期權市場：以太坊再次突破2,100美元 | Blofin_比特幣:BIT

在過去一周，在以太坊的帶領下，各種山寨幣都出現了可觀的漲幅，沉寂許久的比特幣最終也迎來了價格上修。不過現貨市場的上漲沒能改變波動率的下降趨勢。

本次以太坊的現貨價格提升具備一定的市場信心，截止發文，以太坊現貨價格仍然穩定地維持在2,100美元區間。與此同時，以太坊價格的上漲已經帶動了其他數字資產的市場行情，HT、XRP等數字資產在4月份的第2周也取得了不小的增幅。

總結上周期權市場的數據，我們發現：

·比特幣期權成交量出現明顯抬升，看漲期權溢價再次形成；

·偏度走高，波動下降的組合，說明未來價格大幅變化的可能性不高；

·各種高階數據顯示，期權投資者對以太坊具備更強的信心；

·比特幣和以太坊價格的上升，并沒有改變波動率的回落趨勢。

數據：上周比特幣期權市場的隱含波動率達到歷史最低點，比2021-22年的長期基線低50%:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新數據顯示，上周比特幣期權市場的隱含波動率達到歷史最低點，比2021-22年的長期基線低50%，但隨著本周拋售的開始，波動率迅速被重新定價，9月底到期的短期合約隱含波動率增加了一倍多。看跌期權自然經歷了最劇烈的重新定價，25-Delta偏斜完全逆轉，從歷史低點-10%反彈到+10%以上，但在如此劇烈的價格波動中，看漲和看跌期權的未平倉合約竟然相對穩定，凈變化幅度非常小，這意味著盡管波動率或許被誤估，但期權市場并未出現大規模的強制去杠桿情況。[2023/8/28 13:01:18]

比特幣實現突破

相較于上周，本周的比特幣期權成交情況稍顯活躍。在交易量沒有明顯變化時，我們可以通過大宗交易觀測市場微觀變化，許多交易商在捕捉比特幣現貨與交割合約的期現溢價，近幾個月這樣的交易策略非常受歡迎。

Bitfinex Alpha：在期權市場，以太坊買權比率飆升至2022年5月以來的最高水平:4月11日消息，據Bitfinex Alpha最新報告，在加密市場中，以太坊在本周計劃進行的Shapella升級之前看到了相當多的活動。在期權市場，以太坊買權比率飆升至2022年5月以來的最高水平，這表明市場對即將到來的以太坊網絡升級的預期可能會積累看跌押注。

相比之下，比特幣的鏈上數據表明，主要的加密貨幣交易所觀察到BTC流入比特幣錢包的凈額為負。人們傾向于把比特幣放在冷錢包里，而不是放在交易所里，這種轉變可能表明，人們對比特幣的長期潛力越來越有信心。

同樣，比特幣的短期變現持有者（STH）的變現價格目前約為22500美元，而長期持有者的變現價格約為19000美元。對于比特幣市場來說，這是一個看漲的信號，也是一個健康的發展，因為對于這些水平的進一步下跌，可能會有相當大的支撐。

與此同時，DeFi和NFT繼續保持熱度，越來越多的人采用這些Dapp。近期加密貨幣市場繼續顯示出強勁的增長潛力，投資者的興趣也在增加。[2023/4/11 13:56:32]

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

Longhash：比特幣期權市場爆炸式增長或對比特幣市場波動性產生影響:6月17日，Longhash發文稱，2020年第三季度，比特幣期權市場經歷了爆炸式增長。此前直到2019年初，比特幣市場主要還是由現貨和期貨交易所占據。隨后，灰度比特幣信托基金這樣的投資機構工具以及Deribit等期權交易所的交易量和未平倉合約都出現了迅速的增長。根據Skew的數據，截至6月15日，期權市場的未平倉合約總價值徘徊在15億美元上方。具體而言，Deribit在期權市場上有11億美元未平倉合約，占據了約70%的市場份額。CME比特幣期權產品成交量在5月也創下了歷史新高。根據Skew，CME有望在6月繼續突破其歷史最高月成交量。如果說2018年和2019年主導市場的是現貨和期貨市場上的散戶投資者，那么專業交易員和機構可能會在2020年占據很大一部分比特幣交易量。來自期權以及機構市場還有高盛等主要金融機構的數據表明，專業和機構投資者間的交易活動正在增加。這種趨勢的轉變可能也會在長期內對比特幣市場的波動性產生影響。[2020/6/19]

2021年4月的第2周，比特幣現貨價格再次突破61,000美元，期權投資者不再過度謹慎，大量的看漲期權買盤提升了整個隱含波動率曲面，與此同時也帶來了看漲期權的溢價。從隱含波動率的曲面觀測，所有期限的期權隱含波動率曲面均比上周更加積極。

TokenInsight分析師：市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因:自減半以來，芝商所（CME Group）的比特幣期權市場一直在升溫，上周未平倉合約和交易量創下新紀錄。TokenInsight高級分析師武祥健對金色財經分析指出：根據CME的數據，5月15日成交的CME 5月29日到期call option行權價$10,500 - 13,000之前共有約1,300張期權未平倉，占總持倉量（1,869張）的約70%。按CME每張合約連帶5BTC計算，該未平倉量超$64M；Put option未平倉量則極少。從期權買方的角度而言，這種情況可以被視為看漲的信號。我認為減半完成，市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因。由于無法獲得具體成交明細，故無法推斷推動主體。簡單來說，期權交易者是這個市場中較為專業的一撥人，這一持倉量說明比特幣短期看漲。[2020/5/18]

短期比特幣期權期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

從中長期的隱含波動率曲面來看，市場似乎調高了對于幣價的預期，遠期的隱含波動率曲面顯示出一定右側長尾的特征，不過并不明顯。

遠期比特幣期權期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

盡管上周比特幣現貨市場變現不俗，而各個期限的隱含波動率仍然出現了小幅回落。期權隱含波動率期限結構與上周類似，仍然呈現“Contango”形態。市場振幅降低，波動減弱，根據glassnode的比特幣鏈上數據，在52,000美元以上的交易量已經超過比特幣流通供應量的10%，這對于穩定價格似乎是一個好消息。

比特幣期權隱含波動率期限結構，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

觀測期權的高階數據，比特幣現貨價格的上升的背景下，我們仍然沒有看到隱含波動率抬升，甚至出現了輕微下降。不過，期權偏度的值的確出現了回升趨勢，看漲期權的偏度值重回兩位數。短期內對幣價下跌不需要過度擔憂。在過去一周，我們看到的是波動下降，偏度抬升的市場組合。

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

從歷史分位圖來看，短窗口的比特幣現實波動率已經接近25%區間。

歷史波動率與現實波動率對比，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

觀測波動率的變化情況，盡管比特幣價格出現一定幅度的回升，隱含波動率與現實波動率的下跌趨勢并沒有改變。

歷史波動率與隱含波動率的對比，截至4月5日18:00，數據來源：gvol.io

以太坊價格突破2,100美元

以太坊現貨價格從1,800美元上升至2,100美元，累計漲幅超過15%。相比于價格，以太坊期權成交表現非常一般，并沒有出現大幅變化。

以太坊期權成交量，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

從隱含波動率曲面來看，以太坊期權的曲面形態相對于比特幣則更加樂觀。值得注意的是，中短期的以太坊的看漲期權已經占據了溢價優勢，如此樂觀的期權持倉的確是一個看漲的信號。

以太坊期權短期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

突破新高后，以太坊的現貨價格穩定在2,000美元區間，以太坊遠期的期權隱含波動率曲面同樣表現出一定的正向形態。

以太坊期權遠期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

以太坊的隱含波動率相較于上周出現了輕微的下降。上次周報提及的9月份波動率溢價已經被交易掉，駝峰結構消失，以太坊呈現出一個標準的“Contango”期現結構。

以太坊期權隱含波動率期限結構，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

與比特幣在值期權的隱含波動率類似，以太坊在值期權的隱含波動率同樣處于回落趨勢。而期權的偏度指標卻出現明顯變化，交易員對于以太坊現貨價格表現很有信心。這樣我們可以得出這樣的結論：波動下降，偏度抬升，投資者更愿意持有正向頭寸，但是市場對于超預期變化仍然沒有十足的信心。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

參照波動率的歷史分位圖進行觀測，目前以太坊的現實波動率位于歷史中位附近。

歷史波動率與現實波動率的對比，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

考慮到以太坊的隱含波動率與現實波動率均處于低位，看好波動率上升的交易者提供的機會。

歷史波動率與隱含波動率的對比，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

結論

上周以太坊和比特幣均出現了明顯的價格上移，我們可以明顯感到數字資產市場的交易情緒出現一定回升。在缺少市場主線的情況下，本次回升的力度和持續時間都有待驗證。建議投資者對風險收益比提出更高的要求。

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