機構托管將挑戰以零售為導向的加密交易所_加密貨幣:加密貨幣交易違法嗎

機構來了，牛市來了，機構參與數字資產市場也迫在眉睫。

當這種情況發生時，值得思考的是，高度監管的金融公司的進入將如何改變加密行業的市場基礎設施。到目前為止，加密市場基礎設施主要面向的是散戶，而當機構進入時，其在整個交易鏈上的要求會不同或更高，尤其是在數字資產的托管方面。

作為不記名資產，加密資產的出現對資產交易和保障產生了影響，也使機構資產管理人開始對數字資產基金進行資金配置進行了考慮。

不記名資產

對于無記名資產，僅憑占有就能確定所有權。如果我持有一張10美元的紙幣，那么它就是我的。如果我持有一張3億美金的不記名債券，它也是我的。同樣的，如果我持有一個比特幣錢包的私鑰，里面有10個BTC，那么它也是我的。

Coinbase CFO：新的機構質押產品不會成為“近期現象”:金色財經報道，Coinbase首席財務官Alesia Haas稱，Coinbase新的以機構為中心的質押產品不會成為“近期現象”，而流動性質押仍在制定中。Haas表示，機構質押率目前不會起飛，除非在解決資產鎖定相關問題以后。[2022/8/12 12:21:19]

我們之所以說“可能”，是因為大多數不記名資產是很難被復制的。它們內置了各種防偽措施，比如序列號、全息圖像、圖章、紫外線線等。而比特幣錢包的私鑰，只是一串32個字母的數字字符，可以用鉛筆、iPhone相機或靠記憶來復制。一張10美元的紙幣必須要實實在在被偷走才能使用，而比特幣，只要私鑰被偷走了就沒了。

韓國國會咨詢機構：建立中央加密貨幣監管機構:5月12日消息，韓國國會下屬機構為進一步監管該國加密貨幣行業制定了一套建議，包括成立一個新的由政府運營的部門處理加密貨幣相關事務。當地媒體報道，負責國會議員和議會委員會研究和政策咨詢的國民議會研究服務（NARS）得出結論，認為政府和監管機構已經使加密貨幣領域陷入困境，并建議建立一個新的機構，全權負責制定加密政策。NARS報告的作者聲稱，雖然金融服務委員會（FSC）采取的立場是，加密資產不能被視為貨幣或金融產品。另一個金融監管機構金融監督院（FSS）最近在其關于國家金融科技現狀的報告中提到了比特幣、以太坊和XRP等代幣。與此同時，韓國央行此前曾表示將代幣歸類為一種“商品形式”，這引發了進一步的困惑。此外，該報告的作者補充說，由于其對加密貨幣的立場，FSC現在正在“被動回應”，而它應該“積極討論加密資產的法律地位，哪些部門應該負責，哪些措施可以保護（投資者）”。該報告的作者還建議，“抑制加密貨幣市場上的魯莽投機”應該成為首爾方面的優先事項。他們還建議，應該強制交易所和加密貨幣托管機構保留儲備資金(或向中央資金池貢獻資金)，以防止黑客攻擊和其他意外事件。他們補充說，這些公司應該有義務將客戶代幣保存在冷錢包里。（Cryptonews）[2021/5/12 21:51:40]

因此，私鑰是最脆弱的不記名資產形式，一旦暴露在眾人面前，就無法證明其獨特的所有權。屆時，私鑰可能已經被復制，而且并不會有復制的記錄。

精選 | 英國部長：對于區塊鏈，監管機構已經納入新的安全機制:據Ambcrypto報道，英國數字、文化、媒體和體育部(DCMS)部長瑪戈特·詹姆斯(Margot James)在最近于倫敦舉行的“Blockchain Live 2018”活動上擔任主要發言人。在活動中，她討論了政府對區塊鏈技術的立場以及該技術的廣泛使用案例。瑪戈特·詹姆斯表示，英國政府完全致力于鼓勵本國開發和采用新技術。此外，詹姆斯還引用了英國金融行為監管局(FCA)關注區塊鏈技術的例子。她表示，監管機構已經納入了一種安全機制，在這種機制中，他們著手在實際市場中測試產品和服務，并建立相應的“保障措施”。瑪戈特·詹姆斯還強調要了解區塊鏈技術的重要性，表示要將眼光放在金融部門之外的應用區塊鏈技術。[2018/10/4]

如何保障這些私鑰的安全便成為了數字資產的關鍵問題。區塊鏈對資產記錄的最初設計是圍繞著錢包模型進行的。但使用錢包這個詞就已經說明了安全問題。從實際情況來看，如果你用實體錢包用的很舒服，那為什么要在數字錢包中存儲更多的價值呢？持有者可能會覺得有了數字錢包，自己就有了加密安全，但這意味著物理安全嗎？

金融機構獨立評級機構Weiss Ratings將開展加密貨幣評級業務:成立于1971年的金融機構獨立評級機構Weiss Ratings表示，他們將于2018年1月24日開始發布加密貨幣的評級，以幫助投資者作出明智的決定。他們將開始為比特幣，以太坊，波紋，比特幣現金，Cardano，NEM，萊特幣，恒星，EOS，IOTA，Dash，NEO，TRON，Monero，比特幣黃金等做出評級。Weiss Ratings的創始人馬丁·魏斯（Martin Weiss）表示，他們使用的數據部分是購買的，部分是通過其他來源收集的。該平臺將每日更新，并提供涵蓋12個月的滑動窗口。[2018/1/20]

在人身威脅下，人們的數字資產被搶走的案例不勝枚舉。而當我得知一家規模很大的加密基金向我透露的，它將三人的私鑰抄在三張紙上時，我更是被震驚了。我建議他們，為了他們的人身安全，千萬不要再向其他人透露他們持有私鑰的方法。為了說明這有多不安全，也許只要講講大概每六個月，加密貨幣交易所就會丟失其熱錢包里的全部資產就夠了。

為了讓錢包更加安全，行業里出現了各種技術方案，包括MPC技術。但這些技術雖然降低了風險，但從根本上來說，并沒有解決風險的本質問題。從銀行搶走10億美元，仍然是高成本、高風險的行為，但搶劫一個持有10億美元的個人錢包的比特幣擁有者則要容易得多，風險也要低得多。

行業影響

對保障措施的第一個影響是，錢包模式并不足以保障高價值資產。它的設計和架構使其過于脆弱，任何技術的改進，無論多么創新，都無法根本解決這一挑戰。所謂“更好”也永遠不會是“足夠”的。

而另外一種可供選擇的保障模式則是賬戶結構，即由受信任的第三方控制資產，并將授權過程與私鑰管理分離。這是銀行的工作方式，它需要信任、監管和治理，而且也是大多數加密貨幣世界的鼻祖們所厭惡的。

此外，數字資產的不記名性質帶來的第二個問題是證明唯一的所有權。而唯一的解決辦法是確保沒有其他人接觸過私鑰。鑒于冷儲存需要人們跨越空間移動資產，因此這種解決方案似乎也是不可接受的。

第三個問題是關于無記名資產的監管規則。在美國，任何規模超過1.5億美元的基金都有義務將無記名資產“非實物化”，并將其記錄在由拖管人拖管的所有權登記冊上。這就是為什么幾乎所有交易無記名資產都被非物質化到電子登記冊上的原因，這些登記冊通常由受監管的存管機構持有，且其記錄在法律上被視為“真實”。

考慮到這些規則和現有的模型，所有數字資產很可能都會類似地非物質化，而在這種情況下，為了滿足現有的法規，所有的數字資產都將被附加到一個附帶所有權的數字分類帳上。

只是開始

數字資產交易環境的制度化才剛剛開始。未來幾年將決定我們是否能夠擁有一個有效的單一解決方案，如債券市場的解決方案，或是像外匯市場那樣采取更零散的方法。

星展銀行、渣打銀行和北方信托已經推出了內部托管解決方案，而其他大型銀行也在考慮其選擇。如果在2021年，四五家銀行圍繞一個核心基礎設施凝聚起來，那么市場可能會發展得更快，而高頻交易資金也將推動交易量成倍增長。

對于現有的以零售為主的交易所，如Binance和Coinbase，迎合機構的需求將需要相當大的轉變。而這些變化可能會迅速淹沒其中一些機構，因為它們的技術大多不能滿足高頻交易者的操作。

由于現貨與衍生品的比例較低，所以如果現金結算的衍生品交易所能夠在制度上變得合規、便捷、且成本效益高，那么它們或許會成為最大贏家。

此外，加密布道主義將轉變為資本市場的實用主義，而預期的區塊鏈的大規模采用也將更加立足于操作現實。資本市場基礎設施將引領這一調整。

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