詳解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？_MEV:feathercoin

原文標題：《TheTie：詳解合并后 MEV 的民主化未來》（MEV: An Intro to Value Extraction）

撰文：Vaish Puri

編譯：西早先生

以太坊越來越復雜，這是它的本質，也是它的詛咒，因為以太坊的核心是——智能合約。這種全新、激進的工具使開發者能夠大膽地進入去中心化金融領域，該領域充滿了爆炸性的增長和波動。然而，全新的系統也帶來了前所未有的風險。最大 / 礦工可提取價值（MEV），就是它的副產品。

MEV 是礦工可以從操控交易中提取的 ETH 總額。這種操控分為幾種形式，但大多數是重排交易順序和 frontrun（搶先交易）。

MEV 的三個最常見的例子是：DEX（去中心化交易所）套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth 是一個無許可的 MEV 提取概念證明，由 Flashbots 設計和執行，目的是緩解由 frontrun 和 backrun 機器人造成的網絡擁堵。

MEV-Boost 分離了 PoS 驗證者的角色：區塊建設和區塊提議。Searcher（獨立的網絡參與者，他們在區塊鏈上尋找 MEV 機會而得名）向區塊建設者發送捆綁交易，有時他們自己也是區塊建設者。

OpenMEV 是一個促進區塊生產者和驗證者聚集與溝通的平臺，目標是讓用戶分到 MEV 的一杯羹。

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MEV 的核心是，礦工從操控交易中提取的 ETH 總額。這種操控有幾種形式，但大多數是重排交易順序和 frontrun。這是由礦工對交易順序的控制決定的。MEV 有兩個基本來源：

DEX 套利而產生的純收入機會

最優 gas 費競拍機制（PGA）

MEV 這個詞可能會產生誤導，因為很多人認為提取的價值屬于礦工。實際上，大部分 MEV 流向了套利交易員。MEV 的流行基于一個事實，即無論市場環境如何變幻，價值都會越積越大。

舉個例子，來看看純收入套利機會和 PGA 如何實現 MEV。假設 DEX 上有一單大交易，那就有了套利的機會。然后，套利機器人提交一筆交易，捕捉價格差異，支付 Xgwei 的 gas 費。接下來，礦工復制和審查套利機器人的交易，為自己獲利。或者其他套利機器人出更高的 gas 費，然后出現 PGA。最終支付的 gas 費和 MEV 的差額就是套利機器人的利潤。這只是獲得 MEV 的一個例子，稍后我們會介紹其他 MEV 策略。

美聯儲戴利：我們正處于加息周期的最后階段:金色財經報道，美聯儲戴利表示，我們正處于加息周期的最后階段。[2023/7/11 10:46:53]

為了更好地理解 MEV 的工作原理，我們拆解一下它的供應鏈。自 2017 年 MEV 誕生以來，一直有兩個主要參與者：礦工和 MEV Searcher。

可以把 MEV searcher 理解為「區塊鏈管道工」。他們用不同的方法，尋找鏈上所有可提取的價值。searcher 與礦工合作，也愿意支付高額的 gas 費，因為他們希望自己的交易也能成交。在某些情況下，searcher 向礦工支付的 gas 費，占其 MEV 總收入的 90%，有時甚至更高。

現在，我們在供應鏈的視角下，重新審視 MEV searcher 和礦工。

下文提到的「用戶」，指的是任何想參與區塊鏈的人。用戶訪問錢包 UI，這一行為將用戶的意愿編碼成交易，供區塊鏈理解。這就是應用層，該層將一切行為匯集在一起，表達用戶的意圖。開發者代表用戶做出處理 MEV 的決定。例如，開發者可以將交易發送到公共交易池，searcher 在上面挑選交易，或者發送到像 Flashbots Protect RPC 這樣的私密路徑系統，該系統對 searcher 有所限制。

Dragonfly Capital向幣安轉入200萬枚LDO，價值500萬美元:金色財經報道，據Lookonchain，Dragonfly Capital已向幣安轉入200萬枚LDO，價值約合500萬美元。相關地址的LDO購買成本分別為0.75美元、2.43美元和1.52美元。

此前報道，3月2日，Dragonfly Capital已向幣安轉入360萬枚LDO，Dragonfly Capital旗下三個地址總計持有2165萬枚LDO。[2023/3/22 13:18:37]

然后，searcher 把所有的用戶交易集中到一起，并轉換為名為捆綁（bundle）的交易類型，然后提取所有可能的 MEV。捆綁是一個或多個交易，分組后按照順序執行。除了 searcher 的交易外，捆綁還可以涵蓋其他用戶在 mempool 中的掛起交易，而且捆綁也可以針對特定區塊進行打包。

這一點很重要，因為 searcher 的流動性、套利和清算是維持市場運行的關鍵，但 searcher 也有可能提取過高的價值，高于他們提供的服務。然后，建設者將捆綁匯集，構建區塊。

最后，驗證者發揮共識作用，對區塊進行驗證。以前，驗證者和建設者被認為是同一批人，以太坊合并后就不是了，因為合并會分割區塊提議者和建設者。下文會有更多關于這方面的內容。

MEV 的三個最常見的例子是：

Bankless聯創為散布“Lido收到SEC韋爾斯通知”謠言道歉:3月6日消息，Bankless聯合創始人David Hoffman為散布他所謂的針對加密公司（包括去中心化金融協議Lido Finance）的“Wellsnotice地毯式轟炸”的謠言而道歉。

Hoffman在3月3日的Bankless Show播客中分享了未經證實的信息。同一天，他在推特上澄清，并道歉。據了解，Wells通知是監管機構發出的警告，告知通過調查發現的違規行為。從本質上講，這是一封通知公司即將采取執法行動的信。（Cointelegraph）[2023/3/6 12:45:05]

DEX 套利?

清算

三明治交易

DEX 套利在前面的例子中已經介紹過了，所以我們來聊聊清算和三明治交易。

清算是主要的 MEV 機會。借款人被清算時，通常會有大量的清算費用。這就是 MEV 的機會所在。searcher 確定被清算的借款人后，爭取第一個提交清算交易，收取清算費。

三明治交易是另一種常見的 MEV 提取形式，也被認為是最邪惡的。這種策略有點像傳統金融中的高頻交易。三明治的核心是利用 mempool，掃描大型 DEX 交易。三明治攻擊的兩個主要構成是：

AMM（自動做市商）

滑點

CoinFLEX公布重組提案，債權人將擁有公司65%的股份:9月22日消息，加密貨幣交易所CoinFLEX公布重組提案，債權人將擁有公司65%的股份，CoinFLEX團隊將被分配15%，且隨著時間的推移，將投入員工股票期權計劃（ESOP），同時B輪投資者也將繼續成為重組公司的股東。隨后CoinFLEX會發布公司將立即采取的下一步措施，包括對提案進行投票的具體細節。

此前報道，8月份CoinFLEX已在塞舌爾申請重組，將尋求存款人和法院的批準，以向存款人發行rvUSD代幣、CoinFLEX股份和鎖定的FLEX代幣。[2022/9/22 7:12:46]

例如，如果 MEV 提取人看到 Uniswap 上價值 100,000 USDC 的 ETH 交易被掛起，那么結論就很清楚了，ETH 的價格在交易執行后會上升。合理的做法是在交易執行前立即購買 ETH，并在交易執行后立即賣出。

人們可以通過這種方式計算出任何特定交易的近似價格效應，這比傳統金融中的搶先交易更有優勢。DEX 上的每筆交易都有特定的性質，人們可以計算優化的交易規模，搶先購買。

2021 年，MEV 的開采出現了爆炸性增長，gas 費在幾個月內高得離譜。名為 Flashbots 的利他主義組織出現后，人們開始討論為 MEV 提取創造一個無許可、透明和公平的生態系統。因此，一般的 frontrun 交易不再有效，且 PGA 是鏈下完成的，gas 費更低。

MEV-Geth 是一個無許可 MEV 提取的概念證明，由 Flashbots 設計和執行，目的是緩解由 frontrun 和 backrun 機器人造成的網絡擁堵。

我們的想法是，采用一個中立的、公開的、開源的基礎架構進行無許可的 MEV 提取，可以消除 MEV 內幕交易的風險。同時，MEV-Geth 還嘗試為 MEV 提取創造一個生態系統，保留以太坊的屬性。事實上，以太坊的 "searcher "和 "捆綁 "概念就是 MEV-Geth 引入的。

請注意，MEV-Geth 是概念證明，雖然它與常規的以太坊客戶端兼容，但仍然是一個還在優化的項目。

MEV 不限于以太坊，但以太坊上的 MEV 是最大的。因此，討論合并后的 MEV 很有必要。

我們聊過區塊提議者 - 建設者分離（PBS）的話題，但為什么 PBS 對 MEV 和以太坊來說十分重要呢？MEV 為共識網絡的去中心化帶來了風險，在遇到規模經濟的時候也會出現問題。比如說，一個 10 倍大的交易池里，提取 MEV 的機會也有 10 倍。此外，MEV 使去中心化交易池變得復雜，因為還是只有一個實體，負責建設區塊和提出提案。于是他們能輕松和謹慎地提取 MEV，無需與交易池分享收入。

PBS 將提議者和建設者分割，解決了這個問題。區塊提議者不是自己產出收入最高的區塊，而是與第三方市場合作，也就是區塊建設者。區塊建設者生產捆綁交易，里面包含區塊內容，并向提議者收取費用。提議者選擇費用最高的捆綁交易。

合并后，出塊時間將被固定為 12 秒，而不是目前的泊松分布（Poisson distribution）。此外，區塊提議者會提前收到通知。固定的出塊時間和提前收到通知的區塊提議者，使得 searcher 在區塊被提議之前提交捆綁交易。searcher 會集中在大型驗證者和最優區塊建設者的旁邊。事實上，一些區塊建設者會向 searcher 提供主機托管服務（如 AWS 數據中心）。

目前，Flashbots 正在為合并后的以太坊驗證者開發名為 MEV-Boost 的 PBS 工具。運行 MEV-Boost 的驗證者可以向公開市場出售區塊空間，放大他們的質押回報（高達 60%！），同時保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS 節點運營商必須運行三個軟件：驗證客戶端、共識客戶端和執行客戶端。MEV-boost 可以算是共識客戶端的「摩托車挎斗」，把區塊建設外包出去給其他網絡建設者。區塊建設者準備完整的區塊，優化 MEV 的提取和獎勵的公平分配。然后他們將區塊提交給中繼服務器。中繼服務器匯總多個建設者的區塊，選擇費用最高的區塊。最后，MEV-boost 中利潤最高的區塊，由驗證者的共識層提議至以太坊網絡，進行認證和打包。

除了 Flashbots 之外，Manifold Finance 推出了 OpenMEV，它是促進區塊生產者和驗證者聚集與直接溝通的平臺。協議可以利用 MEV 發揮其優勢。例如，用戶可以提出想要的區塊交易順序。OpenMEV 的核心優勢是它可靠的中立性。也就是有一個機制或規則，規范鏈外行為和活動。

OpenMEV 的目標是，使協議在價值獲取和分配上更高效，因為目前成為 MEV 提取者的門檻有點高。有了 OpenMEV，任何人都可以通過 SushiSwap 贏得 OpenMEV 的「獎勵」。

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