXS。

金色相對論 | Franklyn Richards：閃電網絡是百分百由用戶運行的:在本期金色相對論之“閃電網絡：Hello，TPS”上，金色財經合伙人佟揚對話Litecoin Haus CEO?Franklyn Richards，針對目前閃電網絡潛在的主要風險在哪里，閃電網絡中是否可以保證支付安全的問題，Franklyn Richards表示，有一定可能會造成資金損失，但現在已經好多了。不知道這樣的情況會在何時何地發生。但最好還是謹慎為上，閃電網絡是百分百由用戶運行的，就像運營自己的節點或持有私鑰一樣，如果出錯，責任在于自己。這對獨立自由而言很好，但是不適合每個人。我相信，我們將會看到服務機構采用閃電技術，但這要求信任。有些人會說這是在倒退，但我保持中立的態度，我們有銀行等機構是有原因的，因為大多數人不想為自己的資金安全負責，當一些人認為這樣可能會損失所有時他們會選擇不這樣做。[2019/3/7]

如果FRAX的市場價格低于1美元，也存在套利機會，可以直接在公開市場上低價購買FRAX，然后在協議里贖回1美元。同樣地，當抵押率不到1005時，不足的那部分會被兌換為FXS。

所以Frax也是通過套利機制來保持FRAX價格的穩定，但高明之處在于把風險導向了治理代幣FXS，而穩定幣隨時可以兌現，也就是鑄造或贖回。

即使我們以最壞的結果來推測，FRAX比純算法穩定幣更可靠（因為有抵押資產），同時它還具有那些基于超額抵押的穩定幣沒有的優勢——可擴展性。

當然Frax V1的模型還比較簡陋，這種混合算法只是對算法穩定幣的一種還不錯的試驗。

FRAX在2021年第四季度推出了Frax v2，供應量就此激增，從不足5億美元攀升至26.5億美元。

Frax V2最大的亮點是AMO（算法做市程序，Algorithmic Market Operations Controller），AMO可以理解為DeFi 2.0式的迭代，就像Uniswap V3那樣。

首先保留了Frax V1的基本功能，在此基礎之上，AMO能夠不降低抵押率或改變FRAX價格而任意制定FRAX貨幣政策。

換言之，此前的Frax V1只能有一個匯率，Frax V2則支持同時有無數個匯率，而每個AMO都意味著一個獨立的匯率。尤其是任何人都可以創建AMO。

獨立的匯率意味著每個AMO都可以自定義抵押比率以及銷毀多少FXS等，就像獨立的央行那樣。

但需要強調的是，AMO并不意味著簡單地憑空鑄造出FRAX，因為這有違于FRAX與美元按1:1匯率錨定的初衷。每個AMO都會有無抵押的FRAX數量有上限控制，而不是像央行那樣無限印鈔。目前Frax整體抵押率為84.5%。

更具體的實現機制牽涉到大量數學及金融工程學知識，這里不再贅述。簡而言之，AMO能夠將抵押品或FRAX轉移到資本效率更高的地方，就像Uniswap V3那樣。

并且Frax進一步提供了大量應用場景來激勵用戶使用FRAX和FXS，最近又在與各種DeFi協議瘋狂聯動中。

回到2020年算法穩定幣剛火起來的初衷——DeFi已經擁有了去中心化的交易所和借貸平臺，那么無論如何也應該有去中心化的穩定幣。

Frax目前部署在以太坊上，將來還可能跨鏈，它的終極愿景是提供一種高度可擴展的、去中心化的算法貨幣，以取代像BTC這樣有固定供應量的數字資產。

站在2022年初，算法穩定幣才剛剛開始。

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