谷燕西：比特幣ETF申請是新任SEC主席需要馬上回答的問題_比特幣:穩定幣

美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者、中美資本市場的從業者。在國內與國外區塊鏈和技術媒體發表過大量區塊鏈和加密數字資產的研究文章。撰寫過大量的區塊鏈與加密數字資產的研究文章，發表在國內和國外區塊鏈和技術媒體。參與了《Libra,一種金融創新實驗》和《讀懂Libra》等書的編寫。

對加里·根斯勒來說，在監管方面的國際化合作，也會是他任期的之類的一個主要的特點。

2020年12月28日，我發表了一篇文章，預測美國加密數字金融市場在2021年的10個發展趨勢。

其中一個就是比特幣的ETF申請會被再次提出。而且通過的幾率會增大。僅僅兩天之后，在12月30日，VanEck就再次提出了比特幣ETF的申請。VanEck這么早提出比特幣ETF申請的一個主要原因是現任的SEC主席JayClayton剛剛離任。當新任的SEC主席上任之后，比特幣ETF的申請就非常有可能被通過。

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

鑒于目前市場對于比特幣的熱情，基于比特幣的ETF一定會受到市場的歡迎。比特幣ETF的發行方就會獲得非常好的商業收入。實際上在過去的幾年中，市場中一直有非常強烈的成立比特幣ETF的需求。

一直有發行方申請成立比特幣ETF。但這樣的申請一直被SEC拒絕。SEC最近給出的主要理由是ETF的發行方無法保證比特幣的價格不被市場操縱，以及比特幣目前沒有合適的托管機制。

據媒體報道，拜登政府會提名加里·根斯勒為新一任的SEC主席。如果根斯勒的任命被通過,那么他需要馬上解決的問題之一就是比特幣ETF的申請。對于根斯勒來說,這會是一個非常有挑戰性的問題。

谷燕西：數字穩定幣競爭優勢是其底層清算結算系統及相應的配套設施:9月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《從USDT到Libra，分析數字穩定幣的商業模式》稱，數字穩定幣的競爭優勢就是其底層清算結算系統以及相應的配套設施。譬如對于在以太坊上發行的數字穩定幣來說，經營方完全不必另外開發底層清算結算系統，支付終端方面的工作也會非常少。另外，由于以太坊的全球性，所以它可觸及的用戶的范圍非常廣。這些優勢是通常的金融機構所不具備的。與此同時，他還表示，這樣的一些優勢并不能保證這樣的機構能夠只依據穩定幣來獲得足夠的收入。對于數字穩定幣的經營方來說，只有在一個能夠充分發揮數字穩定幣優勢的具體應用場景，才能保證這個數字穩定幣的持續經營。從另外一個角度說，如果一個數字穩定幣是作為一個通用性質的數字貨幣推向市場，那么這個商業模式就很難持續下去。如果是這種情形的話，這個穩定幣的規模越大，其失敗的幾率也就越大。[2020/9/7]

零售和機構用戶已經開始購買比特幣

聲音 | 谷燕西：區塊鏈在金融市場領域的突破點是通證經濟模型的應用:CBX研究院創始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，對全球區塊鏈和加密數字資產行業來說，習總書記的講話絕對是利好消息。

2，國內更多的商業機會會出現。應用推廣會順利很多。這個行業中的各種角色都會因此得到更好的發展。

3，率先的突破點一定是To C業務，而不是To B業務。

4，對于企業帶來最大的價值的不是區塊鏈技術，而是區塊鏈技術之上的新的商業模式。

5，互聯網對信息交流和線上商業產生巨大改變，區塊鏈會對金融市場產生巨大的改變。而此方面的突破一定是通證經濟模型的應用。

6，區塊鏈技術是否能實現巨大的商業價值，主要取決于商業定位，而不是這個技術。[2019/10/26]

比特幣作為一個交易產品現在正在受到美國市場的歡迎。美國的機構投資者和零售交易用戶都已經開始購買比特幣。只不過是由于監管限制和交易便利程度的不一樣，不同的用戶類型采用不同的方式來購買比特幣。

聲音 | DAEX創始人谷燕西：區塊鏈對證券市場將造成較大沖擊:當地時間9月9日 ，在CoinTime聯合主辦的“2018聚焦區塊鏈展訊全球行硅谷站峰會”上，DAEX創始人谷燕西在“區塊鏈對證券業的影響”中提出，區塊鏈將對股票市場二級市場沖擊較明顯，因股權一級市場就可以完成個人之見的股權轉換，股權參與者可以在區塊鏈上直接投票，股東大會的效率顯著提升。參與者從僅有機構和高凈值人士參與者轉為小投資者也能參與其中并享受早期進入市場的紅利；融資過程、地理界限、上市時間等也將有較大改變。同時，區塊鏈將對資產托管和清算這一基礎結構產生沖擊，多中心化的資產托管和清算，將變得更加有效率，成本更低，也將減少市場風險敞口。[2018/9/10]

對于零售用戶來說，他們可以在現有的美國市場中的加密數字貨幣交易所進行交易。這些交易所如Coinbase和Kraken。他們也可以通過第三方的工具來進行購買，譬如Square和PayPal。

對于機構用戶來說，由于他們可用于購買比特幣的資金體量以及在合規方面的限制，所以他們購買的途徑更加有限。這就是為什么灰度的比特幣信托有高度的溢價和MicroStrategy的股票有大幅的溢價。

對于美國零售用戶來說，現有的購買比特幣的途徑依然不便捷。而ETF是美國股票市場中非常有利于普通投資者購買的產品。因此，如果基于比特幣的ETF上市流通，那么就會有更多的普通的投資者參與比特幣的買賣。

在SEC拒絕比特幣ETF申請的原因當中，比特幣的托管機制已經有了很大的改進。除了已有的像Fidelity和現有的一些專門的加密數字資產托管公司之外，OCC監管下的聯邦銀行也可以開始提供比特幣的托管服務。

因此對于比特幣ETF的托管來說，市場中提供的解決方案應該能夠滿足監管的要求。現在最主要的問題是比特幣市場交易價格不被操縱的問題。這個應該是根斯勒面對的最大的挑戰。

美國市場中已經有基于比特幣的交易產品

美國交易市場中現在已經有基于比特幣的金融產品的交易。它們所基于的比特幣的市場價格是不一樣的。CME的比特幣期貨所依據的價格是一個綜合指數。這個指數是基于五家加密數字貨幣交易所的比特幣交易價格。這些交易所是Bitstamp,Coinbase,Gemini,itBit和Kraken。

灰度比特幣信托基金的價格是基于四家加密數字貨幣交易所的交易價格。這四家交易所分別是Kraken，Coinbase，LMAXDigital和Bitstamp。但是比特幣的交易價格是全球各地的加密數字交易場所的價格互相影響的。

所以不管是CME的比特幣期貨所依據的交易所還是灰度比特幣信托基金所依據的交易所，這些交易所中的比特幣的現貨交易量不能完全決定比特幣的市場價格。所以即使是對于美國市場中現有的基于比特幣的交易產品，其底層的價格基礎也并不是那么穩定的。

對于根斯勒來說，他在比特幣ETF申請方面的選擇就包括:先批準比特幣ETF的成立，然后落實監管機制以徹底保證比特幣的現貨交易價格不被市場操作；首先采取監管措施來保證比特幣現貨交易不被市場操作，然后再批準比特幣ETF。

現在看來，根斯勒采用第一種方式的可能性更大。這是因為在美國證券市場中已經有了像比特幣期貨，比特幣期權和灰度信托基金這樣的產品在交易流通。其次，美國的大眾投資者已經在像Coinbase和Kraken這樣的交易所，或者是通過Square和PayPal來直接購買比特幣現貨。

所以在美國市場，不管有沒有比特幣ETF，大眾投資者已經在現有的市場條件下買賣比特幣。SEC能做的事情就是在批準比特幣ETF成立之后，盡快落實監管措施以防止比特幣的現貨價格被操縱。

如果我們從另外一個角度來看，防止交易產品的市場價格被操縱是一個持續性的工作，而不是達到一定階段之后就一勞永逸。所以即使目前比特幣的市場不完善，但依然可以推出基于比特幣的ETF。同時在市場運行的過程當中，不斷地規范市場并打擊市場中的價格操縱行為。

鑒于比特幣全球交易的特點，為了對比特幣實施有效的監管，美國金融監管機構就需要同其它的金融監管機構合作，來制定相應的監管政策。相信這點也已經是全球主要金融監管機構的共識。

譬如最近歐洲央行行長拉加德再次提出在對比特幣的監管方面，全球主要金融機構合作的重要性。實際上全球金融監管此方面的合作，不會只限于對比特幣的監管。

由于區塊鏈以及在其之上運行的穩定幣和加密數字資產的特點，未來的加密數字金融一定是在全球范圍內開展。所以相應的監管也一定需要全球金融監管機構的合作完成。所以對加里·根斯勒來說，在監管方面的國際化合作，也會是他任期的之類的一個主要的特點。

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