巴倫周刊：財富指南，擁抱比特幣（一）_比特幣:區塊鏈

本文原載于《華爾街日報》刊登的《巴倫》雜志特別報道“財富指南：擁抱比特幣”，由幣世界研究院獨家編譯，分為三篇刊出，此為第一篇。?

擁抱比特幣大浪潮你需要知道的二三事

原標題WhattoKnowBeforeTryingToCatchtheBitcoinWave

作者：DarenFonda

譯者：Winy

加密貨幣已經達到了投資者無法忽視的轉折點。但是，目前仍然存在著諸多問題，包括幣價上漲是否反映了這是一個泡沫？

大多數人都喜歡美元。美元已持續了幾個世紀，并且在兩次世界大戰、大蕭條和通貨膨脹的圍困中幸存下來。作為事實上的全球貨幣，它運作得很好。我們真的需要一種純粹的數字替代方案嗎？沒有美聯儲的支持，只存在于計算機網絡上，要消耗大量電力，同時還沒有內在價值。

當然，這就是在說比特幣，而現實是比特幣目前大受歡迎。

比特幣的市值突破1萬億美元，并且這一數值在過去的一年中就飆升了1000％，這表明它可能到達了一個經濟轉折點。摩根士·丹利等券商表示，投資者應將其添加到投資組合中。特斯拉和Mass?Mutual都購買了大量比特幣。用戶只需在手機上點擊幾下，即可將其存入PayPal上的數字錢包中，然后還可以將其轉換為現金進行購買。如果想交易，那么可以在Square和Robinhood上操作。Visa和CoinbaseGlobal還發行了比特幣借記卡。

但是，如果你想知道什么是比特幣，以及是否應該購買比特幣，那么你不是唯一一個有此想法的人。我們無法直觀地理解比特幣和其他加密貨幣，因為它們是從數字存儲倉庫中“開采”出來的，并通過稱為“區塊鏈”的去中心化計算機網絡來流通。散戶和機構投資者搶購本就稀少的比特幣，可能會推動比特幣價格上漲。支持者表示，在人們擔心通貨膨脹和貨幣貶值的情況下，比特幣的價值將會超過美元、日元和歐元等法定貨幣。他們認為，比特幣最終將與全球經濟中的紙幣和諧共生。

人權基金會將對比特幣開發人員發起20 BTC的賞金挑戰:金色財經報道，人權基金會(HRF)宣布一項20BTC的賞金挑戰，以支持開源比特幣開發人員構建增強比特幣功能的工具和服務。挑戰將持續到2024年底，任何無人認領的賞金都將轉回HRF的比特幣發展基金。[2023/7/27 16:02:42]

盡管比特幣“精靈”可能已經逃出了魔法瓶，但還遠未達到無處不在的程度。因為目前還存在諸多障礙，包括技術難題、價格不穩定、稅收政策，以及不希望數字代幣改變其貨幣政策和金融法規的政府。此外，還充斥著大量非法使用比特幣的現象，包括洗錢和逃稅。而政府已經進行了打擊。例如，中國已經成為區塊鏈技術和挖礦業的領導者，但比特幣本身卻構成了威脅：北京禁止銀行和金融公司交易比特幣，并關停了國內加密貨幣交易所。現在，北京正在推出央行數字人民幣，有意削弱比特幣的吸引力。

比特幣的另一個障礙就是：如何在挖礦的同時，不產生環境負擔？美國銀行證券預計，全球比特幣網絡現在每年排放6,000萬噸二氧化碳，大致相當于希臘全年的排放量。一些分析師認為，大多數比特幣都是用清潔能源開采的，例如風能和太陽能。但是，有關比特幣能耗的研究報告卻是基于一些飽受爭論的假設。隨著比特幣價格和交易量的上漲，環境損害也隨之加重。美國銀行預測，每10億美元流入比特幣帶來的影響，相當于120萬輛汽車的排放量。

也許最令人頭疼的問題還是這個：比特幣是不是一個萬億級的泡沫？比特幣的市值已經超過了萬事達卡、家得寶和埃克森美孚的總和。摩根士·丹利表示，總體而言，加密貨幣相當于整個高收益債券市場。然而，比特幣更像是交易量稀少的股票，而非流動性強的大盤股。大部分已開采的比特幣是由長期持有者或“拼命拿住”的人所持有，實際上并未流通。并且，大量購買比特幣還可能會使其價格膨脹。根據美國銀行的說法，95％的比特幣是由2.4％的帳戶持有。據Chainalysis的數據，20％的供應可能存儲于已丟失的數字錢包中。

加密信貸協議DebtDAO上線主網，提供無需出售股權無抵押的“基于收入的融資”:4月10日消息，加密信貸協議DebtDAO宣布上線主網，主網上線前，DebtDAO經過了3個月的Beta測試，平臺總交易量達到約15萬美元。據悉，DebtDAO為DAO和協議等加密實體提供“基于收入的融資”，即借款人無需出售股權或提供抵押品，而是將一定比例的收入支付給貸方，債務一旦償還，借款人將獲得100%的收入，并獲得他們通過貸款創造的所有價值。

2022年8月，DebtDAO完成了DragonflyCapital領投350萬美元種子輪融資。[2023/4/10 13:54:43]

“這個市場的泡沫有多大？我認為泡沫很大，”世界銀行首席經濟學家卡門·萊因哈特說。“在低迷的市場中，可能不需要任何事件，即可吞回大部分甚至全部的價格收益。它與國債市場不同，比特幣的價格波動非常大。”

其他經濟學家則認為，盡管比特幣是一種創新技術，且有引人注目的用途，但它缺乏內在價值來支撐價格。歐洲復興開發銀行前首席經濟學家威廉·布伊特說：“比特幣只是一個詞，不能吃，不能摸，也不能用作生產。”甚至與其最為接近的黃金，也可用于珠寶和制造業。他說，擔心通貨膨脹和紙幣貶值是合情合理的，投資者可能想要對沖。“我認為比特幣不是黃金，它純粹是投機泡沫。”

什么是比特幣？故事始于中本聰，這是一個神秘的人物或團體。他開發了一種數字貨幣，任何人都可以通過去中心化計算機網絡進行收發。交易由獨立運行的計算機進行驗證和記錄，也就是“礦工”。這些計算機競相解決加密難題，我們稱之為“工作量證明”。

礦工解決難題后，要首先在網絡上共享結果。其他礦工則驗證解決方案是否正確。一旦達成共識，交易就會以數字“區塊”的形式打包在一起，并添加到電子記錄或分類賬中，這就是“區塊鏈”，任何人都無法控制，也都無法看到。

美國立法者致函四家礦企詢問挖礦對環境的影響:金色財經報道，美國眾議院立法者、眾議院能源和商業委員會致函Core Scientific、Marathon Digital Holdings、Riot Blockchain和Stronghold Digital Mining，以了解區塊鏈挖礦技術對環境的影響。該委員會表示正在研究工作量證明（PoW）的影響以及它與排放和“過量電子垃圾”的關系。信中寫道：“雖然我們了解區塊鏈技術具有巨大的潛力，可以使我們的個人信息更安全，經濟更高效，但支持基于PoW的加密貨幣所需的能源消耗和硬件在某些情況下可能會以有害排放的形式產生嚴重的外部污染和過量的電子垃圾”。

委員會要求提供有關2021年每家公司的采礦設施使用多少能源、哪些能源以及被可再生能源信用抵消的能源使用比例等信息，并詢問公司過去12個月中有多少天暫停挖礦以支持電網穩定性，以及每兆瓦時的平均成本和每個設施的每兆瓦時利潤。[2022/8/19 12:35:23]

作為運行網絡的回報，礦工獲得了新鑄造的比特幣和一部分交易費。價格越高，依賴電費和計算能力的挖礦就越有利可圖。

要使用比特幣進行交易，就需要通過交易所或應用程序開設帳戶，并將其存儲在數字錢包中。通過PayPal和Square等公司開發的應用購買比特幣，已經變得非常簡單。

該系統于2009年推出，其獨特之處在于一些核心功能。一種是去中心化，即沒有人或機構控制區塊鏈。只有所有獨立運行的計算機節點證明其有效性之后，才會記錄交易，這增強了帳本的安全性。實際上，要改變區塊鏈需要大量的挖礦算力，而這是不太可能的，但也并非完全不可能。作為點對點網絡，該系統提供了偽匿名性，盡管交易和帳戶都是可追蹤的。

CoinShares：上周加密貨幣投資產品凈流入300萬美元:8月8日消息，據CoinShares周報數據，上周數字資產投資產品凈流入 300 萬美元。比特幣流出總額達 850 萬美元，其中空頭比特幣投資產品的流出量達到創紀錄的 750 萬美元。以太坊的資金流入總額為 1600 萬美元， 近 7 周的資金流入總額為 1.59 億美元。按地區，加拿大流出總額達 3,000 萬美元，美國和德國的資金流入顯著，分別為 1,700 萬美元和 800 萬美元。[2022/8/8 12:10:02]

比特幣的稀缺性也是一個關鍵點。根據該系統的設計，比特幣的全球供應量為2100萬枚。目前通過挖礦已經開采了約1860萬比特幣。但是，新發行比特幣的數量為每四年減半。現在，新幣的鑄造速度為每10分鐘6.25枚，這表明挖礦將于2140年結束。

盡管比特幣已經出現了十多年，但它現在才剛剛走入主流世界。隨著華爾街和金融技術公司推出新的投資方式，受到投資者的關注，而比特幣期貨和相關股票的交易勢頭也越來越大。銀行、經紀人、交易所和咨詢公司建立基礎設施，將比特幣轉化為股票或債券之類的資產，并預計它將被納入到401和其他退休賬戶。繼加拿大批準比特幣ETF之后，富達投資、范埃克和其他基金發起人，正試圖說服監管機構批準比特幣ETF。

Coinbase一直是今年最受關注的IPO公司之一。在4月14日交易首日，其市值達到860億美元，估值超過了納斯達克、CboeGlobalMarkets和紐約證券交易所的母公司洲際交易所。

比特幣也獲得了一些有影響力的投資者的合法性支持。馬斯克為特斯拉購買了15億美元的比特幣。美國家喻戶曉的基金經理保羅.都鐸.瓊斯和史丹利·德魯肯米勒也投資了比特幣。橡樹資本的聯合主席霍華德·馬克斯最近寫道，他對比特幣的懷疑“沒有得到證實”，并補充說他的兒子“非常慶幸我們的家庭擁有一筆有意義的資金”。橡樹資本的代表對此不予置評。

馬斯克回應Twitter起訴：現在他們不得不在法庭上披露機器人信息了:7月11日消息，針對Twitter向特拉華州衡平法院（Delaware Court of Chancery）起訴馬斯克必須按照之前的協議完成收購交易，馬斯克在社交媒體上發布表情圖做出回應，圖中文字寫道：他們說我無法收購Twitter，然后他們又不愿意披露機器人信息，現在他們想起訴強迫我收購Twitter，這樣他們不得不在法庭上披露機器人信息了。[2022/7/11 2:04:42]

當然，我們都不清楚比特幣是否會崩潰，這也許可以解釋為什么大家不愿公開討論。確實，諸多因素都可能會使比特幣風起云涌。

首要因素是競爭。比特幣只是數千種加密貨幣之一，其中許多是從比特幣區塊鏈“分叉”而來的。以太坊網絡上的以太幣具有一定優勢。以太幣可以使用“智能合約”對其進行編程。

中央銀行目前也開始關注建立在區塊鏈技術上的數字貨幣。中國創建數字人民幣的舉動，使其成為央行數字貨幣的先行者。CBDC與紙幣掛鉤，會隨標準匯率波動；它們不會替代比特幣，也不會替代獨立于中央機構運行的其他加密貨幣。但是作為一種交換媒介，它們可以與加密貨幣競爭。例如，以更低成本進行國際匯款。

根據美國銀行的數據，比特幣網絡本身相當緩慢，每小時僅處理14,000筆交易，而Visa的網絡則可每小時處理2.36億筆。人們正在努力提高比特幣處理速度，其中包括開發“閃電”協議，但仍遠遠落后于自動化交易所。

人們用美元、日元和歐元進行交易，這些貨幣價格穩定、廣為接受，且深植于金融結構中。比特幣的波動性使其不適用于大規模的購買或合同交易。而且，交易費不斷上升，還造成了經濟摩擦。賣掉比特幣來購買其他東西，可能也需要納稅。因為美國國稅局將比特幣歸類為了財產，而非貨幣。

哈佛大學經濟學家肯尼思·羅格夫說，比特幣的準合法性最終可能會使其消失。他說，縱觀整個歷史，政府一直在粉碎針對貨幣和貨幣政策的挑戰。比特幣之所以會構成威脅，是因為它還可以用于犯罪活動，并且難以監管。羅格夫說：“我認為金融創新非常有前途。但是面對無法監測交易的情況，政府不會永遠袖手旁觀。”

Bitwise財務顧問預測五年內比特幣的價格趨勢?

另一個未被廣泛討論的障礙可能是：比特幣會對環境造成什么樣的損害？劍橋比特幣電力消耗指數顯示，比特幣的年度能耗已激增至135太瓦時，在過去一年中翻了一番。這比瑞典、烏克蘭等國家一年消耗的電力還多。

部分或大部分電力可能是由可再生資源產生的。世界上大部分的挖礦活動是在中國及冰島、加拿大和其他能源相對便宜的國家進行的。實際上，根據比特幣資產管理公司CoinShares的數據，可再生能源占挖礦網絡能源結構的73％。

在中國，礦工們季節性地遷移。在夏季，他們在水力價格便宜、資源豐富的地區開設礦場，然后隨著發電量的減少再轉移至內蒙古等地，而內蒙古的電力則主要來自煤炭。但是尚不清楚挖礦到底用了多少可再生能源。CoinShares研究負責人克里斯托弗·本迪克森說：“中國的挖礦業主要是采用清潔能源，但是很難拿到確切的數據。”

即使中國的挖礦業相對環保。但在其他挖礦集中的地區，包括哈薩克斯坦和伊朗，其環保程度卻遠低于此。隨著幣價上漲，電費也隨之水漲船高。根據美國銀行的數據，如果比特幣價格從58,000美元升至100萬美元，那么它將超過日本，成為世界第五大碳排放者。

比特幣的支持者并不認為這些問題是破壞交易的因素。一方面，加密貨幣勢頭現在是自我延續的。價格越高，開發金融生態系統所需的資金就越多，進而可以處理更大的交易，并擴大對機構的吸引力。花旗集團表示，比特幣已成為加密世界的“北極星”。

托管服務、安全性和流動性尚未滲透至主流金融。但隨著梅隆銀行和富達等公司的介入，改善了它們的狀況。在經歷了幾次大規模的黑客攻擊和盜竊之后，比特幣交易所變得更加安全。場外交易柜臺可以處理大額訂單，而機構使用的主要經紀人則提供最佳執行實踐，并獲得防盜保險。衍生品交易也在蓬勃發展，為敞口創造了更多的流動性。花旗表示，該系統正“日益專業化”。

比特幣可能永遠不會成為法定貨幣。但假設財政政策可以對其進行監控，那么它就可以繼續排除萬難進入系統。銀行監管機構不想扼殺創新的區塊鏈技術，并在一月份表示，銀行可以參與區塊鏈網絡，并使用“穩定幣”或數字代幣，來保證加密貨幣與本位貨幣之間的平穩轉移。穩定幣以1：1的比例與本位貨幣掛鉤。現在約有200億美元的穩定幣在流通。

即使比特幣不能作為一種交易貨幣運行，它也可以成為一種替代資產。作為數字黃金，比特幣可能已經在壓制真正的黃金價格。估值比特幣的方法與私營企業持有的黃金總量相關。根據摩根大通的數據，按照這種衡量標準，一個比特幣應該價值146,000美元，幾乎是目前價格的三倍。

支持者認為，比特幣在對抗通脹方面可能比黃金更好。摩根·士丹利最近寫道，加密貨幣中2.5％的頭寸就能提高投資組合的回報。但是它的優勢取決于與股票和債券等資產的相關性。摩根大通還表示，隨著比特幣成為主流，它與周期性資產的相關性似乎正在上升。

處于競爭關系的加密貨幣可以共存。投資者可以持有比特幣作為投資或通脹對沖工具，同時使用其他更穩定的加密貨幣作為交易貨幣。以太幣作為可編程貨幣，可能更適用于交易。但它作為價值儲存的吸引力不大，部分原因是它的稀缺性尚不為人所知。比特幣倡導者、數字資產注冊投資顧問亞當·波科尼克說：“沒有人能告訴你有多少個以太幣，因為以太坊網絡一直在變化。”

甚至那些說比特幣是泡沫的人，也認為比特幣很可能會留存下來。世界銀行的賴因哈特指出，比特幣的價格受到多種趨勢的推動：尋求收益、政府刺激計劃、人口結構變化和技術。有些是長期趨勢。而且，盡管我們并不認為比特幣可以代替美元，但在黎巴嫩、尼日利亞和委內瑞拉等地，此種觀點卻極具引力。因為在這些國家，貨幣不穩定，惡性通貨膨脹率高，甚至積蓄有被沒收的潛在可能。她說：“如果你生活在資本控制的國家，貨幣的未來就會有不確定性，這才是問題的核心。”

Rogoffagrees說，世界上總是會有很多地方可以使用比特幣，盡管它目前的價值遠遠超出了那些最終用途。

擔心通貨膨脹或美元貶值？一些顧問仍然堅持認為，最好不要使用比特幣。貝爾德的高凈值客戶顧問麥克·克萊恩推薦商品、房地產和股票市場，因為這些資產將在通貨膨脹的環境下獲得增值。他說：“如果你想投資的資產與投機無關，那么就是它了。”

的確，盡管股票在于收益，債券追隨利率，但比特幣的價格支撐可能僅僅來自于一種信仰，即未來它會使美元更加堅挺。換句話說，除非您認為幣價會上漲，否則便沒有充分的理由購買比特幣。

Tags：比特幣加密貨幣區塊鏈ARE比特幣占比多少的含義加密貨幣交易app區塊鏈存證多少錢techshares

FTX