Crypto 浪潮來襲，監管舵手 Gary Gensler 能否掌舵加密行業？_OIN:SEC

GaryGensler，這是一個讓加密世界為之震動的名字。自今年4月就任SEC主席以來，他對Crypto施以的管制措施，讓Crypto行情波動頻頻。

9月初，有消息稱SEC對UniswapLabs展開調查。此后，SEC又以訴訟相威脅，要求Coinbase取消其借貸產品的推出。10月5日，StablecoinUSDC發行方Circle表示，已于2021年7月收到美國SEC執法部門的調查傳票。SEC要求Circle提供有關「某些資產、客戶計劃和運營的文件和信息」。Uniswap、Coinbase、Circle這些我們耳熟能詳的名字，都不同程度受到了Gary的影響。

今年4月，Gensler履新SEC時，曾令不少加密投資者感到了些許的欣慰。與眾多對加密世界一知半解的官僚相比，Gensler被稱為是「監管系統中最懂Crypto的人」，這位在MIT擔任全球經濟與管理實踐教授的監管人士，曾在MIT開設「BlockchainandMoney」課程，這一課程在Youtube上已有超過410萬次播放。

但隨后接踵而來的監管大棒，讓投資者放棄了這一不切實際的想法。《經濟學人》發文稱，美SEC主席GaryGensler希望開展一場「馴服金融」行動，加強對加密行業的監管，但需要大量資金才能實現這一目標。

a16z合伙人：Crypto和Web3領域存在創新，應關注長期愿景和產品周期:6月28日消息，a16z合伙人Chris Dixon發文對比互聯網時代和當下Web3的現狀，并發布金融周期和產品周期圖表。

Chris Dixon指出，現在的科技行業與21世紀20年代有很大不同。少數科技巨頭主導互聯網，發揮巨大的經濟和文化影響。在21世紀20年代，Web2大多被忽視或被視為談論瑣事的技術人員。如今，既得利益者積極應對有朝一日可能威脅到自己的新運動。但是，21世紀20年代出現的創造性模式今天仍然存在，由那些能提前看到更多可能性的愛好者推動。你只需要知道去哪里找到它們。Chris Dixon認為最好的地方是Crypto和Web3。

在他看來，現在的金融負面情緒與2008年最為相似。如果我們正走向長期低迷，那么可以從2008年那個時代學到一些戰術上的教訓，即保全資本并專注于長期愿景。戰略上的教訓是始終聚焦在產品周期上。對聰明人來說，看起來有趣的東西通常是因為它們具有豐富的產品可能性。這些可能性最終成為現實。玩具成為必備工具。周末愛好成為主流活動。憤世嫉俗者聽起來很聰明，但樂觀主義者創造了未來。[2022/6/28 1:36:34]

Gensler的監管政策，或許比此前任何一任SEC主席都要更為嚴格。「歷史告訴你，在外面不會持續很久。歸根結底，金融與信任有關。」他曾經這樣評價加密金融。在他眼中，對整個加密世界施以監管似乎勢在必得，」在全球價值約2萬億美元的水平和性質上，如果從現在起5年或10年后還有任何相關性，那就是在一個公共政策框架內。」

公關和營銷機構Taurus推出數字貨幣產品TaurusCrypto:11月9日消息，專注技術領域的綜合公關和營銷機構Taurus推出一項新的數字貨幣產品TaurusCrypto，成為第一家推出以加密為重點的營銷推廣服務的澳大利亞機構，并以加密貨幣獎勵其團隊成員。（Bandt）[2021/11/9 6:41:13]

失意的加密新貴

作為第一個美股上市的Crypto交易平臺，Coinbase的行業地位舉足輕重，財報顯示，Coinbase第二季度盈利16億美元。回看Coinbase受到的監管，我們不難發現，加密新貴與傳統金融的糾紛，已經愈演愈烈了。

8月中旬，Coinbase在博客中表示，平臺即將在美國17州提供以BTC為抵押的現金貸款。Coinbase發言人稱新的「借款」功能將在秋季啟用。此外，Coinbase還在計劃探索更多的Crypto，并將支持更多的州。「我們正在美國更多的州積極尋求許可。」

在加密交易領域，借貸是一個非常常見的產品，在合規交易平臺，投資者可以在像Gemini這樣的平臺上找到類似的功能，它允許用戶將他們的Crypto借回交易所，以獲得遠遠高于傳統儲蓄賬戶的利率。Coinbase計劃推出Lend產品，其功能是讓用戶持有穩定的USDC頭寸，并獲得4%的APY(作為起始利率)。

CryptoPunks已與UTA簽署代理協議，擬進軍好萊塢:金色財經報道，CryptoPunks開發公司Larva Labs已經與美國娛樂行業最大的參與機構United Talent Agency (UTA)簽署了代理協議以進軍好萊塢娛樂市場，后者將作為Larva Labs 的電影、電視、視頻游戲和出版項目的代表，其中包括CryptoPunks、Meebits 和 Autoglyphs三個目前加密市場上最大的NFT項目。據UTA 數字資產負責人萊斯利·西爾弗曼 (Lesley Silverman) 表示，本次簽署代理協議將為CryptoPunks這個完全起源于加密世界的 IP 進入更廣泛娛樂領域創造機會，因為CryptoPunks“以巨大的方式沖擊了時代精神”。UTA 如何支持 CryptoPunk 的“品牌”還有待觀察，未來也許會讓更多人在大屏幕上看到CryptoPunks。（Bitcoinist）[2021/9/1 22:50:43]

但事情的進展并不順利。9月初，SEC警告稱該產品為證券，Coinbase應叫停這一產品，并指出如執意推出，將面臨SEC起訴。盡管Gensler曾教授blockchain課程，但他本人表示從未購買過BTC或任何其他Crypto。他幾乎所有的凈資產都在股票市場上，這使得股票市場價值增加符合他的切身利益。外界有一種聲音認為，SEC叫停Coinbase的計劃很可能是該公司的產品威脅到了銀行的利益。

Crypto.com與綜合格斗組織UFC達成協議:7月7日消息，Crypto.com 已與 UFC 簽署協議，成為其全球官方格斗裝備合作伙伴。Crypto.com 首席執行官 Kris Marszalek 表示，這筆交易的目標是“將加密技術帶入主流”。（The Block）[2021/7/7 0:34:15]

針對這一監管舉措，Coinbase起初并未屈服。其CEOBrianArmstrong連發21條推特回應，向公眾抱怨SEC拒絕與Coinbase就此事進行溝通：「我們致力于遵守法律，有時法律是不清楚的。如果SEC想要發布指導意見，我們也很樂意遵循。但在這種情況下，他們拒絕向業界提供書面意見，并關上大門，對外實行恐嚇政策。不管他們的理論是什么，這感覺就像是在和其他監管部門搶地盤、爭權力。」

值得注意的是，到目前為止，SEC也仍未公布Coinbase的借貸服務被認定為證券的細則文件。Coinbase的首席法務官PaulGrewal在博客中表示，SEC認定借貸為一種證券令他感到難以理解，「并未指出是如何下出這一結論的。」

「搶地盤」的說法空穴來風，今年8月時Gensle曾公開表示，華爾街最高監管機構需要國會授予其額外權力，以監管龐大且不斷發展的Crypto市場。他在阿斯彭安全論壇(AspenSecurityForum)上談到加密問題時稱，SEC「已經采取并將繼續采取行動，讓當局走得越遠越好。與Crypto有關的某些規則已得到妥善解決。」同時他也指出，「我們需要更多的國會權力機構，以防止交易、產品和平臺落入監管漏洞之中。我們還需要更多資源，以保護這個不斷增長、動蕩不安的行業的投資者。」

人權基金會及Square Crypto宣布向四名比特幣開發者提供資助:人權基金會（Human Rights Foundation）于2020年6月成立的比特幣發展基金（Bitcoin Development Fund）本周宣布將向三名開發者提供資助，資助金額為每人1枚BTC。

此前，Square Crypto也發布了類似的聲明，該公司于8月3日宣布將資助比特幣開發者Lloyd Fournier。（CoinDesk）[2020/8/5]

Coinbase與SEC的博弈在加密世界人盡皆知，許多監管官員都對SEC的態度感到震驚。「在很長一段時間里，SEC的態度都沒有如此強硬過了。」杜克大學法學院教授JamesCox表示。

9月20日，據彭博社報道，Coinbase已經終止了推出借貸功能的計劃。

監管老手Gensler

Gensler曾在高盛工作了18年，對金融市場的了解遠超大多數監管人員。在進入監管系統后，供職履歷包括財政部、CFTC、SEC。并在安然公司(Enron)倒閉后參與起草了薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley)。該法收緊了會計標準，對上市公司施以更為嚴格的監管，以此來減少諸如安然此類重大風險的發生。

奧巴馬政府時期，Gensler進入CFTC工作，他看到了巨大的場外交易市場的風險，迫使其進入更嚴格的監管框架。Gensler認為，「只有通過強有力的、明智的監管，再加上積極的執行機制，我們才能充分保護美國人民，保持我們的經濟強勁。」在他的帶領下，SEC進行了2008年金融危機后的一系列監管措施。

加密新貴與傳統金融的博弈正在展開，Coinbase并不是加密行業第一個受到打壓的產品。9月初，華爾街日報刊文指出，SEC正在調查Uniswap，SEC官員正試圖了解Uniswap是如何營銷的，他們稱DeFi平臺不能免受法律的審查。此外他們還想了解加密借貸的相關信息。

「Codeislaw.」盡管這句話在加密社區廣為流傳。但正如克雷格·賴特博士反復強調的那樣，「代碼不是法律，政府不會長期容忍有人試圖繞過他們的法律。」在所有代碼項目的背后，都有人在編寫代碼。金融監管部門顯然沒有站在加密社區的立場上，目前的狀況似乎表明，針對DeFi的監管正在大張旗鼓的展開。而在2020年的DeFiSummer之前，這一領域并未被監管所注意。

針對DeFi的監管已是箭在弦上不得不發。而這對加密社區帶來的影響我們仍未可知。曾有投資銀行家這樣表示，「影響幾代人的技術已經出現，這可能在一段時間內會與公共政策分道揚鑣。」而這種與監管疏離的態度則引發他的擔心，「我想指出，歷史上在公共政策框架之外的金融創新都不會長期繁榮。」

Gensler并不反對Crypto投資，「盡管我對這項技術持中立態度，甚至對它很感興趣--我花了三年時間(在大學)教授相關課程，并逐漸融入其中--但我對于保護投資者的立場并不中立。」但他也警告加密市場投資者，「在許多情況下，投資者無法獲得嚴格、平衡、完整的信息」

「如果有人想投機，那是他們的選擇，但作為一個國家，我們有責任保護這些投資者免受欺詐。」但他警告稱，投資者保護力度不夠。「坦率地說，這個時候更像是西部荒野。」他解釋到。

監管舵手，能否掌舵加密行業？

Gensler在賓夕法尼亞大學就學期間，曾加入帆船隊并擔任舵手。為了能勝任這一角色，他曾成功減肥并控制體重，以此來讓船只取得更好的的重量配比。如今Crypto的浪潮襲來，作為SEC主席的他，仿佛又再一次回到了那個舵手的身份。

比起已運行十余年的BTC，stablecoin這一金融創新無疑更加令監管層捉摸不透。在短短的幾年時間里，stablecoin已經變成了一個超過1200億美元的龐大市場，而且其中大部分的增長都是在近一年里完成的。

而針對stablecoin的監管政策，同樣也是最為復雜且難以捉摸的。在今年6月，美聯儲監管副主席RandalK.Quarles在一篇演講中高度評價了美元stablecoin，認可stablecoin的創新。「我認為我們必須充分考慮stablecoin的潛在好處，包括美元stablecoin可能為美元在全球經濟中帶來支持的作用。」而SEC對stablecoin的態度則有所不同，它對這一創新并未給予正面肯定，并要求對stablecoin施以強力監管。

Gensler認為，當前的stablecoin市場就像曾經的野貓銀行時代，由于貨幣種類繁多，他看不到Crypto的長期可持續性。在9月的一場聽證會上，Gensler向國會議員保證，華爾街最高監管機構正在加班加點地制定一套規則，以監管動蕩的Crypto市場，同時平衡美國創新者的利益。

在1836年至1865年期間，野貓銀行與州立銀行并存，銀行會發行可兌換流通金、銀幣的私人美元，而這些存款的儲備由政府債券或房地產票據支撐。在這個時期，大量野貓銀行破產，為儲戶留下了一文不值的「美元」。

但這并不代表政界對Crypto的一致觀點，其內部也有不一樣的聲音。美國參議員PatToomey就曾抨擊SEC的監管政策。PatToomey在給GaryGensler的致信中表示，新領域的投資者需要明確的規則和指導，而不是嚴厲的執法和罰款。「我對SEC缺乏監管清晰度的擔憂得到了包括SEC專員在內的其他人的認同。在最近的一項執法行動中，SEC專員HesterPeirce和EladRoisman表示，他們對SEC未能解釋哪些數字資產是證券感到失望。」他向Gensler施壓，要求說明stablecoin是否符合證券的定義。

金融已經被創新爆發所顛覆，Gensler必須弄清楚如何以及在多大程度上對其進行監管。雖然市場現在可能還不夠大，不能算作系統性風險，但監管機構仍需拿出應對風險的計劃。「我認為我不會那樣做,」Gensler認為，如果投資者想要了解相關風險，SEC有責任發布一些信息，供其關注和評論，進行經濟分析，并真正了解投資者在說什么。

Gensler上任以來，加密世界與傳統金融的紛爭愈發的公開化了。或許在短期內，監管會在一定程度上對市場情緒產生負面影響，但長遠來看，建立完善的監管框架或能讓Crypto世界愈發走向成熟健康。

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