油價“驚魂”一周 但最危險的時刻在一個月后_KAS:300

原油需求量大減，美國加州海域停泊數十艘油輪。

近日，美國海岸警衛隊在社交媒體上發布的視頻顯示，在美國加州附近海域約30艘油輪已經下錨，滿載超過2000萬桶原油的油輪無處可去，只能停泊在長灘到舊金山灣之間的海域。

油價“俯臥撐” 震蕩市或成新常態

飄蕩在海面的油輪，其實也是本周原油市場前所未有、跌宕行情的縮影。本周，原油期貨市場經歷了驚心動魄的動蕩，WTI原油期貨和倫敦布倫特原油期貨在周初出現暴跌。WTI原油期貨于20日出現歷史上首次報收負值，倫敦布倫特原油6月期貨22日盤中一度跌落至自1999年6月以來的最低水平。但油價隨后連續出現反彈，周五均收漲。

這周，國際油價異常波動的原因何在？這還要從一個多月前的一個會議說起。3月6日，周五，維也納，為應對新冠疫情造成的原油需求降低，以沙特為首的石油輸出國組織歐佩克與以俄羅斯為首的非歐佩克國家的部長級會議減產協議談崩。沙特立即采取極端報復性舉動宣布增產降價。3月9日，周一早盤，布倫特原油期貨價格一度下跌至每桶31.02美元，跌幅高達31.5%。隨后一周，國際油價經歷了1991年海灣戰爭以來的最大單周跌幅，油價腰斬，恐慌情緒蔓延。

花旗解除布倫特原油空頭頭寸 因油價上漲觸發止損:3月3日，花旗集團(C.N)在周三的報告中表示，由于烏克蘭局勢引發油價上漲，觸發92美元/桶的止損位，該行以11.5%的虧損幅度解除2022年12月布倫特期貨的空頭頭寸。花旗分析師Aakash Doshi和Edward Morse等人表示：“我們繼續預計原油價格在6-9個月的時間里將有顯著下行空間，其時機受到俄烏沖突升級、供應風險溢價擴大以及系列原油期貨上漲勢頭的負面影響”。分析師們表示，未來一個月可能有更好的機會戰術性或專題性再次做空能源市場。[2022/3/3 13:33:20]

歐亞集團能源和自然資源總監羅伯特約翰斯頓：我認為原油市場當前局面會持續一段時間，至少要兩到三個月，俄羅斯不會輕易妥協。但是我們認為不會持續太久，對于各方來說代價都太大了，我們應該會看到他們重新回到談判桌。

這場石油價格戰持續了一個多月后，4月12日，石油輸出國組織歐佩克宣布與非歐佩克產油國達成石油減產協議，將從5月1日起日均減產970萬桶，首輪減產為期兩個月。

油價持續反彈，WTI原油短線日漲幅擴大至近2%:行情顯示，油價持續反彈，WTI原油短線拉升近0.9美元，日漲幅擴大至近2%，此前一度跌超1%，現報93.37美元/桶，布倫特原油漲1.76%，現報98.11美元/桶。[2022/2/24 10:11:52]

這次的減產規模仍然是歐佩克有史以來最大的，差不多相當于全球總產量的13%，所以對于油價還是起到了一定的提振作用，但是很多不確定性依然存在。上述消息公布之后，油價走勢震蕩，WTI油價一度大漲到9%。

但短暫上漲之后，原油價格出現“坍塌”。從4月19日晚開始，美國輕質原油WTI 5月合約價格一路下跌，不斷突破人們的認知極限，11美元、5美元、1美元、-1美元、-40美元……最終在收盤時跌至-37.63美元/桶，跌幅超過300%， “倒貼錢”原油期貨問世。

澳洲聯邦銀行：美國原油產量恢復料將抑制油價回升:澳洲聯邦銀行（CBA）表示，隨著油價走高，美國原油產量料將以快于預期的速度恢復。此前達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示，美國石油產量削減可能已經見頂，年底前或出現更多回升。此番言論凸顯了美國石油供應的靈活性和對油價的反應能力，預計這將抑制油價和美國石油需求的大幅上漲。此外，由于美國和其他地方的閑置產能過多，過去一個月油價的快速上漲不太可能重演。預計布倫特原油2020年第四季度均價將達到40美元/桶，而到2021年底，隨著原油供應進一步減少，油價將回升至55美元/桶，之后將穩定在60美元/桶。（金十）[2020/5/21]

瑞銀財富管理大宗商品主管施德銘：油價下跌的主要原因，是五月期貨遷倉至六月期貨，這其中的技術調整導致了油價下跌。

分析人士認為，紐約原油期貨投資者以投機為主的結構導致大量合約在到期日前恐慌拋售，是國際油價出現負值的重要原因。由于原油期貨投機者并沒有儲存原油的能力和需要，因此當紐約原油5月合約將于4月21日到期時，這些投機者迫不得已以負價進行期貨合約平倉。

中信證券評OPEC+減產協議：油價回升仍需等待基本面逐步改善:針對OPEC+達成長期減產協議，中信證券10日發布研報稱，測算5-6月OPEC+滿額減產疊加伊朗等三國被動減產，同比2019年僅減少896、906萬桶/天，遠不足以對沖短期需求的銳減。預計4月油價底部震蕩，5-6月減產落地推動油價回升至40美元/桶附近，下半年隨著需求恢復持續回升，2020年布油中樞45-50美元/桶。油價回升周期關注油氣開采、油服、煉化等行業的低成本、低估值、一體化龍頭公司。（證券時報）[2020/4/10]

如是金融研究院院長管清友表示，美國的實物交割地在俄克拉荷馬州的庫欣，這種負油價一定意味著庫欣的庫基本上滿了，沒有地方放了，必須都要清出去，而且運輸會非常緊張，拿著多頭多單的基金或者是機構肯定急于脫手。

不過，目前國際油價已從低點回升。由于市場人氣回升和避險需求回調，國際油價在22日出現震蕩上揚。

哈薩克斯坦免除石油制品出口稅應對國際油價波動:哈薩克斯坦是世界主要產油國之一，受國際石油價格暴跌影響，該國石油收入自今年初以來大幅下降。為促進石油出口，哈政府決定從4月起免除石油制品出口稅。哈貿易和一體化部4日發布消息稱，自4月1日起，哈政府將免除石油制品出口稅，“零關稅”政策將持續至今年年底。（中新網）[2020/4/4]

原油儲存能力岌岌可危 三個月內用盡

雖然近幾日油價出現反彈，但供應過剩的擔憂仍揮之不去。分析認為，新冠肺炎疫情全球蔓延背景下，世界原油需求斷崖式下降導致原油供給嚴重過剩，是負油價出現的根本原因。當務之急，是已經開采的原油，就要沒有地方存儲了。

歐佩克公布最新月報顯示，預計2020年全年全球原油需求同比下降690萬桶/日，原油需求將降至30年來的最低水平。日本能源經濟研究所的研究數據更加悲觀。日本能源經濟所預計第二季度全球城市封鎖將導致石油需求下降1810萬桶/天。

中國石油集團經濟技術研究院副院長劉朝全：亞洲石油需求下降每天是280萬桶，北美和歐洲它的工業化程度比較高，它的汽車保有量比較大。因此封城帶來的原油需求下降影響更大一些，預計在二季度北美地區，石油需求下降每天570萬桶，歐洲下降每天500萬桶。

不僅原油需求斷崖式下滑，而且全球的原油儲存空間所剩不多，儲存需求是全球能源供應鏈中不可少的環節，目前處于多年來的最高水平。從新加坡到俄克拉荷馬州的庫欣，油罐里堆滿了原油和其他產品，其中最重要的莫過于阿聯酋的富查伊拉，這里有全球最高產油區的運輸通道，儲存著在中東市場交易的石油。近日富查伊拉石油終端商業經理表示，現在已經沒有儲存多余石油的空間了。

中國石油大學經濟管理學院副教授郭海濤表示，阿聯酋的富查伊拉已經處在一個滿負荷狀態，基本上不再接收新的儲油請求，因為這個地方是中東最大的儲油中心，整個中東儲油能力基本上已經達到極限了，庫存已經沒有新增彈性。

中東的儲油能力不容樂觀，全球最大的產油國美國，戰略原油儲備基地也即將告罄。據路透社報道，美國能源部下屬的戰略原油儲備基地的儲油空間最多能存放約7.1350億桶原油，目前已儲備了約6.4億桶原油。

美國總統特朗普：我們將填滿美國的國家原油儲備，也就是戰略原油儲備，我們最多會購買7500萬桶原油，戰略原油儲備的存儲空間會“爆滿”，這種情況已經很久沒有出現過了。

標普分析估計，全球原油等能源的剩余儲存能力為14億桶，其中：陸地剩余儲存能力約為10億桶，海上剩余儲存能力約為4億桶。即便在考慮歐佩克充分減產的情況下，這些儲存空間也將會在2-3個月內被用盡。

原油需求萎靡 油價或將持續低迷

原油價格劇烈波動，讓已經千瘡百孔的世界經濟雪上加霜，那么油價的底部到底在哪里呢？

為了遏制油價的持續下跌，經過沙特、俄羅斯的減產斡旋，4月12日，歐佩克+發表聲明，宣布達成有史以來最大規模的減產協議。本次減產過程一共分為三步：

第一步：2020年5月-6月減產970萬桶/天，為歷史減產規模之最。

第二步：2020年7月-12月減產770萬桶/天。

第三步：2021年1月-2022年4月減產580萬桶/天。

中國石油集團經濟技術研究院副院長劉朝全表示，即便在執行減產的情況下，對價格仍然難以起到提振作用。但許多機構預測，目前的減產力度仍無法有效對沖疫情導致的需求下滑影響。根據國際能源署的預計，即使供應端減少1000萬桶/天，預計二季度全球石油庫存仍將增加1500萬桶/天。

考慮到全球原油的庫容可能在6-7月耗盡，屆時原油價格將迎來大考，由于經濟前景不樂觀，加上原油需求萎靡，不少外資機構預期，未來油價存在較大不確定性，甚至仍有可能繼續出現負值。預計油價將持續低迷，直到產量下降到可以抵消需求下滑為止。

中國能源網首席信息官韓曉平：投機底部會出現負40美元，而需求的底部實際上比較準確的是北海布倫特的油價，大概在二十到二十五美元這個區間。

中國石油大學經濟管理學院副教授郭海濤表示，預計原油的價格會處在20美元上下，在這樣的水平上下震動，這個狀態會延續到6月底，甚至到7月初。

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