火熱的 DeFi 流動性挖礦究竟誰在獲利？風險何在？_EFI:defi幣價格漲跌原理

DeFi流動性挖礦中根本的利益方在哪里，誰賺了誰的錢？

原文標題：《速懂|DeFi流動性挖礦利益方與風險分析》撰文：Future小哥哥

近期DeFi上Uniswap帶來的流動性挖礦熱潮，成為了2020年一個突如其來的大熱點，甚至在最開始的時候都沒有幾個人在討論Uniswap、Ampleforth、Compound、YFI、Curve、Sushi等各類玩法與潛力。隨著參與的人數逐漸增多，詢問的人也日益增加，今天我們來分析一下DeFi流動性挖礦中根本的利益方在哪里，誰賺了誰的錢？誰接了誰的盤？Herewego:

首先我們要搞懂一個概念，什么是流動性挖礦？

BTC、ETH這類ASIC礦機、顯卡等挖礦是通過為網絡提供算力，來維護網絡從而獲得出塊獎勵。因近些年全網算力增加，難度增加，個人裝備占比全網算力驟降，導致挖礦效益降低，所以產生了礦池，托管等集中算力一起賺錢的模式

除Lido外的五大ETH流動性質押提供商承諾限制質押量不高于總質押量的22%:金色財經報道，至少五家以太坊流動性質押提供商已經實施或正在努力實施自我限制規則，其中他們承諾不擁有超過22%的以太坊質押市場，這被視為確保以太坊網絡保持去中心化的舉措。

據以太坊核心開發者Superphiz稱，已經承諾或正在致力于遵守自我限制規則的以太坊質押提供商包括Rocket Pool、StakeWise、?Stader Labs和Diva Stake 。流動性質押服務公司Puffer Finance也宣布了自我限制的承諾。

而以太坊流動性質押提供商Lido Finance在6月份以99.81%的多數票投票決定不進行自我限制。根據Dune Analytics的數據，Lido目前主導著以太坊質押市場，占所有質押以太坊的32.4%，Coinbase占市場的8.7%。[2023/9/1 13:10:55]

Filecoin這類PoC，通過硬盤顯卡等運算能力與提供硬盤存力大小來維護網絡，從而獲得出塊獎勵。其邏輯類似于PoW類挖礦，只是把算力改作為存力，其他硬件來增加裝備的性能。

DEP/USDT和LEV/USDC兩個資金池被盜取10.58萬枚穩定幣:金色財經報道，據CertiK監測，DEPUSDT和LEVUSDC項目遭到漏洞攻擊，損失約10.5萬美元。攻擊者通過調用兩次“transferFrom”函數，將約3.6萬枚USDC和6.99萬枚USDT轉入攻擊者的EOA地址。目前被盜資金已被轉換成約65.3枚ETH。[2023/6/15 21:40:01]

所以，同理而言，流動性挖礦，就是為通過為整個生態提供可讓人交易的流動性，使得交易兌換更絲滑流暢，從而獲得獎勵，可以簡單理解為一種做市商。

所以，三者的本質都是為網絡生態提供較大的幫助，從而獲得獎勵，從這個點出發，也可以看到基本在BTC,ETH,PoC類的生態中，極早期的個人，與大規模參與的礦工與大戶機構才可能是利益的最大受益人。

用更容易理解的方法來想流動性挖礦，就可以理解為類似中心化交易所的OTC平臺中為用戶提供USDT,BTC等資產兌換的那些個人與商戶，大平臺來的商戶多，用戶兌換也就更絲滑，更快，價差更小。小平臺，做市商來的少，用戶能兌換的量就小，價差也就更大。這些商戶通過買賣的點差來賺取中間差價，但這個差價對每個單獨的用戶來說并沒有太大，所以用戶體驗會很不錯。

澳門經濟財政司司長李偉農：《貨幣發行法律制度》法案預留設立數字形式貨幣:金色財經報道，澳門經濟財政司司長李偉農表示，數字形式貨幣是全球大勢所趨，《貨幣發行法律制度》法案預留未來設立數字形式貨幣，暫未有時間表，據悉新法規定澳門特區的法定貨幣由紙幣、硬幣及數字形式貨幣組成，數字形式貨幣的具體制度由特別法例規范。列席審議的李偉農表示，將來可以使用數字形式貨幣，并不等同摒棄紙幣，而是多一個支付載體。法案通過后才可發行紀念紙幣，發行時會通過特區公報刊登。此外，澳門金管局行政管理委員會主席陳守信表示，完成立法后，金管局網站將很快上載相關指引。（exmoo）[2023/6/11 21:29:01]

這種模式，其實也是YFI，Curve等創始人最開始的初衷，通過聚合選擇最優的利益池子，為這些池子提供流動量，從而來獲得交易手續費與相應代幣等獎勵。但這些DeFi代幣卻莫名其妙的瘋狂漸演變成了一場暴漲暴跌的歡樂悲情宴，真的是暫時將你眼睛閉了起來，一杯敬「自由」，一杯敬「死亡」,氣氛開始升溫，危險又迷人，reallywannadancetonight，feelalittlebitdangerous。

特拉華州法官：參議員致信法庭不會影響FTX的司法裁決:金色財經報道，特拉華州法官約翰多爾西周三在法庭聽證會上表示，來自四名美國參議員的兩黨信件是對FTX破產程序的“不恰當”干預，但不會影響司法裁決。這封來自 John Hickenlooper (D-Colo.)、Thom Tillis (RN.C.)、Elizabeth Warren (D-Mass.) 和 Cynthia Lummis (R-Wyo.) 的信函對律師事務所 Sullivan & Cromwell 是否有能力公正地代表這家加密貨幣公司的新高管提出質疑并呼吁任命一名獨立審查員進行調查FTX破產案件。[2023/1/11 11:06:51]

參與流動性挖礦的步驟

用以太坊上構建的Uniswap為例，基本簡單的步驟有以下幾點：

在中心化交易所購買ETH代幣從交易所轉到平臺支持的在線錢包，metamask，coinbasewallet等將錢包與Uniswap平臺Connect連接后點擊liquidity，選擇想參與的幣種，看一下你想參與的比例與需求的token數量

Nansen：交易平臺7日穩定幣大幅流動，Binance流入和FTX流出均在4億美元以上:11月7日消息，據Nansen數據顯示，主流交易平臺近一周出現Stablecoin大幅流動，Binance凈流入4.1億美元，是Stablecoin凈流入最多的交易平臺；FTX凈流出4.5億美元，是Stablecoin凈流入最多的交易平臺。截至目前，Binance持有約267億美元Stablecoin儲備，FTX的Stablecoin儲備已不足1億美元。[2022/11/7 12:27:42]

通過Uniswap，將ETH等兌換成想提供流動性的幣種相應數量，如果找不到幣種，那就貼幣的合約地址進去成功后，再點擊Liquidity，按比例需求參與流動性挖礦，扣除手續費之類的。添加liquidity成功后，就生成了所謂的UNIV2-LPtoken，在sushiswap等相應的平臺里面Approve這些LPtoken后參與抵押staking，就完成了流動性挖礦的配置。注意：不要直接從交易所將幣轉到流動性挖礦的合約地址。

我們可以看到，看起來步驟并不是特別的復雜，但途中經常會遇到小問題，比如擁堵pending，手續費昂貴到一個小步驟15$左右。去中心化平臺，指導信息非常少等問題，一個步驟錯，可能你的幣就不知道轉到哪里去了。一個流程走下來，手續費估計目前得扣個100$左右。

參與流動性挖礦的利益分析

從以上表格我們可以清晰的看出每個不同的角色，在流動性挖礦之中的作用與盈利來源，基本上最大的盈利點在于挖頭礦的大戶與大機構還有可能早就偷偷開始挖的項目方這邊。至于盈利的來源，肯定是后浪接盤帶來的現金流，接盤俠其實也知道自己有可能接盤被埋，但是也抱著一種投機和我不是最后一波的心態來參與到這場盛宴之中。

如果回頭看我們文章前面舉例所說，做市商其實賺的是穩定的點差波動手續費，以量取勝，那么為啥DeFi類的流動性挖礦會產生如此大的幣價升值和波動呢？個人感覺，主要因為以下幾點：

故事好，DeFi的概念的確是全新的有很大想象空間的概念，能想象就很難估值有認知門檻，哪怕是13年的老韭菜，也不一定能理解流動性挖礦怎么玩，二級市場的韭菜和新人就更懵逼了，看著幣價FOMO心態就開始了中心化交易所推動，各大交易所基本都推出了DeFi觀察版塊，促進了投資者的關注度賺錢FOMO欲望來襲，都想來分一杯羹，各方勢力都出了資金去參與體驗Swap點差較大，且不太明顯，直接閃兌盈虧沒有K線那么直觀，促成較多差價swapDeFi流動性挖礦的風險分析

流動性挖礦有趣但是風險也很大，因為DEX發幣成本很低，很多仿盤與垃圾幣拿個好聽的故事就可以吸引到很多投資者參與挖礦，然后24h-1周內跑路。這甚至比17年ICO盛況還要嚴重，因為DeFi更加找不到團隊，完全不知道是誰在做，背后按發送鍵的，沒準是二哈，完全等于是自己吃啞巴虧，對方樂開花，連基本的道德風險都沒有了。

流動性挖礦的本質在于吸引資金進來增加交易標的的深度與量，從而使swap與交易達到流暢與低點差的效果。提供流動性的人抱著賺錢的目的來，同樣也會讓更加賺錢的項目吸引走，之后就是龐氏騙局的吸引節奏了，因為給出的利潤已經可以是完全憑腦袋想出來的年化了。反正，吸引來一波就跑，給你10000倍年化又如何呢。

好的DeFi流動性項目的確可以使交易在DEX上方快速輕松的進行，利用自己的online錢包就可以進行swap交易，使得個人免除了將幣存在第三方交易所帶來的風險，100%自己控制自己的資產進行交易。但同時，也增加了自己賬號被盜而丟失全部資產的風險，沒有任何第三方幫你兜底。

所以客觀上講，DeFi的流動性挖礦應用的的確確是一個非常好的創新，增加了人們在參與貢獻與使用的可能性與便利度。但，如果是抱著投機暴富的心理，除非你資源人脈信息夠早，夠深，夠硬；不然，還是趁早打消這個念頭，至少在這個階段打消這個念頭吧，基本就是去接盤的了。也就是說，流動性挖礦不是給小散玩的東西，手續費的價格就能看出來了，你如果拿幾個ETH去，還沒開始挖，上來先虧個10%-30%手續費，當然的確有人暴富了，同時，伴隨著更多的人留在了山頂。流動性挖礦，基本是大戶和機構提供流動性賺錢，未來這些人也會是項目方發展進一步開發新功能與新項目的重要參與人員與資源。

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比特幣Bitcoin，一種去中心化、非普遍全球可支付的加密數字貨幣，而多數國家則認為比特幣屬于虛擬商品，并非貨幣。比特幣的概念，誕生于2008年署名為中本聰的一篇論文，并于2009年1月3日，基于無國界的對等網絡，用共識主動性開源軟件發明創立。比特幣協議數量上限為2100萬枚，以避免通貨膨脹問題。使用比特幣是通過私鑰作為數字簽名，允許個人直接支付給他人，不需經過如銀行、清算中心、證券商等第三方機構，從而避免了高手續費、繁瑣流程以及受監管性的問題，任何用戶只要擁有可連接互聯網的數字設備皆可使用。比特幣BTCBitcoin查看更多以太坊

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