注:原文來自messari,作者是Jonathan Man。
Convex是一種建立在Curve基礎之上的DeFi協議,它旨在為流動性提供者(LP)和CRV質押者提供更高的回報。Convex推出于5月17日,而其協議總鎖倉價值(TVL)在短短兩周內迅速突破10億美元,截至6月28日,Convex已吸引了約39億美元的TVL,并產生了約1510萬美元的協議費用。
那Convex是做什么的?它是如何在如此短的時間內迅速成長的?
為了理解Convex提供的價值主張,我們首先需要回顧一下Curve是如何工作的。
Curve是一家自動做市商(AMM) ,其專用于類似錨定資產之間的流動性池。Curve 擁有包含各種穩定幣的流動性池以及具有不同風格的封裝或合成BTC、ETH以及LINK資產池。Curve 對于流動性提供者(LP)的吸引力在于,只要資產保持錨定,用戶就可以賺取到交易費用收益,而不必擔心無常損失。
以太坊Layer2上總鎖倉量 近7日上漲11.72%:金色財經報道,L2BEAT數據顯示,截至目前,以太坊Layer2上總鎖倉量為62.3億美元,近7日漲11.72%。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum One,約32.3億美元,占比51.78%,其次是Optimism,鎖倉量19.6億美元,占比34.3%。[2023/2/18 12:15:08]
除了交易費用外,Curve 還通過其治理代幣 CRV 獎勵流動性提供者(LP)。CRV 代幣的有趣之處在于,用戶可以將其 CRV 代幣鎖定以接收veCRV(最高4年)。用戶鎖定他們的CRV代幣的時間越長,他們收到的 veCRV 就越多。而持有 veCRV 有三個好處:Curve DAO的投票權、Curve 平臺交易費用50%比例的分紅,以及高達 2.5 倍的CRV流動性獎勵。
數據:當前DeFi協議總鎖倉量為1419.5億美元:5月22日消息,據DefiLlama數據顯示,當前DeFi協議總鎖倉量為1419.5億美元,24小時增加1.82%。排名前三的協議分別是AAVE (122.4億美元);MakerDAO (97.2億美元);Curve (96.2億美元)。[2022/5/23 3:34:31]
而Convex 所做的,是允許 Curve 流動性提供者(LP)在不鎖定其CRV代幣的情況下提高CRV獎勵。
那Curve 流動性提供者究竟是如何從Convex 中受益的呢?
CRV持有者不可逆轉地將 CRV 存入 Convex合約,然后收到cvxCRV作為其質押存款的代幣化表示。需要注意的是,雖然將 CRV 轉換為 cvxCRV 是不可逆的,但用戶可通過 Sushiswap 上的流動性池將 cvxCRV 轉換為 CRV,當然,我們無法保證它們會以1:1的比例進行交易。持有 cvxCRV 的用戶賺取 Curve 交易費,并獲得他們鎖定的 CRV 所帶來的CRV提升獎勵。為了進一步激勵 Convex 協議的使用,CRV 質押者和流動性提供者還會收到 Convex 的治理代幣 CVX 作為流動性挖礦獎勵。用戶還可以在 Convex 上質押 CVX 以賺取協議費用的一部分。
以太坊L2網絡總鎖倉量為51.6億美元,Arbitrum占比56.21%:金色財經報道,L2BEAT數據顯示,截至11月14日,以太坊Layer2上總鎖倉量為51.6億美元。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum,約28.6億美元,占比56.21%。其次是dYdX,鎖倉量9.67億美元,占比19.02%。[2021/11/15 6:51:57]
Convex 向 Curve LP 代幣質押者收取 16% 的平臺費用,其中 10% 以 CRV 的形式分配給 cvxCRV 質押者,5% 以 cvxCRV 的形式分配給 CVX 質押者,1% 以 CRV 的形式分配給harvest函數調用者(償還調用合約函數的gas)。費用僅從 CRV 收入中扣除,不會從某些 Curve 池上支付的非 CRV 獎勵中收取費用,也不會從支付給 cvxCRV 持有者的 Curve 協議費用中收取費用。當CVX質押者claim獎勵時,CRV代幣被鎖定在Convex上,而cvxCRV被鑄造并支付給用戶。
Coinbase報告:DeFi協議總鎖倉價值已超250億美元,同比增長2500%:Coinbase發布報告表示,目前,DeFi協議(TVL)的總價值已超過250億美元,同比增長2500%。同樣,DeFi用戶的數量也超過了120萬,Uniswap和Compound稱擁有20-50萬用戶,而大多數其他DeFi應用程序的用戶數在2.5-5萬之間。DEX量自2020年7月以來一直持續強勁增長。DEX的累積量現已超過大多數CEX,在2021年1月每天達到100億美元。在過去的一個季度中,FinCEN和OCC都發布了加密貨幣監管指南。即使兩者都在美國財政部的權限之內,該指南似乎在朝著加密友好的方向發展。[2021/2/3 18:45:55]
鑄造的CVX數量與通過Convex賺取的CRV獎勵數量成比例。每鑄造100000個CVX,所發出的 CVX 與 CRV 的比率就會降低,CVX 的總供應量上限為 1 億。最終,CVX 持有者將能夠參與 Convex DAO 并對諸如獎勵率之類的事情進行投票。
數據:DeFi項目總鎖倉量創歷史新高:根據DeFi Pulse的數據,DeFi項目總鎖倉量超過123億美元,創歷史新高。在短短48小時內,鎖定資產美元總價值增加10億美元,盡管其他分析平臺(如Coingecko和Coinmarketcap)的精確數據各不相同。(Cointelegraph)[2020/10/23]
資料來源:Convex Finance文檔
當 Convex 在 5 月份推出時,DeFi 社區注意到了Convex 和 Yearn 之間的相似之處,并將它們視為競爭對手。由于 Curve 是 一個非常強大的DeFi收益來源,因此Yearn有很多機槍池(vault)都依賴于 CRV 的策略。這兩個協議之間甚至似乎在進行一場競賽,看看誰可以吸引更多的質押CRV。
而在不到1個月的時間內,Convex鎖定的CRV就超過了Yearn。
Convex的介入,似乎導致 CRV 的價格以及在 Aave 上借用 CRV 的成本暫時飆升。隨著鎖定 CRV 的熱潮達到高峰,借貸利率及 CRV的價格均在 2021 年 6 月 4 日達到一個峰值。Aave 上 CRV 的借款利率仍然很高,這也不足為奇,因為 Convex 目前為 CRV質押者宣傳的APY高達82.49%。
下表從用戶的角度說明了 Convex 與 Yearn 的比較。
Convex 提供的價值主張很明確——能夠以比 Yearn 更低的成本提高 CRV 和 Curve LP 質押者的收益,并帶來 CVX 流動性挖礦獎勵的額外好處。而Convex相對于Yearn的缺點是,它的回報并不會自動復利。
然而,將Convex稱為Yearn 的競爭對手并不能完全描繪出全貌。我們看到,Yearn很快就遷移其所有現有的Curve策略,以納入Convex并參與CVX流動性挖礦。截至目前,Yearn 收獲了大約 21% 的 CVX代幣鑄造獎勵。
與此同時,其他收益聚合協議也紛紛效仿。Harvest Finance 也將他們基于 Curve 的策略遷移到了 Convex,而 Badger 正在謹慎地推出自己的 Convex 策略,并最終取代其基于 Curve 的策略。
事后看來,像 Convex 這樣的產品顯然會存在,它將CRV 持有者和流動性提供者聚集在一起,以互惠互利的方式提高雙方的回報。Convex TVL 的快速增長,證明了其產品與市場的契合度。同樣不可避免的是,像 Yearn 這樣的聚合器最終會選擇將 Convex 納入其收益策略。總而言之,Convex 的創建及其后續使用,再次證明了 DeFi可組合性的吸引力。
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