金色觀察 | 研究報告：USDT增發對比特幣價格沒有系統性影響_USD:peth幣中文什么名稱

近期，USDT持續增發。短短半個月時間，USDT就增發了近8.4億美元。這再度引發人們對USDT增發影響加密貨幣價格的擔心。

USDT近半個月增發8.4億美元

但一項最新研究顯示，穩定幣的增發并沒有顯著推動比特幣和其他加密貨幣價格的上漲。

來自加州大學伯克利分校的Richard K Lyons和來自華威商學院的Ganesh Viswanath-Natraj，研究了過去三年包括2017年底的大牛市中USDT和其他穩定幣的發行和加密貨幣價格之間的關系，發現“找不到穩定幣增發推動加密貨幣價格上漲的系統性證據。”

金色午報 | 11月21日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：阿根廷、 PayPal、比特幣基金、以太坊2.0

1.阿根廷地方議員提議建立加密貨幣交易平臺；

2.PayPal和Square日均比特幣購買量超比特幣產出量；

3.3家比特幣基金本周增持近24337枚比特幣；

4.a16z完成兩支新基金的募資，管理資產規模達165億美元；

5.去中心化借貸市場總借款量達31.7億美元創歷史新高；

6.以太坊2.0存款合約地址已收到150464.0ETH，進度28.7%；

7.Settle Network和Stellar發行2種穩定幣；

8.11月“比特幣”全球搜索量高于2017年12月牛市。[2020/11/21 21:35:06]

相反，他們發現兩個有趣的觀點：1、穩定幣的增發是對二級市場價格偏離的內在反應；2、穩定幣在加密貨幣中起著避風港的重要作用，這可以在2020年3月新冠疫情恐慌期間USDT巨大的溢價中看出這一點。

金色財經挖礦數據播報 | BTC今日全網算力下降3.19%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力118.402EH/s，挖礦難度19.99T，目前區塊高度654716，理論收益0.00000872/T/天。

ETH全網算力269.435TH/s，挖礦難度3400.37T，目前區塊高度11155352，理論收益0.00689850/100MH/天。

BSV全網算力1.376EH/s，挖礦難度0.18T，目前區塊高度659039，理論收益0.00065406/T/天。

BCH全網算力1.959EH/s，挖礦難度0.27T，目前區塊高度659301，理論收益0.00045936/T/天。[2020/10/30]

為了了解Tether增發USDT在推動加密資產價格上漲中的作用，我們首先了解一下Tether發行USDT的流程。

分析 | 金色盤面：ETH短線出現長下影線:金色盤面綜合分析：ETH凌晨隨大盤急速下跌，短線出現長下影線，目前出現止跌行為，通過籌碼分布可以看到上方套牢盤嚴重，400左右壓力位較重。[2018/8/8]

上圖為2018年前Tether發行USDT的流程

Tether發行每個USDT的背后原則上都100％由美元儲備支持，因此不用擔心問題擠兌問題。因為如果出現擠兌，所有投資者都可以用USDT贖回等額的美元。當投資者將美元存入Tether賬戶，Tether就會創建等值的USDT，并進入流通。在2018年之前，幾乎所有Tether發行的USDT都會分發給Bitfinex，再由Bitfinex分發給其他交易所，并流入二級市場。

分析 | 金色盤面：XRP再度跌至關鍵支撐位附近:金色盤面分析師表示：XRP自阻力位回落，目前跌至下方關鍵支撐位0.42美元附近，注意支撐防守情況，如果破位，要小心加速下跌行情。[2018/8/6]

2018年后情況發生了變化：Tether Treasury中保留了一部分USDT。將流入二級市場的USDT量與保留在Tether Treasury中的USDT分開統計（下圖），2018年的變化顯而易見。

Tether Treasury和二級市場上的USDT

Richard K Lyons和Viswanath-Natraj表示，要了解Tether增發對比特幣價格的影響，需要將流通中的USDT總量與Tether Treasury中作為備用的USDT一起考慮。如果二級市場上USDT價格高于1美元，Tether Treasury可以賣出USDT讓USDT保持在1美元水平。

通過流向二級市場增發的USDT檢驗對其比特幣價格的影響，Richard K Lyons和Viswanath-Natraj發現穩定幣USDT增發對主要加密貨幣的價格沒有重大影響。

上圖數據來自2017年8月至2019年11月期間，灰色區域表示具有5％統計意義的標準誤差帶，表示在隨后的20天內USDT增發對加密貨幣價格沒有重大影響。

相反，他們發現USDT流入二級市場有兩個因素，1、穩定幣的增發是對二級市場價格偏離的內在反應；2、穩定幣在加密貨幣中起著避風港的重要作用。

1、如果市場中USDT價格高于1美元。商家投資者可以以1美元的價格從Tether Treasury購入USDT，然后賣出以市價賣出USDT套利。Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究發現，USDT市價上漲100個基點（1美分），就會有大約有3億美元流向二級市場。

2、Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究發現，在2018年1月和2月比特幣崩潰期間，USD價格上漲至1.05美元，在二級市場上溢價500個基點（5美分），投資者賣出比特幣轉向USDT。在2020年3月新冠疫情恐慌期間，USDT和其他穩定幣也產生了相似的溢價。

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