本文作者:Auditless創始人PeterisErins,前麥肯錫分析師
本周早些時候,我寫了關于如何推導出UniswapV1和V2的無常損失公式的文章。我們將使用相同的方法來計算UniswapV3和集中流動性頭寸的無常損失。
對于像Uniswap這樣的自動做市商(AMM)來說,無常損失是一個流行的概念。作為流動性提供者,您的頭寸相對于任一資產的價值可能會下降,而無常損失通常被定義為LP在給定價格變動時遭受的損失百分比。
UniswapV3流動性提供商提供固定價格范圍內的流動性。這種特征稱為集中化流動性。但是在固定范圍內提供流動性意味著什么?在頭寸集中的情況下,池中兩種資產的儲備在交易期間以更高的速度消耗,導致它們在范圍的任一端完全耗盡。
美國民主黨眾議員成立人工智能工作組:金色財經報道,美國民主黨眾議員成立了一個人工智能工作組,目的是推動人工智能新法規的立法。該工作組有97名成員,將與政府、企業和兩黨立法者合作,制定有關這項新興技術的雙黨政策。該工作組的首要任務是打擊錯誤信息的傳播,并對網上日益盛行的高級人工智能生成的深度偽造信息表示擔憂。工作組主席DerekKilmer表示,AI生成的虛假信息日益嚴重,需要國會迅速采取行動應對。[2023/8/16 21:26:59]
您可以將其視為通過杠桿提供流動性。如果價格沒有超出范圍,您可以提供更有效的流動性。如果是這樣,您的頭寸只剩下1項資產,并且在價格重新進入該范圍之前不會賺取交易費用。
一名白俄羅斯人因非法加密貨幣交易被罰款100萬美元:金色財經報道,白俄羅斯一名男子因非法組織和交易加密貨幣被判處 270 萬白俄羅斯盧布(約合 100 萬美元)罰款。據悉,該男子被指控于 2021 年 1 月使用 Telegram 建立了一個在線加密貨幣交易器,并通過非法活動賺取 540 萬盧布。[2023/1/13 11:11:05]
在進行杠桿交易時,收益和損失被放大,UniswapV3也是如此。集中頭寸的交易費用份額較高,但無常損失也較高。我們會查明具體是多少。
定義
我們舉例一個流動性為L的市場,在一個集中流動性頭寸中,資產X和Y的數量分別為x和y。
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我們根據資產Y=y/x設置資產X的初始價格為P,并考慮價格變動至P'=Pk,其中k>0。我們還將定義為我們集中流動性頭寸的價格區間。假設P和P'都在這個區間內。
根據白皮書,集中頭寸的準備金可根據這個曲線來描述:
這意味著在給定的價格范圍內,一組較小的儲備x、y能夠充當更大的儲備。
從我們之前的帖子中,我們可以根據流動性(L)和價格(P)確定虛擬儲備,我們可以在這里使用它:
我們再次定義三個值:
V_0,初始持有資產Y的價值
V_1,如果保留在池中,則持有的價值
V_held,如果保留在池之外,則持有的價值
推導
和以前一樣,V_1等于用P'代替了V_0中的P:
接下來是V_held:
最后,我們將無常損失作為一種百分比變化進行計算:
其中IL_a,b(k)是范圍內集中頭寸的無常損失,IL(k)是(0,∞)范圍內V2頭寸的無常損失。
我們可以做兩個快速檢查。首先,在p_a=p_b=P的極端情況下,那么無常損失將為0。
其次,我們可以設置p_a→0和p_b→∞并看到IL_{0,∞}(k)=IL(k),也就是價格范圍越大,對于V2,這個方程就越收斂到無常損失方程。
最后,設置k=1,我們確實得到0,因為在這種情況下不應該有任何無常損失。
注意事項
請注意,如果價格落在流動性范圍之外,則此等式將不適用,因為資產持有量在價格范圍之外停止變化。我們把它作為一個簡單的練習留給讀者。
分析
無常損失有多大?考慮一個簡單的例子,其中p_a/P=1/n和P/p_b=1/n。在這種情況下:
我們可以看到對于不同的n值,這個比率是什么樣的:
即使我們的流動性范圍大到足以容納價格翻倍或腰斬,與我們在整個價格范圍內提供流動性相比,無常損失也高出近4倍。這還不包括與落在集中流動性范圍之外相關的無常損失……
簡而言之,注意資金安全。
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