法定穩定幣和算法穩定幣的市場調研及價值探討_穩定幣:GAT

摘要加密貨幣行業蓬勃發展帶來強勁的交易需求，現有主流穩定幣存在中心化風險或債務清算風險，投資者對于一款真正符合區塊鏈去中心化愿景的穩定幣的意愿很強，行業內研發團隊一直在對算法穩定幣的穩定機制進行探索。算法穩定幣在近兩年更新迭代頻率高，市場上真正實現穩定目標和被大家認可的算法穩定幣屈指可數。因此，本報告探討認可度最高的法幣穩定幣所面臨的問題，再重點分析算法穩定幣的價值性：回顧算法穩定幣的迭代歷程、介紹算法穩定幣的穩定實現機制并驗證其穩定效果、從市場數據和鏈上數據觀測其發展現狀，并從貨幣金融的角度分析其貨幣性及其影響，聯想傳統金融與區塊鏈的“不可能三角理論”來探討其價值，最后對算法穩定幣的未來發展進行展望。要點總結◆法幣抵押型穩定幣的市場認可和使用度最高，但面臨中心化與監管風險，算法穩定幣是一種以內置規則替代人為自由裁量的貨幣發行體系，克服法幣穩定幣的中心化問題和加密資產抵押型穩定幣的債務清算問題，其發展仍待市場考驗；◆算法穩定幣大致歷經四次迭代：Rebase純算法型、鑄幣稅機制、部分儲備機制和PCV或其他創新型，鑄幣稅機制又分為債務系統、權益系統和債股分離型；◆Rebase純算法型穩定幣邏輯簡單但容易受FOMO情緒影響，債務系統型和債股分離型易出現債券購買不足引發通縮死亡螺旋，權益系統型有經濟價值支撐，抵押混合型是抵押型和算法穩定幣的折中方案，PCV或其他創新型對于穩定機制仍不斷探索，非錨定法幣型成為新思路；◆穩定幣市場受追捧，法幣抵押型穩定幣龍頭效應明顯，穩定幣市值TOP10中算法穩定幣占4席，USDT、USDC和BUSD在市值和供應量穩居前三；Rebase和具債務機制的算法穩定幣市場份額顯著收縮，權益機制和部分抵押型穩定幣持續發展，Rebase型在持幣地址和交易地址具有先行者優勢，權益機制雙代幣型算法穩定幣后來居上；◆從穩定性效果來看，抵押型穩定幣＞算法穩定幣，算法穩定幣中權益機制型＞部分抵押型＞PCV模式＞Rebase型＞債股分離型＞債務機制型；◆法幣穩定幣具有“加密貨幣美元”之稱，“加密資產美元化”下傳統央行仍控制流動性管控與貨幣政策決策權，但要讓央行負責極具不確定性的加密資產泡沫可能不切實際，法幣穩定幣面臨監管風險，支付金融體系可能受到其帶來的金融穩定性風險；合規因素或會沖擊現有法幣穩定幣一家獨大格局；◆算法穩定幣在執行貨幣的記賬單位、交換媒介、價值存儲的基本職能效果較好，基本實現貨幣性；算法穩定幣對現存金融系統或造成沖擊，為貨幣主權脆弱的國家或地區帶來福音，給美元霸權帶來挑戰，但由于市場不成熟仍需國家糾偏；◆算法穩定幣基本實現傳統金融不可能三角的資本自由流動和固定匯率目標，達到區塊鏈不可能三角的可拓展性和安全性，但持幣集中度數據顯示當前離去中心化目標仍有差距；◆算法穩定幣發展需要高流動性和大市值支撐，同時也存在穩定性與市值的反身性；展望未來，具有實際經濟價值支撐的算法穩定幣能長足發展，區塊鏈生態為穩定幣拓寬實際應用邊界而不僅依賴穩定幣交易的網絡增長，部分抵押型算法穩定幣是一種較好的過渡方案。Gate.io讓財富更自由！感謝每一位用戶對我們的支持，敬請期待Gate的創新產品。新用戶請點擊注冊Gate.io。老用戶推薦他人注冊，獲得40%傭金！點擊立刻下載iOS/Android版AppGate.io社群Twitter：https://twitter.com/gate_ioTelegram：https://t.me/gate_ioInstagram：https://www.instagram.com/gate.io/Medium：https://medium.com/@gateioGate.io2021年9月17日

范一飛：完善金融標準體系 穩妥推進法定數字貨幣標準研制:11月30日，全國金融標準化技術委員會(下稱“金標委”)召開2020年工作會議暨第四屆委員會第四次全體會議。人民銀行副行長、金標委主任委員范一飛在會上指出，要厘清數字金融標準化需求，注重補齊金融數據安全、信息保護等涉及人民財產安全的基礎通用類國家標準，更好地支持實體經濟，防范金融風險；聚焦新技術、新業態和新模式，強化監管科技、合規科技等規范指南類行業標準，以開放和包容方式穩妥推進法定數字貨幣標準研制；強化金融團體標準監督管理，規范金融團體標準有序發展。[2020/12/2 22:51:17]

動態 | Weiss Ratings首席分析師：Libra不是加密貨幣或投資 而是一種革命性的法定貨幣:加密貨幣評級機構Weiss Ratings的首席分析師Juan Villaverde發文稱：一些人認為Libra是加密貨幣，另一些人則認為Libra類似于ETF，我認為他們都錯了。Libra不是加密貨幣，也不是一項投資。而是一種全新的、革命性的法定貨幣。其具有革命性的一個主要原因是——在歷史上，我們第一次見證了一種貨幣的出現，這種貨幣不是由主權政府支持，而是由大型企業支持。這就是Libra真正具有革命性的地方，不是它的技術，而是貨幣私有化。[2019/7/5]

聲音 | 王永利：網絡加密幣不可能顛覆取代法定貨幣體系:以“防范金融風險，維護金融安全”為主題的首屆北京金融安全論壇在北京召開。中國銀行原行長王永利表示：“表示像比特幣、以太幣網絡加密幣不可能顛覆取代法定貨幣體系，只要國家存在就不可能取代它。它的定位應該是網絡社區的專用幣，或者叫商圈幣。像飯菜票、飯菜卡、商場的購物卡、電商平臺上的積分或者token，這些東西都是在法定貨幣體系下在一定范圍里面賦予特殊權利義務的一種專用幣或者代幣，它是有價值的，但是一旦給它定位為是一種社區幣或者商圈幣的話，就必須要有一定的流通范圍約束，而不能隨便出了這個圈自由流通，否則就是在挑戰法定貨幣的地位，影響法定貨幣的監管，那么監管一定會來約束。”[2018/12/5]

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