手把手教你期現套利 收益提升500%_ETH:USDT

永續合約與現貨杠桿交易之間的套利空間。

最近市場行情比較反復，但因為整體依舊是牛市環境，基差和資金費率都處于歷史較高的水平，這就存在較為可觀的套利空間，再加上歐易推出了統一賬戶功能，對大資金套利的資金利用率，有較為明顯的提升。

所以，今天Odaily星球日報就來分享一個實用性比較強的套利策略，以及如何利用歐易的統一賬戶功能，將套利收益提升500%。

套利策略——期現套利策略

套利的核心邏輯就是市場存在價差，因為牛市的原因，目前加密貨幣衍生品市場中，永續合約資金費率和現貨杠桿的固定利率，存在差異，使得永續合約與現貨杠桿交易之間存在一個套利空間。

以實際情況為例，前幾天OKEx平臺上的幣本位保證金永續合約資金費率和借幣利率如下所示：

我們以等級為LV1的用戶為例，此時ETHUSDT永續合約在下一結算時刻的資金費率為0.282%，而ETH的借幣利率為0.05%，LV1等級用戶的交易手續費率為0.05%，此時存在的套利空間為0.282%-0.05%-0.05%*2=0.132%。當然，對于等級更高的專業用戶，其借幣利率和交易費率更低，意味著套利空間更大。

加密初創公司Shield3推出智能合約評估服務:金色財經報道，創業公司Shield3首席執行官Geoffrey Arone在接受采訪時表示，該公司利用人工智能來標記政府批準的錢包，并與已知的加密貨幣黑客進行對抗。Arone由于托管狗狗幣的交易所遭到黑客攻擊，失去那些狗狗幣。這段經歷促使他建立新的企業，幫助個人和機構抵御黑客。

Arone表示，該服務能夠評估Dao和NFT項目的智能合約，以掃描異常情況。如果系統發現不一致，shield將在交易發生之前標記或阻止交易。[2023/7/24 15:54:02]

套利的必要條件：

即用戶可以收取的合約資金費率大于用戶支付的現貨杠桿利息。基于這一點，我們可以分別在幣幣杠桿交易和永續合約交易中建立一個倉位價值相同，頭寸方向相反的頭寸，實現浮動利率與固定利率間的套利。

具體操作：

Terraform Labs以美國法律不適用為由尋求駁回集體訴訟:金色財經報道，Terraform Labs正在尋求駁回美國投資者Nick Patterson等提起的針對該公司的集體訴訟，理由是所引用的美國證券法不適用于其外國開發的協議。據悉，該訴訟聲稱Terraform Labs出售未注冊證券并誤導投資者。

根據Terraform的說法，同樣的論點也適用于訴訟中的RICO（受敲詐勒索者影響和腐敗的組織）指控，該指控聲稱該公司的目標是以散戶投資者為代價獲取利潤。[2023/5/5 14:44:21]

1、當資金費率>0，且|資金費率|>借幣利率手續費率，合約空頭可以向多頭收取資金費，即永續合約開空，現貨杠桿買入倉位價值相當的現貨

2、當資金費率<0，且|資金費率|>借幣利率手續費率，合約多頭可以向空頭收取資金費，永續合約開多，現貨杠桿賣入倉位價值相當的現貨?

數據：2022年Curve v2約占所有DEX ETH/USDT交易量的65%:7月27日消息，Delphi Digital發布數據報告顯示，2022年，Curvev2約占所有DEX ETH/USDT交易量的65%，在份額上超過Uniswapv3；在Arbitrum上，Curve Tricrypto在ETH交易量中占主導地位，約占總市場份額的83%以上。[2022/7/27 2:41:44]

資金利用率的重要性

在解釋了套利的邏輯之后，我們會發現一個問題，即套利的風險雖然小，但是收益卻非常低，這就決定套利的資金體量，和套利資金的資金利用率非常重要。

以傳統的分賬戶模式為例，假設你擁有0.2個ETH，為了更高地利用資金效率，則需要進行分倉，最佳策略是各將0.1ETH放置在杠桿交易賬戶和永續合約賬戶中，同時為了防止爆倉，每個賬戶中倉位的杠桿倍數最高設置為3倍，在ETH/USDT幣對下，用0.1ETH以3倍杠桿開多ETH，倉位價值共計0.3ETH，在幣本位永續合約中用0.1ETH以3倍杠桿做空0.3ETH，倉位價值共計0.3ETH。

消息傳出3nm制程近期正式投片，臺積電回應不評論市場傳聞:7月21日消息，據臺媒報道，晶圓代工龍頭臺積電傳出3奈米制程近期正式投片，首度在竹科、南科南北二地同步量產最先進制程，對此臺積電指出，不評論市場傳聞。[2022/7/21 2:28:36]

按照上述表格中的資金費率

單日的套利收益是：

0.282%*0.3ETH*3-0.005%*2*0.3ETH-0.05%*0.3ETH=0.002493ETH

分倉后的單筆倉位收益是：

0.002493ETH/0.1ETH=2.493%

全倉單日收益是：

2.493%/2=1.2465%

整個過程中，我們發現制約收益的最大問題在于在分賬戶模式下，杠桿交易賬戶和永續合約賬戶是分開的，兩個賬戶不能共享保證金，無法實現盈虧相抵，用戶不得不降低杠桿倍數，以防止爆倉，使得分賬戶模式的整體資金利用效率低下，收益不高。

外媒：Celsius CEO曾試圖逃離美國但被當局阻止:6月27日消息，加密分析師Mike Alfred透露，Celsius Network首席執行官Alex Mashinsky上周曾試圖通過美國莫里斯敦機場離開該國并計劃前往以色列，但被當局阻止。目前尚不清楚他是被逮捕還是被禁止離開。

此前消息，加密借貸平臺Celsius自6月13日起已暫停提款、交易及轉賬。（Coingape）[2022/6/27 1:33:52]

套利收益提高500%

而歐易新出來的統一賬戶單幣種保證金模式下，由于交割合約與杠桿交易可以共享保證金，并實現盈虧相抵，因此我們可以開設更高的杠桿。

我們將杠桿拉滿，ETH/USDT杠桿交易中，最大杠桿倍數為10X；在幣本位永續合約中，最大杠桿倍數為75X。為了盡可能高地利用資金效率，我們可以通過解如下方程組來獲取各倉位的初始保證金：

xy=m；10x=75y

其中，x為杠桿交易的初始保證金，y為永續合約的初始保證金，m為賬戶中該幣種資產的數量。在本案例中m為0.2，因此可解得x為0.023ETH，y為0.177。考慮到手續費、滑點等因素，我們在本案例中酌情處理，將x取值0.02ETH，y取值0.15ETH。因此，我們可以用0.15ETH以10倍杠桿做多ETH，倉位價值共計1.5ETH，在ETHUSD永續合約中用0.02ETH以75倍杠桿做空1.5ETH

單日的套利收益是：

0.282%*1.5ETH*3-0.005%*2*1.5ETH-0.05%*1.5ETH=0.012465ETH

全倉單日收益是：

0.012465ETH/0.17=7.33%

那么在統一賬戶單幣種保證金模式下，該套利策略的爆倉風險有多高呢？

保證金率=?(該幣種全倉內余額杠桿交易收益永續合約收益)/(杠桿交易維持保證金永續合約維持保證金)?

即

其中，m代表該幣種全倉內余額，n代表倉位價值，代表杠桿交易開倉價格，代表永續合約開倉價格，代表杠桿交易標記價格，代表合約交易標記價格，r代表維持保證金率。這里，我們設

這里的S可代表杠桿交易價格和永續合約價格的變化情況，那么此時

若，即杠桿交易和永續合約標記價格的漲跌幅相等，那么

這里，我們用平均杠桿倍數乘以平均初始保證金替換倉位價值n，用用代表幣價的變化率替換S，那么

公式中H是一個固定值,我們可以將上式用三維曲面圖畫出，如下所示，該函數類似于一個卷折的紙箔。在統一賬戶單幣種保證金模式下，當k<=100%時賬戶會強制減倉，從上式可以看出，杠桿和價格漲跌幅是爆倉的決定因素。

因此，用戶在使用該策略時，必須先利用插值法獲取相應的價格漲跌幅和杠桿設置范圍。例如在本節案例中，價格變動幅度在內，利用插值法我們可知杠桿設置需在20倍以下，而我們的平均杠桿倍數為15倍，處在安全區間。

統一賬戶永續-杠桿套利策略的保證金率曲面圖：

回到本套利策略中，我們為了提高資金效率，使得占用保證金盡可能接近賬戶余額，即，此時

下面我們將G=15代入上式子，可得：

從上可以看出，只有當資產價格下跌約74.5%時，上述套利策略才會被強制平倉。需要強調的是，這里我們只選用了第一檔的倉位和維持保證金率；對于不同的資金規模，對應不同檔位的維持保證金率、借幣額度等是不同的。

實際套利情況如下圖所示，從圖中可以看出，盡管我們分別以10X，75X的最高杠桿各開設了1.5ETH的多空頭寸，但在統一賬戶模式下，并未顯著提高我們的風險，其預估強平價在643.47USD，這意味著上述套利策略只有在ETH價格暴跌74%左右才會面臨爆倉。

統一賬戶下幣本位永續-杠桿套利可顯著降低爆倉風險：

綜合來說，在永續-杠桿套利策略中，用統一賬戶模式套利較為劃算，資金利用率有明顯提升，收益較原來提高586%，當然，該優化效果僅僅是針對等級為LV1的普通用戶，對于等級更高的專業用戶，由于可獲得更低手續費和借幣利率，統一賬戶下的優化效果會更佳。

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