UniswapV3最大的優勢在于更高的資金效率,但如果出現大量套利行為,流動性提供者仍會面臨重大無常損失。
原文標題:《IOSGWeeklyBrief|UniswapV3的野蠻生長》
頂流AMM最讓人期待的升級終于來了!5月4日,UniswapV3合約正式在以太坊主網上線。經過充分的論證之后,我們終于對UniswapV3的優勢有了一些看法。
UniswapV3最大的優勢在于更高的資金效率。相同的資金體量下,V3比V2有更低的滑點。所以,V3相較于V2可以調動更多的存量資金。為了驗證UniswapV3的資金效率,我們將總鎖倉周轉率與UniswapV2和Sushiswap進行比較。
Arbitrum將于2024年3月16日解鎖價值12.4億美元ARB代幣:金色財經報道,據Token Unlocks稱,Arbitrum將于2024年3月16日將以1.12 美元的市場價格解鎖價值12.4億美元的11.1億枚ARB代幣。解鎖量相當于該代幣流通量12.75億的87%。截至發稿時,超過50億枚ARB代幣仍處于鎖定狀態。
此外,Token Unlocks在推文中指出,繼3月16日解鎖之后,Arbitrum將從在未來4年內的每個月的16日解鎖更多ARB。[2023/8/20 18:11:00]
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總體看來,短時間內UniswapV3確實具有更高的資金效率。如圖所示,V3的TVL周轉率比V2和Sushiswap更高。在最高點的時候,V3的TVL周轉率要比V2大得多。V3中每1美元TVL就能產生0.7美元的日交易量,而V2同樣的資金只能產生0.2美元的日交易量。另外,V3面世后的數據顯示Uniswap每1美元加入質押資金池就會產生5美元的交易量,而同樣的情況下Sushiswap只能產生1.3美元交易量。
火必已上線“FTX賬戶查詢服務”:據火必官方推特消息,火必已上線“FTX賬戶查詢服務”。火必表示,作為全球領先的數字資產交易平臺,始終肩負行業責任,將密切關注FTX事件處理進展,并盡己所能為用戶提供服務。
據此前消息,火必已上線最優FTX債券資產——FUD,該通證為債權人資產提供了新的流動性,使其能夠在公開市場上交易FTX債務。并在早前已經在推特發布了和FTX的郵件信息。同時,也讓其能夠更好地控制相關資產,開辟了新的投資機會。[2023/4/6 13:47:30]
V3的資金效率優勢明顯,隨之而來的代價是什么?
眾所周知,V2的問題之一是流動性提供者所面臨的無常損失,V3也同樣有這個問題。但是V3中損失的大小取決于流動性提供者的行為。也就是說,在V2中,相對于套利而言,LP是相當靜態的,而在V3中,雙方都能積極管理他們的倉位。
NFT平臺MOOAR與射擊類鏈游Matr1x達成合作:3月24日消息,NFT平臺MOOAR宣布與射擊類鏈游Matr1x合作,將開展Matr1x測試網資格抽獎活動。測試網資格將包括特殊的測試獎勵與游戲內材料,抽獎活動將從3月27日持續至4月5日,每日抽取1枚Matr1x Link Silver Pass,用戶需要花費1GMT參與抽獎,未中獎者將延續至下一輪抽獎或立即退款,同時MOOAR會員級別與VIP忠誠度等因素將影響中獎概率。[2023/3/24 13:24:34]
因此就出現了兩種可能的情況。第一種情況是,流動性提供者價格更優,會將套利者擠出市場。這需要成熟的LP不斷調整其價格范圍,在套利者有所動作之前正確映射出市場價格變化。然而這樣雖能保證LP不受損失,但也會減少協議的潛在交易量,因為自動交易在Uniswapv2和Sushiswap中占很大的比重。
穩定幣總流通供應量超過1500億美元:金色財經報道,根據CryptoRank數據顯示,市場上的穩定幣總流通供應量超過 1500 億美元。此外,自 8 月 5 日交易以來的最后一周,穩定幣的成交量增加了 46.73%。USDT在該行業所有產品中的主導地位最大,占總供應量的 43.4%,其次是 USDC,占 35%,然后 BUSD 以 11.6% 排名前三。(U.today)[2022/8/16 12:27:12]
第二種情況針對的是不太成熟的LP。假設像Binance等中心化交易所中仍然存在價格發現,價格調整范圍過窄、動作過慢的流動性提供者將會被套利者打敗。過窄的價格范圍意味著更大的流動性深度,因為價格波動越大,遭受損失的風險越高。
舉個例子,如果ETH的價格是3500美元,LP可以設置3490美元-3510美元的價格區間。如果ETH的外部價格上漲至3600美元。理性的LP會馬上將自己的價格區間調整至3600美元附近。否則,由于價格差異,她就會將賣出風險敞口暴露給套利者。相反,如果價格跌至3300美元,除非LP向下調整她的價格,否則提供不了流動性,也不會獲得交易費用。
那么目前的情況是什么呢?
盡管現在下判斷還為時過早,但根據經驗,我們可以查看UniswapV3與V2中前10名套利者的交易量。LP的做市越專業,套利活動越少,流動性提供者損失越少。如果出現大量的套利,則情況正好相反。
如下表所示,UniswapV3上最大的套利者總交易量占V3上線以來總量的12%!這意味著僅這個地址就產生了超過6.7億美元的資金。此外,排名前5的套利機器人約占總交易量的22%,遠大于V2的水平。在V2版本中,前5名套利者占比幾乎不到總交易量的5%。這也說明了LP在V3早期遭受了重大損失。
圖片來源:IOSGVentures
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在V3上線前期套利交易量巨大的情況下,Uniswap引進了主動流動性管理工具VisorFinance,來進行多倉位管理、根據市場價格自動平衡流動性、手續費再投資、獎勵等。所以,目前有兩條路徑。針對上述第一種情況,成熟的LP完全走專業化道路;第二種情況,不太專業的LP依靠Visor等工具來主動管理流動性。
未來將如何發展?
我們預計在V3版本套利參與會隨著時間推移而逐漸減少,原因如下:
風險把控:LP有了前車之鑒后能更好的把握風險
創新設計:主動流動性管理工具Visor
部署Layer2:可低成本進行頻繁調整
另外,Uniswap生態也不容小覷。以Grants計劃為例,該計劃將大量資源用于創建關鍵的開發者工具,添加高質量數據以及在Uniswap生態圈啟動關鍵服務。
UniswapGrantee部分生態項目
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UniswapV3開了個好頭。盡管有需要不斷改善的地方,我們對V3未來的發展依然持樂觀態度。最終我們會看到更多專業的做市商成為流動性提供者,以更優定價擠出套利者。V3的野蠻生長剛剛開始,它是否會成為DEX競爭的賽末點?讓我們拭目以待。
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大家好,最近幣圈價格持續走低,整個大盤空頭趨勢濃重,今天繼續保持昨天的觀點,幣價若未能反彈至47500強勢突破50000的話,大趨勢就要有走熊的準備了!而現在的唯一的可能和希望就是以恒護盤.
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