美國SEC通過BTC期貨ETF，對幣圈有何影響？_ETF:比特幣跌破5萬美元

撰文：Footprint分析師Helen()

日期：2021年10月19日

背景

近日，多家美國主流媒體均報道美國SEC即將批準BTC期貨ETF，更有彭博社、華爾街日報預估了美國第一個準BTC期貨ETF產品的時間，即美國基金發行方ProShares將于周二發行BITO，截止發稿時尚未正式發行；其他機構也在發行路上：

●?第一梯隊基金發行方ValkyrieInvestments、Invesco和VanEck將緊跟其后；

●?第二梯隊GalaxyDigital、AdvisorShares、Bitwise、BlockFi和ARKInvestmentManagement可能晚一兩個月發行。

發行之后，BTC價格將發生什么變化？民眾對該ETF的態度將怎樣？

美國SEC主席聘請國會參議院助理以探索數字貨幣監管政策:市場消息，美國證交會（SEC）主席根斯勒聘請國會參議院助理Corey Frayer，以探索加密數字貨幣監管政策。據知情人士透露，Frayer曾任美國參議院銀行委員會主席Sherrod Brown助手，本月開始在SEC任職。在根斯勒監督加密行業的過程中，Frayer預計將發揮關鍵作用，對其任命已經引起了加密公司和交易所的恐慌，因為Brown曾直言不諱地表示對數字代幣持懷疑態度。根斯勒也呼吁政府加強監管。Frayer是國會的資深議員，在進入參議院銀行業委員會之前，已經在眾議院金融服務委員會工作了十多年。（金十）[2021/12/22 7:54:49]

2021年2月18日，北美首只比特幣ETF——PurposeBitcoinETF在加拿大多倫多證券交易所正式上市，首日總成交量為930萬股，交易總額達到1.45億美元，成為當天多倫多交易所交易最活躍的前十大證券之一。

美國SEC稱尚未正式宣布比特幣和以太坊為非證券:12月12日消息，根據SEC對Ripple的證詞，SEC現在辯稱尚未正式宣布比特幣和以太坊為非證券。（Zy Crypto）[2021/12/12 7:34:21]

與此同時，BTC價格一路飆升，就在上市后第二天，2月19日16：00，比特幣價格報51675.39美元/枚。自5月份陷入低迷以來，最近BTC價格重回5萬，近日甚至一度突破6萬，跟ETF利好消息有一定關系。

當時加拿大ETFBTCC發行時，大家就預估美國的BTCETF也不遠了，果不其然，經過各機構長達8年的鍥而不舍的申請，美國這次真的要上市了。雖然此次美國首次批準的是BTC期貨ETF，但熱度目測不減于加拿大BTC現貨ETF。

實際上，整個市場已經在蠢蠢欲動，如頭部風向標GrayscaleInvestments已確認其計劃將其比特幣信托(GBTC)轉換為比特幣交易所交易基金(ETF)。

美國SEC主席：要將加密交易所作為另一種不受監管的證券來起訴:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler周二出席參議院銀行委員會，就證券交易委員會的工作作證。Gensler表示，我們聽到很多關于加密貨幣是如何實現金融包容性的說法。我想和你們一起測試一下，加密貨幣是否是對金融系統的一種改進。他們特別指出了Coinbase，Gensler譴責他們不必注冊為證券交易所，盡管他們有幾十個可能是證券的代幣。Gensler一直把談話的中心放在向證券交易委員會注冊加密貨幣交易所上。與此同時，Coinbase已經報告了與美國證券交易委員會在其Lend平臺上的重大沖突，美國證券交易委員會已經威脅要將其作為另一種不受監管的證券來起訴。（the block）[2021/9/15 23:25:06]

購買BTC期貨ETF，到底買了啥？

美國SEC委員Peirce：SEC對加密的保守態度可能需要改變:美國證券交易委員會（SEC）委員Hester Peirce表示，隨著人們對加密領域越來越感興趣，監管機構對加密的更為保守的態度可能會改變。 她表示：“盡管我們提供指導的過程非常緩慢，但在加密貨幣領域以及要求我們提供指導的傳統金融機構內部，越來越多的人對此產生了濃厚的興趣。因此，我認為在未來幾年中，我們將被迫面對越來越多的挑戰。”（Cointelegraph）[2020/10/10]

簡單說，ETF就是把一堆現金，加上一種使現金隨著比特幣價格上下波動的衍生品，一起組成一種合成比特幣，筆者分析有點類似股票型基金。

如果比特幣上漲，ETF將獲得更多現金用于投資貨幣市場證券。如果比特幣下跌，ETF將不得不出售其中一些證券以交出一些現金。如果比特幣翻倍，ETF的現金或多或少會翻倍；如果比特幣變為零，ETF的現金或多或少會消失。

BTC期貨ETF和BTC現貨ETF有什么區別呢？

BTC現貨ETF的特征：

1.比特幣本身具有現貨特性，但跟現金存款不一樣，需要區別于國家金融機構的另外一套合規托管和私鑰安全性管理的方案；

2.市場上沒有出現一個以公允價格購買和退出的完整二級平臺。

這也是美國SEC前期一直未批準BTC現貨ETF的原因，監管機構先試水BTC期貨ETF，既表態支持BTC的發展，未錯過區塊鏈紅利，又避免將步子一下邁得太開，出現意外情況無法收場。

BTC現貨ETF中，發行方需要實際購買比特幣并創建較小的股票，因此，發行方負責購買或出售必要的比特幣，同時安全存儲比特幣。在加拿大BTCC中，發行方PurposeInvestments將持有的比特幣由GeminiTrust離線存儲。

BTC期貨ETF的特征：

BTC期貨ETF中，發行方并不持有真正的比特幣，而是通過在比特幣期貨合約中持倉為股票奠定基礎。

根據彭博觀點專欄作家馬特·萊文(MattLevine)的觀點；當我們投一筆錢買BTC期貨ETF，比特幣ETF將如何處理您的資金？答案是它將把大約70%的資金投入貨幣市場證券、國庫券或高級商業票據或其他任何東西。

舉個例子，如果我們將60,000美元投入比特幣ETF，它將在期貨交易所投入約20,000美元以抵押一個合成比特幣，并將保留另外40,000美元的現金，賺取一點利息。與此同時，出售合成比特幣的人必須拿出大約80,000美元來購買實際的比特幣和在期貨交易所本身發布保證金。

總結

BTC期貨ETF一旦在美國正式上市，將會成為全球區塊鏈領域一個里程碑事件，美國監管部門從法律上認可了比特幣作為金融產品的法律地位，美國對比特幣幣價的影響力將更大，比特幣的幣價也將因本次事件上升到一個新的高度，后續發展讓我們拭目以待。

參考文獻：

1.?BitcoinETFsAreAlmostHere

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-10-15/bitcoin-etfs-are-almost-here

2.?比特幣期貨ETF和現貨ETF有什么區別?

https://www.cngold.com.cn/202110163714289961.html

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