理解 DeFi 2.0：是一股流的新敘事，還是一種范式轉變？_DEF:EFI

本文來自Finematics。

DeFi2.0到底是怎么回事？只是一股流的新敘事，還是一種范式轉變？有哪些最有趣的DeFi2.0協議？所謂DeFi2.0對以前的DeFi項目意味著什么？你會在這篇文章中找到這些問題的答案。

盡管DeFi2.0背后的idea仍在形成之中，但總的來說，這個概念是指一種新的DeFi協議，它試圖通過實驗性的協議設計和通證經濟設計來解決現有項目的一些主要痛點。

實驗的核心是流動性挖礦設計的創新，這種創新通常指的是協議擁有自己的流動性，而不是通過流動性挖礦激勵機制暫時租用流動性。

現在，讓我們來解讀一下這一切意味著什么。

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流動性挖礦

DeFi協議糾結的最大問題之一是，如何以可持續的方式吸引持久的流動性。

為了啟動，大多數協議決定將其原生代幣的一大部分分配給流動性挖礦激勵。

這通常會吸引大量的資本，并迅速加快協議的增長。這會遇到什么問題？絕大多數流動資金沒有忠誠度，如果下一個項目提供更好的激勵，他們就轉移到下一個項目。這就對原生代幣造成了巨大的拋壓。不幸的是，代幣的價格往往與項目的整體質量有關，有時可以成就項目但也可以毀了它。

Roark Group創始人：未來不理解DAO很難做出投資決策:10月5日，Roark Group創始人Sky在499小島上線發布會上表示，DAO減少了組織的信任摩擦，集中了群體智慧，增加了跨時間和空間的協作可能，決策更加風險排斥、更公平公開公正。DAO讓DeFi更完整，DeFi讓DAO更普及，未來不理解DAO很難做出投資決策。Sky認為，長遠來看，DAO能夠成為主流的生產組織模式，但需要很長的時間，由DAO和中心化組織共生的新模式Hybrid-AO可能是長期存在的，這種組織模式也很棒。

據悉，499小島是一個DAO治理平臺，支持項目信息展示、發起提案、參與投票等功能。[2020/10/6]

一些協議試圖通過在其流動性挖礦獎勵中增加“釋放期”來緩解這一問題，但這通常只是治標不治本，未來終究還得面對同樣的問題。

每個提供流動性挖礦計劃的協議都希望在挖礦結束后，能夠通過建立一個有信譽的品牌來保持對用戶的吸引力，在競爭中脫穎而出，并吸引持久的流動性。這就是經常所說的建立協議的"護城河"。

如果是去中心化交易所，協議旨在擁有深厚的流動性，用戶可以以最好的價格執行他們的交易。

Peter Schiff：美聯儲正確理解比特幣，除交易方式外并無新意:黃金支持者、比特幣反對人士Peter Schiff發推稱：“美聯儲對比特幣的理解是正確的。與具有真實價值的黃金相比，它按法定貨幣分類。它認為比特幣沒什么新意，除了它的交易方式。隨著人們對傳統的加密貨幣及法幣失去信心，儲戶將回歸黃金。”此前報道，紐約聯邦儲備銀行的經濟學家Michael Lee和Antonie Martin稱比特幣“只是另一種類型的法幣”。[2020/6/21]

至于借貸協議，他們的目標是為貸款人和借款人提供有吸引力和可持續的借貸市場。

說到有"護城河"的協議，Uniswap是最好的例子之一。在寫這篇文章的時候，Uniswap在以太坊的所有去中心化交易所中占67%的市場份額。盡管該協議近一年來沒有以UNI代幣的形式提供任何額外的獎勵，但市場份額仍然非常高。

其原因是什么？強大的品牌和高額的交易量，使得流動性提供者僅從交易費本身就能獲得不錯的收益。當然，Uniswap也得益于它是DEX類別中最早的協議之一，隨著時間的推移越來越難復制。

聲音 | 聯通尹正軍：區塊鏈底層技術等可以理解為數字經濟的底層框架:金色財經報道，12月12日，區塊鏈與數字經濟高峰論壇暨2019第八屆中關村大數據日上，聯通大數據有限公司高級架構師尹正軍演講表示，區塊鏈底層技術、P2P通信網絡、大規模更高效的分布式存儲計算技術、密碼學等可以理解為數字經濟的底層框架。數字經濟類似于智慧城市，需要有一套科學、合理的度量標準。參考工信部的評價辦法，數字經濟分為基礎指標和前瞻性指標，前瞻性指標包括5G、物聯網、區塊鏈等。[2019/12/14]

如今，我們看到很多協議吸引了數百萬甚至數十億美元的流動性，但從長遠來看，隨著資本轉移到了新的、酷炫的、回報更好的協議，它們將會失去吸引力。

所有新協議都面臨著巨大的困境。如何以一種可持續的方式帶來用戶和流動性，而不是僅僅吸引雇傭兵資本。更糟糕的是，流動性挖礦計劃的代幣的數量通常是限定的，所以協議其實處于不好的境地，他們要么在流動性挖礦計劃周期內取得成功，要么就是不了了之。

為了解決這個問題，一組新的DeFi協議決定提出創新的協議設計，將往常的流動性挖礦計劃變成更可具可持續性的事情。

聲音 | 澳本聰：比特幣核心完全沒有真正理解比特幣:澳本聰（Craig Wright）剛剛在推特表示，比特幣與優良保密協議毫無相似之處，因為密碼永遠不應該再次使用。為了保障隱私，用過的密碼應該被刪除，然后每一次更換新的密碼。然而閃電網絡無法擴容，并且直接排除了比特幣的安全模塊。這是一個網絡圖論的問題，解決方案是NP－Hard。更多節點，更多計算，在擴容問題上，解決ECDSA是一個更為簡潔的方法。總而言之，比特幣核心（支持者們）完全沒有真正理解比特幣。[2018/12/30]

為了更好地了解新設計是如何運作的，讓我們來看看幾個發起這場運動、現在正在處于DeFi2.0風口浪尖的協議。

3

OlympusDAO

OlympusDAO是一個很好的開始。

Olympus是一個基于OHM代幣的去中心化儲備貨幣協議。每個OHM代幣都由儲存在Olympus國庫中的一籃子資產所支持。這反過來為OHM創造了使實際價格不應低于某個價位的底價。

要參與Olympus，用戶可以用他們現有的OHM代幣進行stake并從rebase獎勵中獲得新的OHM，或者用不同的資產來換取折扣價的OHM。

聲音 | 加密經濟學家回擊 Whiteblock：認為 EOS 不是區塊鏈是不理解我們現在做的事:據 IMEOS 報道，加密經濟學家 Ashe Oro 發推表示： Whiteblock 報告認為 “EOS 不是區塊鏈” 是因為他們無法解釋我們目前正在做的事 - 更迅速地出塊，免費的交易。他的 FUD （恐懼、不確定、懷疑）令我感到歡樂。（相信）基于 EOS 我們將會再次獲得自由。[2018/11/5]

后者也被稱為bonding，是允許協議擁有自己的流動性的主要概念之一。

bonding過程以下列方式進行：

協議以其市場價值的折扣價出售自己的代幣，以換取其他資產。折價后的OHM在幾天內被釋放，通常是5天。

目前，該協議支持2種主要資產類型的bonding：被添加到去中心化的交易所代表流動性的LP代幣，以及單一資產，如DAI、FRAX、wETH或LUSD。

當用戶用LP代幣換取打折的OHM代幣時，LP代幣實質上就是被協議本身控制了。正如我們所知，LP代幣的所有者完全控制著基礎流動性。在Olympus的案例中，該協議擁有最常見的OHM交易對的LP代幣，如OHM-DAI、OHM-WETH、OHM-FRAX或OHM-LUSD，反過來意味著該協議擁有自己的流動性。

在寫這篇文章的時候，Olympus在所有市場和交易所擁有超過99.5%的自有流動性。

Olympus使用的bonding機制不僅為Olympus本身帶來了很多新的可能性，而且還通過OlympusPro為其他協議打開了新的可能性。

Olympus團隊最近推出了OlympusPro，允許其他協議利用使Olympus成功的相同的bonding機制，并將bonding作為一項服務提供給它們。

OlympusPro開始吸引越來越多的協議，尋求一種更可持續的方式來帶來長期的流動性。參與OlympusPro的一些協議包括Alchemix、Frax、StakeDAO和Pendle。

OlympusPro還推出了一個專門的市場，用于銷售bonds。投資者將可以在這個市場上以折扣價購買不同協議的代幣，以換取其他資產，這些資產隨后則成為協議國庫的一部分。

Olympus即將發布他們協議的V2版本，改進和優化一些現有的功能。其中一點是改進bonding機制，被bond的OHM將在bonding時間內被質押在協議上。

Olympus顯然是最有趣的新協議之一，也許它應該單獨拎出來進行充分解釋。

4

Tokemak

另一個迭代了流動性挖礦概念的協議是Tokemak。

Tokemak專注于通過去中心化的做市協議在DeFi中創造可持續的流動性。

在Tokemak中，每個資產都有自己的池子，稱為反應堆，其中協議代幣TOKE被用來引導流動性。

流動性提供者只向一個專門的反應堆提供1種代幣，而TOKE持有者則成為流動性引導者，決定流動性應該流向哪里。

這種設計使流動性的獲得變得民主化，并為流動性提供者和流動性引導者提供了激勵。

在成功引導其ETH和USDC創世池的流動性后，Tokemak社區現在已經開始對將啟動反應堆的項目進行投票。很快，這些反應堆資產將與創世池的資產配對，并在DeFi上部署。

Tokemak、OlympusDAO和利用OlympusPro的協議只是在流動性挖礦領域有所創新的一些新協議。看其他協議進一步試驗其協議設計，將會非常有趣。

5

總結

DeFi2.0似乎是一個暫時性的敘事，但其背后的核心概念很可能會一直常在，并使流動性挖礦更具可持續性。

新的DeFi協議將有辦法吸引持久的流動性，而不會陷入用流動性挖礦獎勵補貼用戶的無休止循環中，還不用與分叉自己的新協議進行競爭，這些分叉可以在幾天內推出新的代幣。

這并不一定意味著流動性挖礦很快就會消失，相反，項目將有辦法使其進入快速啟動階段或將初始資本吸引到新的鏈或L2。至少這將是一種選擇，而不是唯一可能的前進方式。

那么，我們真的需要為這一切起一個新名字嗎？也許吧，無論我們給它取什么名字，都不會改變這樣一個事實：有協議在試驗新的設計，并改進以前沒有達到預期效果的東西。

創造一個新敘事的好處是，可以為這個領域注入一些新鮮的興奮點，讓更多的人發現DeFi的潛力。

在討論DeFi2.0時經常出現的問題是，現有的DeFi協議會怎樣？它們會隨著時間的推移而變得過時嗎？

我不這么認為。

開源開發的主要好處之一是，已有的協議可以采用自證運作良好的新東西。也許是通過OlympusPro進行bonding流動性，也許是使用Tokemak重新引導流動性，也許還會有其他東西。一些現有的DeFi協議采用DeFi2.0概念，這在未來是很正常的。

除此之外，新的協議將能夠承擔更多的風險，并嘗試協議設計，因為他們不會像已經建立的協議那樣有那么大的資本風險。這將有利于整個DeFi空間，讓新的和現有的協議一起發展。

值得注意的是，整個DeFi領域的潛力只發揮了很少的一部分，我們應該專注于一起把整個蛋糕做大。

本文來自元宇宙之道，星球日報經授權轉載。

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