牛市還在，資金往頭部集中是全球性規律_比特幣:DeFireX

說起我國A股的投資者，林園是個響當當的名字。很多股民都聽過他的戰績，他最讓人津津樂道的就是1989年以8000元進入股市，2006年10月底，其所持有的股票總市值達20億元，也就是17年間，翻了超過20萬倍。近期林園接受了媒體的一次專訪，談到了對時下A股的判斷。他的一些看法在我看來不僅適用于A股，同樣也適用于數字貨幣市場。今天我就和大家分享一下他在這次訪談中提到的一些觀點。

1、“現在不是談論‘頂’的時候，才剛剛開始，大家都還在虧錢，怎么能到頂呢？到什么時候漲的大家都不敢相信的時候了，基本是全民都解套了”。

鏈上分析師：若維持比特幣牛市需有新鯨魚入場:鏈上分析師Will Clemente表示：“ 數據顯示，散戶（持有0.001枚BTC至1枚BTC的持有者）一直在積極增持。而實際上，大多數拋售似乎來自鯨魚（持有超過1000枚BTC 的持有者），因為鏈上的鯨魚數量繼續呈下降趨勢。盡管這對比特幣的采用是有利的，但它表明散戶無法支撐比特幣作為一項萬億美元的資產，我懷疑，如果這波牛市會持續下去，我們至少需要看到新鯨魚進入網絡。”（The Daily Hodl）[2021/7/4 0:25:44]

近期A股進入了調整期，尤其是不少基金產品，跌幅相當大。于是很多媒體就開始說A股已經漲了快兩年了，現在已經到頂了。

孫宇晨：六月調整結束，七八月開啟一輪大牛市:孫宇晨剛剛發微博稱：給大家提供一些我自己小的判斷，我個人認為牛市肯定是還沒有結束的，本次下跌屬于牛中的一次調整，六月調整結束，七八月肯定還要開啟一輪大牛市。原因如下，歡迎探討：

1.幣圈的整體基本面比2017年好太多（穩定幣，Defi，Coinbase上市等），但是其實主流幣種的漲幅并不高，比特幣就上輪最高價目前漲了一倍不到，絕大多數主流幣連新高都沒達到，還未達到泡沫溢出的地步。

2.按照每四年一次的牛市周期來算，現在的時間也處于一個中期偏后的階段，沒有完全達到后期，牛市后期比特幣的大幅拉升還未到來，相反比特幣盤整的時間相當長。

3.幣圈整體新項目的發行速度并不快，目前絕大多數主流所上幣的速度是非常慢的，跟傳統資本市場的發新股速度相比，非常慢。

4.穩定幣的增長非常亮眼，提供了大量的流動性，目前來穩定幣發行已經達到1000億，光波場一家就占據了30%，300億。

5.短期急跌肯定屬于好事，屬于短時間釋放大量恐慌情緒，如果不出所料，短中期的大幅反彈即將到來。

6.監管因素已經被price in了，短中期我們一般都放大了地區監管對于幣圈價格的影響程度，2017年足以證明了。

7.本次下跌的主要導火索是Elon Musk導致的共識混亂，與2017年分叉非常類似，目前Elon Musk覺得內亂沒什么好處，也已經開始翻多，短中期共識混亂利空也不明顯了。

8.比特幣的美元溢價是比較明顯的，這也是一個好的信號。

我個人主要以做項目為主，并不是盯盤的職業選手，個人淺見大家不要作為財務投資建議。[2021/5/24 22:35:56]

對這個看法，我一直是不認同的。的確A股已經漲了兩年了，我自己也是在2019年因為A股價格逐漸漲高就停止了定投，但實際上2019和2020年這兩年的漲幅基本上是不聲不響的，沒什么大動靜，把這兩年的漲幅算到牛市的一部分很勉強。

CryptoQuant首席執行官：到目前為止，尚未出現推動牛市的強大的鏈上購買信號:CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju發推表示，人們以低杠桿交易BTC，未平倉合約猛增，多空比率看起來是中性的。到目前為止，尚未出現推動牛市的強大的鏈上購買信號。 BTC可能會重新測試3萬美元。[2021/1/17 16:23:19]

現在A股中還有大量的板塊價格并不高，僅憑這一點就可以說明現在連牛市的頭都沒看到多少。

所以林園說：很多股民還在虧錢，A股不可能到頂。而什么時候漲到大家都不相信，幾乎全民都掙錢時，股票才算到頂。

林園的這個總結基本上是所有投資市場的鐵律，也是我曾經在文章中寫過的。

反觀我們的數字貨幣市場，形勢就比A股強很多。現在除了玩杠桿合約的，虧錢的恐怕并不多，更多的是因為過早丟掉了籌碼。

但按照林園總結的那條鐵律，要漲到大家都不信，現在數字貨幣的情形就還遠遠沒有到。因此我們大可一如既往地安心拿住手中的籌碼。

2、“資金往頭部公司集中是全球性規律”

林園的這句話是說越好的股票，越是頭部的股票，資金會越抱團持有。我非常認同這個規律。實際上這一方面是機構投資者為了投資安全起見的自發行為，另一方面也是因為頭部公司的股票往往流動性好，要變現時方便交易套現。

在數字貨幣市場，這樣的規律同樣適用。比特幣、以太坊就不說了，我們往往看到其它很多知名的數字貨幣也都有大資金的重倉持有。這也是為什么在去年的文章中，我經常建議大家持有DeFi領域頭部項目的原因，并且去年我曾反復羅列我認為的頭部DeFi項目。而對一些不知名又毫無特色的山寨幣我建議大家就少碰了。

當然現在所有這些頭部項目的價格都已經很高了，但是我們可以繼續保持關注，以便在接下來的熊市中進行布局。

在訪談中，主持人問林園：有投資人的心態是：關于投資的分析框架很多投資者都清楚，但過程中拿不住，一有波動就想跑怎么辦？林園的回答是每個人的反應不一樣，他也沒有什么建議，投資者自己覺得怎么好就怎么樣。

這個回復在我看來就相當于要大家各安天命、想走就走吧。我在初入股市的時候也是這樣，但后來經過一系列的鍛煉和克制，慢慢克服了這種心態，具體的過程，大家可以看看前面《我的投資經歷》系列文章。因此我對林園的這個回復是不認同的，我認為這個毛病可以改，而且對一個想長期立足市場的成熟投資者來說，這一點也必須改，否則就永遠只能是任人宰割的魚肉。

此外，林園還認為股票是眼下最好的配置。我想我自己如果完全不知道數字貨幣，也會把自己主要的精力用來投資股票，尤其是布局A股。不過現在知道了數字貨幣，它比A股的空間實在是大太多了。

想到這里，實在是覺得自己很幸運，能走進一個很多投資界大佬都不太看得懂甚至有誤解的領域。而接下來我們又會看到這個領域將在歷史上迎來一個新的高峰。

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