戰爭邊緣 比特幣為何是最優避險資產？_比特幣:ubtc幣要完蛋了

原文標題：《For the War》

撰文：Arthur Hayes，BitMEX 創始人

編譯：BlockTurbo

如果戰爭來臨，你會做什么？

瑞信全球短期利率策略主管 Zoltan Pozsar（前美聯儲及美國財政部官員）在其 2022 年 8 月 1 日發布的題為《戰爭與利率》的文章中說到：

「戰爭帶來通貨膨脹。

戰爭有許多不同的形式，有熱戰、冷戰，還有在網絡空間、太空和深海等『冰冷空間』中的角力。我們在 『權力走廊』冷地名單中加上美國、中國、和俄羅斯，大國正在那里發動涉及技術、商品和大宗商品領域的熱戰——經濟熱戰——這些都是最近通貨膨脹的主要因素。」

他在 2022 年 8 月 24 日發表的《戰爭與產業政策》一文中寫道：

「戰爭意味著產業。全球化的世界無法進行戰爭，全球供應鏈縱橫交錯，遠在亞洲小島生產的芯片，只有在空域和海域保持開放的情況下才能運輸出去。」

強烈建議您完整閱讀這些文章。Zoltan 簡潔地描述了當前權力中心正在進行的全球戰爭。雖然烏克蘭和俄羅斯之間可能是目前發生的唯一直接、高調的沖突，但不要誤會：一場多方面的經濟戰爭正在世界主要國家之間悄然展開。美國 / 北約（歐盟）聯盟正與俄羅斯 / 中國對峙。

（需要明確的是，當然世界上還有其他戰爭正在進行，也并不是要忽視在那些沖突中喪生的生命——但它們并沒有像北約與俄羅斯 / 中國的糾葛那樣具有相同的全球影響。當核大國在代理人戰爭中展開對峙并采取不那么引人注目的戰爭的替代手段時，整個世界都必須引起注意。）

為了強調當前這場沖突的嚴重性，下面這張圖表顯示了既定霸主與新興挑戰者之間過去的重大沖突。

在列出的 16 個實例中，其中 75% 導致了戰爭。當我們希望避免一場重大的動態沖突時，歷史總不會站在人道的一邊。

在繼續之前，我必須分享我在戴爾·科普蘭 (Dale Copeland) 的杰作《經濟相互依存與戰爭》(Economic Interdependence and War) 中讀到的這句話。科普蘭寫道：

「承認重新武裝提供的經濟刺激永遠不可能成為長期穩健經濟的基礎，希特勒進一步闡述了供應困境：『那些依賴對外貿易生存的國家存在明顯的軍事弱點。由于我們的對外貿易是在英國主導的海上航線上進行的，因此與其說是運輸安全問題，不如說是外匯問題，這在戰時暴露了我們糧食狀況的弱點。唯一的補救措施，在我們看來似乎是有遠見的，在于獲得巨大的生活空間。』」

歷史從不重演，但它有規律。中國可能發現自己面臨著類似的困境，其所有海上貿易都是在美國的默許下完成的，美國在全球范圍內擁有最強大的海軍（值得注意的是，從技術上講，中國擁有世界上最大的海軍，但它不成比例地依賴較小級別的船只，并且沒有同樣的能力在公海和深水發動戰爭）。如果美國愿意，他可以輕松地切斷通往馬六甲海峽的通道，這是一條重要的海路，大量中國貿易通過該海峽。美國還可以通過與日本結盟，切斷中國所有經濟力量所在的中國東部沿海地區。

從這個角度來看，美中貿易戰與近一個世紀前的德英全球貿易形勢有一些相似之處。

發動戰爭時，國家優先。不管戰前的法律規范是什么，在戰時，無論國家需要什么，國家就采取什么。由于國家必須擁有發動戰爭所需的一切，私營部門通常被排擠在范圍廣泛的商品和服務之外。

「但是，那是違法的！」，有人可能會說。「我的國家不能僅僅因為它在戰時權宜之計就這樣做。」要提醒這些讀者，COVID-19 大流行也是一場戰爭——在與無形病的正斗爭中，我們當中誰沒有被限制過個人自由？戴上口罩，注射疫苗，呆在家里，不去能親人的葬禮，等等。雖然每個人都在抱怨和呻吟，但他們最終 - 在大多數情況下 - 做了國家告訴他們的事情。

當國內經濟無法生產足夠的商品和服務來支持國家和私營部門時，國家會求助于支付人民和政府法定貨幣的供應，隨著戰爭的進行和商品更難獲得，這些貨幣的價值越來越低。在以前的全面世界大戰期間，牛奶、面包、黃油、糖和勞動力的短缺比比皆是。在當前全球經濟戰爭的迭代中，我們仍然存在短缺——它們只是看起來有點不同。我們的半導體芯片、口罩、嬰兒配方奶粉和武器已經短缺，沒有例外。

數據：自烏俄戰爭以來，持有1千至1萬枚BTC地址數增長8.3%:3月25日消息，加密數據平臺Santiment在推特上表示，自烏俄戰爭以來，持有1000~10000枚BTC地址數量增長了8.3%，達2203個，處于1年高位。[2022/3/25 14:17:17]

在戰時，你要么有一條面包，要么沒有；在戰時，銀行要么營業，要么不營業；在戰時，當您想旅行時，您的護照上要么有正確的印章，要么沒有；在戰時，準入是關鍵，價格是次要的；因此，所有必需品和服務的價格曲線都缺乏彈性。

因此，當我們進入第三次世界大戰，在非傳統的走廊上作戰時，作為普通公民，我們如何保護自己和我們的家人免受戰時盛行的「全有或全無」二分法的影響？在缺乏傳統法律保護的情況下，我們如何保護自己免受因為戰爭而需要我們資源的國家的侵害？

以前，許多人認為最好的辦法是用「硬通貨」貴金屬貨幣（如黃金）存錢。但認識到這種思路的普遍性并希望利用它，國家（在這種情況下是美國）禁止私有制閃亮的巖石，并迫使黃金所有者以低價格向政府出售他們的金塊。

沒有那么容易氣餒，一些更勤勞的平民開始將他們的錢轉換成「更硬」的法定貨幣并將其儲存在國外。但政府對此也有方法：資本管制（即實施限制資金流出國內經濟的法律）。

因此，如果政府擁有所有這些來阻止其公民保護自己的財富，那么我們還有哪些選擇可以讓自己從三戰后可能發生的破壞中盡快恢復與堅強起來？

許多人了解和平時期與戰時市場運作方式的轉變，并且可能會利用這種理解來創造、加速和 / 或鞏固他們的財富和權力，努力成為這場我們稱之為全球全面戰爭的可悲事件中的參與者之一。

如果你認為這有點戲劇化，讓我們看看羅曼·阿布拉莫維奇 (Roman Abramovich) 先生最近的考驗和磨難。

彭博社最近發表了一篇出色的文章，Roman Abramovich’s London Empire Unravels as Sanctions Bite，描述了西方反俄羅斯制裁對世界上最富有的人之一的影響。

除了 CZ 和 SBF 之外，阿布拉莫維奇先生可能比這篇文章的每一位讀者都更加富有。如果您認為財富=權力，那么你會認為法律可能不適用于他。你可能在很大程度上是對的——在和平時期，我敢肯定，在阿布拉莫維奇現在的家鄉倫敦，財富為他提供了許多特權。

然而，英國正在與俄羅斯進行經濟戰。不管你的紙面財富如何，你要么是愛國者，要么是叛逆者。不幸的是，阿布拉莫維奇先生持有的護照印有錯誤的旗幟。

彭博社描述了制裁如何影響他的財富：

「羅曼·阿布拉莫維奇 (Roman Abramovich) 的米色肯辛頓 (Kensington) 豪宅位于綠樹成蔭的街道，設有十幾間臥室及許多警衛。附近的鄰居包括英國皇室成員、鋼鐵巨頭拉克希米·米塔爾和華納音樂集團的所有者萊恩·布拉瓦特尼克。

這是這位俄羅斯億萬富翁在近幾十年來收購的幾項倫敦資產之一，這些資產幫助這座城市成為了他的財富中心。但近幾個月來，這一立足點已被證明是脆弱的，因為他在英國首都的豪宅——從切爾西足球俱樂部到豪宅，再到倫敦鋼鐵集團 Evraz Plc 的股份——在俄羅斯入侵烏克蘭后已被出售或凍結。」

前一天，法治保護了您的資產；第二天，它們卻被凍結或強行出售。

其中一段描述很有趣：

「『他不再處于領先地位』，1990 年代美國銀行俄羅斯業務負責人、現在在巴爾的摩大學任教的大衛·林格爾巴赫 (David Lingelbach) 說。『在我看來，他處于守勢。』」

不，他在防守。英國政府未經正當程序擅自剝奪了他的財產權，實際上是大筆一揮凍結了他三分之一的資產。普通法對此有何規定？在這種情況下我們都會處于守勢。

我們不在這里爭論英國的所作所為是否合理。只是簡單地指出，無論你多么富有或多么強大，任何擁有合法所有權的資產都是戰時可能會被沒收的公平游戲。你的銀行賬戶、你的股票投資組合、你的房子、你的汽車——你對這些東西的所有權取決于國家是否維護和保護你使用它們的專有權利。

阿布拉莫維奇先生的「困境」是一個很好的現代例子，但讓我們回到二戰，觀察不同國家如何對待其公民的財產。在這篇文章中，將探討美國、英國（UK）、德國和日本如何處理戰時配給，以及這在資本管制、食品獲取和價格以及「硬通貨」黃金等的所有權方面意味著什么——在這些困難的條件下（如果第三次世界大戰開始升級為更大的沖突，我們很可能會以一種或另一種形式再次看到這種情況），比特幣是平民保護他們財富的最佳手段。

歐易研究院研究員：BTC暫時無法成為在戰爭可能性大幅提升時的避險選擇:2月24日，隨著俄烏危機造成的恐慌情緒持續蔓延，現貨黃金日內一度站上1930美元/盎司，續刷去年1月以來新高。而2月24日行情顯示，BTC跌破35000美元，日內跌幅擴大到9.17%。對此，歐易研究院研究員趙偉對金色財經指出，相較于黃金在資金避險行為推動下的上漲，比特幣表現相對低迷，主要原因為：一方面，比特幣是一種風險相對較高的資產，暫時無法成為主流資金在戰爭可能性大幅提升時的避險選擇。另一方面，隨著眾多主流機構和上市公司陸續進場，使比特幣與納斯達克指數的相關性不斷增加。俄烏局勢的持續惡化，導致俄股美股均遭受沖擊，比特幣也無法獨善其身。在最壞的情況下，加密市值不排除因流動性相對不足而持續下探的可能性。當然，加密市場的價值潛力遠未達到臨界點，足以支撐長牛預期。市場存在風險，外部環境的不確定性正在持續增加，投資還需理性。[2022/2/24 10:13:03]

我認為，現在是購買比特幣的時候了，在你仍然可以的時候。因為一旦您的法定資產被凍結或法定資本管制被建立，您的財富就無法轉換為更「硬」的貨幣。那時，你只能希望印在你護照上的國旗能取得。這就是國家獲得群眾支持的方式——它剝奪了他們的逃避方式，唯一的出路就是挺過去。

能夠集結大部分公民資源并將其投入戰爭的國家就是獲勝的國家。政府必須以實物形式（即食品、機械、勞動力）或抽象形式（即流通中的貨幣、股票、債券等金融資產）控制這些私人資源。想象一下，一個政府暴徒敲開你的門，要求用你廚房里的所有食物來喂飽饑餓的士兵；或者讓你每天工作 8 小時，以低于市場工資的價格在經過改造的工廠建造彈藥。對普通公民來說，這在戰爭中非常真實。

因此，我們可以期待國家走抽象路線，瞄準公民的資金和資產。國家總是有非常巧妙的方法將貨幣愛國主義強加給其民眾。

它最溫和的策略是出售低收益的政府債券，以吸引他們對國家的熱愛，并說服他們出于愛國將閑錢投資于政府。一個常見的例子是戰爭債券。戰爭債券將公民轉變為戰爭的「投資者」。現在，每個人的利益是一致的。我們贏了戰爭，你拿回你的錢。

這些戰爭債券的收益率不會高于國內通貨膨脹率，因為如果這樣做，政府就會慢慢破產。但政府不會強調他們的收益率低于通脹的事實——他們會指望他們的公民對債券是如何運作的一無所知。

無論政府多么努力地向公眾推銷這些債券的正義性，普通人都可能理解戰爭意味著通貨膨脹（或者至少隨著戰爭的持續而意識到這一點）。只要有人類文明，就有戰爭。而國家總是用通貨膨脹來為戰爭買單。最終，這可能會促使公民致力尋找方法從而擺脫這種境地。

從國家的角度來看，這就是為什么必須建立資本管制——禁止或限制將資金和資產轉移到國內經濟之外的法律。沒有他們，叛國的平民將把他們的資本變成硬錢，就好比從戰爭的火焰中去除氧氣。資本管制幾乎不可能逃脫國家的金融體系，因為所有將本國貨幣兌換成更硬等值的貨幣或購買收益率高于政府債券的金融資產的選擇基本上都是被禁止的。一旦公民陷入財務困境，他們很可能會屈服于這種情況——獲得不超過通脹的微不足道的收益總比沒有收益要好。這就是如何開始將土地上的浪子變成金融愛國者的過程。

讓我們看看二戰期間各國是如何實施資本管制的。

公開的資本管制直接限制了邊境和貨幣之間的資金流動。最終結果是一個脆弱的資本池，可以很容易地用于「愛國」目的。

二戰期間，資本在美國以外的流動基本上不受限制。美國擁有最強大的經濟體，在其境內沒有實際戰斗；國內資本幾乎沒有理由逃離。

然而，美國確實實施嚴格控制的一項資產是黃金。

幾十年來，美聯儲被要求將其發行貨幣的 40% 持有為黃金，并以每盎司 20.67 美元的價格贖回美國公民持有的黃金。但 1933 年的《緊急銀行法》賦予總統對銀行業務、國際轉賬和黃金的更大控制權，并為 6102 號行政命令鋪平了道路——該命令由富蘭克林·德拉諾·羅斯福總統 (FDR) 在二戰期間頒布，要求美國人立即兌換他們的黃金予政府，否則或將面臨處罰。

羅斯福沒收黃金意味著私人所有者必須將他們的硬幣、金條或金券帶到銀行，并以每盎司 20.67 美元的現行匯率兌換成美元。在接下來的一年里，總統隨后將其官方黃金價格提高到每盎司 35 美元，有效地將美元貶值 40%，以刺激通脹與經濟。這是羅斯福讓美國擺脫金本位制的努力的一部分。對個人黃金的禁令一直有效，直到 1974 年 12 月福特總統將私人所有權合法化。

原民生證券副總裁：誰掌握數字貨幣核心技術誰掌握新貨幣戰爭主導權:如是金融研究院院長、原民生證券副總裁管清友發微博表示，數字貨幣的競爭，是一場大國之間的新貨幣戰爭，已經硝煙四起。數字貨幣是一個新維度、新賽道，與傳統貨幣的相比，就如同智能電動車和傳統燃油車的差別。誰掌握了數字貨幣的核心技術、支付結算地位、廣泛的貨幣流通域，誰就掌握了新貨幣戰爭的主導權。如同智能電動車給中國帶來了換道超車的機會一樣，數字貨幣也給中國帶來了升維超越的機會。在數字貨幣和智能電動車兩大領域，我們都在第一梯隊，并且毫不落后，我們具備全面超越歐美日的條件。[2021/5/26 22:45:18]

通過這張圖表，我們能看到：黃金資本管制持續了 41 年，在此期間，美元失去了 80% 的黃金購買力。

英國實施了廣泛的資本管制——涵蓋大多數進出口以及私人投資組合和零售投資。這些政策是作為 1939 年緊急權力法的一部分實施的；后來更新為 1947 年的《外匯管制法》。

證券銷售、英鎊兌換成任何其他貨幣以及資金在國外的流動都受到嚴格控制。你的資本根本不是你的。如果政府根據他們的規定認為您將資金轉移到國外的理由是合法的，您只能出售證券、進行外匯交易或將資金匯出國外。

池本大輔教授寫道：「外匯管制最初是在 1939 年出于戰時目的而引入的，但在沖突結束后得以維持。這使得歷屆英國政府能夠將維持固定匯率與他們對需求管理政策的承諾相協調。」

戰爭期間，德國實施了資本管制，以便資金可用于「投資」政府債券。將在下一節討論戰爭期間德國政府債券的收益率時更詳細地介紹這些措施。

戰后，在聯邦共和國成立初期，經常賬戶赤字和外匯儲備不足導致居民嚴格禁止所有資本出口。盟軍占領區的外匯條例規定了這些控制的法律依據。然而，到了 1950 年代初，西德的賬戶轉為盈余，該國與戰爭有關的外債終于得到了解決。 1952 年開始放開對外國直接投資的限制，1956 年開始允許居民購買外國證券。

我沒有一份詳細說明日本公民面臨的資本管制的好文件。然而，我發現這篇富有啟發性的論文討論了日本在戰爭期間偷走其占領的東南亞國家生產的基本商品的各種方式。以下是論文摘要：

「本文分析了日本如何為其在二戰期間占領東南亞、向日本轉移資源以及日本政策的貨幣和通貨膨脹后果提供資金。在馬來亞、緬甸、印度尼西亞和菲律賓，以軍券支付資源和占領軍隊的問題大大增加了貨幣供應量。盡管通貨膨脹率很高，但由于對貨幣的持續交易需求、日本對貨幣壟斷的強力執行以及日本將資源運回國內的軍事能力下降，惡性通貨膨脹幾乎沒有發生。在泰國和印度，占領成本和雙邊清算安排創造了近乎無限的日本購買力，并允許將多達三分之一的印度年度 GDP 轉移到日本。盡管泰國和印度政府主要通過大量印鈔來滿足日本的需求，但由于貨幣繼續在稻米過剩地區用作價值儲存手段，通貨膨脹僅隨著貨幣擴張而上升。」

如果日本由于缺乏基本商品，「轉移」了印度每年三分之一的國內生產總值來推動其戰爭，你認為它是讓普通日本公民通過允許資本外逃來推卸愛國金融責任嗎？

戰后，對經濟重建的關注意味著資本流入和流出受到嚴格控制。該政策是在盟軍占領該國初期實施的，并最終從 1949 年的《外匯和對外貿易管制法》中獲得了法律依據。原則上，除非得到特別授權，否則禁止所有跨境流動行政令。直到 1960 年代初，這些限制才開始放松，即使到那時，也只是針對與外貿交易密切相關的某些交易。

下圖顯示了戰后布雷頓森林協定生效后資本管制的普遍性和持久性。

讓我們快速向前邁出一步，了解當今世界公開的資本管制是什么樣的。隨著烏克蘭沖突愈演愈烈，俄羅斯采取了多項措施來支撐盧布。最值得注意的是，俄羅斯對消費者實施了 10,000 美元的提款限額，并要求公司將其外匯儲備兌換成盧布。盧布升值的預期結果已經實現，政府通過辯稱限制措施是避免財務痛苦所必需的，并且一旦風險消退將被取消，從而證明了限制措施的合理性。

姚前：比特幣引發的全球“新型貨幣戰爭”剛剛開始:證監會科技監管局局長姚前近日在《比較》雜志上撰文，闡述央行數字貨幣的發展及其背后的理論邏輯。姚前表示，隨著現代信息技術革命的興起，技術對貨幣的影響正達到前所未有的狀態，比特幣已經引發了全球大規模的數字貨幣實驗。數字時代已然來臨，數字貨幣時代也必將來臨。這場“新型貨幣戰爭”才剛剛開始。（科技金融在線）[2021/2/5 18:58:41]

回到二戰，國家現在已經實施了資本管制，他們的國內資本被困在邊境內，他們的平民可用的投資選擇有限。他們接下來做了什么來奪取其公民的資產并將其投入戰爭？他們很高興地向他們的愛國者提供債務以資助戰斗。在可能的情況下，我們試圖編制一個數字顯示各種「戰爭債券」或戰時和戰后發行的其他政府債券的實際收益率。

值得慶幸的是，美國財政部就二戰融資方式的歷史寫了一份出色的報告。雖然我沒有關于其他國家的類似報告，但請注意資金是如何籌集的以及提供的理由。以下是該報告的片段：

「到 1941 年初，公共債務迅速擴大。隨著國防開支向經濟注入大量資金并將消費品從市場中轉移出去，物價上漲的危險正在增加。顯然需要從支出流中提取剩余資金并將其儲存起來以備不時之需，從而有助于減輕這一關鍵時期的通脹壓力。」

這就是經濟學 101——政府需求凌駕私人市場。如果政府需要一個水箱，你就不能有一臺洗衣機。

政府建立了新的官僚機構來推銷新發行的戰爭債券。著名藝術家創作的藝術有助于說服普通公民放棄他們稀缺的資本。

「美國參戰給政府帶來了許多新問題，只有在公眾的幫助下才能解決。配給 - 保護 - 人力 - 稀有材料的分配 - 這些只是需要公眾合作的一些關鍵點（除了購買戰爭債券）。」

即使在向小投資者出售小額債券的進展也很順利的情況下，仍引發了一個棘手的問題：自愿債券計劃真的能奏效，還是必須設計一個向政府強制貸款的制度（即強制儲蓄）？

只有財政部長摩根索在羅斯福總統的支持下反對該計劃[迫使普通公民向國家交出儲蓄的計劃]。他的觀點是，自愿方式是「民主方式」——但即使是他也被迫承認，如果即將到來的戰爭貸款運動未能產生預期的結果，那么可能確實必須考慮某種形式的強制儲蓄。

如果公眾不會自愿向國家提供所需的東西，國家必須取而代之。盡管從未采用「強制」選項，但美國財政部已準備好不惜一切代價為戰爭提供資金，即使這意味著剝奪其公民的財產權。

美國在 1941 年至 1945 年間發行了價值 1860 億美元的戰爭債券（E、F、G 債券）。下圖是其中一張。

戰爭債券是一項好的投資嗎？這取決于你對「好」的定義。如果您所說的「好」是指債券持有人獲得的收入超過了通貨膨脹，那么讓下圖來反駁任何認為這些是「好」投資的觀點。

這些債券的期限為 10 至 12 年。假設您購買了債券并持有至到期，上圖是您實際損失的金額。這真是令人震驚。

但從政府的角度來看，戰爭債券發行取得了巨大的成功。戰時，民眾自愿交出數千億稀缺資金。這筆資金被用來武裝和養活軍隊，而不是爭奪有限的消費品并助長國內通脹。

UK Consol 債券是現代民族國家中發行時間最長的債券，從 1756 年持續到 2015/16 年。我們將關注這些債券在戰爭期間和戰后不久的實際收益率。

在 1939 年至 1945 年的戰時，Consol 債券持有人實際損失了 24%。感謝參與！

在一篇題為「二戰期間為德國經濟融資」的有見地的論文中，作者茲登卡·約翰遜 (Zdenka Johnson) 談到了隔離資本和為戰爭提供資金的措施：

聲音 | 博客主持人：比特幣是一場大規模經濟戰爭 其讓普通民眾獲得貨幣主權:據Ambcrypto今日消息，Bitcoin Knowledge播客主持人Trace Mayer表示，傳統金融體系存在缺陷，因為其是由一群教條主義者（而不是實際的科學家）設計。傳統金融體系侵蝕了制衡與錢包的力量，因為政客可以不停地印鈔票。他稱，比特幣是一場大規模的經濟戰爭，因為它讓普通民眾獲得了貨幣主權。比特幣的數量受到其內部特征的限制。而法定貨幣的數量受到外部特征，假冒法律或與之相關的任何事物的限制。[2019/10/2]

「與帝國進行貿易的商人不得不承認，為他們的商品和服務的支付金額中高達 40% 是以無息稅單 (Steuergutscheine) 的形式支付的。這些代金券本可用于在未來向國家支付稅款，并提供稅收優惠。這種債務工具一下子解決了幾個問題——政府獲得了非常優惠的貸款，減少了現金支出，并且不必發行那么多政府債券。在法規有效期半年后，私營企業『借給』政府近 50 億美元。」

投資于私人證券的機會被成功地限制了。對于銀行和私人投資者來說，除了投資政府證券之外，事實上別無選擇。 1940 年，主要是儲蓄銀行提供了 80 億給國家，次年將近 130 億。到 1944 年底，三分之二的儲蓄存入證券，其中 95% 是國家債券。

無論是在戰爭期間還是戰后，德國都遵循了如何為戰爭提供資金的標準處方。鎖定資本，然后強迫它以微薄的利率借給國家。

如上所述，個人和企業被扣押的資本被強行借給國家。雖然我找不到關于債券收益率和消費者價格指標的可靠數據，但下面的圖表詳細說明了戰時公共債務是如何膨脹的。我發現的一個關于收益率的數據表明，1939 年的平均收益率為 3.9%，1942 年降至 3.5%。收益率下降但公共債務增長了 4.5 倍。通常，當供應急劇增加而需求沒有激增時，價格必須下跌。當債券價格下跌時，收益率上升。因此，即使從這少量的數據中，我們也可以觀察到政府是如何通過迫使公眾將其閑置資金「投資」給國家來節省資金的。

Source: 「Financing the German Economy during the Second World War」

我們沒有戰時的債券或通貨膨脹數據。

雖然沒有任何政府債券的收益率高于通脹，但贏家至少拿回了本金加利息。德國債券持有人在追討戰后應得的債務時面臨徹底違約和嚴重的法律挑戰。它表明——成為贏家是值得的。

到目前為止，還沒有一個大國開始出售「戰爭債券」，主要是因為從技術上講，美國 / 北約和俄羅斯 / 中國沒有處于戰爭狀態。然而，在當今資本流動性更強的時代，請密切關注圍繞公共和私人養老金 / 退休賬戶必須如何投資的規則和法規。全球嬰兒潮一代在這些托管池中擁有價值數萬億美元的「儲蓄」。政府故意制定規則，使這些資金只能進入「批準」的投資。請留意有關如何投資退休儲蓄的更多限制。

現在，我將介紹政府在戰時實施的最后一種主要經濟控制形式——食品配給——以及它在二戰期間對物價和公民工資的影響。在我開始之前，我應該指出，三戰期間的食物配給情況可能不會像二戰期間發生的那樣。我認為我們更有可能看到食物短缺，而不是直接的食物配給（我將在本節稍后部分分享更多原因）。但是，我預計食品短缺的價格影響和文化影響將是相似的——因此回顧這段時期食品配給發生的事情仍然很有用。讓我們來看看。

官方配給制于 1938 年首次實施，「到 1942 年逐漸擴大到幾乎包括所有基本必需品」。正如 Junko Baba 所指出的那樣，配給是在「奢侈是敵人」和「在取得勝利之前不要欲望」的口號下進行的。口糧通過全國各社區的居委會（tonari-gumi）系統地控制、監測和分配給每個家庭。

1939 年，大米供應由政府控制，而 1940 年開始在當地實行消費品配給。到 1942 年，大米、小麥、大麥和黑麥被政府壟斷。盡管做出了努力，但黑市——或者我喜歡說的自由市場——蓬勃發展，促進了各種消費食品的交換和銷售。 

以下是一種基本商品的價格差異可能有多大的示例。

如果您曾經去過日本（或整個亞洲），您就會知道大米對一般飲食的重要性。在武士時代，武士階級的報酬是大米（稱為 koku）。

正如您在此日志圖表中所見，大米的「實際」價格有時比官方價格高出 10 倍。鑒于基本食品是嚴格配給的，如果你想吃飽，你就不得不為大米付出高昂的代價。

除非你的收入在戰爭爆發后增加了 10 倍，否則你在床墊里藏的法定紙幣以大米計算會變貧窮 90%。我反問你，當你連一碗米飯都買不起的時候，法定貨幣有什么價值？

我沒有這樣的圖表來說明美國、英國和德國基本食品的自由市場價格，但我將簡要介紹其他每個的食物配給制度。

美國廣泛配給以協助戰爭。輪胎、糖、肉類、牛奶、咖啡等只能使用政府授予的配給點數購買。正如 Laura Schumm 所指出的，「1942 年 1 月 30 日，《緊急價格控制法》授予價格管理辦公室 (OPA) 設置價格限制和定量食品和其他商品的權力，以阻止囤積并確保稀缺商品的公平分配資源。」管理配給是一個復雜的官僚系統，有 8,000 多個地方辦事處，每月重新評估積分分配。不同的人群獲得不同的福利，每個人都獲得了不可轉讓的優惠券小冊子。鼓勵家庭種植「勝利花園」，以盡可能提供自己的食物。

英國于 1939 年開始戰爭配給，由食品部管理。基本商品（肉類、糖、奶酪等）和大多數產品（谷物、餅干、大米）由優惠券分配。雖然水果和蔬菜從來沒有配給過，但排長隊和短缺使大多數家庭主婦的家庭供應成為一項艱巨的任務。人口分配不同，工人獲得更多份額，兒童獲得更多脂肪，母親獲得更多牛奶等。政府還鼓勵在家中種植農作物，他們稱之為「勝利花園」。

德國的配給制始于 1939 年，在敵對行動開始后不久。每個人都收到了卡片（每 4 周刷新一次），上面有食品分配的積分。雖然嚴格的配給直到 1942 年才生效，但在過去的三年里，肉、蛋、牛奶、面包等食品的食品供應短缺。德國還按個人區分配給（勞動者、母親更多，猶太人更少等）。不出所料，該國經歷了一個蓬勃發展的自由交易市場。

再次快進，美國、歐洲、俄羅斯和中國都沒有開始配給食物。但請記住——歷史是未來的不完美指南。雖然以前的食物配給幫助饑餓的人們追求榮耀，但今天的食物配給——對于所有最終卷入三戰的國家，或所有依賴這些大國出口食品的國家——可能會有所不同。

考慮到現代農業是我們大多數人能夠靠著電腦屏幕謀生的原因。我們使用化石燃料為機械化農業設備提供動力，并利用我們的工業化學知識大規模生產化肥。這使得很少有人被雇用為農民，而不會對我們大量的現代農業產出產生任何負面影響。簡而言之，工業化和城市化將人類從農場轉移到城市。

想象一個世界，在這個世界中，生產不成比例的全球肥料的國家限制了對敵對國家的出口；想象一個世界，在這個世界中，作為「世界工廠」的國家拒絕出口建造和運營工業機械化農業設備所需的關鍵部件；想象一個能量流動被破壞的世界，以至于驅動農業機械所需的化石燃料根本不存在。結果將是農業產量急劇下降，隨后某些國家出現饑荒。

國內法定貨幣將無法跟上這種食品通脹。如果你正在經歷食品通脹，這意味著你的國家在結構上缺乏現代農業的必要成分，而且再多的印鈔也無法解決這一赤字。政府總是訴諸配額和補貼來緩解壓力——但它們從不奏效，只會加劇問題。當政府最終只會征用他們的財產為人民提供食物時，為什么企業會冒險嘗試解決問題？

在這一點上，自由市場將涌現。過去的自由市場是有形的，但如果禁止有形現金并且只接受電子形式的貨幣，那么自由市場商品將以電子貨幣定價，無法被沒收。我預測自由市場的貨幣將是比特幣。

如果您從前面的內容中了解到任何信息，那應該是政府可以使用多種工具來強制執行財務忠誠度并限制您的投資能力 - 歷史表明，此類控制（與戰爭的其他影響相結合）通常會對平民的個人財務造成相當大的傷害。

考慮到這一點，擺脫戰時資本管制的最佳時機是在它們頒布之前。請記住，目前，您的法定凈資產為零，是國家允許您可以自有訪問您的銀行賬戶、股票投資組合和房地產。但是，當國家對資本自由說 No 時，游戲就結束了。

在這個數字時代，我們必須對什么數字金融資產是法定的，什么是真正的去中心化加密貨幣進行深思熟慮。如果您認為您正在逃避歐盟的資本管制，將您的歐元銀行余額轉換為瑞士法郎銀行余額，那么您就錯過了重點。銀行系統內持有的任何數字資產，無論使用何種貨幣，都是公平的沒收游戲。您必須完全退出系統。

比特幣的價值和傳輸網絡并不依賴于政府特許的銀行機構。因此，它在系統之外，因此是「外部貨幣」。當然，政府可以關閉互聯網和電網。但到那時，你的國家已經輸掉了戰爭。屆時，與其擔心你的金融資產，你最好希望你有另一面國旗的護照。

政府還可以輕松禁止將法定貨幣轉換為比特幣，并且可能會這樣做以防止資本逃脫其控制。但是，它無法從已經持有比特幣的人那里沒收比特幣。

在任何時候，都沒有數學方法可以證明某個特定的公共比特幣地址屬于我，或者我能夠使用該地址中包含的比特幣。只有當我簽署使用比特幣的消息時，才能合理地確定我在該特定日期和時間可以訪問該地址。這是革命性的。

對于所有其他貨幣資產，我可以輕松確定誰擁有它。如果你說你有一根金條，我可以看到金子。如果你說你的銀行余額是 100 萬美元，我可以要求銀行確認。如果你說你擁有那所房子，我可以問政府，誰的名字在契約上。但是對于比特幣，僅僅因為我懷疑一個公共地址可能屬于你，并不意味著你實際上可以訪問該地址中的資金。

此外，比特幣沒有物理表現形式，我可以將我的比特幣私鑰存入腦海，并在任何人不知情的情況下隨時使用資金。沒有明顯的線索能夠表明我擁有多少比特幣。

關鍵是，你可以不引人注意地將法定資產轉換為比特幣。比特幣沒有質量。 1,000,000,000 美元兌換成比特幣就像 1 美元兌換成比特幣一樣沒有重量，而 1,000,000,000 美元兌換成黃金則重達很多公噸。保護許多噸黃金免受國家關注是極其困難的。金條、銀行中的法定貨幣或您的房子也可能在未經您同意的情況下被偷走。

有人要拿走「你的」比特幣，他們要么需要知道你的私鑰，要么需要你為他們簽署交易。但是，如果你「忘記」了比特幣錢包的密碼怎么辦？那么，資金將完全無法獲得。因此，雖然國家可以實施法律，將特定公共地址組的所有權授予自己，但執行這些法律將相當困難——因為未經您的同意，國家無法控制這些錢包中包含的比特幣。

當然，他們可以通過一種非常簡單的方式獲得您的同意。持有鈍器或槍支的國家特工可能會訪問您的住所，并要求您簽署將您的比特幣轉移到國家的交易。你可能會抗議你「忘記了密碼」，導致特工以其他方式逼迫你想起來。那時你可能還記得你的私鑰——但你也可能不記得。如果仍然不記得，你可能會成為永久的殘廢，或者你的生命可能會消失，這取決于你國家的墮落程度，但他們仍然無法獲得你的比特幣。

假設：一場全面的世界大戰以及資本管制。

有了這兩個假設，如何繼續挖礦獲得比特幣？請記住，挖礦是保持網絡正常運行所必需的——因為挖礦實際上是驗證和確認交易的行為。

顯然，任何頒布現代版本資本管制的國家都可能禁止在其領土內開采比特幣。那么，如果主要經濟體都在互相爭斗，網絡將如何運作？

一方可能決定使用比特幣作為金融武器。如果一些國家認為比特幣網絡的運營會在財務上削弱他們的對手，那么博弈論表明他們可能會允許礦工存在。然而，這自然是一種脆弱的關系，如果國家決定開采比特幣已經達到了它的目的，那么它可能會禁止它并沒收任何相關的機器。

或者，在任何沖突中總是有中立國——這些中立國通過允許戰爭雙方在其境內共存而獲得可觀的經濟回報。瑞士沒有參加任何一場世界大戰。瑞士并非天生就擁有豐富的自然能源，但想象一下另一個擁有豐富自然能源（例如水力或地熱）的國家決定采取瑞士的中立方針。這將是比特幣礦工運營的理想場所。礦工將被征收重稅，但至少會允許他們存在。比特幣可以繼續發展，中立國將成為加密資本避風港的誕生地。

最后，請記住，在 2013 年之前——當 ASIC 首次商業化時——比特幣挖礦可以由使用個人電腦。毋庸置疑，當時的網絡哈希率要低得多，但比特幣網絡難度的自我糾正性質的美妙之處在于，它為比特幣挖礦創造了恢復到普通人可以參與并盈利的活動，而不僅僅是資本充足的采礦企業的游戲。如果商業采礦被禁止（明示或暗示），許多個人將還會參與其中，該網絡仍然可以運行。

如果經濟戰升級，我沒有提供價格預測，讀者也可能會感到沮喪。戰爭對雙方來說都變得完全徹底的時刻，就是你失去所有在經濟上保護自己的選擇的時刻。比特幣的法定價格不再是一回事。當你被禁止將法定貨幣兌換成國內政府債券以外的任何東西時，誰在乎用多少美元 / 歐元 / 日元 / 人民幣 / 盧布等購買一個比特幣？

那時，我預計比特幣價格將從法定匯率轉變為對石油的匯率。石油是驅動現代文明的能源。比特幣的所有權目標是保持對石油的持續購買力。「每桶石油的比特幣」將成為新的匯率。

不要扭曲我的意思。

我的目標是在戰爭變幻莫測的情況下保持財務靈活性。永遠不要將 100% 的金融資本存放在一種貨幣工具上，無論是比特幣、國內法定貨幣、債券、股票、房地產、商品還是黃金。但是，您將法定資產轉移到比特幣和其他「真實」資產的機會只存在于今天，而且可能不存在于明天。記住這一點。

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