谷燕西：Diem會增強美元流通 歐元相對失去競爭力_DIE:CBD

最近，社交巨頭臉書的數字貨幣項目消息不斷。

12月2日，Facebook將原本擬推出的數字貨幣Libra更名為Diem。

更名前幾天，據英國《金融時報》11月27日報道，參與Diem計劃的三名人士表示，Facebook提出并主導的數字貨幣Diem最早將于2021年1月推出。其中一位知情人士透露，最初只會發行錨定美元的單一貨幣，錨定其他貨幣和錨定一攬子貨幣的Diem則將在稍后推出。

這是Diem在發布白皮書后，取得的又一重大進展。?

自推出后，Diem就一直廣受關注。在Diem即將“面世”之前，《鏈新》專訪了美國力研咨詢公司創始人谷燕西，進一步解讀Diem項目，它的推出對于美元的價值，以及是否會與美元CBDC產生競爭等一系列問題。

美國力研咨詢公司創始人谷燕西：Diem的底層區塊鏈優于現有系統

《鏈新》：Diem發展有些曲折。最近有消息稱它可能就快推出了，最初只會發行錨定美元的單一貨幣。您之前好像也發表觀點說Diem一定會推出，您怎么看Diem項目，它最大的價值在哪里？最大的難點在哪里？

谷燕西：美國貨幣監理署的政策影響的不只是美元數字貨幣:針對“最近美國貨幣監理署（OCC）發表了一份政策說明信”，谷燕西發文指出：在這份政策說明信中，OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點，并使用穩定幣作為支付手段。 OCC的這個政策不僅僅會決定美元數字貨幣的發展，同時也會對金融行業的發展帶來本質上的改變。這些改變會具體發生在以下幾個方面：

第一、美元CBDC在未來的幾年中不會推出；

第二、會有更多的美元穩定幣在市場中出現；

第三、會促進美元在更廣范圍內的使用；

第四、會推動加密數字金融設施的建設和推廣；

第五、會促進美元以外的數字穩定幣的產生和流通；

第六、給美國銀行業帶來更大的挑戰和機會。[2021/1/8 16:42:56]

谷燕西：大多數人對Diem的了解并不深刻。在Facebook打算做穩定幣時，我已經開始關注它了。起初，Facebook計劃主要針對印度市場做穩定幣，進行跨境支付。但在2019年6月發布白皮書時，Diem的計劃發生了變化。

在貨幣發行方面，Diem與目前貨幣的發行體系有所不同。簡單來說，貨幣發行主要有三個組成部分：中央銀行發布貨幣政策、發行貨幣；推動貨幣流通的組織；底層清算結算系統。

谷燕西：比特幣創新高成為加密數字金融發展的引爆點，此次增長更加穩固:12月17日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣價格達到2萬美元，成為它自2009年1月面世以來的歷史新高。比特幣的這個歷史新高不僅僅是一個加密數字資產的交易價格的歷史新高，而且是表明加密數字金融的發展已經達到了tipping point（引爆點）。加密數字金融此后會以加速的方式發展，會為現有的金融市場帶來根本性的改變。他指出，導致比特幣價格新高的最直接的因素是比特幣交易的供需關系。次一級的影響因素是同比特幣交易直接相關的因素。此外，各類主流金融機構對比特幣的增持同樣是對比特幣的進一步的認可。以上的這些因素都使市場預期會有大量的資金流入比特幣交易市場，因此將比特幣推向了歷史新高。谷燕西表示，而且這次比特幣價格的迅速增長同2017年的增長有本質不同。導致這一次的增長因素包括更加友好的監管環境，更加穩固的市場基礎設施和機構投資者的進入，而2017年的那次增長主要是零售用戶在市場中炒作的結果。所以這一次的增長有更加穩固的基礎。盡管比特幣的價格走勢未來依然會有大幅震蕩，但其成長的趨勢卻是肯定的。[2020/12/17 15:29:51]

Diem的模式是，通過協會成員進行流通Diem穩定幣，在Diem底層區塊鏈系統進行結算。

谷燕西：數字穩定幣競爭優勢是其底層清算結算系統及相應的配套設施:9月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《從USDT到Libra，分析數字穩定幣的商業模式》稱，數字穩定幣的競爭優勢就是其底層清算結算系統以及相應的配套設施。譬如對于在以太坊上發行的數字穩定幣來說，經營方完全不必另外開發底層清算結算系統，支付終端方面的工作也會非常少。另外，由于以太坊的全球性，所以它可觸及的用戶的范圍非常廣。這些優勢是通常的金融機構所不具備的。與此同時，他還表示，這樣的一些優勢并不能保證這樣的機構能夠只依據穩定幣來獲得足夠的收入。對于數字穩定幣的經營方來說，只有在一個能夠充分發揮數字穩定幣優勢的具體應用場景，才能保證這個數字穩定幣的持續經營。從另外一個角度說，如果一個數字穩定幣是作為一個通用性質的數字貨幣推向市場，那么這個商業模式就很難持續下去。如果是這種情形的話，這個穩定幣的規模越大，其失敗的幾率也就越大。[2020/9/7]

Diem最重要的兩個因素是底層區塊鏈及它獨立的協會組織，尤其是底層區塊鏈的定位，比目前的法幣清算系統更為優越。當把底層支付系統及清算結算系統建立在區塊鏈上時，Diem將節點串聯在一個網絡環境中，實現點對點的支付。這樣的支付系統讓它擁有非常大的想象空間，不單純是點對點的貨幣支付，它可以利用智能合約做目前銀行、證券業中的金融產品和業務。

谷燕西：美國貨幣監理署加密政策表態有助于商業銀行進入加密數字貨幣領域:針對“美國貨幣監理署（OCC）表示國家儲蓄銀行和聯邦儲蓄協會可以為客戶提供加密貨幣托管服務”一事，中美證券市場長期從業者，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西在接受幣世界采訪時表示，美國的零售客戶在保存他們的加密數字貨幣資產方面有了更多的選擇，保管的成本因此也會降低。這也有助于商業銀行進入加密數字貨幣領域。因此這對商業銀行和零售客戶來說都是一件好事。[2020/7/23]

Diem協會成員大多是行業領先的公司，如果按照它的計劃——在全球擁有100個同等規模公司的成員的話，就是來自全球范圍內的100個私營機構，這是一個非常龐大的組織。在推進它的穩定幣方面，這個協會就類似于中央銀行和它的商業銀行體系。

Diem一直在監管之下，包括此次更名，也是為強調項目的獨立性，希望獲得監管機構批準。

《鏈新》：從消息中可以看出，Diem即將推出的是類似美元的穩定幣，在數字貨幣市場中，美元的穩定幣形態很多，能談談這方面的情況嗎？

谷燕西：根據報道，Diem首先會推出錨定美元的數字貨幣，可能之后會推出錨定其它貨幣的穩定幣。

聲音 | 谷燕西：未來的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算結算托管結合的模式:CBX研究院創始人和院長谷燕西認為，目前的交易所業務正面臨著區塊鏈和資產和貨幣數字化帶來的巨大的挑戰。未來的交易所模式一定是中心化撮合和分布式清算結算托管結合的模式；未來的交易服務會是一個基礎設施服務，就如同現在的電信服務和支付服務一樣；未來主導的交易所的組織形式一定是一個金融機構聯合成立的模式；未來的交易所一定是全球范圍內經營，不是現在的在各個監管轄區的范圍內經營；DeFi會應用于交易相關的各項業務當中。[2019/11/26]

相對來說，美國的政策寬松，所以包括一些大的互聯網公司、科技公司都會探索美元穩定幣。

目前來看，無論是USDT或是USDC、GUSD、PAX等合規的美元穩定幣，都是被市場所需要的，因為需求量大，所以，它們被擴展到其它領域當中。

不同的是，USDC、GUSD、PAX等，以及即將發布的Diem穩定幣均是合規的穩定幣。但USDT并不是，美國政府一定會對USDT采取措施，只是時間的問題。

美國市場制度是以市場為主導，即使是監管機構，也以服務市場為主，所以對于合規的美元穩定幣來說，美國政府并沒有理由來取消。

美國官員在美元穩定幣的政策一直非常開明獨特，美國貨幣監理署代理署長BrianBrooks表示，既然市場中已經有諸多美元穩定幣，美國是否有發行美元CBDC的必要？如果美國市場中，已經有4000萬到6000萬的人擁有加密數字貨幣，那就說明市場對此有需求，對于監管部門來說，要保證他們的利益，保障市場的公平，政府不能對他們的需求加以限制。另外，OCC頒布了聯邦銀行可以為數字美元的發行方提供托管服務的說明信，這些都將推動美元穩定幣的誕生，

最近，OCC還將建立一個支付許可，非銀行機構可以在全美范圍提供支付服務，該支付許可在全美通用，無需在各州申請，這樣就非常方便，也降低了門檻。

Diem將增強美元流通而非競爭

《鏈新》：就像人們擔心數字人民幣會沖擊支付寶、微信支付一樣，我們似乎可以想一下，如果各國央行都開始推行CBDC，與Diem這樣的新金融項目，大概會搶食同一塊市場，它們未來是否會有競爭呢？是怎樣的競爭呢？

谷燕西：Diem推出錨定美元的穩定幣，對美元的補充是增強性，并非競爭性。Diem推出的美元穩定幣是基于市場上現有的美元來發行，并非額外生成貨幣與美元競爭。實際上，這將有利于美元在全球范圍的推廣。

如果出現美元CBDC的話，它可能會采用兩種方式，批發或零售兩類。批發一般是美聯儲向商業銀行注入一定數額的美元，以美元國債的形式；零售則是用戶在日常支付中直接使用美元CBDC。目前，對于美元CBDC采取哪種方式尚不可知，是否發行CBDC也仍處于考慮之中。但即使美元CBDC發行，但據說也是四年以后的事情。

Diem的定位不是批發，只是零售，Diem的協會成員也用于零售用戶之間。

如果美元發行CBDC的話，在服務零售用戶方面或許會產生重合。但這個問題是基于美元發CBDC來探討，是否會發，還存在很大的不確定性。在是否要發美元CBDC方面，要考慮的一個問題是，它必須要比美元現有的流通更加優越，但從目前市場的技術上看，只有分布式記賬技術，也就是區塊鏈技術，能夠比現有的中心化的清算系統更具優越性。

所以，或許美元CBDC可能采用某種分布式記賬技術，但美聯儲采用Diem的底層區塊鏈可能性不大，它或許會采用另外一種。盡管市場猜測有這種可能，但我認為可能性不大。

在推動CBDC方面，Diem在一定程度上具有催化劑的性質。Diem是一個影響力巨大的項目，它一經推出，就吸引了很多的關注。實際上，市場上美元穩定幣已經很多，但Diem的出現，是將穩定性推向了更高的階段，因此引起各國中央銀行格外關注。

另外，值得關注的一個問題是，Diem在白皮書里表示，愿意跟各個中央銀行合作，在Diem區塊鏈上來發行CBDC。這對中央銀行來說，是一件很頭疼的事情。比如，如果一些信用相對還不錯的國家選擇使用Diem來發行其數字穩定幣，甚至是其CBDC，讓它們的貨幣在網絡中流通起來，那么Diem就會引起更大的麻煩。

如果Diem與中央銀行合作起來，對中央銀行來說，這是增加流通的好機會。但反過來，如果流通非常強，Diem對其之上的數字貨幣有很強的影響力，就變成一件麻煩的事情。目前大科技公司對社會很多方面的影響就是前車之鑒。

如果一些中央銀行選擇使用Diem，那么對于不選擇Diem來發行CBDC的法幣就帶來了挑戰。

所以，這是一把雙刃劍，很難平衡。

歐盟指導思想及市場現狀已不利于與美元競爭

《鏈新》：根據《經濟日報》報道，國際清算銀行近期發布報告指出，截至7月中旬，全球至少有36家央行發布了數字貨幣計劃。但是，像美元、歐元好像在開發CBDC方面并不積極，它們是如何看待CBDC的，這方面有什么規劃嗎？

谷燕西：目前，美國社會有討論美元CBDC的聲音，即使會發，也至少在四、五年后。然而，由于美元在全球范圍已占據統治地位，美元穩定幣也在全球處于領先，美國政府對于發行美元CBDC并沒有強勁的動力。

再看歐元的情況，對于歐盟來說，最重要的是觀念問題，他們對大科技公司發行歐元穩定幣不滿意，對私有機構也不信任。最近，德國金融部長明確表明，他不支持私營部門的數字貨幣。這與美國的態度截然不同。

Diem已經計劃發行基于歐元的穩定幣，但歐盟未必感興趣。歐元區的金融監管機構的成員對Diem的態度總的來說是警惕和限制的。

按照目前的狀況看，基于美元的穩定幣各種形態都已存在，并且還會逐步增長；而基于歐元的,并且為市場看好的穩定幣還沒有出現，兩者之間的差距正在加大，歐元的競爭力會越來越弱。歐盟的指導思想以及它目前市場現狀都不利于它與美元在數字貨幣領域競爭。

長此以往，一旦美元穩定幣的網絡形成的話，歐元就沒有機會了。實際上，如果歐元在數字貨幣領域里擁有強大競爭力的話，也會影響到歐元的其他形式，即電子記賬，紙幣和硬幣。

從目前數字穩定幣在歐元地區發展的情況，以及從歐洲主要國家的金融監管機構的態度來看，市場中出現有私營機構經營的合規的歐元數字穩定幣的可能性并不大。在數字貨幣領域，美元正在快速地建立起其相對于歐元的優勢。

作者|李風

編輯|尹岳

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