全球經濟不確定性下的投資選擇_比特幣:怎么查詢自己名下有沒有比特幣

導讀

是時候關注比特幣了！

當全世界都在與COVID-9抗爭時，比特幣等加密資產所具有的獨特屬性逐漸凸顯出來。

當全世界都在與COVID-19抗爭時，投資者必須明白政府貨幣和財政干預的效果，特別是數字貨幣的背景下，尤其要注意比特幣等加密資產所具有的獨特屬性。當政府頒布量化寬松政策（QE）并增加資金供應時，法定貨幣就會貶值。相反，一項資產，如比特幣經歷了數字資產固有的數量緊縮（或減少）時，其價值將會增加。

在本報告中，我們將探討COVID-19大流行后的經濟市場動態，在這個背景之下，市場經歷了前所未有的快速變化。比特幣在本月（2020年5月）完成了第三次減半，投資者現在必須主動理解這個新的市場，該市場是從比特幣誕生以來，由最激進的政府貨幣和財政刺激推動的新市場。

脆弱的全球經濟

在市場動蕩時期，美國國債通常被視為避風港。然而，在2020年3月，對COVID-19的全球影響的擔憂催生了拋售；股票、黃金、比特幣甚至美國等歷史規范都受到挑戰，美國國債都受到結構性去杠桿化的影響，大家都在搶購美元。

這種去杠桿化進一步暴露了全球美元短缺：全球持有的60萬億美元債務（需求）相對于貨幣基礎（供給）約4.5萬億美元赤字，加上最近美元需求的激增，實際上增加了持有股票和債務的成本。投資者倍感拋售壓力。

機構分析：美元2021年開局不利 對全球經濟復蘇的樂觀情緒主導市場:由于對全球經濟復蘇的預期提振了風險資產需求，美元以疲軟的走勢開始了新的一年。周一 ，美元兌幾乎所有主要貨幣都下跌，在歐洲和亞洲的采購經理指數顯示出制造業活動加速之后，一個美元指標跌至接近三年來的最低水平。市場忽略了疫情加速傳播，股市和黃金價格都走高。隨著疫苗的推出和數據表明經濟活動廣泛回升，投資者的情緒正在改善，打擊了作為避險貨幣的美元。“不確定性正在減少，強勁的全球增長復蘇應有利于世界其他地區，” 摩根資產管理全球多資產策略師Patrik Schowitz表示。[2021/1/4 16:25:59]

與世界其他地區一樣，美國GDP預計將大幅收縮。當失業率飆升時，杠桿率高的公司不會有足夠的現金儲備來度過嚴重的收入短缺。根據上述因素，WTI原油價格跌至20年來的低點。這個給美國等高成本石油生產國帶來額外壓力。

預計新冠后，各行業收入下降，失業率居高不下，以及歷史低位油價可能刺激2.55萬億美元的全球債務。

我們正經歷著央行的激進干預，這也突顯了全球化下金融系統的脆弱性。

意外的COVID-19

為了緩解資產價格下跌帶來的沖擊，拯救瀕臨破產邊緣的企業，避免更多的失業，各國銀行正增發大量的貨幣，加大財政刺激。目前全球債務為2.55萬億美元，相當于全球GDP的322%，積極財政政策很長一段時間內不會改變。 

Ripple CEO：全球經濟形勢將利好比特幣和整個加密市場:Ripple首席執行官Brad Garlinghouse表示，當前的全球經濟形勢使比特幣和整個加密市場處于反彈的有利位置。在YouTube最近發布的一次線上會議上，Garlinghouse表示，他預計未來美國和國外的經濟刺激措施將對美元產生負面影響。而比特幣和加密市場作為一個整體，可能會從全球經濟危機中受益，就像黃金在2008年金融危機后所經歷的情況一樣。（The Daily Hodl）[2020/6/11]

圖1：全球債務創下占GDP6 322%的新紀錄

在COVID-19引起的大規模拋售這幾周里，美國將準備金率降至零，宣布購買美國國債，并推出了購買垃圾債券的措施。此外，美國會還通過了一項2萬億美元的一攬子刺激法案，主要針對大企業、小企業、公共服務、地方和州政府和個人進行救助。作為這項救濟計劃的一部分，250億美元現金直接補助給指定的客運航空公司。

這種貨幣干預的速度和規模非同尋常。

在2008年11月至2010年3月（為期16個月）的第一輪量化寬松期間，美聯儲在資產負債表上增加了1.5萬億美元。相比之下，本輪刺激，美聯儲在不到兩個月的時間里增加了超過2萬億美元。當量化寬松還沒直接作用于消費能力上的時候，通貨膨脹正在加速。這些都反應在M2上，而M2的增速正是衡量M1、儲蓄存款和市場貨幣基金的標準。

央行行長易綱：支持制定G20行動計劃，維護全球經濟穩定:3月31日晚，二十國集團（G20）主席國沙特主持召開G20財長與央行行長視頻會議，討論落實G20特別峰會關于應對新冠肺炎疫情的要求。中國人民銀行行長易綱出席會議并發言，副行長陳雨露陪同參加。會議同意盡快制定《G20應對新冠肺炎行動計劃》，以協調各國應對政策，形成合力。會議支持研究新的措施加強全球金融安全網，為新興市場和發展中國家應對疫情的影響提供支持。易綱在發言中表示支持制定G20行動計劃，行動計劃要協調、全面，形成政策組合拳，短期內有效應對疫情沖擊，特別是為中小企業提供支持，中期內支持經濟復蘇。中方支持進一步完善全球金融安全網，以更好支持新興市場和發展中國家應對新冠肺炎疫情帶來的沖擊，維護全球經濟和金融市場穩定。（中國人民銀行）[2020/4/1]

圖2顯示了M2的同比變化。不過，值得注意的是盡管本輪M2增長是個意外，但并表示美元一定會貶值，特別是在通貨緊縮的市場。 

圖2：M2供應量，1981—2020

量化寬松政策不可能逆轉，正如量化寬松通過創造貨幣來提高資產價格一樣，貨幣供應量的減少導致資產價格下跌。

聲音 | 喬治·吉爾德：區塊鏈不僅是新的互聯網架構，也是全球經濟的新架構:6月17日消息，美國著名未來學家、經濟學家，被稱為“數字時代的三大思想家之一”的喬治·吉爾德（George Gilder）于今日與華為創始人兼首席執行官任正非、華為高級副總裁、華為董事會成員陳黎芳深圳華為總部舉行對談。他表示，全球經濟如今面臨的基本挑戰是解決貨幣丑聞。區塊鏈帶來的巨大好處是，允許全球貨幣重新起到幾百年前黃金所起到的作用。區塊鏈不僅是新的互聯網架構，也是全球經濟的新架構。其進一步指出，區塊鏈將成為財富的測量尺，指導企業家的創意和愿景。你需要一個測量尺來衡量各種問題和交易。所有這些，都因為有了共同的測量尺才得以成為可能。貨幣是一個特別重要的測量尺。正因為貨幣在全球各不相同，而且它們為中央銀行所操控。因此，我們的貨幣系統十分混亂，而這，正是華為的機會。關于科技如何深入影響經濟，喬治·吉爾德曾經提出，密算體系（cryptocosm）——區塊鏈及其衍生產品的新架構有望顛覆以谷歌為代表的世界網絡體系，是人類的希望之所在。今日中心化互聯網必將被以區塊鏈為代表的去中心化互聯網所迭代，以大數據和機器智能為基礎的谷歌時代即將終止。[2019/6/17]

盡管央行印鈔意在拉動全球經濟增長。但我們目睹了無數貨幣貶值和惡性通貨膨脹的例子，最近的例子有阿根廷比索，委內瑞拉玻利瓦爾，還有津巴布韋元。

Capital Economics首席全球經濟學家安德魯?肯寧漢表示比特幣的整體價值還不足以引起恐慌:在各國都呼吁央行加強對比特幣和其他加密貨幣的監管時，咨詢公司Capital Economics首席全球經濟學家安德魯?肯寧漢（Andrew Kenningham）表示比特幣的整體價值還不足以引起恐慌。他說：“如果比特幣的價格今天下降到零，那么賬面虧損僅相當于美國股票價格下跌0.65％。[2017/12/9]

歷史上，各國政府一直在運用貨幣和財政手段刺激經濟，直到工具失效，凸顯貨幣貶值是阻力最小的路徑。但是，必須注意貨幣風險并讓投資者采取措施對沖風險敞口、建立更有彈性的投資組合。

接下來，我們將重點介紹幾個工具，在不確定的時候投資者可用來降低投資組合的風險。我們將在積極財政和貨幣政策下對這些投資工具進行評估。

經濟不確定性下的投資選擇

（一）法幣

在經濟不明朗時期，投資者往往會蜂擁爭相套現，現金為王。但隨著各國央行大水漫灌，迅速印鈔，貨幣貶值的風險相當大。

目前一個例外是強勢美元的表現。美元是世界儲備貨幣，受全球最強經濟體之一美國經濟的支撐。最重要的是，全球有超過60萬億美元的美元債務，這意味著償還這些債務，推高了對美元需求。

強勢美元可能進一步破壞全球資產的穩定，導致通貨緊縮螺旋式上升。如前所述，美聯儲（Federal Reserve）正在制定積極的政策來應對這種通貨緊縮風險。但實施積極貨幣政策，美聯儲會面臨著超調目標、美元貶值和全球對美元貨幣體系失去信心的風險。

（二）政府債券

長期以來，投資或持有政府債券的政府債券一直被視為避風港，但負利率的激增和印鈔速度的加快，可能會使這些投資面臨壓力。相對于世界其他地區，美國國債收益率更高。但由于美聯儲增發貨幣，投資美國國債也變得危險，實際收益率，自2013年以來首次為負。由于收益率為負，債券持有人會隨著時間的推移喪失購買力。在今天的環境下，經濟刺激計劃的一部分資金將來自發行新的國債，為市場帶來更多的供應。盡管被視為避風港，但政府債券可能無法使投資者免受央行干預的影響。

（三）黃金

黃金由于易于保存和稀缺性，已經作為全球貨幣基準而存在了千年，隨著全球化數字化浪潮，也逐漸數字化。恢復使用黃金作為世界儲備貨幣，將與數字化和技術進步的趨勢背道而馳。我們的數字世界需要一種數字的、可攜帶的、每個人都可長期儲存的貨幣。

圖3: 實物黃金交易成本 

（四）比特幣

流通貨幣長期失效與2008年金融危機催生了比特幣的誕生。比特幣按照通縮思路設計，共計2100萬，發行速度是預先確定的。這些特征體現在源代碼中，流通量可以通過比特幣區塊鏈進行驗證。

今天的宏觀經濟環境繼續強化了這一點：數字的、非主權形式的貨幣可能是一個有吸引力的存儲價值的載體，并可對抗無限制印鈔帶來的通貨膨脹。

圖4 BTC價格相對于發行率的表現

當各國央行開始無限制量化寬松時候，比特幣正在經歷它歷史上第三次通貨緊縮。這第三次減半會在2020年5月產生，短期影響目前還不清楚，但是一定是投資界一個具有歷史性意義的事件。礦工是比特幣市場的天然賣家，在減半后，同樣的成本只有原來產量一半的比特幣能夠賣到市場上去。需求增長與供應萎縮將對比特幣價格起到積極的助推作用。

圖5 比特幣52周與黃金和標準普爾500指數的相關性

比特幣的發行模型中，不可更改的稀缺性是一個非常有吸引力的設計，可以很好地對抗貨幣貶值。在灰度之前的報告《用比特幣對沖全球流動性風險》中，我們提供了比特幣在危機中往往是避風港的證據。比特幣與其他資產的相關性一直比較低，具備贖回特性，這是作為多樣化投資工具的重要特點。不過，從2019年到2020年第一季度，比特幣和黃金的走勢呈現高度相關，這受中美貿易關系、伊朗局勢、COVID-19帶來市場擔憂情緒的直接影響。  比特幣和黃金目前都處于歷史高位，表明比特幣更在發揮價值避風港的作用。

隨著這種關系的發展，比特幣規模會比2008年金融危機之后的黃金規模更大。黃金當時因為資產價格暴跌和普遍破產的環境，從2008年10月的682美元上升到2011年9月1912美元，上升了180%。

同樣，在2020年3月12日比特幣價格大幅下跌后，比特幣的價格已經至少上漲了96%；其hashrate，一種衡量網絡安全的指標，已經接近了

有史以來的最高紀錄；錢包的數量也創了紀錄；日成交額度40億美元；

從312下跌中，投資者能看出來比特幣的網絡價值基礎相當強大。 

圖6 比特幣持有者和投機者

結語

自從比特幣誕生以來，不堪一擊的債務水平和對普遍違約的擔憂，不斷驅動激進貨幣政策的落地。法定貨幣在貶值，政府債券處在較低甚至為負的實際收益率，而交割問題凸顯了黃金在數字化時代避風港的作用已經相當不穩定。在一個不確定性的環境下，能夠對沖風險的工具是非常有限的。尤其是，作為量化寬松的一個結果，未來幾年中比特幣將站到中央舞臺發揮作用，已經顯示了作為良好回報對沖工具的諸多信號。當世界正在挑戰諸多的可能性，那么也已經到了挑戰另外一個可能性的時候了：法定貨幣是不是能夠繼續保持價值。

原文鏈接

https://grayscale.co/insights/bitcoins-quantitative-tightening/

文中圖片來源 | grayscale（灰度投資）

翻譯 | Vickey

編輯 | 王娟

Tags：比特幣NBSBSP區塊鏈怎么查詢自己名下有沒有比特幣nbs幣最新消息BSPT價格區塊鏈幣種類

火必下載