灰度史上最大解鎖潮來襲，市場會走牛還是走熊？_比特幣:GBTC價格

今天，灰度迎來歷史上最大規模的比特幣單日解鎖，解鎖大約16,240枚BTC。7月份總共有價值約為41000個BTC的GBTC將被解鎖，預估近14億美元。

走近GBTC解鎖，一探究竟

GBTC全稱是GrayscaleBitcoinTrust，是全球最大的比特幣交易加密基金，由加密貨幣資產管理公司GrayscaleInvestments擁有。該投資工具允許個人和機構投資者參與比特幣交易，而無需直接接觸加密資產。

經認可的投資者能夠以比特幣或美元支付的形式直接購買該基金的股票，而GBTC在二級市場上有一個鎖定期，時長6個月。投資者只有在六個月的鎖定期后才能向其他各方出售他們的GBTC股票。

成立至今，GBTC基金在投資者中很受歡迎，一度產生了超過40%的溢價，在今年2月以前它是唯一可用于交易比特幣的公開市場工具，并且被認為是除比特幣ETF外最佳的選擇。

灰度BTC信托未增持，LTC持倉增長0.68%:美東時間3月5日，灰度信托持倉數據變化如下：

灰度BCH信托持倉量增加222.83枚（+0.08%），總持倉量為292271.79 BCH，BCHG溢價率471.43%；

灰度LTC信托持倉量增加9907.37枚（+0.68%），總持倉量為1461359.6 LTC，LTCN溢價率1431.37%；

灰度BTC、ETH、ETC信托當日未增持，GBTC溢價率-0.03%、ETHE溢價率-0.01%、ETCG溢價率0.3%。[2021/3/6 18:20:22]

由于缺乏替代品，GBTC股票在現貨市場上的交易價格往往比比特幣的價值高。然而，最近幾個月情況發生了變化，GBTC股票開始以大幅折價交易，因此比特幣的最大買家Grayscale停止購買更多的比特幣。

摩根大通分析：隨著灰度資金流動緩慢，比特幣能否重回4萬美元仍存疑問:摩根大通(JPMorgan）數據顯示，由于灰度比特幣信托基金的需求不穩定，期望比特幣價格反彈至4萬美元以上的比特幣狂熱者面臨挑戰。以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通策略師在周五的一份報告中表示，灰度比特幣信托基金的資金流入速度“似乎已經見頂”。截至1月22日的過去兩周，該基金下跌了22%，超過了比特幣同期17%的跌幅。策略師表示：“目前灰度比特幣信托基金背后的機構資金流動的推動力還不足以讓比特幣突破4萬美元。“風險在于，動量交易員將繼續平倉比特幣期貨頭寸。”摩根大通策略師們還表示，短期風險平衡仍偏向下行。（彭博社）[2021/1/25 13:25:08]

此次GBTC解鎖與以往有何不同？

灰度報告：超過一半的美國投資者對比特幣感興趣:數字資產管理公司灰度（Grayscale Investments）進行的一項調查顯示，投資者對比特幣的興趣正在上升，比特幣正朝著主流貨幣的方向發展。灰度周二發布的比特幣投資者研究報告顯示，超過一半（55%）的美國投資者對2020年購買比特幣感興趣。

數據還顯示，大多數比特幣投資者在過去12個月內進行了投資，其中38％的投資者在過去4個月內進行投資，26％的投資者時間在5至6個月前，19％的投資者7-12個月前進行了投資。研究表明，比特幣投資最強勁的驅動力是冠狀病大流行，疫情激發了63％的受訪者進行投資。[2020/10/27]

這并不是市場第一次遇到如此大額的GBTC解鎖。自去年年底至今，即本輪大牛市開啟后，約萬枚的灰度GBTC解鎖已發生數次。

灰度比特幣信托產品已暫停購買:金色財經消息，7月1日，據灰度官網顯示，該公司目前已停止出售比特幣（BTC）、以太坊(ETH)、以太坊經典（ETC）信托產品，目前仍在售的信托產品有BCH、LTC以及ZCASH。

據了解，該信托基金全年不定期進行私募，現已結束當期銷售，新開售時間需等官方另行通知。[2020/7/1]

2021年2月，價值2萬個比特幣的GBTC股票被解鎖。在GBTC上一次解鎖后的幾個月時間里，BTC下跌明顯。

如上圖所示，在約三段較為集中的時間內發生了數次較密集的大額解鎖。自今年四月開始，灰度解鎖進入了一輪小高潮，直至6月21日達到頂峰。

在圖中標記的五次大額解鎖中，有兩次在解鎖后比特幣出現較為明顯的短時下跌，隨后又出現反彈。3月24日，1.03萬枚比特幣解鎖后，在72小時內比特幣最大下跌4.6%。6月21日，1.23萬枚比特幣解鎖后72小時內比特幣最大下跌5.8%。

這一波動并不算劇烈。在近期的五次大額解鎖中，三次都未曾出現明顯下跌。6月21日的解鎖后跌幅最大，因此，我們是否可以斷言灰度信托的大額解鎖與比特幣行情存在較大的相關性？

自今年3月份灰度暫停新投資后，GBTC溢價轉負，在5月份一度跌至-20%下方，目前維持在-10%左右。盡管此前灰度解鎖并未對市場造成劇烈波動，但本次解鎖與此前存在一個較大的不同，這是在灰度溢價為負的背景下進行的單日最大的一筆解鎖。

GBTC解鎖對市場有何影響？

一旦解鎖，投資者可以選擇以當前市場價格清算他們的股票，或者持有這些股票并在以后出售。如果他們選擇拋售，可能會對比特幣價格和GBTC造成下行壓力。

比特幣接近一個多月以來的最低周收盤價，略高于31,400美元。本周，BTC穩步走下坡路，下跌6%，同時在相對較窄的范圍內交易。拋售壓力可能會將BTC價格進一步降至30,000美元以下。

比特幣不僅未能突破33,000美元的阻力位，而且還難以保持在32,000美元上方。它目前的交易價格高于其接近30,960美元的即時支撐位。未能維持該水平將使其轉向下一個支撐位30,030美元左右。

當GBTC解鎖時，看跌的價格預期將迫使已經持有的公司出售，并導致比特幣回調時間延長。由于短期內沒有真正的需求回升跡象，因此Grayscale再次增持的可能性非常低。

許多人認為，GBTC解鎖在短期內給現貨市場帶來壓力。然而，值得注意的是，Grayscale不會在股票到期時出售其BTC。

投資者購買比特幣是為了將其存入GBTC基金，并以他們的BTC存款為抵押獲得股票，從某種程度上說，GBTC持有的比特幣永遠不會離開Grayscale收取的2%的管理費。

這些股票的解鎖在短期內仍然看跌，因為GBTC的溢價在賣出期間趨于負值，因此投資者在購買GBTC股票時比購買比特幣更有動力。

GBTC的溢價目前為-11.25%，這意味著在現貨市場上出售股票后，交易者可以以比BTC現貨價格低11%的折價再次購買這些股票。

GBTC的溢價在長達6個月的持有期中起著關鍵作用，機構買家希望以高于買入價格的溢價出售。GBTC在第一季度的大部分時間里都處于正溢價區間，但在4月份之后轉為負溢價區間。

盡管目前灰度溢價為負，但也有分析師認為，這并不代表機構投資者的熱情衰退。

AmberGroup在推特上寫道，圍繞GBTC解鎖的諸多看跌言論，都忽略了由空頭平倉所帶來的BTC現貨購買。

大規模的解鎖可能導致GBTC在公開市場上大量拋售。但它實際上可能給比特幣帶來買入壓力，而不是賣出壓力。因為那些賣出GBTC的人將不得不回購比特幣以平倉交易的空頭頭寸。

FTX首席執行官SamBankman-Fried發推文表示，GBTC的解鎖在二級市場上出售，對比特幣來說“并不重要”。

就算比特幣價格在灰度比特幣信托基金解鎖之后走低，但應該也只會持續很短時間，畢竟解鎖之后所有GBTC股票都可以在美國場外交易市場OTCQX進行交易。

隨著GBTC的解鎖，比特幣已經持續了近2個月的橫盤震蕩是否會發生改變呢？讓我們拭目以待。

圖片來源：網絡

作者：AmyLiu

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